論要約收購制度的基本原則

論要約收購制度的基本原則

      所有采納要約收購制度的國家和地區(qū)一般都有一個(gè)基本的立法目的，就是通過對收購人賦予以強(qiáng)制性要約收購義務(wù)，來保護(hù)目標(biāo)公司股東的利益，尤其是中小股東的利益，維護(hù)證券市場的正常秩序。所以為實(shí)現(xiàn)這一立法目的，各個(gè)國家和地區(qū)強(qiáng)制性要約收購制度中都確立了兩項(xiàng)基本原則，即目標(biāo)公司股東平等原則和信息披露原則。
（一）股東平等原則
目標(biāo)公司股東權(quán)利平等原則是指在強(qiáng)制性要約收購制度中，目標(biāo)公司的全體股東需得到要約人的平等對待，不因所持股份多少而有所區(qū)別�！断愀凼貏t》和《倫敦規(guī)則》也都有股東權(quán)利平等的明文規(guī)定。我國《證券法》第92條規(guī)定：“收購要約的各項(xiàng)收購條件適用于被收購公司的全體股東”。概括各國立法的相關(guān)規(guī)定，股東權(quán)利平等原則主要包括以下幾方面內(nèi)容：
（1 ）目標(biāo)公司全體股東都有平等參與要約收購的權(quán)利，要約人應(yīng)當(dāng)向目標(biāo)公司的所有股東發(fā)出收購要約，不能僅僅向特定的人發(fā)出要約。
（2）要約人應(yīng)對目標(biāo)公司的所有股東一視同仁。 如果在要約的有效期內(nèi)，要約人變更要約條件，提高收購價(jià)格，變更后的條件和價(jià)格適用于所有的受要約人，不論受要約人是在變更前還是在變更后接受要約。
（3）目標(biāo)公司股東有平等地獲得信息的權(quán)利。 要約人應(yīng)將收購意圖、收購要約以及收購有關(guān)的一切信息充分披露；已披露的信息變更的，該變更也應(yīng)立即披露。涉及收購的全部信息、資料應(yīng)當(dāng)均等地給予目標(biāo)公司的全體股東，不允許只發(fā)給部分股東。
      （二）信息披露原則
充分披露原則是證券法公開原則在強(qiáng)制性要約收購制度中的具體體現(xiàn)，各國的證券法都將充分披露原則作為強(qiáng)制性要約收購制度的一項(xiàng)首要的基本原則。外國立法中對于這一原則一般具有以下內(nèi)容：
（1）大股東的持股信息披露義務(wù)。 投資者持有某上市公司股份達(dá)到一定比例時(shí)，應(yīng)將其持股信息充分披露，并且在達(dá)到這一比例之后，投資者持有股份每增減變化達(dá)到一定比例時(shí)，也應(yīng)予以披露。
（2）目標(biāo)公司管理部門的披露義務(wù)。 目標(biāo)公司的管理部門應(yīng)對面臨的要約收購發(fā)表意見，該意見應(yīng)向所有的受要約人充分披露，目標(biāo)公司管理部門還應(yīng)當(dāng)說明其之所以持某種意見的理由，并披露其對該要約收購的利益沖突。另外各國法律還要求各披露義務(wù)主體必須保證其所披露的信息的真實(shí)性和準(zhǔn)確性，不得有欺詐和誤導(dǎo)。
（3）收購要約人的披露義務(wù)。收購要約人應(yīng)將收購意圖、收購條件、收購要約以及與收購有關(guān)的信息予以充分披露，已披露的信息發(fā)生變更的，該變更也應(yīng)立即披露。

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