中國鋼鐵企業(yè)海外投資的區(qū)位及模式選擇問題研究

　　 　　[摘 要] 本文通過比較全球及中國上市鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)效率和市場資源，對中國鋼鐵企業(yè)進行海外投資的區(qū)位選擇和模式選 擇問題進行分析，指出目前海外投資應(yīng)主要是服務(wù)于鞏固與發(fā)展國內(nèi)鋼鐵市場這一目標(biāo)，在不同的區(qū)域應(yīng)采取不同 的投資模式。
　　[關(guān)鍵詞] 鋼鐵企業(yè)；生產(chǎn)效率；海外投資
　　
　　一、引言
　　
　　鋼鐵行業(yè)是一個典型的具有規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)的行業(yè)，海外投資對于鋼鐵企業(yè)的規(guī)模擴張具有重要作用。比如，上世紀(jì)60-70年代，美國紐科公司進行了大規(guī)模的橫向和縱向并購，到1990年代，紐科公司已經(jīng)成為短流程鋼鐵企業(yè)里技術(shù)最先進、成本最低的一個，但因為沒有順應(yīng)行業(yè)趨勢實施向海外進行投資擴張，其產(chǎn)量在2004年只排全球第9位。而印度米塔爾鋼鐵卻通過不斷地進行海外投資，由一個鋼鐵小作坊成長為2005年排名全球第一的鋼鐵企業(yè)集團，在全球4大洲16個國家擁有鋼鐵廠，當(dāng)年的銷售總量為4920萬噸。中國鋼鐵企業(yè)海外投資也由來已久，比如，最早可以追溯到1988年，首鋼通過收購美國麥斯塔工程設(shè)計公司進入了世界冶金設(shè)計行列。2002年沙鋼通過購買德國蒂森克虜伯的“鳳凰”鋼廠并整體搬遷到張家港，極大地擴大了沙鋼的產(chǎn)能，可以生產(chǎn)高附加值板材并擁有了長流程生產(chǎn)線。2004年初，寶鋼與巴西CVRD宣布簽約在巴西合資開采鐵礦建鋼廠。另外，國內(nèi)多家鋼鐵企業(yè)都通過在海外合資、并購、簽約等形式與澳大利亞、巴西等世界礦業(yè)巨頭合作進口鐵礦石資源，如首鋼、寶鋼、武鋼、鞍本鋼、沙鋼、唐鋼和馬鋼等。從世界和中國鋼鐵企業(yè)海外投資的趨勢來看，海外投資也是中國鋼鐵企業(yè)發(fā)展進程中的必然趨勢。
　　本文將比較分析全球313家上市鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)效率和全球鋼鐵產(chǎn)業(yè)的市場資源，嘗試對鋼鐵企業(yè)投資問題進行定量分析，為中國鋼鐵企業(yè)海外投資區(qū)位和投資模式提供參考。
　　
　　二、全球上市鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)效率實證結(jié)果
　　
　　在對全球上市鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)效率進行的實證研究，本文采用最常用的Cobb-Dou-glas生產(chǎn)函數(shù)，回歸模型為： LnY=LnA+αLnK+βLnL+ε
　　其中，Y代表經(jīng)濟單位的產(chǎn)出，K、L分別代表投入的資本和勞動力，α和β分別是資本和勞動力的產(chǎn)出彈性，A是常數(shù)，代表除資本和勞動力存量之外的技術(shù)等生產(chǎn)因素對產(chǎn)出增長的貢獻，即全要素生產(chǎn)率(TFP)。
　　本文Y、K、L數(shù)據(jù)分別采用全球上市鋼鐵企業(yè)2005年的營業(yè)額、總資產(chǎn)和工人人數(shù)，數(shù)據(jù)來源為BvD全球上市公司財務(wù)分析數(shù)據(jù)庫，由于德國、巴西、埃及、加拿大工人人數(shù)的數(shù)據(jù)缺失，故未計入“全球”統(tǒng)計范圍內(nèi)。數(shù)據(jù)齊全的上市鋼鐵企業(yè)，全球313家，其中中國44家、日本63家、印度31家、韓國28家、馬來西亞22家、美國27家、歐洲19家。中國的數(shù)據(jù)不含港澳臺地區(qū)。LnA是常數(shù)，代表除資本和勞動力存量之外的技術(shù)等生產(chǎn)因素對產(chǎn)出增長的貢獻，即全要素生產(chǎn)率(TFP)。實證結(jié)果如表1所示。
　
　　三、對中國鋼鐵企業(yè)海外投資的建議
　　
　　中國鋼鐵企業(yè)進行海外投資最重要的兩個問題，一是選擇投資區(qū)位；二是選擇投資模式。前者決定大方向，后者是實際操作中的問題，但后者要在前者基礎(chǔ)上才能做出正確投資決定。
　　(一)投資區(qū)位的選擇。中國鋼鐵企業(yè)進行海外投資選擇投資區(qū)位時最需要考慮的兩個因素是鐵礦石儲量與市場消費量，前者表明當(dāng)?shù)氐馁Y源狀況，后者表明當(dāng)?shù)厥袌鲆?guī)模大小。當(dāng)然，中國鋼鐵企業(yè)要“走到哪里去”還需綜合考慮該地區(qū)的經(jīng)濟、體制和政策三個因素才能做全面的判斷。
　
　　從圖1全球及部分國家(地區(qū))的鐵礦石和鋼鐵生產(chǎn)和消費的數(shù)據(jù)可以看出中國鋼鐵企業(yè)進行海外投資可以借鑒的幾個原則。
　　1.2005年全球粗鋼產(chǎn)量11.39億噸，大于消費量11.26億噸，供大于求。因此中國鋼鐵企業(yè)在進行海外投資時應(yīng)慎重采用新建鋼廠的方式，以防加劇供大于求的狀態(tài)，形成惡性競爭。最理想的方式是通過兼并收購、消化吸收現(xiàn)有國外鋼鐵廠的產(chǎn)能進行海外投資。

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