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財務(wù)公司發(fā)展方向探討
摘 要 財務(wù)公司作為我國改革的產(chǎn)物，其對于我國體制改革和團體的進一步發(fā)展都有著深刻的意義，就財務(wù)公司短期和長期的發(fā)展談了一點粗淺的看法。關(guān)鍵詞 金融控股公司 內(nèi)向發(fā)展 環(huán)境
財務(wù)公司是在我國經(jīng)濟體制改革中，為適應(yīng)企業(yè)團體的發(fā)展需要而誕生的一種金融機構(gòu)。自1987年5月我國第一家財務(wù)公司——東風汽車財務(wù)公司產(chǎn)生以來，財務(wù)公司已經(jīng)得到了長足的發(fā)展，取得了很多令人矚目的成果。為企業(yè)團體的發(fā)展、金融體制改革的繼續(xù)深化，做出了自己應(yīng)有的貢獻。在經(jīng)濟和金融改革面臨攻堅的今天，財務(wù)公司將來到底是向哪個方向發(fā)展，這是困擾我國財務(wù)公司發(fā)展的重大課題。因此，有必要對此進行專門的，推進我國財務(wù)公司的發(fā)展，推進我國的金融體制改革。
1 金融控股公司可成為我國財務(wù)公司發(fā)展的長期戰(zhàn)略目標
1.1 必要性
按照由巴塞爾銀行監(jiān)管委員會、國際證券聯(lián)合會、國際保險監(jiān)管協(xié)會成立的金融團體聯(lián)合論壇1999年發(fā)布的《對金融控股團體的監(jiān)管》文件的界定：金融控股公司是指在同一控制權(quán)下，完全或主要為銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)中至少兩個不同的金融行業(yè)大規(guī)模提供服務(wù)的金融團體。美國國會于1999年通過《金融服務(wù)法案》，答應(yīng)銀行持股公司升格為金融控股公司，通過其控股下的上和經(jīng)營上相對獨立的從事銀行、證券和保險業(yè)務(wù)的子公司，通過團體化經(jīng)營，來從事具有金融性質(zhì)的任何金融業(yè)務(wù)。
，金融控股公司的組織架構(gòu)已為很多國家運用。金融控股公司是金融團體化經(jīng)營的體制模式。這一經(jīng)營模式的競爭上風在于，通過團體化經(jīng)營，實現(xiàn)了資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)范圍和服務(wù)領(lǐng)域的迅速擴張，進步了資金運用的綜合效益。而在這一組織架構(gòu)下形成的***公司體制和多級法人的組織結(jié)構(gòu)，則增加了組織結(jié)構(gòu)的彈性，預(yù)設(shè)了風險防范機制。一方面進步了資產(chǎn)運作的專業(yè)化水平；而另一方面，由于從事不同金融業(yè)務(wù)的子公司具有獨立的法人地位，也有效地防止了子公司與其母公司之間經(jīng)營風險的相互擴散。
與實行全能化、團體化經(jīng)營的國外銀行相比，我國分業(yè)經(jīng)營體制下的銀行、證券、保險業(yè)，其經(jīng)營的體制模式和組織架構(gòu)處于明顯的競爭劣勢。在我國現(xiàn)行的金融分業(yè)治理體制下選擇金融控股公司這種組織形式，對我國金融機構(gòu)的組織結(jié)構(gòu)進行改革，不僅可以改變單兵作戰(zhàn)的劣勢，組成團體軍，增加對國外銀行的抗衡能力，而且可以推動業(yè)務(wù)創(chuàng)新，最大限度地組織調(diào)動全的金融氣力和整合團體外部資源，強化對團體的服務(wù)功能，推動企業(yè)團體國際化發(fā)展戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。
1.2 可能性
1.2.1 新《辦法》賦予了財務(wù)公司制度創(chuàng)新的空間
（1）從組織形式來看，新《辦法》答應(yīng)外部投資者參股財務(wù)公司。新《辦法》第十一條規(guī)定，財務(wù)公司的資本金應(yīng)主要從成員單位中召募，并可以吸收獲員單位以外的合格的機構(gòu)投資者的股份（合格的機構(gòu)投資者是指原則上在5年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所持財務(wù)公司股份的，具有豐富行業(yè)治理經(jīng)驗的外部戰(zhàn)略投資者）。外部資金的參與，尤其是外資的參與，對于財務(wù)公司而言，不僅優(yōu)化了股權(quán)結(jié)構(gòu)、增強了資金實力，還可以引進先進的治理模式、經(jīng)驗和人才。而且《辦法》中對外部股東的持股比例沒有作規(guī)定，這就意味著在團體內(nèi)部持股分散的情況下，團體外部持股比例有可能處于控股地位，財務(wù)公司有可能成為團體外部金融控股公司的控股企業(yè)或參股公司。
�。�2）從財務(wù)公司的投資來看，新《辦法》規(guī)定符合條件的財務(wù)公司可申請對金融機構(gòu)的股權(quán)投資，這無疑使財務(wù)公司具有了作為金融控股公司的投資主體的機會。
1.2.2 我國金融業(yè)中已出現(xiàn)了金融控股公司的雛形
目前，金融控股公司的發(fā)展已經(jīng)引起金融界和監(jiān)管部分的高度重視，在我國的金融業(yè)的組織結(jié)構(gòu)中也已出現(xiàn)了不規(guī)范的金融控股公司雛形。一類是由金融資本控股，如國際信托投資公司、控股中信銀行、中信證券，并與英國保誠團體合資成立人壽保險公司，此外還通過其控股的直屬子公司、地區(qū)子公司、海外子公司及香港上市公司從事其他非金融業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)范圍涉足銀行、證券、保險、信托、融資租賃、實業(yè)、房地產(chǎn)、、貿(mào)易，在金融控股團體的組織架構(gòu)下實行金融業(yè)務(wù)與非金融業(yè)務(wù)全方位的混合經(jīng)營。另一類是由實業(yè)資本控股，如光大團體通過分立北京總部和香港總部，直接或交叉控制境內(nèi)外19家上市公司和10家非上市公司，間接控股幾十家孫公司，擁有光大銀行、光大證券、光大信托，并進主申銀萬國證券公司，進而組建中外合資保險公司，涉足保險，形成了由實業(yè)資本控股的金融控股團體雛形。此外，我國銀行業(yè)前幾年也已開始對金融控股公司的經(jīng)營模式進行探索。中國建設(shè)銀行于1995年和摩根斯坦利合作成立了中國國際金融有限公司；中國工商銀行與香港東亞銀行合作，在香港收購擅長投資銀行業(yè)務(wù)的國民西敏銀行下屬的西敏證券，合作建立了工商東亞金融控股公司，從事香港和內(nèi)地的投資銀行業(yè)務(wù)；中國銀行在英國設(shè)立進行投資業(yè)務(wù)的中銀國際，都已進行了構(gòu)建金融控股團體的初步嘗試�？梢灶A(yù)見，隨著金融業(yè)并購活動的加劇和金融資本與實業(yè)資本相互滲透的趨勢逐步加強，我國的金融組織架構(gòu)將發(fā)生性的變化，由多級法人組織組建而成的金融控股公司有可能成為我國現(xiàn)行金融分業(yè)治理體制下一種新型的金融團體化經(jīng)營的組織模式，其發(fā)展勢頭尤如我國產(chǎn)業(yè)部分在經(jīng)濟聯(lián)合過程中逐步崛起而正在蓬勃發(fā)展的大型企業(yè)團體。
1.2.3 我國財務(wù)公司具有初步混業(yè)經(jīng)營的一定經(jīng)驗
，多數(shù)財務(wù)公司都不同程度地涉足資本市場，在國債、債券和一級市場申購等業(yè)務(wù)方面成為資本市場的活躍參與者。財務(wù)公司利用各類資本市場品種，大大地豐富了公司的資產(chǎn)組合；審慎參與股票二級市場投資，也給公司帶來一定的收益。同時在人民銀行總行的批準和支持下，不少財務(wù)公司積極參與貨幣市場運作，成為銀行間同業(yè)拆借市場和債券市場的重要組成部分。2001年，中石化、兵器兩家財務(wù)公司還被全國銀行間拆借中心評為貨幣市場“五十強”。與此同時，財務(wù)公司還強化投資銀行中介業(yè)務(wù)手段，積極為企業(yè)團體的投融資、重組改制提供財務(wù)顧問服務(wù)。東方團體財務(wù)公司通過快速融資、整合各企業(yè)資源，為團體提供過橋貸款，快速撬動團體的戰(zhàn)略資產(chǎn)，在東方團體參股錦州港、民生銀行等大的項目中，發(fā)揮了投資財務(wù)顧問的作用。中電力、寶鋼、三峽、大亞灣等財務(wù)公司近期分別擔任了團體債券的主要承銷商，成功完成清償券的承銷業(yè)務(wù)。上汽財務(wù)公司被團體內(nèi)的上市公司等7家會員單位聘為常年財務(wù)顧問，為團體內(nèi)上市公司和企業(yè)提供集事前咨詢、事中參與、事后于一體的治理咨詢、投資理財與財務(wù)顧問服務(wù)，與團體公司良性互動。此外，財務(wù)公司對外合作加強，涉足保險等領(lǐng)域，不斷擴大。中油財務(wù)公司與意大利忠利保險公司建立了進世后第一家中外合資人壽保險公司——中意人壽保險公司；中電力財務(wù)公司繼發(fā)起設(shè)立國泰基金治理公司之后，又作為第一大股東發(fā)起設(shè)立長安保險紀經(jīng)公司，且在運作第1年就取得了豐厚的回報。上汽財務(wù)公司與通用汽車財務(wù)公司擬合資成立汽車金融服務(wù)公司，這都體現(xiàn)了財務(wù)公司對外擴張、多元化經(jīng)營的腳步。
2 立足于企業(yè)團體、服務(wù)于團體是財務(wù)公司應(yīng)當堅持的方向
2.1 我國目前財務(wù)公司運行環(huán)境的制約
�。�1）企業(yè)團體的不成熟。財務(wù)公司所依托的產(chǎn)業(yè)團體在生產(chǎn)經(jīng)營治理方面有相對成熟的體系，但也往往輕易忽視金融機構(gòu)的特點，把財務(wù)公司當成普通的下屬企業(yè)進行治理，使財務(wù)公司成為企業(yè)團體實質(zhì)上的“總出納”和治理層行政命令的“聚散點”，個別甚至還停留在財務(wù)與財務(wù)公司不分的狀態(tài)。企業(yè)團體的不成熟，使財務(wù)公司盡大多數(shù)只能定位在內(nèi)向式的調(diào)劑資金余缺上，雖有利于團體進步內(nèi)部效率，但對團體產(chǎn)業(yè)促進不大。
（2）商品市場的不成熟。國內(nèi)商品市場早已由賣方市場轉(zhuǎn)為買方市場，然而，一方面，消費者的實力還有待進步，耐用品如汽車、住房的消費還沒有普及成熟到運用消費金融手段的程度；另一方面，經(jīng)銷商體制的建立還不完善，耐用品經(jīng)銷機構(gòu)在銷售和服務(wù)的后市場業(yè)務(wù)上沒有深進、系統(tǒng)的擴展，還停留在賣東西的低級階段，沒有專門發(fā)展成為一個有價值的行業(yè)。商品市場的不成熟，使財務(wù)公司暫時找不到圍繞商品進行金融服務(wù)的客體需求。
（3）金融市場的不成熟。我國金融市場比較特殊，是管制最多同時又漏洞最多的市場，只在最近時期才開始嘗試逐步進行市場化和規(guī)范化。在經(jīng)濟騰飛的過程中，資金緊張的情況長期存在，金融一直是國內(nèi)的最為稀缺資源。在金融內(nèi)部業(yè)務(wù)逐步同國際接軌的同時，金融市場與產(chǎn)業(yè)發(fā)展不相匹配的也逐漸暴露出來。稀缺資金從金融機構(gòu)向國有企業(yè)活動，而作為國民經(jīng)濟增長推動力的民營經(jīng)濟得不到資金供給，由于國有企業(yè)的經(jīng)濟效益長期沒有改善，導(dǎo)致金融效率低下，加之，金融機構(gòu)迎合20世紀90年代以來的各種開發(fā)區(qū)熱、房地產(chǎn)熱、股票熱，使原本就有限的金融體系進一步脫離了中國經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)。金融市場的不成熟，也使得財務(wù)公司的發(fā)展一直沒有走上正軌。
2.2 財務(wù)公司的內(nèi)向發(fā)展仍有很大空間
在近17年的制度演進中，隨著國家大的宏觀形勢變化，機構(gòu)功能、業(yè)務(wù)范圍和監(jiān)管標準均有不同程度的調(diào)整，而團體財務(wù)公司服務(wù)團體的機構(gòu)特性卻一直延續(xù)下來，成為財務(wù)公司與其他金融機構(gòu)的最大區(qū)別，并體現(xiàn)出一種自我強化機制和路徑依靠性質(zhì)。由于財務(wù)治理服務(wù)的內(nèi)部性，“2004年辦法”的新定位及相應(yīng)的新監(jiān)管要求進一步的表明，在今后相當長的時期內(nèi)，出于風險控制原因，監(jiān)管層不會放棄對財務(wù)公司內(nèi)向發(fā)展的思路，“團體內(nèi)部化”的財務(wù)公司特色只會加強而不會削弱。
就我國目前財務(wù)公司的發(fā)展情況來看，財務(wù)公司在為團體財務(wù)治理服務(wù)方面還有很大的潛力可挖，如內(nèi)部結(jié)算業(yè)務(wù)還在進一步完善之中，企業(yè)年金治理等業(yè)務(wù)還在審批探索當中，這些都昭示了財務(wù)公司的內(nèi)向發(fā)展還存在較大的空間。
3 結(jié)論
綜上所述，我國財務(wù)公司的發(fā)展在今后較長一段時期內(nèi)仍應(yīng)以“立足于團體，為團體服務(wù)為主”為基礎(chǔ)，開創(chuàng)新的業(yè)務(wù)品種，充分挖掘現(xiàn)有業(yè)務(wù)的服務(wù)潛力，使之充分發(fā)揮財務(wù)公司的財務(wù)治理服務(wù)功能。但隨著企業(yè)團體的國際化發(fā)展進程的加快，財務(wù)公司必然也會加強同外部的聯(lián)系，逐步向外向型的金融機構(gòu)發(fā)展。所以，在長期內(nèi)應(yīng)把金融控股公司作為財務(wù)公司發(fā)展的戰(zhàn)略目標。
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