企業(yè)并購的制度變遷分析

企業(yè)并購的制度變遷分析 并購是企業(yè)契約的重新組合協(xié)調(diào)過程，其實質(zhì)是企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度變遷，變遷的速率和功效很大程度上取決于制度整合是否有效。然而，目前我國企業(yè)并購的行政色彩仍很濃，注重正式制度變遷，忽略非正式制度嵌入；變遷形式比較僵硬化，忽視環(huán)境復(fù)雜性，企業(yè)并購成功率不高�；�于此，本文結(jié)合環(huán)境特征深入剖析影響制度變遷效率的誘致根源，并據(jù)此提出一些完善建議。
并購；制度變遷；正式制度；非正式制度

隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)之間頻繁地并購，并購涉獵的領(lǐng)域越來越寬泛、交易金額越來越大。企業(yè)之間頻繁地并購，根源就在于出現(xiàn)了制度非均衡，是企業(yè)對現(xiàn)有制度不滿意或不滿足的一種反應(yīng)行為，是一種制度替代、轉(zhuǎn)換與交易的變遷過程。并購作為一種制度變遷過程，變遷實質(zhì)就是制度“不均衡——均衡——不均衡”反復(fù)摩擦、不斷完善的過程，即通過并購重新安排和選擇新制度以獲取最大外部經(jīng)濟利潤的過程。在并購過程中存在制度摩擦和實施成本，并購能否成功很大程度上取決于并購過程中相關(guān)合力協(xié)同作用，如：對目標企業(yè)制度的摧毀力和修正力、預(yù)期新制度的推動力、制度變遷過程中的控制力強弱以及對新制度調(diào)試改進的反饋力等。并購前，目標企業(yè)和并購企業(yè)經(jīng)過長期發(fā)展已各自形成一套獨特比較穩(wěn)定的規(guī)范制度、道德觀念和文化氛圍等。并購雙方在路徑依賴（pathdependence）的慣性作用下，很容易引起雙方在經(jīng)營模式和文化理念等方面的矛盾和沖突，可能會激發(fā)雙方的消極抵觸情緒，迫使企業(yè)加大對人力、物力和財力的投入度，增加并購成本，影響并購速率。據(jù)貝恩管理咨詢公司(Bain

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