談我國保險資金投資的意義及風(fēng)險防范

摘要：保險資金投資對于我國的資本市場和保險行業(yè)都有重要意義，一方面保險資金投資可以促進(jìn)資本市場的健康發(fā)展，另一方面保險資金投資能夠促進(jìn)我國保險業(yè)的長期發(fā)展。但是由于保險資金的特殊性質(zhì)，因此在保險資金進(jìn)行投資時要在考慮資金的流動性和安全性的基礎(chǔ)上，提高投資收益率，這可以通過設(shè)立證券投資保險基金，進(jìn)行專業(yè)化投資的方式來滿足。

關(guān)鍵詞：保險資金；投資；意義；風(fēng)險防范
　　
　　隨著我國人民生活水平的提高，人們的保險意識越來越強(qiáng)，保險公司推出的保險品種也越來越多樣化，保費(fèi)收入連年遞增。根據(jù)發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)，這幾年保險業(yè)的經(jīng)營利潤越來越低，特別是近年來在全球發(fā)生的巨大的自然災(zāi)害和恐怖襲擊對世界保險業(yè)的利潤是一大重創(chuàng)，這使得投資的重要性在保險業(yè)中愈顯重要，因?yàn)橥顿Y不僅是保險業(yè)繼續(xù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)，而且是保險業(yè)一個必不可少的利潤增長點(diǎn)，因而如何很好地運(yùn)用這些資金是我國保險公司面臨的一個課題。
　　
　　一、 保險資金投資的意義
　　
　　一般而言，在成熟的資本市場，占據(jù)主導(dǎo)地位的是機(jī)構(gòu)投資者，而不是個人投資者。從國際發(fā)展趨勢看，20世紀(jì)80年代以來，以養(yǎng)老基金、保險基金、投資基金為代表的各類外部機(jī)構(gòu)投資者持有的上市公司股票比重迅速增大，如美國保險公司的證券化資產(chǎn)已超過80%。因此保險公司已成為發(fā)達(dá)證券市場重要的機(jī)構(gòu)投資者，保險資金是證券市場的重要資金來源，是促進(jìn)證券市場穩(wěn)定發(fā)展的重要力量。因此保險資金投資對保險公司及資本市場均具有重大意義。
　　首先，保險資金投資可以促進(jìn)資本市場的健康發(fā)展。（1）保險資金投資增加了資本市場的資金來源。保險資金是發(fā)達(dá)資本市場的重要資金來源，相比于財險公司而言，壽險公司因?yàn)槠浣?jīng)營業(yè)務(wù)的長期性和穩(wěn)定性的特點(diǎn)，更是為資本市場提供了長期穩(wěn)定的資金來源。例如，在資本市場最為發(fā)達(dá)的美國，保險公司是美國證券市場的最重要的持有人。保險資金入市可以刺激并滿足資本市場主體的投資需求，改善資本市場結(jié)構(gòu)，提高資本的流動性，刺激資本市場主體的成熟和經(jīng)濟(jì)效益的提高，促進(jìn)保險市場與資本市場的協(xié)調(diào)發(fā)展。（2）保險資金投資的安全性要求拓展了資本市場的金融工具。保險資金運(yùn)用要求符合安全性、盈利性、流動性等原則，其中盈利性是目標(biāo)，安全性、流動性是基礎(chǔ)，因?yàn)楸ｋU資金擔(dān)負(fù)著隨時補(bǔ)償災(zāi)害損失和給付保險金的任務(wù)，因此保險公司必須采取適當(dāng)措施應(yīng)付風(fēng)險，所以保險公司在保險資金的投資過程中對股票指數(shù)期貨、期權(quán)等避險工具的需求非常強(qiáng)烈，而這些需求是穩(wěn)定資本市場的重要因素。而且機(jī)構(gòu)投資者占主體的市場是崇尚長期投資、戰(zhàn)略投資的市場，因此，保險資金投資能夠促進(jìn)我國資本市場的健康發(fā)展。
　　其次，保險資金投資能夠促進(jìn)我國保險業(yè)的長期發(fā)展。（1）保險資金投資增強(qiáng)了保險公司的償付能力。償付能力充足是對保險公司的最基本要求。隨著我國保險公司的增加，特別是外資保險公司的進(jìn)入，保險行業(yè)的競爭日益激烈，保費(fèi)的降低，經(jīng)營成本大幅度上升，使承保利潤明顯下降。我國當(dāng)前的保險資金多為長期資金，特別是人壽保險資金，有的長達(dá)三四十年，在如此長的時間內(nèi)，如果把這筆資金大部分存放于銀行，通過銀行利息保值、增值，就可能使保險業(yè)務(wù)入不敷出，如由于我國近十幾年來利率持續(xù)下降，使很多公司的原有業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損，因此如何很好地利用保險資金以增強(qiáng)企業(yè)的償付能力是保險公司面臨的問題。保監(jiān)會資金運(yùn)用監(jiān)管部統(tǒng)計(jì)，2005年全年保險資金直接投資股票市場的平均收益率高于6%，單家保險公司直接投資股票的最好成績高達(dá)20%。目前，我國保險公司的償付能力相比較于國際保險業(yè)還是很低的，因此，保險資金入市，有利于保險公司拓展新業(yè)務(wù)，提高投資收益，增強(qiáng)保險公司的償付能力。（2）保險資金投資增強(qiáng)了保險公司的風(fēng)險控制能力。保險資金是一種特種資金，專門用于應(yīng)付自然災(zāi)害和意外事故可能對生產(chǎn)、生活造成的不利后果，因此保險公司的保費(fèi)收入是對被保險人的負(fù)債，而不是保險公司的實(shí)際收益。由于保險責(zé)任是連續(xù)的、不確定的，隨時可能承擔(dān)各種保險業(yè)務(wù)的未到期責(zé)任，所以保險公司在資金運(yùn)用時，要全面實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債管理，將保險資產(chǎn)進(jìn)行合理投資，使資產(chǎn)與負(fù)債想匹配，增強(qiáng)保險公司抵御風(fēng)險的能力。此外，保險投資收益為公司降低保費(fèi)提供了可能性，而保費(fèi)的降低有助于提高保險的深度，激發(fā)市場的潛在需求，增加保費(fèi)收入，改善保險業(yè)的經(jīng)營環(huán)境，增強(qiáng)保險公司競爭力，使保險行業(yè)進(jìn)入一個良性發(fā)展的狀態(tài)。
　　2004年底，中國保險監(jiān)督管理委員會聯(lián)合中國證券監(jiān)督委員會正式發(fā)布了《保險機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》，允許保險機(jī)構(gòu)投資者在嚴(yán)格監(jiān)管的條件下直接投資股票市場。據(jù)保監(jiān)會的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2005年12月底，保險資金投資證券的投資基金總額達(dá)1 099.2億元，比2004年同期增加63.3%。保險資金投資在使保險公司的資金運(yùn)作空間擴(kuò)大的同時，也使各保險公司面臨著前所未有的風(fēng)險，因此如何防范投資風(fēng)險是保險業(yè)面臨的另一重大課題。
　　
　　二、 我國保險資金投資的風(fēng)險防范
　　
　　任何一項(xiàng)高收益的投資總是與高風(fēng)險相聯(lián)結(jié)的，目前我國資本市場還不是很發(fā)達(dá)，市場規(guī)范化程度不高，因此其潛在風(fēng)險更不能低估。對于剛剛可以入市的保險公司來說，盡管新政策帶來了新的機(jī)遇，但同時也加大了潛在風(fēng)險。筆者以為保險公司在進(jìn)行投資時要考慮以下問題以進(jìn)行風(fēng)險防范。
　　1． 合理安排投資期限，加強(qiáng)資金的流動性。任何資金在投資時，都要遵循收益性、流動性及安全性原則，但是保險資金在投資時對資金的流動性要予以特別的關(guān)注，這與保險資金的性質(zhì)有關(guān)。
　　保險企業(yè)的資金與其他行業(yè)的資金一樣來源于兩個方面，即投資者投入的資本及企業(yè)的負(fù)債，企業(yè)的股本是不可贖回的，故可以進(jìn)行長期投資。但是企業(yè)的負(fù)債則不然，除了應(yīng)根據(jù)其償還期的長短進(jìn)行不同的投資外，作為負(fù)債的保險公司的保費(fèi)收入的賠付具有較大的不確定性。如果保險公司的自有資金不能滿足上述賠付需要時，則必須以其他方式籌集資金，因此而承擔(dān)的損失，就是流動性風(fēng)險，這種風(fēng)險或者表現(xiàn)為以較高的成本借入資金或者表現(xiàn)為將投資提前回收而發(fā)生的損失。在這種情況下，保險公司除了承擔(dān)損失外，嚴(yán)重的還會影響到保險公司的聲譽(yù)。因此保險公司在對外進(jìn)行投資時應(yīng)對企業(yè)資金來源的風(fēng)險結(jié)構(gòu)進(jìn)行重點(diǎn)分析研究，合理安排投資期限，使公司的資產(chǎn)與負(fù)債相匹配，確保資金的流動性�！�2． 進(jìn)行分散投資，保證保險資金的安全性和收益率。在資本市場，安全性和收益率是一對矛盾，一般而言，注重安全性的投資的收益率不會太高，而高收益通常是與高風(fēng)險聯(lián)結(jié)在一起的。對于保險資金來說，因?yàn)槠渫顿Y資金的很大一部分來源是負(fù)債，而負(fù)債又是要償還的，故資金的安全性是其必不可少的考慮因素，但是如果當(dāng)被保險人所受到的風(fēng)險損失的賠款超過其所繳納的保費(fèi)時，對收益率就有較高的要求。因此，在保險資金進(jìn)行投資時，要兼顧資金的安全性和收益率，這就要求企業(yè)不能將資金過分集中地進(jìn)行投資，而是要兼顧安全及收益，進(jìn)行分散投資，即將資金投入不同的行業(yè)、部門、地區(qū)，或者進(jìn)行不同的投資組合，如同時進(jìn)行股權(quán)投資、債權(quán)投資等，以分散風(fēng)險。
　　當(dāng)然根據(jù)現(xiàn)代

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