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虛擬企業(yè)財務題目探討
新的促使組織形式逐漸轉(zhuǎn)型，虛擬企業(yè)將成為２１世紀企業(yè)組織形式的主流。實證表明：企業(yè)虛擬化程度與利稅之間呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，我國企業(yè)的虛擬化進程呈加速發(fā)展趨勢。企業(yè)虛擬化的趨勢正在改變企業(yè)財務資源配置平臺與資源約束條件，財務資源配置的新規(guī)則正在形成，企業(yè)財務與實踐將面臨新的挑戰(zhàn)。關(guān)于虛擬企業(yè)的研究固然較多，但虛擬企業(yè)財務尚缺乏研究。本文旨在通過對虛擬企業(yè)財務若干題目的探討，說明虛擬企業(yè)財務研究的現(xiàn)實性。一、財務資源配置環(huán)境的新變化
財務資源配置是企業(yè)基本的財務活動，企業(yè)財務是在財務資源約束條件下通過財務資源配置追求企業(yè)價值的最大化。環(huán)境的變化使企業(yè)面臨的財務資源約束條件不斷發(fā)生變化，要求企業(yè)財務活動進行適時調(diào)整。財務資源約束條件的變化是探討虛擬企業(yè)財務的基本條件。
１．財務資源配置平臺發(fā)生變化
基于經(jīng)濟全球化、化的發(fā)展，社會資源配置的新平臺正在形成，資源配置用度與收益的對比決定了網(wǎng)絡(luò)已成為企業(yè)財務資源配置的基本平臺。網(wǎng)絡(luò)使企業(yè)財務資源配置空間被有效放大，利用無窮量的外部市場資源來增強自身的功能、擴大資源能力，使得虛擬企業(yè)在運行時不受自身實際功能及資源的限制，有效地利用自身資源和外部資源，高效地完成任務。
２．財務資源配置機制發(fā)生變化
網(wǎng)絡(luò)平臺使交易用度降低，市場與企業(yè)的邊界趨于模糊，在財務資源配置過程中，價格機制與行政機制相互融合，“看不見的手”與“看得見的手”相互作用進行“連續(xù)地握手”，企業(yè)在資產(chǎn)與技術(shù)互補的基礎(chǔ)上，借助非正式的協(xié)議或合約，使原本隸屬于不同企業(yè)的資源與能力得以越過市場價格機制，直接穿過不同企業(yè)的邊界滿足對方的需要。
３．財務資源配置風險加大
高新技術(shù)產(chǎn)品開發(fā)對于資本規(guī)模、開發(fā)周期、市場機會的需求，使虛擬企業(yè)面臨更大的財務資源配置風險。以工具創(chuàng)新為特征的虛擬經(jīng)濟加快了資源全球配置的速度，企業(yè)財務環(huán)境動態(tài)變化的不確定因素加劇了財務資源配置風險的擴散。
４．財務資源配置規(guī)則的改變
傳統(tǒng)的財務資源配置規(guī)則已無法保證企業(yè)獲得目標利潤，顧客需求的趨同以及迅速的技術(shù)擴散已在很大程度上改變了競爭的規(guī)則，壟斷技術(shù)、設(shè)置壁壘、封閉市場份額等用以打敗競爭對手的傳統(tǒng)策略已基本不再適用。單個公司完全憑借自己的氣力已難以滿足顧客以價值為基礎(chǔ)的需要。企業(yè)憑借自身的核心能力定位于價值鏈的專業(yè)化分工，通過互補資源與技術(shù)實現(xiàn)對資源的整合，以合作取得競爭上風。
二、虛擬企業(yè)財務狀況的基本特征
財務狀況是財務資源配置的結(jié)果，反映了企業(yè)經(jīng)營活動的基本特征�，F(xiàn)通過對戴爾公司財務狀況的予以說明。在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，戴爾公司活動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重２００１年為７１．１４％，２００２年為５８．２％；固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重２００１年為７．２８％，２００２年為６．１％。在資本結(jié)構(gòu)方面，戴爾公司資產(chǎn)負債率２００１年為５８．９％，２００２年為６５．３％；活動負債占負債總額的比重２００１年為８４．２％，２００２年為８５％。戴爾公司近年來的財務指標反映了虛擬企業(yè)的基本財務特征。
從財務角度來看，虛擬企業(yè)的“虛”字在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中得到充分體現(xiàn)：實體資產(chǎn)比重下降，無形資產(chǎn)比重上升；活動資產(chǎn)比重高，固定資產(chǎn)比重低，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度更快；為滿足網(wǎng)絡(luò)虛擬結(jié)算的需要，營運資金扮演重要角色；資金使用效率高，資金占用本錢低。財務狀況反映了戴爾公司的經(jīng)營特色，將財務資源配置于專長領(lǐng)域，快速應對市場，根據(jù)客戶的需求，迅速整合全球上風資源，以最好的產(chǎn)品、最短的時間、最低的本錢、最優(yōu)的服務贏得市場。這種整合全球資源的能力以網(wǎng)絡(luò)為平臺，以企業(yè)信息流、物流、人才流、資金流全面協(xié)調(diào)運轉(zhuǎn)為基礎(chǔ)，以企業(yè)的治理能力為軸心，締造了成功的戴爾模式。戴爾亞太公司總裁阿米羅以為：“戴爾現(xiàn)在的庫存只有４天，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)時間３７天，現(xiàn)金流量有８．６９億美元，這是直銷的勝利。很簡單，評價直銷模式的標準有三點，即資金活動、盈利性和企業(yè)的發(fā)展。”
三、虛擬融資
企業(yè)融資方式與融資結(jié)構(gòu)取決于企業(yè)整合市場資源與企業(yè)內(nèi)部資源的能力。傳統(tǒng)企業(yè)融資政策的制定對企業(yè)內(nèi)外資源的界限區(qū)分得非常清楚，這是由傳統(tǒng)企業(yè)所面臨的資源約束條件決定的，相對而言，虛擬企業(yè)以為整合資源的基本平臺，資源配置的交易本錢發(fā)生了變化，使企業(yè)通過市場與企業(yè)內(nèi)部整合資源的界限開始模糊，由此引起企業(yè)融資方式與融資結(jié)構(gòu)的變化。
從戴爾公司的融資結(jié)構(gòu)來看，負債比率高，而債務資金中活動負債的比重高，長期負債的比重低。這種資本結(jié)構(gòu)表明，傳統(tǒng)企業(yè)利用長期融資進行大規(guī)模固定資產(chǎn)投資的方式正在轉(zhuǎn)變，虛擬企業(yè)可以借助于網(wǎng)絡(luò)整合全球上風資源，虛擬制造降低了固定資產(chǎn)投資的比重，從而減少了對長期債務資金的需求。虛擬結(jié)算使企業(yè)活動負債比重上升，往來款項與短期借貸資金流量增加。無形資產(chǎn)整合資源的能力在網(wǎng)絡(luò)中得到了充分體現(xiàn)，股權(quán)融資的比重相對下降。虛擬企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的新變化需要重新審閱傳統(tǒng)企業(yè)融資。
四、虛擬企業(yè)財務治理題目
虛擬企業(yè)對傳統(tǒng)企業(yè)財務治理提出了變革的要求。傳統(tǒng)企業(yè)財務治理以企業(yè)內(nèi)部財務資源配置為基礎(chǔ)，在平衡內(nèi)部財務資源利益主體的基礎(chǔ)上實現(xiàn)財務資源的有效配置。網(wǎng)絡(luò)化拓展了虛擬企業(yè)的資源配置空間，整合企業(yè)內(nèi)部與外部的財務資源成為企業(yè)財務活動的基礎(chǔ)，財務治理必須在平衡內(nèi)部與外部利益主體的基礎(chǔ)上進行財務治理結(jié)構(gòu)的調(diào)整。
虛擬企業(yè)是基于特定的市場機會而形成的戰(zhàn)略動態(tài)同盟，同盟的合作性質(zhì)決定了參與的各方共同分享財權(quán)的內(nèi)在要求，成員之間資源的互補性與核心能力的獨特性決定了參與的各方具有高度的利益相關(guān)性和較強的談判能力，對財務契約的簽訂與履行具有重要，這些特征決定了虛擬企業(yè)財務治理主要采用利益相關(guān)者財務治理模式。創(chuàng)新所導致的企業(yè)外部網(wǎng)絡(luò)化在一定程度上模糊了傳統(tǒng)的企業(yè)邊界概念，企業(yè)外部資源與內(nèi)部資源的不斷融合，使外部資源的所有者在不同程度上參與了企業(yè)的控制與決策，企業(yè)的剩余控制權(quán)與剩余索取權(quán)在一定程度上不再完全是內(nèi)部資源所有者單獨享有，而是出現(xiàn)了內(nèi)部資源所有者與外部資源所有者共同參與企業(yè)治理的趨勢。
五、虛擬企業(yè)財務風險題目
財務資源配置環(huán)境的網(wǎng)絡(luò)化導致了虛擬企業(yè)財務風險天生因素呈現(xiàn)新的特征，主要表現(xiàn)為：復雜市場環(huán)境的多變性所產(chǎn)生的市場風險，技術(shù)進步與產(chǎn)品更新加快產(chǎn)生的技術(shù)風險，研發(fā)與銷售所需巨額投資產(chǎn)生的固定本錢風險，維護品牌價值產(chǎn)生的無形資產(chǎn)投資風險。單個企業(yè)無法承受巨大的財務風險，在面臨市場機遇的時候也可能退出。企業(yè)必須考慮不確定因素與巨額投資引發(fā)的財務風險分散題目。
財務環(huán)境的改變使財務風險分散的渠道也發(fā)生了變化。傳統(tǒng)企業(yè)主要利用資本市場分散財務風險，而虛擬企業(yè)則可以同時利用資本市場和網(wǎng)絡(luò)分散財務風險。虛擬企業(yè)借助網(wǎng)絡(luò)充分利用相關(guān)企業(yè)的資源，將待開發(fā)的項目模塊分別由不同的企業(yè)來完成，在分散風險的同時降低了本錢。題目的關(guān)鍵是合作伙伴的選擇。根據(jù)企業(yè)的戰(zhàn)略定位與資源上風，考察市場中潛伏的合作者的資源特征、信用等因素，確定利益共同體的組成是分散風險與分享收益的基礎(chǔ)。
六、虛擬企業(yè)收益分配題目
虛擬企業(yè)是具有資源上風互補的企業(yè)形成的利益共同體，分享合作收益是虛擬企業(yè)建立的出發(fā)點，也是虛擬企業(yè)運作的目標。利益共同體收益最大化的條件是實現(xiàn)成員之間的對稱性分配，即利益主體的資源投進與收益分配相配比。虛擬企業(yè)是基于市場機遇利用多個企業(yè)的上風資源互補而結(jié)成的動態(tài)聯(lián)合體，彼此之間既非企業(yè)內(nèi)部的行政關(guān)系，一般也無產(chǎn)權(quán)關(guān)系，如何進行收益分配是虛擬企業(yè)財務面臨的關(guān)鍵題目。
收益分配的核心是公道確定固定收益與變動收益的關(guān)系�，F(xiàn)行的收益分配模式有三種：①固定支付模式，即個別成員向其他成員支付固定收益，并承擔剩余收益與風險；②變動支付模式，即所有成員根據(jù)確定的比例分享產(chǎn)出收益，共擔風險；③混合模式，即前兩種模式的綜合。由于未來經(jīng)營收益與風險的不確定性，事先簽訂的契約可能不符合實際，為了使契約順利履行，完成虛擬企業(yè)的使命，需要確定公道的契約彈性區(qū)間。隨著虛擬企業(yè)運作環(huán)境的變化，成員之間通過信息溝通與討價還價地談判，初始的契約條款會在彈性區(qū)間內(nèi)進行修正，使成員的努力水平與收益水平盡可能地相關(guān)。
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