企業(yè)財務風險的成因及其防范

摘　要：財務風險是由于舉債而給財務成果帶來的不確定性。在激烈競爭的市場中，企業(yè)已成為市場競爭的主體，企業(yè)賴以生存、的環(huán)境和經(jīng)濟環(huán)境具有較大的不確定性，使企業(yè)面臨風險的威脅。因此，正確把握企業(yè)財務風險的運行，加強對企業(yè)財務風險的治理顯得非常重要�！　∝攧诊L險是指由于舉債而給企業(yè)財務成果帶來的不確定性，作為企業(yè)營運資金治理的一項重要，財務風險治理直接企業(yè)營運資金的周轉(zhuǎn)和經(jīng)濟效益。如何監(jiān)控財務風險發(fā)生以及如何處理企業(yè)的不良債權(quán)等，已經(jīng)成為我們企業(yè)治理中不容回避的一個重大課題。　　一、企業(yè)財務風險的成因　　在市場經(jīng)濟活動中，企業(yè)存在財務風險是難免的，關鍵是如何了解風險的起因，加強防范，使自身處于不敗之地。財務風險是指由于多種因素的作用使企業(yè)不能實現(xiàn)預期的財務效果，從而產(chǎn)生的經(jīng)濟損失的可能性。財務風險客觀存在于企業(yè)財務治理工作的各個環(huán)節(jié)，財務風險的存在，無疑會對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。以財務決策為例，企業(yè)的財務決策幾乎都是在風險和不確定性的情況下作出的，離開了風險，就無法正確評價企業(yè)報酬的高低。因此，對財務風險的成因及防范進行、控制，從而進步企業(yè)經(jīng)濟效益，具有十分重要的意義。　　1.企業(yè)財務風險的基本特征。在企業(yè)財務治理工作中，只有充分了解財務風險的基本特征和產(chǎn)生原因，才能采取針對性措施防范和化解�；丶{起來，企業(yè)財務風險主要具有以下特征：　�。�1）客觀性。即財務風險是不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在的。也就是說，風險處處存在，時時存在，人們無法回避它、消除它，只能通過各種技術(shù)手段來應對風險，從而避免用度、損失的發(fā)生。企業(yè)財務活動存在著兩種可能結(jié)果，即實現(xiàn)預期目標和無法實現(xiàn)預期目標，這就意味著無法實現(xiàn)預期目標的風險是客觀存在的。　�。�2）全面性。即財務風險存在于企業(yè)財務治理的全過程，并體現(xiàn)在多種財務關系上。資金籌集、資金運用、資金積累、分配等財務活動，均會產(chǎn)生財務風險�！　。�3）不確定性。財務風險具有一定的可變性，即在一定條件下、一定時期內(nèi)有可能發(fā)生，也有可能不發(fā)生。這就意味著企業(yè)的財務狀況具有不確定性，從而使企業(yè)時時都具有蒙受損失的可能性�！　。�4）收益性或損失性。風險與收益是成正比的，即風險越大收益越高，風險越小收益越低。財務風險的存在促使企業(yè)改善治理，進步資金利用效率。因而可以說，收益性與損失性是共存的。在我國企業(yè)里，由于種種因素的作用和條件限制，財務風險也會影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的連續(xù)性、經(jīng)濟效益的穩(wěn)定性和生存的安全性，終極可能會威脅企業(yè)的收益，也就會影響企業(yè)收益�！　。�5）激勵性。即財務風險的客觀存在會促使企業(yè)采取措施防范財務風險，加強財務治理，進步經(jīng)濟效益。　　2.企業(yè)財務風險的成因。企業(yè)財務風險的影響因素諸多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)內(nèi)部的原因。而且不同的財務風險形成的原因也不盡相同。它的內(nèi)部原因主要包括籌資規(guī)模策略不當、資金來源結(jié)構(gòu)不當、籌資方式以及時間選擇不當、信用交易策略不當和籌資順序安排不當。外部原因主要有市場風險、利率，變動、物價風險。具體來說表現(xiàn)為以下幾個方面：　�。�1）企業(yè)財務治理的宏觀環(huán)境復雜多變，財務治理系統(tǒng)不能適應復雜多變的宏觀環(huán)境。財務治理的宏觀環(huán)境復雜多變是產(chǎn)生財務風險的外部原因。眾所周知，持續(xù)的通貨膨脹，將使企業(yè)資金供給持續(xù)發(fā)生短缺，貨幣性資金持續(xù)貶值，實物性資金相對升值，資金本錢持續(xù)升高。例如，世界原油價格上漲導致成品油價格上漲，使企業(yè)增加了運營本錢，減少了利潤，無法實現(xiàn)預期的收益。而利率的變動必然會產(chǎn)生利率風險，包括支付利息過多的風險、產(chǎn)生利息的投資發(fā)生虧損的風險和不能履行償債義務的風險。市場風險因素也會對財務風險有很大的影響。財務治理的環(huán)境具有復雜性和多變性，外部環(huán)境變化可能為企業(yè)帶來某種機會，也可能使企業(yè)面臨某種威脅。財務治理系統(tǒng)假如不能適應復雜而多變的外部環(huán)境，必然會給企業(yè)帶來困難。，我國很多企業(yè)建立的財務治理系統(tǒng)，由于機構(gòu)設置不盡公道，治理職員素質(zhì)偏低，財務治理規(guī)章制度不健全，治理基礎工作欠缺等原因，導致企業(yè)財務治理系統(tǒng)缺乏對外部環(huán)境變化的適應能力和應變能力。具體表現(xiàn)在企業(yè)不能對外部環(huán)境的變化進行的預見，反映滯后，措施不力，由此產(chǎn)生財務風險�！　。�2）企業(yè)財務治理職員對財務風險的客觀性熟悉不足。企業(yè)只要有財務活動，就必然存在著財務風險。在現(xiàn)實工作中，我國很多企業(yè)財務治理職員風險意識淡薄，是財務風險產(chǎn)生的重要原因之一。由于我國市場已成為買方市場，企業(yè)普遍存在產(chǎn)品滯銷現(xiàn)象。一些企業(yè)為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品，企業(yè)應收賬款大量增加。同時，由于企業(yè)在賒銷過程中，對客戶的信用等級了解欠缺，缺乏控制，盲目賒銷，造成應收賬款失控。大量比例的應收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。資產(chǎn)長期被債務人無償占用，嚴重影響企業(yè)資產(chǎn)的活動性及安全性，給企業(yè)帶來巨大的財務風險�！　。�3）財務決策缺乏科學性導致決策失誤。財務決策失誤是產(chǎn)生財務風險的又一重要原因。避免財務決策失誤的條件是財務決策的科學化。目前，我國企業(yè)的財務決策普遍存在著經(jīng)驗決策和主觀決策現(xiàn)象，由此導致決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財務風險。例如，在固定資產(chǎn)投資決策過程中，由于對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟信息不全面、不真實，以及決策者決策能力低下等原因，導致投資決策失誤頻繁發(fā)生。決策失誤使投資項目不能獲得預期的收益，投資無法定期收回，給企業(yè)帶來巨大的財務風險。由于投資決策者對投資風險的熟悉不足，決策失誤及盲目投資導致一些企業(yè)產(chǎn)生巨額投資損失，也必然影響企業(yè)的投資效益，影響了企業(yè)的長期償債能力，從而給企業(yè)帶來較大的財務風險�！　。�4）企業(yè)內(nèi)部關系混亂。企業(yè)內(nèi)部財務關系混亂是我國企業(yè)產(chǎn)生財務風險的又一重要原因。企業(yè)內(nèi)部各部分之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間，在資金治理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責不明，治理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保障。例如，企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不公道，負債資金比例過高等。在我國，資金結(jié)構(gòu)主要是指企業(yè)全部資金來源于權(quán)益資金與負債資金的比例關系。由于籌資決策失誤等原因，企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不公道的現(xiàn)象普遍存在。具體表現(xiàn)在負債在資金結(jié)構(gòu)中比例過高，很多企業(yè)資產(chǎn)負債率達到30%以上，導致企業(yè)財務負擔沉重，償付能力不足，由此產(chǎn)生財務風險。　　二、財務風險的分類　　企業(yè)的財務風險在不同的環(huán)境和階段有著不同的表現(xiàn)形式與種別，針對這一目標，我們將風險分為以下幾種：一是按其財務活動的主要環(huán)節(jié)分為：籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益分配風險。二是按其可控程度分為：可控風險與不可控風險。三是按能否通過多角化的方式分散分為：不可分散風險和可分散風險。四是按風險可能產(chǎn)生的結(jié)果分為：靜態(tài)風險和動態(tài)風險。五是按風險涉及的層次和范圍分為：微觀風險和宏觀風險。六是按風險所涉及的對象分為：財產(chǎn)風險、人身風險和責任風險。七是其他分類為風險和風險。　　三、企業(yè)財務風險的防范及化解　　1.防范企業(yè)財務風險的措施。財務風險存在于財務治理工作的各個環(huán)節(jié)，不同的財務風險產(chǎn)生的具體原因不盡相同。因而，如何防范企業(yè)財務風險，化解財務風險，以實現(xiàn)財務治理目標，是企業(yè)財務治理的工作重點。因此，防范企業(yè)財務風險，主要應做好以下工作：　�。�1）通過認真財務治理的宏觀環(huán)境及其變化，進步企業(yè)對財務治理環(huán)境的適應能力和應變能力。建立和完善財務治理系統(tǒng)，以適應不斷變化的財務治理環(huán)境。即是說，應制定財務治理戰(zhàn)略。面對不斷變化的財務治理環(huán)境，企業(yè)應設置高效的財務治理機構(gòu)，配備高素質(zhì)的財務治理職員，健全財務治理規(guī)章制度，強化財務治理的各項基礎工作，使企業(yè)財務治理系統(tǒng)有效運行，以防范因財務治理系統(tǒng)不適應環(huán)境變化而產(chǎn)生的財務風險。　�。�2）不斷進步財務治理職員的風險意識。應通過政策和會計謀略來解決現(xiàn)階段和未來的企業(yè)財務風險。而財務風險存在于財務治理工作的各個環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都會給企業(yè)帶來財務風險，財務治理職員必須將風險防范貫串于財務治理工作的始終。　�。�3）對財務風險作出恰當?shù)奶幚�。財務風險的處理是風險的事后控制，具體方法主要有：①堅持謹慎性原則，建立風險基金。即在損失發(fā)生以前以預提方式或其他形式建立一項專門用于防范風險損失的基金。如企業(yè)按一定規(guī)定和標準提取壞賬預備金。貿(mào)易企業(yè)可提取商品削價預備金，這是彌補風險損失的一種有效方法。②在損失發(fā)生后，或從已經(jīng)建立了風險基金的項目中列支，或分批進進經(jīng)營本錢，盡量減少財務風險對企業(yè)正�；顒拥母蓴_。③建立企業(yè)資金使用效益監(jiān)視制度。有關部分應定期對資產(chǎn)治理比率進行考核。同時，加強活動資金的投放和治理，進步活動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，進而進步企業(yè)的變現(xiàn)能力，增加企業(yè)的短期償債能力。另外，還要盤活存量資產(chǎn)，加快閑置設備的處理，將收回的資金償還債務。④注重投資決策題目。投資決策是企業(yè)重大經(jīng)營決策的主要之一，直接企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)。企業(yè)決策者必須作好投資項目的可行性分析�！　。�4）進步財務決策的化水平，防止因決策失誤而產(chǎn)生的財務風險。財務決策的正確與否直接關系到財務治理工作的成敗，經(jīng)驗決策和主觀決策會使決策失誤的可能性大大增加。為防范財務風險，企業(yè)必須采用科學的決策方法。在決策過程中，應充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量及分析方法，并運用科學的決策模型進行決策。對各種可行方案決策，切忌主觀臆斷。如在籌資決策過程中，企業(yè)首先應根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營情況公道猜測資金需要量，然后通過對資金本錢的計算分析及各籌資方式的風險分析，選擇正確的籌資方式，確定公道的資金結(jié)構(gòu)，在此基礎上作出正確的籌資決策。再如，企業(yè)資金活動是周而復始地進行的。確切地說活動性是企業(yè)的生命，企業(yè)必須加速存貨和應收賬款的周轉(zhuǎn)率，以保持良好資產(chǎn)活動性。按照以上方法作出的決策，產(chǎn)生失誤的可能性大大降低，從而可以避免財務決策失誤所帶來的財務風險�！　。�5）理順企業(yè)內(nèi)部財務關系，做到責、權(quán)、利相同一。為防范財務風險，企業(yè)必須理順內(nèi)部的關系。要明確各部分在企業(yè)財務治理中的地位、作用及職責，并賦予相應的權(quán)力，真正做到權(quán)責分明，各負其責。而在利益分配方面，應兼顧企業(yè)各方利益，以調(diào)動各部分參與企業(yè)財務治理的積極性，從而真正做到責、權(quán)、利相同一，使企業(yè)內(nèi)部財務關系清楚明了�！　。�6）建立財務“預防”機制，正確把握企業(yè)負債經(jīng)營的“度”。企業(yè)進行負債經(jīng)營決策時，首先應該考慮企業(yè)舉債的規(guī)模和償債能力。一般而言，確定負債規(guī)模應該考慮以下因素，如警惕財務杠桿效應的負面影響、防范財務風險和關注財務本錢。建立企業(yè)財務預警的“診斷”機制，要對企業(yè)的負債進行分析，從三個方面來看：①負債經(jīng)營有利于進步經(jīng)營者業(yè)績，使企業(yè)獲得負債資金效應，降低資金本錢，進步權(quán)益資本收益水平。②負債經(jīng)營可以迅速籌集資金，彌補企業(yè)內(nèi)部資金不足，增強實力。③負債經(jīng)營給企業(yè)帶來更大的風險和破產(chǎn)的危機。首先，在資金結(jié)構(gòu)中，若負債的比例過大，即過度負債經(jīng)營，那么依靠于外界的因素過多，也就加大了企業(yè)的經(jīng)營風險和財務風險，生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)稍有脫節(jié)，資金回收不及時，資金本錢大幅度增加，降低了企業(yè)經(jīng)營利潤削弱了企業(yè)活力。其次，因負債率升高，財務風險加大，在財務杠桿作用下自有資金收益率下降，企業(yè)承受能力降低，償還能力減弱。一旦企業(yè)出現(xiàn)壞賬，產(chǎn)品積存，那么必然會給企業(yè)帶來危機。因而，在建立企業(yè)財務預警制度時，應把握好負債經(jīng)營的“度”。　　2.防范企業(yè)財務風險的技術(shù)方法。做好防范財務風險的技術(shù)方法主要有以下幾種：　�。�1）分配法。即通過企業(yè)之間聯(lián)營、多種經(jīng)營及對外投資多元化等方式分散財務風險。對于風險較大的投資項目，企業(yè)可以與其他企業(yè)共同融資，以實現(xiàn)收益共享，風險共擔，從而分散投資風險，避免企業(yè)獨家承擔投資風險而產(chǎn)生的財務風險；由于市場需求具有不確定性、易變性，企業(yè)分散風險可采用多種經(jīng)營方式，即同時經(jīng)營多種產(chǎn)品。在多種經(jīng)營方式下，某些產(chǎn)品因滯銷產(chǎn)生的損失，可能會被其他產(chǎn)品帶來的收益所抵消，從而可以避免經(jīng)營單一產(chǎn)生的無法實現(xiàn)預期收益的風險�！　。�2）回避法。即企業(yè)在選擇理財方案時，應綜合評價各種方案可能產(chǎn)生的財務風險，在保證財務治理目標實現(xiàn)的條件下，選擇風險較小的方案，以達到回避財務風險的目的。例如，債權(quán)性投資假如能夠使企業(yè)實現(xiàn)預期的投資收益，企業(yè)在選擇投資方式時，應盡可能采用債權(quán)性投資，由于債權(quán)性投資風險大大低于股權(quán)性投資的風險。盡管股權(quán)投資可能帶來更多的投資收益，但從回避風險的角度來考慮，企業(yè)還是應當謹慎從事股權(quán)性投資。當然，采用回避法并不是說企業(yè)不能進行風險性投資。企業(yè)為達到影響甚至控制被投資企業(yè)的目的，可以采用股權(quán)投資的方式，在這種情況下，承擔適當?shù)耐顿Y風險是必要的�！　。�3）轉(zhuǎn)移法。即企業(yè)通過某些手段將部分或全部財務風險轉(zhuǎn)移給他人承擔的方法。它包括保險轉(zhuǎn)移和非保險轉(zhuǎn)移。保險轉(zhuǎn)移，如企業(yè)可以通過購買財產(chǎn)保險的方式將財產(chǎn)損失的風險轉(zhuǎn)移給保險公司承擔。在對外投資時，企業(yè)可以采用聯(lián)營投資方式，將投資風險部分轉(zhuǎn)移給參與投資的其他企業(yè)。非保險轉(zhuǎn)移是指將某種特定的風險轉(zhuǎn)移給專門機構(gòu)或部分，如將產(chǎn)品賣給貿(mào)易部分，將一些定點的業(yè)務交給具有豐富經(jīng)驗技能、擁有專門職員和設備的專業(yè)公司往完成等。采用轉(zhuǎn)移風險的方式將財務風險部分或全部轉(zhuǎn)移給他人承擔，可以大大降低企業(yè)的財務風險�！　。�4）降低法。即企業(yè)面對客觀存在的財務風險，努力采取措施降低財務風險的方式。例如，企業(yè)可以在保證資金需要的條件下，適當降低負債資金占全部資金的比重，以達到降低債務風險的目的。在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，企業(yè)可以通過進步產(chǎn)品的質(zhì)量、改進產(chǎn)品設計、努力開發(fā)新產(chǎn)品及開拓新市場等手段，進步產(chǎn)品的競爭力，降低因產(chǎn)品滯銷、市場占有率下降而產(chǎn)生的不能實現(xiàn)預期收益的財務風險。另外，企業(yè)也可以通過付出一定代價的方式來降低產(chǎn)生風險損失的可能性。例如，建立風險控制系統(tǒng)，以便及時發(fā)現(xiàn)及化解風險。企業(yè)也可以建立風險基金，如對長期負債建立專項償債基金，以此降低對企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動的影響。還可以選擇最佳資本結(jié)構(gòu)，使企業(yè)風險最小而盈利能力達到最大化。企業(yè)張羅資金時，應根據(jù)企業(yè)所處的行業(yè)特點與的不同時期，既充分考慮經(jīng)營規(guī)模、盈利能力及市場狀況，又要考慮企業(yè)現(xiàn)有資金以及未來的財務收支狀況，選擇使綜合資金本錢最低的融資組合，確定銀行融資規(guī)模與結(jié)構(gòu)，動態(tài)地平衡短期、中期與長期負債比率，實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化，使財務風險降到最低水平。　�。�　　1.李清華。財務治理。北京：經(jīng)濟出版社，2002　　2.張敦力。風險基礎財務治理。北京：財政經(jīng)濟出版社，2002

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