經(jīng)濟(jì)增加值與企業(yè)價(jià)值管理研究
［摘要］隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，市場(chǎng)更加國(guó)際化，許多新的管理體系逐漸被引入我國(guó)企業(yè)管理過(guò)程中。經(jīng)濟(jì)增加值(E-VA)是一種可以衡量企業(yè)業(yè)績(jī)的指標(biāo)，是指企業(yè)單位在扣除一切資金成本后，屬于公司股東的純利潤(rùn)。EVA已發(fā)展成為一種核心工具，用以指導(dǎo)企業(yè)確定發(fā)展目標(biāo)和財(cái)務(wù)管理方案，進(jìn)行財(cái)務(wù)核算，進(jìn)行戰(zhàn)略評(píng)價(jià)等，是企業(yè)價(jià)值管理的核心。本文對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值的作用及其在企業(yè)價(jià)值管理中的應(yīng)用作簡(jiǎn)要分析闡述。
［關(guān)鍵詞］EVA;增加值;企業(yè)價(jià)值;管理
“利潤(rùn)最大化、企業(yè)價(jià)值最大化、股東權(quán)益最大化”組成了一個(gè)企業(yè)的目標(biāo)。相對(duì)于會(huì)計(jì)信息，EVA能更真實(shí)、準(zhǔn)確地反映企業(yè)運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)，反映企業(yè)收回成本后股東的利潤(rùn)，從而能夠指導(dǎo)企業(yè)目標(biāo)設(shè)定。因此，在企業(yè)單位制定目標(biāo)方案時(shí)，不僅需要以會(huì)計(jì)信息為依據(jù)，更應(yīng)該將EVA納入企業(yè)目標(biāo)方案的設(shè)定中。而在企業(yè)的業(yè)績(jī)考核、激勵(lì)機(jī)制中也需引入，進(jìn)行分析、評(píng)價(jià)。從而使企業(yè)價(jià)值管理體系更加科學(xué)、合理、完善，與國(guó)際先進(jìn)的管理模式接軌。
1經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）的作用
(1)體現(xiàn)上市公司的投資價(jià)值。EVA是衡量上市公司投資價(jià)值的重要指標(biāo)。上市公司可通過(guò)經(jīng)濟(jì)增加值的排名，讓投資者清晰、直接地了解到企業(yè)的投資價(jià)值。
(2)管理理念的更新。對(duì)于我國(guó)企業(yè)的價(jià)值管理，經(jīng)濟(jì)增加值是一種全新的思想、先進(jìn)的理念。如果企業(yè)某一項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本低于投資的收益率，將導(dǎo)致企業(yè)總凈資產(chǎn)收益率降低，但只要其加權(quán)平均資本成本低于凈資產(chǎn)收益率，仍然會(huì)產(chǎn)生價(jià)值。當(dāng)企業(yè)出售或關(guān)閉某一子公司或部門(mén)時(shí)，經(jīng)濟(jì)增加值將因資金投入的減少而增加。通過(guò)改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，可以達(dá)到凈資產(chǎn)收益率與EVA同比例提升的效果。
(3)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)。對(duì)于企業(yè)的業(yè)績(jī)考核，經(jīng)濟(jì)增加值是重要的評(píng)價(jià)依據(jù)與指標(biāo)。我國(guó)多數(shù)企業(yè)仍然以每股盈利、投資回報(bào)率等傳統(tǒng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)作為獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制的基礎(chǔ)。由于比率的操縱會(huì)影響到股東的利益或降低經(jīng)濟(jì)效益，因此在業(yè)績(jī)考核時(shí)，以經(jīng)濟(jì)增加值為指標(biāo)，可避免因急于追求短期利益，而損壞長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的情況發(fā)生。
(4)衡量指標(biāo)。我國(guó)許多企業(yè)都在不斷擴(kuò)大規(guī)模，在市場(chǎng)中圈到錢(qián)以后盲目投資，忽視了資源使用成本。而凈現(xiàn)值與經(jīng)濟(jì)增加值本質(zhì)上是相同的，在業(yè)績(jī)考核時(shí)，以經(jīng)濟(jì)增加值為衡量指標(biāo)，對(duì)保證投資決策與后續(xù)的業(yè)績(jī)考核衡量標(biāo)準(zhǔn)的一致性有利。
2 EVA指標(biāo)的局限性
(1)即時(shí)性。歷史性的會(huì)計(jì)信息是經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)的出處，從而使經(jīng)濟(jì)增加值僅能反映企業(yè)當(dāng)期業(yè)績(jī)，是靜態(tài)指標(biāo)。
(2)矛盾性。經(jīng)濟(jì)增加值很難長(zhǎng)期地控制、反映企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，股東的利潤(rùn)可能因經(jīng)濟(jì)增加值過(guò)高引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)增加而削減。
(3)復(fù)雜性。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)值指標(biāo)所涉及的調(diào)整事項(xiàng)復(fù)雜、多樣，由于企業(yè)情況各自不同，缺少調(diào)整項(xiàng)目選擇的相關(guān)規(guī)定。因此，在公司單位選擇調(diào)整項(xiàng)目時(shí)，存在很大的不確定性和主觀性。
(4)延遲性。由于企業(yè)權(quán)益成本與債務(wù)成本的確定，需經(jīng)債信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、投資銀行等相關(guān)機(jī)構(gòu)核算，從而造成企業(yè)資本成本計(jì)算較為困難、時(shí)間花費(fèi)長(zhǎng)。
3 EVA在企業(yè)價(jià)值管理中的應(yīng)用
(1)企業(yè)業(yè)績(jī)衡量。以往一個(gè)企業(yè)業(yè)績(jī)的衡量，多數(shù)以股東權(quán)益比率、稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)率、每股凈資產(chǎn)收益、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率等會(huì)計(jì)指標(biāo)為依據(jù)，僅僅反映利潤(rùn)增加值，雖然對(duì)企業(yè)的'資金成本考慮不周。利用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)進(jìn)行衡量，重點(diǎn)考核企業(yè)長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)，并把許多非財(cái)務(wù)指標(biāo)納入到考核中，這些非財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)于企業(yè)的內(nèi)部管理有著很大的作用。
(2)激勵(lì)機(jī)制。經(jīng)濟(jì)增加值可以使企業(yè)內(nèi)部管理的激勵(lì)機(jī)制更具科學(xué)性。由于所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，導(dǎo)致企業(yè)所有者和經(jīng)營(yíng)者對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)存在分歧，從而易使企業(yè)失去活力和競(jìng)爭(zhēng)力。
(3)戰(zhàn)略目標(biāo)評(píng)價(jià)。在企業(yè)制定戰(zhàn)略目標(biāo)與方案時(shí)，應(yīng)優(yōu)先考慮股東利益，以資金回報(bào)率與資金使用成本為前提，制定戰(zhàn)略目標(biāo)，其戰(zhàn)略決策應(yīng)是企業(yè)價(jià)值與股東利益最大化的體現(xiàn)。因此企業(yè)在制定戰(zhàn)略目標(biāo)時(shí)，應(yīng)引入經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)，對(duì)目標(biāo)進(jìn)行評(píng)與指導(dǎo)。
(4)提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)以經(jīng)濟(jì)增加值為依據(jù)，對(duì)運(yùn)營(yíng)目標(biāo)進(jìn)行決策，可以有效地避免企業(yè)資本損失、減少風(fēng)險(xiǎn)，而經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)可以促進(jìn)企業(yè)內(nèi)部加強(qiáng)成本管理意識(shí)。由于經(jīng)濟(jì)增加值是企業(yè)純利潤(rùn)部分的體現(xiàn)，企業(yè)針對(duì)新的投資項(xiàng)目能夠進(jìn)行更加科學(xué)、合理的管理，達(dá)到提升業(yè)績(jī)、改善管理、擴(kuò)大投資的目的，同時(shí)還可調(diào)整企業(yè)內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)，從而提升企業(yè)在市場(chǎng)中的價(jià)值與競(jìng)爭(zhēng)力。
4結(jié)束語(yǔ)
隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，而會(huì)計(jì)信息質(zhì)量卻在逐漸下降。當(dāng)今企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)執(zhí)行力與控制力較差，投資回報(bào)率和資本使用效率較低。在開(kāi)展、落實(shí)以經(jīng)濟(jì)增加值為基礎(chǔ)的價(jià)值管理時(shí)，由于企業(yè)特點(diǎn)不同，應(yīng)根據(jù)企業(yè)自己的特色，科學(xué)、合理地設(shè)計(jì)價(jià)值管理體系。
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