關(guān)于企業(yè)短期償債能力指標(biāo)的修正

反映短期償債能力的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，是企業(yè)現(xiàn)時(shí)和潛在的債權(quán)投資者評(píng)估企業(yè)償債能力的重要依據(jù)，也是企業(yè)所有者、經(jīng)營(yíng)者及其他利益相關(guān)人評(píng)價(jià)企業(yè)綜合實(shí)力的尺度之一。然而常用的短期償債能力指標(biāo)在過(guò)程中，并未充分考慮企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債的屬性、質(zhì)量以及核算上的計(jì)量屬性，對(duì)企業(yè)償債能力的評(píng)估顯得較為粗糙，存在著一定的局限性。本文擬對(duì)現(xiàn)有的反映企業(yè)短期償債能力的主要財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)作一探討，以確保其能較為客觀地反映企業(yè)短期償債的能力。

一、現(xiàn)有短期償債能力指標(biāo)的局限性

現(xiàn)有常見(jiàn)的主要短期償債能力指標(biāo)有：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率。流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，它表明企業(yè)每一元負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還保證，反映企業(yè)可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力；一般情況下，流動(dòng)比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越能得到保證。速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，所謂速動(dòng)資產(chǎn)，是流動(dòng)資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費(fèi)用、待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失等后的余額；速動(dòng)比率較流動(dòng)比率能夠更加充分、可靠地評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及其短期償債能力�，F(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣性的資金和持有的有價(jià)證券（即資產(chǎn)負(fù)債表中的短期投資），它是速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收帳款后的余額；這一指標(biāo)能反映企業(yè)直接償還流動(dòng)負(fù)債的能力。

現(xiàn)用的短期償債能力指標(biāo)雖然在總體上揭示了企業(yè)的償債能力，但在計(jì)算過(guò)程中并未充分考慮企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債的屬性、質(zhì)量和會(huì)計(jì)核算上的計(jì)量屬性，也未考慮表外事項(xiàng)的，對(duì)企業(yè)償債能力的反映存在著一定的局限性。

（l）未充分考慮企業(yè)資產(chǎn)屬性上的差異。按照流動(dòng)資產(chǎn)的定義，流動(dòng)資產(chǎn)是在一個(gè)年度或一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)逐漸消耗或變現(xiàn)的資產(chǎn)。但是目前對(duì)于超過(guò)一個(gè)年度或一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期仍然未消耗或變現(xiàn)的資產(chǎn)，如逾期一年以上未收回的應(yīng)收帳款、積壓的存貨，依然作為流動(dòng)資產(chǎn)核算并在資產(chǎn)負(fù)債表上列示，從而使得流動(dòng)比率的計(jì)算缺乏客觀的基礎(chǔ)；同樣，速動(dòng)資產(chǎn)作為流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較強(qiáng)的部分，也仍包括逾期應(yīng)收帳款，使得速動(dòng)比率在一定程度上被夸大高估。至于預(yù)付帳款、待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失、待攤費(fèi)用等：或者已不具備流動(dòng)的性質(zhì)；或者該資產(chǎn)事實(shí)上已毀損或不再存在；或者其受益遞延到以后的一種費(fèi)用支出。因此在計(jì)算流動(dòng)比率時(shí)必須從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除。

（2）未充分考慮企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量。對(duì)于一個(gè)企業(yè)，如果其不良資產(chǎn)比例較高，則企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量較差，相應(yīng)的償債能力將會(huì)受到很大的影響。而目前在計(jì)算流動(dòng)比率時(shí)并未考慮不良資產(chǎn)對(duì)企業(yè)償債能力的影響。實(shí)際上，不少企業(yè)存在著大量的不良資產(chǎn)，如三年以上尚未收回的應(yīng)收帳款、長(zhǎng)期積壓的商品物資，因其資產(chǎn)質(zhì)量較差，資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值明顯低于帳面價(jià)值。

（3）未充分考慮企業(yè)資產(chǎn)計(jì)量屬性的影響。根據(jù)會(huì)計(jì)核算的成本原則，企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)，除按國(guó)家有關(guān)規(guī)定所允許的進(jìn)行調(diào)整外，原則上均應(yīng)按當(dāng)時(shí)取得時(shí)的實(shí)際成本計(jì)價(jià)。然而一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)存貨中的產(chǎn)成品的變現(xiàn)價(jià)值要高于其成本價(jià)，短期投資中的有價(jià)證券的可變現(xiàn)價(jià)值也經(jīng)常背離其入帳價(jià)值，而目前在計(jì)算流動(dòng)比率、速動(dòng)比率過(guò)程中并未考慮這種資產(chǎn)計(jì)量屬性的影響。

（4）未充分考慮企業(yè)負(fù)債的屬性。流動(dòng)負(fù)債中的“預(yù)收帳款”，一般用企業(yè)的產(chǎn)品來(lái)償還，而不是用速動(dòng)資產(chǎn)來(lái)償還，所以在計(jì)算速動(dòng)比率、流動(dòng)比率和現(xiàn)金比率時(shí)理當(dāng)從流動(dòng)負(fù)債中剔除。

（5）未考慮或有負(fù)債對(duì)企業(yè)短期償債能力的影響�；蛴胸�(fù)債有很大的不確定性，是否發(fā)生取決于未來(lái)相關(guān)因素的變化，如應(yīng)付票據(jù)貼現(xiàn)、對(duì)外擔(dān)保、未決訴訟事項(xiàng)。因此，在計(jì)算短期償債能力指標(biāo)時(shí)，必須對(duì)影響或有負(fù)債發(fā)生的相關(guān)因素進(jìn)行和預(yù)測(cè)，估計(jì)或有負(fù)債發(fā)生的可能性；并根據(jù)或有負(fù)債發(fā)生的可能性，估算或有負(fù)債可能增加的流動(dòng)負(fù)債，但目前在計(jì)算短期償債能力指標(biāo)時(shí)未考慮這種影響。

二、短期償債能力指標(biāo)的修正

基于上述分析，為了克服目前企業(yè)主要償債能力指標(biāo)的局限性，筆者認(rèn)為在計(jì)算短期償債能力指標(biāo)過(guò)程中必須考慮企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債的屬性、質(zhì)量以及其計(jì)量屬性，也要考慮表外事項(xiàng)可能的影響，以確保償債能力指標(biāo)不被高估。

1．流動(dòng)比率指標(biāo)的修正。在流動(dòng)資產(chǎn)中扣除：（l）一個(gè)年度或一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期以上未收回的應(yīng)收帳款、積壓的存貨；（2）待攤費(fèi)用；（3）待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失；（4）用于購(gòu)買(mǎi)或投資長(zhǎng)期資產(chǎn)的預(yù)付帳款。加上：（l）待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失中可能獲得有關(guān)責(zé)任人、保險(xiǎn)人給予一定的賠償或補(bǔ)償以及待處理資產(chǎn)本身的殘值；（2）存貨、有價(jià)證券變現(xiàn)價(jià)值超過(guò)帳面價(jià)值部分。流動(dòng)負(fù)債則要考慮或有負(fù)債如應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)、未決訴訟等可能形成的部分。

修正后的流動(dòng)比率計(jì)算公式為：

流動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)—一個(gè)年度或一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期以上未收回的應(yīng)收帳款產(chǎn)到壓的存貨一待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失一待攤費(fèi)用一用于購(gòu)買(mǎi)或投資長(zhǎng)期資產(chǎn)的預(yù)付帳款十待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失中可能獲得有關(guān)責(zé)任人、保險(xiǎn)人給予一定的賠償或補(bǔ)償以及待處理流動(dòng)資產(chǎn)本身的殘值十存貨、有價(jià)證券變現(xiàn)價(jià)值超過(guò)帳面價(jià)值部分）÷（流動(dòng)負(fù)債十或有負(fù)債可能增加流動(dòng)負(fù)債的部分）

其中：或有負(fù)債可能增加流動(dòng)負(fù)債的部分=∑或有負(fù)債×成為流動(dòng)負(fù)債的概率

2速動(dòng)比率指標(biāo)的修正。速動(dòng)比率指標(biāo)的修正，首先應(yīng)對(duì)速動(dòng)比率計(jì)算公式中的分母“流動(dòng)負(fù)債”進(jìn)行修正：

（l）流動(dòng)負(fù)債中剔除“預(yù)收帳款”，因?yàn)轭A(yù)收帳款一般來(lái)說(shuō)，用企業(yè)的產(chǎn)品來(lái)償還，而不是用速動(dòng)資產(chǎn)來(lái)償還，所以應(yīng)當(dāng)從流動(dòng)負(fù)債中剔除；（2）流動(dòng)負(fù)債中要加上或有負(fù)債可能增加流動(dòng)負(fù)債的部分。然后對(duì)速動(dòng)比率計(jì)算公式中的分子“速動(dòng)資產(chǎn)”進(jìn)行修正：（l）從速動(dòng)資產(chǎn)中扣除用于購(gòu)買(mǎi)或投資長(zhǎng)期資產(chǎn)的預(yù)付帳款；（2）扣除超過(guò)一個(gè)年度或一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期以上未收回的應(yīng)收帳款；（3）加上有價(jià)證券變現(xiàn)價(jià)值超過(guò)帳面價(jià)值部分。

修正后的速動(dòng)比率計(jì)算公式為：

速動(dòng)比率一（速動(dòng)資產(chǎn)一用于購(gòu)買(mǎi)或投資長(zhǎng)期資產(chǎn)的預(yù)付帳款一超過(guò)一個(gè)年度或一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期以上未收回的應(yīng)收帳款）÷（流動(dòng)負(fù)債一預(yù)收帳款十或有負(fù)債可能增加流動(dòng)負(fù)債的部分）

3現(xiàn)金比率指標(biāo)的修正。對(duì)現(xiàn)金比率計(jì)算公式中的分子項(xiàng)目中的“有價(jià)證券”，由按歷史成本計(jì)量的帳面價(jià)值調(diào)整為變現(xiàn)價(jià)值。分母項(xiàng)目中的“流動(dòng)負(fù)債”調(diào)整為：（l）流動(dòng)負(fù)債中剔除“預(yù)收帳款”，因?yàn)轭A(yù)收帳款一般用企業(yè)的產(chǎn)品來(lái)償還，而不是用現(xiàn)金或有價(jià)證券來(lái)償還，所以應(yīng)當(dāng)從流動(dòng)負(fù)債中剔除；（2）流動(dòng)負(fù)債中要加上或有負(fù)債可能增加流動(dòng)負(fù)債的部分。

修正后的現(xiàn)金比率計(jì)算公式為：

現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金十有價(jià)證券變現(xiàn)價(jià)值）÷（流動(dòng)負(fù)債一預(yù)收帳款十或有負(fù)債可能增加流動(dòng)負(fù)債的部分）三、評(píng)價(jià)短期償債能力應(yīng)注意的

1．選擇評(píng)價(jià)指標(biāo)必須考慮的生命周期。由于資產(chǎn)流動(dòng)性一般與獲利能力存在反向關(guān)系，企業(yè)不可能一味地為了追求資產(chǎn)的流動(dòng)性而保持大量的速動(dòng)資產(chǎn)甚至現(xiàn)金，去犧牲可能的更好的獲利機(jī)會(huì)。因此，在利用流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率進(jìn)行企業(yè)短期償債能力和評(píng)價(jià)時(shí)，必須恰當(dāng)?shù)貜牧鲃?dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率中選擇主要評(píng)價(jià)指標(biāo)，并結(jié)合其他兩指標(biāo)綜合加以考慮。主要評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇，既不能過(guò)于保守而犧牲企業(yè)可能的更好的獲利機(jī)會(huì)，也不能過(guò)于寬松而高估企業(yè)短期償債能力。當(dāng)企業(yè)處于成長(zhǎng)期，因企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售狀況良好，企業(yè)存貨流動(dòng)性較強(qiáng)，如用速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力就顯得保守，應(yīng)以流動(dòng)比率為主要評(píng)價(jià)指標(biāo)；反之，如果企業(yè)處于衰退期，則應(yīng)選擇速動(dòng)比率或現(xiàn)金比率作為主要評(píng)價(jià)指標(biāo)較好。

2．使用償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)必須考慮行業(yè)間的差別。處于不同行業(yè)的企業(yè)，因不可比因素的，短期償債能力指標(biāo)值差異較大，不具有橫向可比性。一行業(yè)的企業(yè)短期償債能力指標(biāo)值比另一行業(yè)的企業(yè)高，并不代表該行業(yè)的企業(yè)短期償債能力就強(qiáng)。因此，不同行業(yè)的企業(yè)短期償債能力的比較，必須剔除償債能力指標(biāo)行業(yè)的差異。通常可將短期償債能力指標(biāo)值，分別扣去所在行業(yè)短期償債能力指標(biāo)平均值，然后，就可以進(jìn)行行業(yè)間短期償債能力的比較。

3．要充分利用現(xiàn)金流量表所揭示的信息。企業(yè)的現(xiàn)金流量特別是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量是償還企業(yè)短期債務(wù)最直接的保證。如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量超過(guò)流動(dòng)負(fù)債，表明企業(yè)即使不動(dòng)用其他的資產(chǎn)，僅以當(dāng)期產(chǎn)生的現(xiàn)金流量就能夠滿足償債的需要。因此，我們就可以利用現(xiàn)金比率反映企業(yè)的短期償債能力。但現(xiàn)金比率是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金量與流動(dòng)負(fù)債的比率，它是比較保守的分析指標(biāo)。因此，在對(duì)具體企業(yè)進(jìn)行分析時(shí)，要根據(jù)它們的實(shí)際情況選擇適當(dāng)?shù)闹笜?biāo)運(yùn)用。

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