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企業(yè)財力如何分配

時間:2023-03-22 08:14:12 財務(wù)管理畢業(yè)論文 我要投稿
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企業(yè)財力如何分配

“財力”,顧名思義,就是實力的財務(wù)表現(xiàn),即從價值形態(tài)上表現(xiàn)的企業(yè)實力。它一方面表現(xiàn)為企業(yè)在本時期可以動用的現(xiàn)實資源,另一方面則表現(xiàn)為企業(yè)繼續(xù)獲得這種現(xiàn)實資源的能力。筆者把它們分別定義為企業(yè)的“現(xiàn)實財力”和“潛伏財力”。

現(xiàn)實財力是企業(yè)在現(xiàn)階段已經(jīng)擁有或可以控制的財務(wù)資源。根據(jù)其來源途徑不同包括三個方面的:(1)企業(yè)的基本財力。它是企業(yè)的股權(quán)投資者投進企業(yè)的財力,表現(xiàn)為企業(yè)的注冊資本。由于注冊資本不能隨意變更,因此這部分財力具有一定程度的穩(wěn)定性,它是企業(yè)得以存在并進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的基本條件,是企業(yè)抵御風(fēng)險的終極防線。(2)企業(yè)的杠桿財力。這邵分財力是企業(yè)通過各種杠桿方式由企業(yè)外部所獲得的財力,表現(xiàn)為企業(yè)所形成的各種負(fù)憤。杠桿財力是對基本財力的補充,小議可以在事實上增強企業(yè)的現(xiàn)實財力,而且由于它只對所創(chuàng)造的財富要求固定回報,使得逾額部分也能成為基本財力的有效支持。但是一方面,杠桿財力在進進企業(yè)形成現(xiàn)實財力的同時就必然意味著它在將來的某個時間流出企業(yè),另一方面,杠桿財力所具有的固定要求權(quán)也會自發(fā)地擴大這種流出的規(guī)模,這樣,杠桿財力又可能引起現(xiàn)實財力的收縮,甚至腐蝕企業(yè)的基本財力。(3)企業(yè)的衍生財力。這部分財力是基本財力和杠桿財力通過企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動而進行的合乎邏輯的擴展,表現(xiàn)為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成果,包括企業(yè)的各種公積金、公益金、未分配利潤以及債務(wù)的利息用度等等。企業(yè)的衍生財力是整個企業(yè)得以存在的全部生命力所在。企業(yè)的投資者之所以愿意把財力投進企業(yè),其終極目的就在于通過企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動,實現(xiàn)財力的增值即衍生財力。以上三個部分的財力中,基本財力意味著一個企業(yè)賴以生存和的基礎(chǔ),杠桿財力揭示了企業(yè)運用財務(wù)杠桿的程度,二者互為補充,成為衍生財力得以擴展的現(xiàn)實基礎(chǔ);而衍生財力則代表了企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動獲取資本增值的能力,是上述二者孜孜以求的目標(biāo)。三者相輔相成,共同構(gòu)成評價一個企業(yè)現(xiàn)有實力的綜合指標(biāo),其大小決定了企業(yè)現(xiàn)有規(guī)模的大小。

企業(yè)的潛伏財力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)可以繼續(xù)從外部融資的能力。這部分財力暫時并沒有成為企業(yè)所擁有或動用的現(xiàn)實財力,但卻實實在在存在著,并在企業(yè)需要的時候完成向現(xiàn)實財力的轉(zhuǎn)化。由于潛伏財力的這種“潛伏性”,我們無法對其作出精確的丈量與估價,只能大致幾個與之相關(guān)的因素:(1)企業(yè)的償債能力,即企業(yè)償還債務(wù)的能力,一般通過企業(yè)基本財力和衍生財力對杠桿財力的保障程度來體現(xiàn);(2)企業(yè)的盈利能力,即企業(yè)利用現(xiàn)有財力賺取利潤的能力,一般通過企業(yè)的衍生財力與基本財力、杠桿財力之間的對比關(guān)系來體現(xiàn);(3)企業(yè)的形象,包括企業(yè)治理層的能力和道德水平、企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)文化等一系列因素;(4)市場環(huán)境,如企業(yè)的市場競爭環(huán)境、周期波動的影響、資金供求關(guān)系的影響等等,都會對潛伏財力發(fā)生影響;(5)國家政策和。一方面,國家運用行政手段、法律手段所進行的宏觀調(diào)控具有強制性,即使企業(yè)具有良好的償債能力和盈利能力,并在公眾心目中享有較高的美譽度,卻也無法與國家政策和法律產(chǎn)生抵觸而形成或擴大企業(yè)的潛伏財力;另一方面,國家還可以運用各種財政政策、貨幣政策等經(jīng)濟手段,通過對企業(yè)所處的市場環(huán)境施加影響,從而使企業(yè)的潛伏財力受到抑制或刺激。上述這些相關(guān)因素中,企業(yè)的償債能力和盈利能力對企業(yè)的潛伏財力具有決定性作用,企業(yè)形象會對潛伏財力產(chǎn)生重要影響,這三個因素都屬于企業(yè)的內(nèi)部因素;而市場環(huán)境和國家政策及法律則屬于影響企業(yè)潛伏財力的外部因素,在一定程度上會對企業(yè)的潛伏財力產(chǎn)生積極或消極的影響;五個因素共同作用,決定了在特定時期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)實財力的擴張潛力。

企業(yè)的現(xiàn)實財力和潛伏財力二者相互依存。對現(xiàn)實財力的分配過程同時也是對潛伏財力的培育和發(fā)展過程,對潛伏財力的分配過程也就是現(xiàn)實財力的擴張過程,對二者的分配構(gòu)成了企業(yè)的全部財務(wù)活動,其終極目標(biāo)是企業(yè)衍生財力的不斷發(fā)展壯大。

由于分配活動的對象及目的不同,對現(xiàn)實財力的分配包括以下兩個方面的內(nèi)容:

l、將企業(yè)三個部分來源的現(xiàn)實財力對生產(chǎn)經(jīng)營過程進行分配。這一活動表現(xiàn)為企業(yè)對內(nèi)對外的各種投資活動,結(jié)果形成企業(yè)的各種資產(chǎn)或完成對各種存量資產(chǎn)的再調(diào)整。其目的在于,把企業(yè)的現(xiàn)實財力投放到邊際利潤率最高的資產(chǎn)上往,通過進步企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營效率,增強企業(yè)的衍生財力。這是企業(yè)財務(wù)分配活動的根本所在,離開這一點,其他的任何分配活動都失往了意義。

2、對現(xiàn)實財力的各個組成部分進行分配。這種分配的目的在于為衍生財力的擴展創(chuàng)造條件。首先,平衡杠桿財力的流進與流出。由于杠桿財力會在將來某個固定的時間流出企業(yè),為了保證這種流出不致引起現(xiàn)實財力的劇烈波動,影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動,企業(yè)應(yīng)有意識地制訂一整套的借債、償債計劃,以保證其起繼時間、金額與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營需要相匹配。其次,以衍生財力支付利息用度。衍生財力的利息用度部分是要在固定的時間、以固定的金額流出企業(yè)償付給債權(quán)人的,因此企業(yè)的衍生財力首先應(yīng)能滿足利息用度的需要,這一方面牽涉到杠桿財力的規(guī)模,即企業(yè)的衍生財力能夠容納多大規(guī)模的杠桿財力所帶來的固定要求權(quán),另一方面則與企業(yè)通過生產(chǎn)經(jīng)營活動創(chuàng)造衍生財力的能力有關(guān)。再者,對衍生財力的其他部分進行分配。如給予投資者利潤回報、以公益金購置或建造職工集體福利設(shè)施等,固然這種分配也可能引起現(xiàn)實財力流出企業(yè),但卻不像利息用度那樣具有剛性;而公積金則既可以用于彌補衍生財力的不足如企業(yè)虧損等,又可以用來完成向基本財力的轉(zhuǎn)化。

上述這些分配活動,如以衍生財力所形成的公積金轉(zhuǎn)增資本,或以衍生財力支付投資者的報酬、償還企業(yè)的債務(wù)利息,或?qū)ζ髽I(yè)籌集到的債務(wù)資本予以償還等,從本質(zhì)上來說對衍生財力的擴展并沒有意義,有些甚至還會削弱企業(yè)的衍生財力,但是通過這種分配卻可以保持企業(yè)的良好信譽或增強企業(yè)的資本實力,終極增加企業(yè)的潛伏財力,為企業(yè)的后續(xù)發(fā)展創(chuàng)造條件。

此外,當(dāng)企業(yè)內(nèi)外部客觀條件的變化,如產(chǎn)品的生命周期演變、利率變化等,使得企業(yè)利潤率、債務(wù)資本的利息率發(fā)生變化,進而在事實上造成企業(yè)現(xiàn)實財力內(nèi)部結(jié)構(gòu)的不公道,如衍生財力與杠桿財力保值、增值的固定要求之間的匹配失衡等,企業(yè)就應(yīng)當(dāng)主動對現(xiàn)實財力的內(nèi)部結(jié)構(gòu)做出調(diào)整,以確保企業(yè)的正常運作,否則不但不利于衍生財力的擴展,甚至還會損害企業(yè)的潛伏財力,終極無法保證企業(yè)的現(xiàn)實財力,推動企業(yè)存在的基本條件。

對企業(yè)的潛伏財力進行分配,實質(zhì)上就是企業(yè)從外部籌集資金,形成現(xiàn)實財力的過程。在這個過程中,企業(yè)財務(wù)主體不僅要考慮將潛伏財力的多大份額用于向現(xiàn)實財力的轉(zhuǎn)化,還必須考慮通過何種途徑完成這一轉(zhuǎn)化的題目。前者既要滿足企業(yè)現(xiàn)階段生產(chǎn)經(jīng)營的需要,又要留有余地,為企業(yè)的后續(xù)發(fā)展儲備后勁。而后者則主要關(guān)系到形成現(xiàn)實財力之后的結(jié)構(gòu)題目,由于通過不同途徑而實現(xiàn)的這部分財力必將打破原有現(xiàn)實財力的內(nèi)部結(jié)構(gòu),從而對企業(yè)的存在和發(fā)展產(chǎn)生重要影響。

在計劃經(jīng)濟體制下,由于政企不分,國有企業(yè)不具備對企業(yè)財力的分配權(quán),不是真正意義上的財務(wù)主體,因而在對財力的配置上出現(xiàn)了很多題目。一方面,國家對企業(yè)注資不足,基本財力過于薄弱。不少國有企業(yè)在建立時資本金的比重就過低。企業(yè)一啟動其資產(chǎn)負(fù)債率就超過警戒線,還有些企業(yè)的資本金甚至為零,搞無本經(jīng)營。另一方面,企業(yè)為了滿足生產(chǎn)需要,盲目擴大杠桿財力。在新建擴建方面,國家財政從1981年起就不再對企業(yè)進行投資,一律改用銀行貸款,而在日常生產(chǎn)經(jīng)營方面,財政對企業(yè)又基本上是統(tǒng)收但不統(tǒng)支,也對銀行貸款形成依靠。結(jié)果,企業(yè)的債務(wù)劇增,杠桿財力比重過大,對企業(yè)的衍生財力造成負(fù)擔(dān)并威脅到企業(yè)的基本財力,同時造成對潛伏財力的濫用和損害,從而嚴(yán)重影響到企業(yè)的生存和發(fā)展。

債轉(zhuǎn)股就是在這樣一個背景下進進到國企改革的日程中來的。它是指國家通過組建資產(chǎn)治理公司,把原來銀行與企業(yè)之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系,轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)治理公司與企業(yè)間的控股(或持股)與被控股的關(guān)系。實在質(zhì)就是通過調(diào)整企業(yè)現(xiàn)實財力的組成部分,修復(fù)和培育企業(yè)的潛伏財力,以保證企業(yè)的正常存在和發(fā)展,實現(xiàn)衍生財力的擴展。實施債轉(zhuǎn)股后,首先是將杠桿財力轉(zhuǎn)化為基本財力,從而消除了這部分現(xiàn)實財力大幅度收縮的可能性,大大充實了企業(yè)的基本財力,改善了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率;其次,杠桿財力向基本財力的轉(zhuǎn)化,改變了這部分財力索取回報的剛性,原來的還本付息轉(zhuǎn)變?yōu)榭毓煞旨t,從而緩解了對衍生財力的壓力。因此,通過這兩個方面發(fā)揮作用,債轉(zhuǎn)股幾乎是吹糠見米的進步了企業(yè)的償債能力和盈利能力,完成了對企業(yè)潛伏財力的修復(fù)。

但企業(yè)財力分配的內(nèi)容還遠不止如此。債轉(zhuǎn)股只是完成了財力分配的一部分內(nèi)容,即現(xiàn)實財力內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整題目,暫時地修復(fù)了企業(yè)的潛伏財力。企業(yè)財務(wù)活動更重要的內(nèi)容還在于通過現(xiàn)實財力向生產(chǎn)經(jīng)營過程的投放,實現(xiàn)衍生財力的創(chuàng)造和擴展。片面地追求現(xiàn)實財力的擴張而不留意其結(jié)構(gòu)題目,會引起企業(yè)潛伏財力的萎縮;只留意現(xiàn)實財力的結(jié)構(gòu)題目而不注重其對生產(chǎn)經(jīng)營過程的投放效率,則將會失往創(chuàng)造衍生財力的基礎(chǔ),而這卻是整個企業(yè)得以生存和發(fā)展的理由。因此,如何通過將現(xiàn)實財力在生產(chǎn)經(jīng)營過程中進行最有效率的投放,從而實現(xiàn)企業(yè)衍生財力的最大化,是債轉(zhuǎn)股之后留待企業(yè)往解決的更深層次的題目。
筆者以為,財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是以企業(yè)財務(wù)信息數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),以財務(wù)指標(biāo)體系為中心,通過對財務(wù)指標(biāo)的綜合、猜測,及時反映企業(yè)經(jīng)營情況和財務(wù)狀況的變化,并對企業(yè)各環(huán)節(jié)發(fā)生或?qū)⒖赡馨l(fā)生的經(jīng)營風(fēng)險,發(fā)出預(yù)警信號,為治理當(dāng)局提供決策依據(jù)的監(jiān)控系統(tǒng)。預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)具有如下基本特點:(1)警示性,即預(yù)警系統(tǒng)是以警示為目的和手段,反映企業(yè)存在的經(jīng)營風(fēng)險,是一種風(fēng)險性警示;(2)預(yù)告性,即對企業(yè)的經(jīng)營活動,通過有關(guān)財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)的分析、猜測,及時對出現(xiàn)或?qū)⒁霈F(xiàn)的和風(fēng)險,發(fā)出預(yù)警信號;(3)完整性,即預(yù)警系統(tǒng)能從企業(yè)各個不同角度、各個層面來反映企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險,是對企業(yè)經(jīng)營活動全過程進行跟蹤反映,作出預(yù)警;(4)可操縱性,即預(yù)警系統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)應(yīng)是有效的,所揭示的題目應(yīng)是關(guān)鍵的,對采取的措施

是具有指導(dǎo)性的。由于財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是通過分析財務(wù)指標(biāo)的變化來發(fā)出預(yù)警信號,因此對財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的設(shè)計,主要是對財務(wù)指標(biāo)體系的設(shè)計。指標(biāo)體系應(yīng)能多方位反映企業(yè)經(jīng)營狀態(tài),揭示企業(yè)供、產(chǎn)、銷各環(huán)節(jié)可能存在的風(fēng)險,以便治理當(dāng)局及時作出經(jīng)營決策,采取有效的控制措施,避免風(fēng)險減少損失,從而達到預(yù)警的目的。筆者以為,企業(yè)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系應(yīng)由以下四個方面的財務(wù)指標(biāo)構(gòu)成:

l、反映企業(yè)支付能力的財務(wù)指標(biāo)。包括:(1)活動比率、速動比率;(2)現(xiàn)金活動負(fù)債率(經(jīng)營現(xiàn)金凈流進/活動負(fù)債);(3)到期債務(wù)支付率(或逾期率);(4)產(chǎn)品賒銷率;(5)應(yīng)收帳款回籠周期(賒銷額/應(yīng)收帳款均勻余額)。

2.反映企業(yè)存貨情況的財務(wù)指標(biāo)。包括:(1)單位作業(yè)本錢,如采購本錢、生產(chǎn)本錢、產(chǎn)品本錢;(2)產(chǎn)成品庫存周期;(3)產(chǎn)品正品率(或次品率);(4)存貨呆損率。

3、反映獲利能力的財務(wù)指標(biāo)。包括:(1)邊際貢獻;(2)盈虧銷售額;(3)已獲利息倍數(shù);(4)本錢用度利潤率。

4、反映治理能力的財務(wù)指標(biāo)。包括:(1)資產(chǎn)負(fù)債率;(2)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比率;(3)壞帳損失率(應(yīng)核銷壞帳/應(yīng)收帳款均勻余額);(4)不良資產(chǎn)率(不良資產(chǎn)總額/資產(chǎn)總額);(5)資產(chǎn)減值率(計提的資產(chǎn)減值預(yù)備/資產(chǎn)總額);(6)固定資產(chǎn)使用率;(7)長期投資回報率。

以上財務(wù)指標(biāo)不是孤立的,指標(biāo)之間存在著相互內(nèi)在的聯(lián)系。因此,要從多方面來考慮指標(biāo)的變動情況,綜合分析指標(biāo)變動的內(nèi)外因素。

影響指標(biāo)變動的內(nèi)因有:(1)企業(yè)經(jīng)營治理水平;(2)職員素質(zhì)狀況;(3)技術(shù)裝備先進性、含量;(4)企業(yè)從事行業(yè)特點;(5)企業(yè)經(jīng)營策略;(6)企業(yè)信譽。影響指標(biāo)變動的外因有:(1)國家政策變化,如宏觀調(diào)控的稅收政策、政策、產(chǎn)業(yè)政策等;(2)國際、的動蕩不安;(3)市場同業(yè)競爭;(4)科技進步,新產(chǎn)品、新技術(shù)出現(xiàn);(5)消費觀念的改變。

企業(yè)實施財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)做好以下幾方面的工作:

l、首先應(yīng)制定出適合于本單位的財務(wù)指標(biāo)安全區(qū)間、一般風(fēng)險區(qū)間、重大風(fēng)險區(qū)間,以此確定財務(wù)預(yù)警信號的重大性。在制定指標(biāo)區(qū)間時應(yīng)考慮行業(yè)水平或均勻水平、企業(yè)特點、產(chǎn)業(yè)政策、技術(shù)含量、本企業(yè)或同行業(yè)經(jīng)驗,要注重性和實用性相結(jié)合。對不同區(qū)間的設(shè)置,可以是就單個指標(biāo)進行,也可以同全部指標(biāo)(或選取主要指標(biāo))綜合加權(quán)并舉,在實施系統(tǒng)過程中,要不斷對系統(tǒng)指標(biāo)進行評價,淘汰不適用的指標(biāo),增加更能反映本企業(yè)實際題目的新指標(biāo),使預(yù)警系統(tǒng)保持先進性和有用性。

2、建立預(yù)警分析、反映、決策、執(zhí)行的運行機制。企業(yè)必須對預(yù)警指標(biāo)進行事前、事中、事后的經(jīng)常性監(jiān)控,對企業(yè)每一重要經(jīng)營決策活動將帶來的財務(wù)狀況的變化,進行預(yù)先測定,分析判定經(jīng)營風(fēng)險程度,為決策提供反饋信息。對在日常監(jiān)控中預(yù)警的風(fēng)險,能快速反應(yīng)控制,達到預(yù)警、糾錯、改善的目的。

3、實施過程中必須充分考慮引起預(yù)警的各種原因,具體分析.捉住關(guān)鍵題目,對癥下藥。由于受外部環(huán)境的影響,并非所有的題目都能通過自身的調(diào)節(jié)措施達到預(yù)警的目的;另一方面,企業(yè)在控制化解現(xiàn)時存在的風(fēng)險同時,會帶來新的風(fēng)險和題目。因此,企業(yè)應(yīng)分析多種不同措施,考慮可能帶來的各種不利影響,并進行比較,選取更合適的方案。

4、實施財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)需要關(guān)注的其他題目。(1)企業(yè)治理者對財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的認(rèn)同程度,這是推行本系統(tǒng)的首要條件;(2)應(yīng)將風(fēng)險控制理念推廣到所有員工的意識中;(3)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)主要是發(fā)現(xiàn)題目,預(yù)示風(fēng)險,但其本身不能化解風(fēng)險,是企業(yè)內(nèi)部控制的一種形式;(4)要解決好企業(yè)信息數(shù)據(jù)的共享,建立以財務(wù)為中心的信息集中、反饋系統(tǒng)。

5、正確熟悉和處理企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)和其他治理體系的關(guān)系。(1)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是以企業(yè)財務(wù)信息為中心,以預(yù)警為目的,不同于企業(yè)其他經(jīng)營治理系統(tǒng)的目的,如企業(yè)效益評價體系,就是以評價企業(yè)業(yè)績,反映企業(yè)資本保值增值為目的。(2)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是利用財務(wù)信息對企業(yè)采購、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)的綜合監(jiān)控,發(fā)出預(yù)警信號,而財務(wù)信息又是企業(yè)各個業(yè)務(wù)運作的綜合反應(yīng),企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞,經(jīng)營措施成功與否,都可以通過財務(wù)信息直接或間接地反應(yīng)出來。因此,預(yù)警系統(tǒng)與經(jīng)營業(yè)務(wù)是反應(yīng)和被反應(yīng)、監(jiān)控和被監(jiān)控的關(guān)系,但是,經(jīng)營決策、方案、業(yè)務(wù)是企業(yè)營運的實質(zhì),預(yù)警系統(tǒng)是對企業(yè)經(jīng)營反映的一種形式。因此,兩者又體現(xiàn)為實質(zhì)決定形式,形式在一定條件下可以反作用于實質(zhì)。(3)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是一種風(fēng)險控制機制,而不是行政關(guān)系,但通過預(yù)警系統(tǒng)反映出來的題目,又要靠行政手段來實施行之有效的改善措施,才能發(fā)揮監(jiān)控的作用。因此,財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)不同于行政,又必須依靠于行政。

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