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淺談對企業(yè)并購的一點(diǎn)熟悉
【摘要】企業(yè)并購是以實(shí)現(xiàn)更高的經(jīng)濟(jì)效益為目的。通過并購實(shí)現(xiàn)企業(yè)低本錢擴(kuò)張，追求股本財(cái)富最大化，企業(yè)利潤最大化。因此，研究并購的可行性和并購的動(dòng)因以及并購的會(huì)計(jì)方法是本文的關(guān)鍵所在。 【關(guān)鍵詞】企業(yè)并購可行性動(dòng)因會(huì)計(jì)方法并購是資本市場中企業(yè)吞并、收購和聯(lián)合三種具體的資本經(jīng)營方式的統(tǒng)稱。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)作為獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)主體，其一切經(jīng)濟(jì)行為都受到利益動(dòng)機(jī)驅(qū)使，并購行為的目的也是以實(shí)現(xiàn)更高的經(jīng)濟(jì)效益為目的。企業(yè)并購是企業(yè)在激烈的市場競爭中的自主選擇。通過并購，企業(yè)能夠迅速實(shí)現(xiàn)低本錢擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化、企業(yè)利潤最大化和經(jīng)理個(gè)人效用最大化。但企業(yè)要想取得并購的成功，就必須研究并購的本錢、效益及其他相關(guān)因素，以決定并購是否可行，本文淺談一下這方面的題目。
一、企業(yè)并購的可行性
企業(yè)合并、分立等重組行為是一項(xiàng)復(fù)雜的工程，“一組就靈”是理想化的說法。在企業(yè)并購過程中，可行性分析是至關(guān)重要的一環(huán)。它不但包括對合并企業(yè)自身經(jīng)濟(jì)承受能力的分析，而且包括對被吞并企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)能力的分析。只有在分析的基礎(chǔ)上選擇最佳方案找出并購的最佳途徑，才是并購雙方的理想之舉。
研究企業(yè)并購是否可行，首先要將并購的本錢和收益進(jìn)行比較，假如并購收益能夠彌補(bǔ)并購本錢，那么并購是可行的，反之則是不可行的。但并購是否可行還受很多不確定因素的影響，主要表現(xiàn)為：（1）并購本錢、收益研究所依據(jù)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)不夠正確和全面。這直接影響并購的正確性。（2）并購本錢、收益研究所采用的分析方法有較大的主觀性。以上兩方面與現(xiàn)行并購理論不夠完善有很大的關(guān)系，并購理論來源于實(shí)踐又有利于指導(dǎo)今后的實(shí)踐，很多并購失敗的例子也說明在搞好并購每個(gè)具體的環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)上，有完善的并購理論的指導(dǎo)是非常重要的。（3）并購可行性的研究受決定者的知識、經(jīng)驗(yàn)、冒險(xiǎn)精神、個(gè)人偏好等各方面的影響，尤其是企業(yè)最高決策者對并購的態(tài)度以及個(gè)人能力與戰(zhàn)略眼光，必然會(huì)對并購產(chǎn)生較大的影響。從一些并購成功的實(shí)例上可以看到，并購要想取得預(yù)期的財(cái)務(wù)上風(fēng)，進(jìn)步競爭力，有一批具有現(xiàn)代化治理的高素質(zhì)的人才是至關(guān)重要的。在此基礎(chǔ)上，并購企業(yè)才能在已具備的客觀條件下，運(yùn)籌帷幄，取得長久的發(fā)展。
二、企業(yè)并購的動(dòng)因
企業(yè)作為一個(gè)資本組織,必然謀求資本的最大增值。企業(yè)并購作為一種重要的投資活動(dòng),產(chǎn)生的動(dòng)力主要來源于追求資本最大增值的動(dòng)機(jī),并使其逃避競爭壓力的一種手段。但是就單個(gè)企業(yè)的并購行為而言,又會(huì)有不同的動(dòng)機(jī)和在現(xiàn)實(shí)生活中不同的具體表現(xiàn)形式,不同的企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的發(fā)展戰(zhàn)略確定并購動(dòng)因。
企業(yè)并購的動(dòng)因不過有兩個(gè)方面:一是最大化現(xiàn)有股權(quán)的市場價(jià)值;二是最大化現(xiàn)有的財(cái)富。
1.取得規(guī)模效益。企業(yè)通過并購在整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不變的條件下，充分利用大型設(shè)備實(shí)現(xiàn)專業(yè)化生產(chǎn)，增加產(chǎn)量，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，從而可以降低本錢。
�。�1）企業(yè)通過并購可調(diào)整其資源配置使其達(dá)到最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模的要求，有效解決由專業(yè)化引起的生產(chǎn)流程的分離，從而獲得穩(wěn)定的原材料來源渠道，降低生產(chǎn)本錢，擴(kuò)大市場份額。
�。�2）通過并購一方面可以把兩個(gè)或若干個(gè)公司之間的市場交易關(guān)系轉(zhuǎn)為同一公司內(nèi)部的交易關(guān)系，使交易用度降低；另一方面還可以使若干規(guī)模較小的公司組合成至公司，治理本錢、營銷本錢、研究開發(fā)本錢得到節(jié)約，同時(shí)還可以有效地利用大規(guī)模生產(chǎn)降低單位產(chǎn)品的本錢。
�。�3）一般情況下，合并后企業(yè)整體的償債能力增強(qiáng)，可降低資本本錢，并實(shí)現(xiàn)資本在并購企業(yè)與被并購企業(yè)之間低本錢的有效再配置。
2.進(jìn)步治理效率。其一是企業(yè)現(xiàn)在的治理者以非標(biāo)準(zhǔn)方式經(jīng)營，當(dāng)其被更有效率的企業(yè)收購后，更替治理者而進(jìn)步治理效率，當(dāng)治理者自身利益與現(xiàn)有股東的利益更好地協(xié)調(diào)時(shí)，則可進(jìn)步治理效率。
如采用杠桿購買，現(xiàn)在的治理者的財(cái)富構(gòu)成取決于企業(yè)的財(cái)務(wù)成功，這時(shí)治理者集中精力于企業(yè)市場價(jià)值最大化。此外，假如一個(gè)企業(yè)吞并另一企業(yè)，然后出售部分資產(chǎn)收回全部購買價(jià)值，結(jié)果以零本錢取得剩余資產(chǎn)，使企業(yè)從資本市場獲益了，獲得特殊資產(chǎn)。如土地是企業(yè)發(fā)展的重要資源，一些有實(shí)力、有前途的企業(yè)往往由于狹小的空間難以發(fā)展，而另一些經(jīng)營不善、市場不景氣的企業(yè)卻占有較多的土地和優(yōu)越的地理位置，這時(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)就可通過并購劣質(zhì)企業(yè)以獲取其優(yōu)越的土地資源。另外，并購還可能得到一些專門人才以及專用技術(shù)、商標(biāo)、品牌等無形資產(chǎn)。
3.形成新的競爭上風(fēng)。并購計(jì)劃的實(shí)施，使并購企業(yè)與被并購企業(yè)在技術(shù)、市場、專利、產(chǎn)品、治理和文化方面出現(xiàn)互補(bǔ)效應(yīng)，有助于增強(qiáng)競爭實(shí)力，獲取競爭上風(fēng)。并購企業(yè)通過經(jīng)營相關(guān)程度較低的不同行業(yè)可以分散風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定收進(jìn)來源，增強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)的安全性。當(dāng)企業(yè)面臨變化了的環(huán)境而調(diào)整戰(zhàn)略時(shí)，并購可以使企業(yè)低本錢地迅速進(jìn)進(jìn)被并購企業(yè)所在的增長相對較快的行業(yè)，并在很大程度上保持被并購企業(yè)的市場份額以及現(xiàn)有的各種資源，從而保證企業(yè)持續(xù)不斷的盈利能力，保持競爭上風(fēng)。
4.取得上市資格。非上市公司通過并購上市公司，可以取得上市公司寶貴的“殼”資源�！敖铓ど鲜小辈坏梢匝杆偃〉蒙鲜匈Y格，進(jìn)步企業(yè)著名度，而且通過上市公司注進(jìn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以獲取配股以及發(fā)行新股的資格，較為便利地通過證券市場召募資金，并節(jié)約上市用度。
三、企業(yè)并購的會(huì)計(jì)方法
企業(yè)合并必然要涉及如何進(jìn)行會(huì)計(jì)處理的題目。目前企業(yè)合并的會(huì)計(jì)處理方法主要有三種，即購買法、權(quán)益結(jié)正當(dāng)和新主體法。其中新主體法將企事業(yè)合并完全視同新設(shè)企業(yè)，因而要求將合并各方的資產(chǎn)與負(fù)債項(xiàng)目均調(diào)整為現(xiàn)行價(jià)格，目前僅在理論界偶有提及，在實(shí)踐中應(yīng)用很少。
購買法將企業(yè)合并視為一個(gè)企業(yè)購買另一個(gè)或幾個(gè)企業(yè)的行為。
權(quán)益結(jié)正當(dāng)又稱聯(lián)營法，該法將企業(yè)合并視為參與合并各方所有者權(quán)益的結(jié)合。
二者對經(jīng)濟(jì)、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量以及企業(yè)合并本錢的影響是不同的,一般無論是國內(nèi)外,對于企業(yè)合并的會(huì)計(jì)處理,均鼓勵(lì)采用購買法。
從我國的現(xiàn)實(shí)情況來看，權(quán)益結(jié)正當(dāng)在一定范圍存在仍有其公道性。首先，權(quán)益結(jié)正當(dāng)操縱簡便，會(huì)計(jì)處理相對簡單，降低了會(huì)計(jì)核算的工作量和難度；其次，我國目前尚未出臺(tái)確定可辨認(rèn)資產(chǎn)公允價(jià)值的規(guī)定，購買法的應(yīng)用在一定程度上受到影響；第三，由于現(xiàn)代企業(yè)制度尚不健全，審計(jì)處于發(fā)展階段，權(quán)益結(jié)正當(dāng)以歷史本錢為基礎(chǔ)，增強(qiáng)了會(huì)計(jì)信息的可靠性，有助于緩解會(huì)計(jì)信息失真的局面。
由于不同處理方法對企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告，尤其是利潤，影響巨大，缺乏相關(guān)規(guī)范，則會(huì)計(jì)信息的可比性受到?jīng)_擊，不利于會(huì)計(jì)信息的理解和應(yīng)用。因此，制訂企業(yè)合并會(huì)計(jì)準(zhǔn)則已勢在必行。在制定企業(yè)合并會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的過程中，既要鑒戒國際會(huì)計(jì)慣例，也要兼顧我國國情，對權(quán)益結(jié)正當(dāng)?shù)膽?yīng)用予以限制，避免出現(xiàn)無序局面。在權(quán)益法應(yīng)用條件的規(guī)定中，應(yīng)考慮以下三個(gè)方面的因素：一是要參照國際慣例的較低要求，適當(dāng)降低權(quán)益結(jié)正當(dāng)?shù)膽?yīng)用門檻；二是權(quán)益結(jié)正當(dāng)?shù)膽?yīng)用條件應(yīng)具有可操縱性。這一點(diǎn)在APB16號意見書《企業(yè)合并》中體現(xiàn)較為充分，規(guī)定了明確的數(shù)目限制標(biāo)準(zhǔn)。相比之下，ISA22的規(guī)定就不那么明確，可操縱性差一點(diǎn)�？刹倏v性是準(zhǔn)則制定過程中的重點(diǎn)和難點(diǎn)；三是應(yīng)區(qū)別不同類型的企業(yè)，考慮知識經(jīng)濟(jì)的影響。
企業(yè)并購是企業(yè)擴(kuò)張的一種重要形式，也是市場競爭的必然結(jié)果，只有戰(zhàn)略性的并購才能形成能夠應(yīng)對日益激烈的國內(nèi)、國際競爭的上風(fēng)，沒有戰(zhàn)略性并購，就難以從根本上實(shí)現(xiàn)資本市場資源配置的功能。
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