匯率制度安排及與財(cái)政政策選擇相關(guān)性分析-芒德?tīng)栔饕獙W(xué)術(shù)思想

摘 要：我國(guó)現(xiàn)存的“有管理的浮動(dòng)匯率制”實(shí)質(zhì)上是一種固定匯率制。最適貨幣區(qū)域是關(guān)于匯率機(jī)制和貨幣一體化的理論。轉(zhuǎn)型期活動(dòng)深度不夠以及宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的不確定性表明我國(guó)固定匯率制度安排的必要性，而最適貨幣區(qū)域理論則提供了這種制度安排的一些可能性解釋。當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策一直以積極財(cái)政政策為主導(dǎo)。芒德?tīng)枴�弗萊明模型（在固定匯率制度下，財(cái)政政策作用大于貨幣政策）有助于我們多角度理解這一現(xiàn)存的宏觀經(jīng)濟(jì)政策選擇。

關(guān)鍵詞：最適貨幣區(qū)域理論；芒德?tīng)枴�弗萊明模型；固定匯率；財(cái)政政策

１９９９年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予了“對(duì)不同匯率制度下的貨幣與財(cái)政政策，以及對(duì)最適貨幣區(qū)域的” 作出了開(kāi)創(chuàng)性貢獻(xiàn)的美國(guó)哥倫比亞大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授羅伯特·Ａ·芒德?tīng)枺ǎ保梗常玻�）。芒德�(tīng)栕钪匾�的學(xué)術(shù)貢獻(xiàn)大都完成于６０年代：１９６１年的《最適貨幣區(qū)域理論》、１９６２年的《適當(dāng)運(yùn)用貨幣與財(cái)政政策以實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡》、１９６３年的《資本流動(dòng)與固定和浮動(dòng)匯率下的穩(wěn)定政策》等。６０年代末７０年代初，他的兩部專著《國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)》和《貨幣理論》出版，全面系統(tǒng)地闡述了他的經(jīng)濟(jì)思想。３０多年來(lái)，芒德?tīng)栐诶碚撋蠈?duì)國(guó)際金融學(xué)說(shuō)、宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)理論作出了卓越的貢獻(xiàn)，對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)和世界經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行模式產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的。在全球金融一體化迅猛的今天，特別是在亞洲走出金融危機(jī)開(kāi)始復(fù)蘇的時(shí)候，將諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)這一殊榮授予芒德?tīng)�，其意義耐人尋味。

開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期的我國(guó)匯率制度安排及財(cái)政貨幣政策選擇也一直是經(jīng)濟(jì)理論界關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。芒德?tīng)柕膶W(xué)術(shù)思想或許能為我們政策選擇提供一個(gè)理論視角。

一、 轉(zhuǎn)型期人民幣固定匯率制度安排思考：

從最適貨幣區(qū)域理論說(shuō)起

（一） 最適貨幣區(qū)域理論簡(jiǎn)介

１． 芒德?tīng)柕淖钸m貨幣區(qū)域理論

“最適貨幣區(qū)域”分析理論是芒德?tīng)栕呦蛑Z貝爾獎(jiǎng)臺(tái)的關(guān)鍵。該理論是在圍繞固定匯率和浮動(dòng)匯率制度孰優(yōu)孰劣爭(zhēng)論中發(fā)展起來(lái)的。５０年代，西方學(xué)者對(duì)固定匯率和浮動(dòng)匯率的爭(zhēng)論進(jìn)入白熱化階段：以金德?tīng)柌�格為代表的學(xué)者推崇固定匯率，而以弗里德曼為首的學(xué)者鼓吹浮動(dòng)匯率。一般認(rèn)為，無(wú)論是固定匯率制還是浮動(dòng)匯率制，各自均有其利益與成本，并且這兩種匯率制度的利益與成本均依賴于經(jīng)濟(jì)的各種條件。芒德?tīng)栍冢保梗叮蹦臧l(fā)表的《最適貨幣區(qū)域理論》論文，通過(guò)重新系統(tǒng)地闡述不同匯率制度下的優(yōu)劣點(diǎn)問(wèn)題而進(jìn)一步提出，如果通過(guò)適當(dāng)?shù)姆绞綄⑹澜鐒澐譃槿舾蓚�(gè)貨幣區(qū)，各區(qū)域內(nèi)實(shí)行共同的貨幣或固定匯率制，不同區(qū)域之間實(shí)行浮動(dòng)匯率制，那么就可以兼顧兩種匯率制度的優(yōu)點(diǎn)而克服兩種匯率制度的弱點(diǎn)，這就是芒德?tīng)栕钤缣岢龅摹白钸m貨幣區(qū)域”思想。最適貨幣區(qū)域理論是關(guān)于匯率機(jī)制和貨幣一體化的理論，旨在說(shuō)明在什么樣的情況下，某一區(qū)域（若干國(guó)家或地區(qū)）實(shí)行固定匯率和貨幣同盟或貨幣一體化是最佳的。

芒德?tīng)柼岢鲇蒙�產(chǎn)要素的高度流動(dòng)性作為確定最適貨幣區(qū)域的標(biāo)準(zhǔn)。他定義的“最適貨幣區(qū)域”是：相互之間的移民傾向很高，足以保證當(dāng)其中一個(gè)地區(qū)面臨不對(duì)稱沖擊時(shí)仍能實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的幾個(gè)地區(qū)形成的區(qū)域。芒德?tīng)栒J(rèn)為，一個(gè)國(guó)家國(guó)際收支失衡的主要原因是發(fā)生了需求轉(zhuǎn)移。假定有Ａ、Ｂ兩個(gè)區(qū)域，原來(lái)對(duì)Ｂ地產(chǎn)品的需求現(xiàn)在轉(zhuǎn)向?qū)Γ恋禺a(chǎn)品的需求，這樣就有可能形成Ｂ地的失業(yè)率上升而Ａ地的通貨膨脹壓力增加。若Ａ產(chǎn)品的生產(chǎn)者正巧是Ａ國(guó)，Ｂ產(chǎn)品的生產(chǎn)者正巧是Ｂ國(guó)，則Ｂ國(guó)貨幣匯率的下跌將有助于減輕Ｂ國(guó)的失業(yè)，Ａ國(guó)貨幣匯率的上升有助于降低Ａ國(guó)的通貨膨脹壓力；但若Ａ、Ｂ是同一國(guó)家內(nèi)的兩個(gè)區(qū)域，它們使用同一種貨幣，則匯率的任何變動(dòng)都無(wú)助于同時(shí)解決Ａ區(qū)的通脹和Ｂ區(qū)的失業(yè)，貨幣當(dāng)局于是陷入一個(gè)進(jìn)退兩難的怪圈：如果他們實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策（貨幣貶值）直接處理Ｂ地的失業(yè)，那么，就會(huì)進(jìn)一步惡化Ａ地的通貨膨脹；反過(guò)來(lái)說(shuō)，如果他們通過(guò)實(shí)行緊縮的貨幣政策（貨幣升值）努力解決Ａ地的通貨膨脹，他們就要冒進(jìn)一步惡化Ｂ地失業(yè)問(wèn)題的風(fēng)險(xiǎn)──被用來(lái)改善一個(gè)地區(qū)形勢(shì)的貨幣政策會(huì)使另一地區(qū)的問(wèn)題更加惡化，除非這兩個(gè)區(qū)域使用各自的區(qū)域貨幣。芒德?tīng)栔赋觯焊��?dòng)匯率只能解決兩個(gè)不同通貨區(qū)之間的需求轉(zhuǎn)移問(wèn)題，而不能解決同一通貨區(qū)內(nèi)不同地區(qū)之間的需求轉(zhuǎn)移問(wèn)題；同一貨幣區(qū)不同地區(qū)之間的需求轉(zhuǎn)移只能通過(guò)生產(chǎn)要素的流動(dòng)來(lái)解決。在芒德?tīng)柕姆治鲋嘘P(guān)鍵是統(tǒng)一貨幣區(qū)內(nèi)的勞動(dòng)流動(dòng)程度。如前述，如果勞動(dòng)力是充分流動(dòng)的，那么我們將會(huì)發(fā)現(xiàn)Ｂ地失業(yè)工人會(huì)向Ａ地遷移，這種勞動(dòng)力的流動(dòng)也許通過(guò)抑止Ａ地工資上升甚至可能降低工資水平來(lái)緩和Ａ地的通貨膨脹壓力，從而可同時(shí)緩解Ａ地通脹和Ｂ地失業(yè)。因此，他認(rèn)為：若要在幾個(gè)國(guó)家之間保持固定匯率并保持物價(jià)穩(wěn)定和充分就業(yè)，必須要有一個(gè)調(diào)節(jié)需求轉(zhuǎn)移和國(guó)際收支的機(jī)制，這個(gè)機(jī)制只能是生產(chǎn)要素的高度流動(dòng)。

２． 經(jīng)典最適貨幣區(qū)域的確立

芒德?tīng)栠壿嬓缘匕炎钸m貨幣區(qū)的特征概括為“勞動(dòng)力遷移的偏好足以確保充分就業(yè)”。其后，麥金農(nóng)（１９６３年）和凱南（１９６９年）又對(duì)最適貨幣區(qū)域理論作了：

（１）１９６３年，羅納德·麥金農(nóng)指出，應(yīng)當(dāng)用高度開(kāi)放作為最適貨幣區(qū)的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。他認(rèn)為一個(gè)經(jīng)濟(jì)高度開(kāi)放的小國(guó)難以采用浮動(dòng)匯率的兩條理由是：首先，由于經(jīng)濟(jì)高度開(kāi)放，市場(chǎng)匯率稍有波動(dòng)，就會(huì)引起國(guó)內(nèi)物價(jià)劇烈波動(dòng)；其次，在一個(gè)進(jìn)口占消費(fèi)很大比重且高度開(kāi)放的小國(guó)中，匯率波動(dòng)對(duì)居民實(shí)際收入的是如此之大，以致存在于封閉經(jīng)濟(jì)中的貨幣幻覺(jué)會(huì)消失，由此，匯率變動(dòng)在糾正對(duì)外收支失衡方面失去作用。

（２）彼得·凱南在１９６９年提出以低程度產(chǎn)品多樣化作為確定一個(gè)最適貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)。凱南的建議同芒德?tīng)栆粯�，也是建立在�?guó)際收支失衡的主要原因是宏觀經(jīng)濟(jì)的需求波動(dòng)這一假設(shè)上的。他認(rèn)為：一個(gè)產(chǎn)品相當(dāng)多樣化的國(guó)家，出口也將是多樣化的。在固定匯率下，某一種出口商品的需求下跌了，由于它在整個(gè)出口中所占的比重不大，因而對(duì)國(guó)內(nèi)就業(yè)影響也不會(huì)很大。相反，如果外國(guó)對(duì)本國(guó)出口商品的需求曲線下降了，低程度產(chǎn)品多樣化（因而出口產(chǎn)品種類也是不多的）的國(guó)家，勢(shì)必要更大幅度地變動(dòng)匯率，才能維持原來(lái)的就業(yè)水平。由于出口的多樣化，外部動(dòng)蕩對(duì)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的影響經(jīng)過(guò)平均化后變小了，出口收益可以相當(dāng)穩(wěn)定。因此，產(chǎn)品多樣化國(guó)家可以容忍固定匯率的后果，而產(chǎn)品非多樣化的國(guó)家難以容忍固定匯率的后果，它們應(yīng)當(dāng)是一個(gè)采用靈活匯率的獨(dú)立（最適度）的貨幣區(qū)。

一般認(rèn)為，上述三位學(xué)者的思想構(gòu)成了經(jīng)典最適貨幣區(qū)域理論框架，盡管７０年代后，關(guān)于最適貨幣區(qū)標(biāo)準(zhǔn)在西方學(xué)者之間一直沒(méi)有停止研究和爭(zhēng)論，諸如國(guó)際高度一體化標(biāo)準(zhǔn)、政府政策一體化標(biāo)準(zhǔn)、通貨膨脹率相似標(biāo)準(zhǔn)等。

（二）開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下轉(zhuǎn)型期人民幣固定匯率選擇

１． 各家最適貨幣區(qū)域理論對(duì)構(gòu)成統(tǒng)一貨幣區(qū)的條件眾說(shuō)紛紜。這些討論多圍繞執(zhí)行固定匯率的宏觀成本，其中較突出的一個(gè)問(wèn)題是各國(guó)必須在相當(dāng)大的程度上放棄宏觀經(jīng)濟(jì)政策的獨(dú)立性，從而往往不能根據(jù)本國(guó)的實(shí)際情況采取針對(duì)性的調(diào)節(jié)措施。盡管如此，但對(duì)進(jìn)入貨幣區(qū)所帶來(lái)的微觀效率常認(rèn)為是不言而喻的：最佳貨幣區(qū)的形成能消除匯率波動(dòng)所帶來(lái)的不確定性，有效地促進(jìn)成員國(guó)之間的生產(chǎn)專業(yè)化發(fā)展，加速商品和資本的流動(dòng)；最佳貨幣區(qū)的主要運(yùn)行機(jī)制，有利于成員國(guó)保持物價(jià)水平的穩(wěn)定；最佳貨幣區(qū)的建立還有利于實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡，降低國(guó)際貿(mào)易中貨幣兌換的交易成本。正是這種不言而喻的微觀效率是選擇人民幣固定匯率的主要理由，盡管按ＩＭＦ的正式分類，我國(guó)實(shí)行的是有管理的浮動(dòng)匯率制，但從１９９４年１月起，人民幣匯率始終處于８．２６—８．７０范圍內(nèi)定住美元，可以認(rèn)為其實(shí)質(zhì)上采用的是某種較寬松的定住美元的固定匯率政策（馮用富，１９９９）。

如前所述，固定匯率的好處主要在于可減少由于匯率變動(dòng)所帶來(lái)的不確定性，這種不確定性所代表的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)國(guó)際貿(mào)易和投資是有害的。在發(fā)達(dá)國(guó)家，這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)基本規(guī)避，所帶來(lái)的僅是增加交易成本的問(wèn)題。而在及類似的許多欠發(fā)達(dá)國(guó)家，由于金融活動(dòng)深度不夠，利率遠(yuǎn)未市場(chǎng)化，遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)在一定時(shí)期內(nèi)不可能形成，一旦發(fā)生匯率不能預(yù)期的大幅波動(dòng)，其所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)所有國(guó)際間的經(jīng)濟(jì)交往的影響可能是毀滅性的。

２． 當(dāng)今世界，對(duì)應(yīng)三大區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)：歐盟、北美自由貿(mào)易區(qū)和亞洲經(jīng)濟(jì)區(qū)，歐盟和北美自由貿(mào)易區(qū)均形成了自己的區(qū)域貨幣體系，似乎亞洲地區(qū)仍然是一盤(pán)散沙。但我們可以承認(rèn)一個(gè)事實(shí)上松散的“亞洲美元區(qū)”的存在。與中國(guó)相類似的理由，盡管名義上的匯率制度安排各不相同，亞洲各國(guó)（地區(qū)）包括中國(guó)大陸、中國(guó)香港、印度尼西亞、日本、馬來(lái)西亞、菲律賓、新加坡、韓國(guó)、中國(guó)、泰國(guó)等均或多或少地采取了定住美元的固定匯率政策。這些國(guó)家（地區(qū)）與美國(guó)的雙邊匯率變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差，甚至還小于歐元區(qū)內(nèi)各貨幣間的標(biāo)準(zhǔn)差（１９９１年１月－１９９４年１２月）。用經(jīng)典最適貨幣區(qū)域理論考慮，也可發(fā)現(xiàn)這些國(guó)家確實(shí)已具備構(gòu)成統(tǒng)一貨幣區(qū)的一些基本條件。比如有類似的通脹率，包括日本在內(nèi)的東亞各國(guó)或地區(qū)在１９８２－１９９６年的平均通貨膨脹率為５．８，標(biāo)準(zhǔn)差為３．６７，而歐元區(qū)為６．１和４．１１（鄭輝，１９９９）；再則，亞洲九國(guó)或地區(qū)均采取外向型的經(jīng)濟(jì)政策，均可視作開(kāi)放小國(guó)或地區(qū)（除中國(guó)大陸人口基數(shù)偏大），采用固定匯率按麥金農(nóng)的看法也是合意的。

３． 經(jīng)過(guò)２０余年的改革開(kāi)放，無(wú)論是用商品和勞務(wù)的流動(dòng)規(guī)模還是用資金的流動(dòng)規(guī)模來(lái)衡量，的外向態(tài)勢(shì)已經(jīng)形成，對(duì)外貿(mào)易占ＧＤＰ的比例越來(lái)越大，對(duì)外經(jīng)濟(jì)的依存度也越來(lái)越高，生產(chǎn)要素流動(dòng)性加強(qiáng)、產(chǎn)品出口多樣化必將是個(gè)趨勢(shì)，采用固定匯率無(wú)論是按麥金農(nóng)的“經(jīng)濟(jì)高度開(kāi)放”標(biāo)準(zhǔn)，彼得·凱南的“產(chǎn)品多樣化”標(biāo)準(zhǔn)，還是按芒德?tīng)柕摹吧�產(chǎn)要素高度流動(dòng)性”標(biāo)準(zhǔn)來(lái)都有其合理性。

４． 如果說(shuō)轉(zhuǎn)型期我國(guó)活動(dòng)深度不夠，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的不確定性表明現(xiàn)時(shí)固定匯率制度安排的必要性，那么，芒德?tīng)�、麥金農(nóng)或凱南的論述或多或少能為這種制度安排提供些可能性分析的框架和上的支托。

二、固定匯率制度下財(cái)政政策作用大于貨幣政策：芒德?tīng)枴�弗萊明模型的結(jié)論

１． 芒德?tīng)栐冢保梗叮衬臧l(fā)表的《資本流動(dòng)與固定和浮動(dòng)匯率下的穩(wěn)定政策》一文及其他文章中，論述了開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中貨幣與財(cái)政政策的短期效應(yīng)。他得出的結(jié)論是，在浮動(dòng)匯率下，貨幣政策的作用大于財(cái)政政策，而在固定匯率下，財(cái)政政策的作用大于貨幣政策。另一位多年在國(guó)際貨幣基金組織擔(dān)任部主任的經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬庫(kù)斯·弗萊明（Ｍａｒｃｕｓ Ｆｌｅｍｉｎｇ）也對(duì)這一問(wèn)題作出了類似分析。因此，這種分析稱為芒德?tīng)枴�弗萊明模型（當(dāng)然，就分析的廣度與深度而言，芒德?tīng)柕呢暙I(xiàn)要大于弗萊明）。芒德?tīng)枴�弗萊明模型（開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中宏觀穩(wěn)定政策理論）奠定了芒德?tīng)栐趪?guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的地位。

芒德?tīng)柊褜?duì)外貿(mào)易與資本流動(dòng)引入ＩＳ—ＬＭ模型（ＩＳ—ＬＭ模型是由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家希克斯提出的，用于分析封閉經(jīng)濟(jì)中國(guó)民收入與利率的決定，并說(shuō)明貨幣與財(cái)政政策的效應(yīng)）。芒德?tīng)柕姆治稣f(shuō)明了穩(wěn)定政策的效果與國(guó)際資本的流動(dòng)程度密切相關(guān)。特別是證明了匯率制度的極端重要性：在浮動(dòng)匯率下，貨幣政策有力而財(cái)政政策無(wú)力；在固定匯率下，情況正好相反。芒德?tīng)枴�弗萊明模型的結(jié)論也可以概括為：在固定匯率和資本完全流動(dòng)的情況下，一國(guó)無(wú)法實(shí)行獨(dú)立的貨幣政策，或者說(shuō)單獨(dú)的貨幣政策基本是無(wú)效的。

貨幣政策的傳遞機(jī)制是通過(guò)中央銀行的公開(kāi)市場(chǎng)活動(dòng)（在金融市場(chǎng)上買賣政府有價(jià)證券）貨幣量，貨幣量影響利率，利率影響總需求和國(guó)民生產(chǎn)總值。在資本完全流動(dòng)的條件下，國(guó)外與國(guó)內(nèi)利率是完全一致的。（１）在固定匯率下，中央銀行必須在貨幣市場(chǎng)上進(jìn)行干預(yù)，以滿足公眾對(duì)這一匯率的外匯需求。這樣，中央銀行就要根據(jù)對(duì)本國(guó)貨幣的需求來(lái)調(diào)節(jié)貨幣量，而無(wú)法按貨幣政策的要求控制貨幣量。這樣，利率與匯率總維持不變，貨幣政策無(wú)法發(fā)生作用。但由于利率不變，財(cái)政政策沒(méi)有利率上升引起私人支出減少的擠出效應(yīng)，所以財(cái)政政策的效果最大。當(dāng)一國(guó)面臨國(guó)際金融和貨幣因素的沖擊時(shí)，固定匯率是合意的。因?yàn)樵诠潭▍R率下，國(guó)際資本的套利活動(dòng)可以自發(fā)化解貨幣因素的外部沖擊，并使財(cái)政政策糾正經(jīng)濟(jì)失衡效果達(dá)到最佳。（２）在浮動(dòng)匯率下，匯率由市場(chǎng)供求力量決定，中央銀行不進(jìn)行干預(yù)。這時(shí)財(cái)政政策就無(wú)用了，因?yàn)檎�府支出增加（擴(kuò)張性財(cái)政政策）使貨幣需求增加，利率上升。當(dāng)國(guó)內(nèi)利率上升到高于國(guó)外利率時(shí)，資本流入，這就使匯率上升，從而凈出口的減少抵消了政府支出的增加，總需求仍然不變。但在浮動(dòng)匯率下，貨幣政策成為影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的有力工具。因?yàn)樨泿帕吭黾樱〝U(kuò)張性貨幣政策）降低了國(guó)內(nèi)利率，這不僅使國(guó)內(nèi)總需求增加，而且會(huì)引起資本流出，使匯率下降，這又通過(guò)增加凈出口而進(jìn)一步擴(kuò)大總需求，擴(kuò)張性貨幣政策見(jiàn)效。

２． 金融全球化是世紀(jì)之交全球金融格局演進(jìn)的主流趨勢(shì)。１９９９年１１月１５日，中美簽署了中國(guó)加入ＷＴＯ的雙邊協(xié)議，從而中國(guó)入世的最大障礙業(yè)已排除，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已全面融入全球經(jīng)濟(jì)之中。芒德?tīng)枴�弗萊明模型作為開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中宏觀穩(wěn)定政策理論，理當(dāng)可成為我們當(dāng)前及今后宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定政策制定的理論依據(jù)之一。

為了擴(kuò)大內(nèi)需，刺激增長(zhǎng)，當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策一直以積極財(cái)政政策為主導(dǎo)（從１９９８年５月增發(fā)１０００億國(guó)債算起），對(duì)于擴(kuò)張性貨幣政策的無(wú)效或收效甚微（例如從１９９６年５月的多次利率下調(diào)），界從多方面進(jìn)行了論證。盡管我們利率市場(chǎng)化仍在探索之中，資本的完全流動(dòng)也尚需時(shí)日，無(wú)法因果性地套用芒德?tīng)枴�弗萊明模型將固定匯率與當(dāng)前積極財(cái)政政策聯(lián)系起來(lái)，但至少這一開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定政策理論模型能為我們相關(guān)政策擴(kuò)大了理論思考空間。

最后要說(shuō)明的是，任何學(xué)術(shù)理論（模型）的成立都有一系列嚴(yán)格的假設(shè)前提，所以對(duì)政策實(shí)踐的意義都僅是指導(dǎo)性的。更何況，芒德?tīng)柕睦碚撌且园l(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)為背景，不可能為解決我國(guó)的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題提供直接的答案。這就要求理論與實(shí)際工作者從的現(xiàn)實(shí)出發(fā)，適于我們這樣的發(fā)展中國(guó)家的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)理論，解決自己的問(wèn)題。這正是我們了解芒德?tīng)柪碚摰默F(xiàn)實(shí)意義之所在。

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資料：

〔１〕馮用富． 我國(guó)不宜選擇浮動(dòng)匯率制?Ｎ?． 經(jīng)濟(jì)學(xué)消息報(bào)，１９９９－１２－３１（２）．

〔２〕鄭 輝． 有關(guān)人民幣匯率安排?Ｊ?． 上海經(jīng)濟(jì)研究，１９９９，（１１）．

〔３〕姜波克． 國(guó)際學(xué)?Ｍ?． 北京：高等出版社，１９９９．

〔４〕（美）彼得·林德特，查爾斯·金德?tīng)柌�格�?國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)?Ｍ?． 上海：上海譯文出版社，１９８５．

〔５〕Ｍｕｎｄｅｌｌ，Ｒ．Ａ．，１９６１． Ａ Ｔｈｅｏｒｙ ｏｆ Ｏｐｔｉｍｕｍ Ｃｕｒｒｅｎｃｙ Ａｒｅａｓ?Ｊ?．Ａｍｅｒｉｃａｎ Ｅｃｏｎｏｍｉｃ Ｒｅｖｉｅｗ ５１．

〔６〕Ｍｕｎｄｅｌｌ，Ｒ．Ａ．，１９６２． Ｔｈｅ Ａｐｐｒｏｐｒｉａｔｅ Ｕｓｅ ｏｆ Ｍｏｎｅｔａｒｙ ａｎｄ Ｆｉｓｃａｌ Ｐｏｌｉｃｙ ｆｏｒ Ｉｎｔｅｒｎａｌ ａｎｄ Ｅｘｔｅｒｎａｌ Ｓｔａｂｉｌｉｔｙ?Ｊ?．ＩＭＦ Ｓｔａｆｆ Ｐａｐｅｒｓ ９．

?７? Ｍｕｎｄｅｌｌ，Ｒ．Ａ．，１９６３． Ｃａｐｉｔａｌ Ｍｏｂｉｌｉｔｙ ａｎｄ Ｓｔａｂｉｌｉｚａｔｉｏｎ Ｐｏｌｉｃｙ ｕｎｄｅｒ Ｆｉｘｅｄ ａｎｄ Ｆｌｅｘｉｂｌｅ Ｅｘｃｈａｎｇｅ ａｔｅｓ?Ｊ?． Ｃａｎａｄｉａｎ Ｊｏｕｒｎａｌ ｏｆ Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ ２９．

?８? Ｍｕｎｄｅｌｌ，Ｒ．Ａ．，１９６８． Ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ?Ｍ?． Ｎｅｗ Ｙｏｒｋ，Ｍａｃｍｉｌｌａｎ．

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