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商業(yè)銀行利率定價(jià)機(jī)制建設(shè)中的若干問(wèn)題
一、關(guān)于利率定價(jià)管理的組織架構(gòu)建設(shè)自中國(guó)正式加入WTO以來(lái)，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行不約而同地相繼開展了以加強(qiáng)“扁平化垂直管理”和“條線化專業(yè)經(jīng)營(yíng)”為核心特征的組織架構(gòu)變革，新的組織結(jié)構(gòu)體系初步成型。按照筆者的理解，各家商業(yè)銀行在構(gòu)建新組織架構(gòu)的過(guò)程中，無(wú)論具體形式有多大差別，追求的重點(diǎn)都集中在兩點(diǎn)：一是業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)上力求形成“條線化”的架構(gòu)，突出業(yè)務(wù)條線的集約化經(jīng)營(yíng)和集成化管理功能；二是內(nèi)部管理構(gòu)建“垂直化、專業(yè)化”的架構(gòu)，突出管理支持和運(yùn)營(yíng)上的集中化、專業(yè)化管理職能。在這個(gè)大背景下，未來(lái)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行利率定價(jià)管理的組織架構(gòu)建設(shè)，作為業(yè)務(wù)管理職能建設(shè)的一部分，也應(yīng)該遵循“垂直化、專業(yè)化”的總體要求，充分發(fā)揮各個(gè)專業(yè)管理職能部門的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，在合理分工的基礎(chǔ)上，通過(guò)流程和機(jī)制建設(shè)形成管理上的合力。
利率定價(jià)的核心在于銀行價(jià)格政策的決策，其根本出發(fā)點(diǎn)在于業(yè)務(wù)或者產(chǎn)品的價(jià)格能夠在覆蓋銀行各項(xiàng)成本的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)銀行既定的盈利目標(biāo)。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，利率定價(jià)的核心管理職能應(yīng)該落實(shí)到銀行的財(cái)務(wù)管理部門(尤其是當(dāng)商業(yè)銀行管理會(huì)計(jì)工作開展起來(lái)的時(shí)候，應(yīng)該落實(shí)到管理會(huì)計(jì)部門)。因?yàn)橹挥羞@個(gè)部門才能從全面成本管理的角度來(lái)控制銀行各類成本，包括運(yùn)營(yíng)成本、管理成本、資金成本、資本成本、風(fēng)險(xiǎn)成本等等，并能夠在管理會(huì)計(jì)應(yīng)用的基礎(chǔ)上提供一定的成本管理方法來(lái)完成成本的核算、轉(zhuǎn)移和分?jǐn)�；也只有這個(gè)部門擔(dān)負(fù)著從整體上對(duì)銀行盈利能力負(fù)責(zé)的管理職能，它有責(zé)任依據(jù)銀行最高決策層的要求來(lái)設(shè)定業(yè)務(wù)的盈利目標(biāo)和資本的回報(bào)要求，并監(jiān)督其貫徹落實(shí)。
但同時(shí)，利率定價(jià)機(jī)制還涉及多個(gè)經(jīng)營(yíng)管理環(huán)節(jié)，筆者認(rèn)為，每個(gè)環(huán)節(jié)都應(yīng)該由相應(yīng)的專業(yè)管理部門提供專業(yè)的支持。比如，全行利率政策的確定，就需要資產(chǎn)負(fù)債管理部門結(jié)合全行利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際情況，向銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)提出建議，并由資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)最終決定，從而形成在全行有效、具有高度權(quán)威性的利率政策體系；預(yù)期損失和風(fēng)險(xiǎn)成本的計(jì)算，就需要銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理部門按照銀行的風(fēng)險(xiǎn)政策和風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)際情況，在對(duì)大量歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，提供有關(guān)客戶風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)參數(shù)，并不斷調(diào)整優(yōu)化；等等。在明確管理職責(zé)的基礎(chǔ)上，銀行整體利率定價(jià)機(jī)制的組織架構(gòu)也就呼之欲出了。
二、關(guān)于利率定價(jià)方法體系建設(shè)
商業(yè)銀行作為經(jīng)營(yíng)貨幣信用的特殊企業(yè)，其價(jià)格政策決策有其極為特殊的地方。一方面，它要滿足特定的監(jiān)管要求，另一方面，它還要適應(yīng)銀行業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)特征的需要。同時(shí)，銀行業(yè)不像實(shí)體企業(yè)那樣生產(chǎn)有形的實(shí)體產(chǎn)品，它提供的是無(wú)形的服務(wù)。這決定了銀行提供給客戶的產(chǎn)品成本具有無(wú)形性、間接性的特點(diǎn)，而產(chǎn)品的收入則具有長(zhǎng)期性和風(fēng)險(xiǎn)性的特征。從歷史上來(lái)看，西方商業(yè)銀行利率定價(jià)方法也走過(guò)了一條較為漫長(zhǎng)的道路。從最優(yōu)惠利率法、市場(chǎng)基準(zhǔn)利率法到風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整利率法，從單業(yè)務(wù)定價(jià)到關(guān)系定價(jià)，其發(fā)展的核心脈絡(luò)是遵循提高銀行風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率這一根本要求。而伴隨著巴塞爾銀行資本協(xié)議的形成和發(fā)展，以風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本回報(bào)率為基礎(chǔ)的現(xiàn)代利率定價(jià)思想逐步成為銀行利率定價(jià)方法體系的核心。我們知道，作為企業(yè)的銀行，其生存和發(fā)展的基礎(chǔ)也是要獲取超過(guò)平均資本回報(bào)要求的價(jià)值增長(zhǎng)，這可以用下述簡(jiǎn)化的EVA計(jì)算公式表示：
EVA=P-R*(K)(1)
其中，EVA表示銀行增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，P表示實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)，R表示耗用的資本，K表示資本成本。
在利率定價(jià)的時(shí)候，將上述公式逆向調(diào)整，就可以得到業(yè)務(wù)或者產(chǎn)品的最低收入要求，即：
I=C R*(K-r)(2)
其中，I表示業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的最低收入，C表示各項(xiàng)成本，r表示資本的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)，R、K的涵義同公式(1)。
公式(2)便是現(xiàn)代商業(yè)銀行基于風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)要求基礎(chǔ)上，確定利率定價(jià)的最核心的理論公式。它與風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本回報(bào)率有異曲同工的效果。
結(jié)合實(shí)際情況，以貸款利率定價(jià)為例，我們可以將上述公式(2)展開得到一般的利率定價(jià)模型如下：
LR=FC OC EL CC (RR /-CF)(3)
其中，LR是需要事先確定的貸款利率。
上式中，資金成本率(FC)即為貸款資金的成本，考慮適應(yīng)未來(lái)利率市場(chǎng)化的發(fā)展趨勢(shì)，應(yīng)該以市場(chǎng)為基礎(chǔ)進(jìn)行構(gòu)建。比如，一種思路是可以采用銀行間7天回購(gòu)利率作為全行資金成本基準(zhǔn)價(jià)格，在此基礎(chǔ)上考慮銀行市場(chǎng)融資的信用利差和期限利差，調(diào)整得到各行不同期限的資金成本。另一種思路，是在資金完全集中管理的假定基礎(chǔ)上，基于市場(chǎng)收益率曲線，調(diào)整流動(dòng)性價(jià)差和信用價(jià)差得到。
運(yùn)行及操作成本率(OC)是貸款業(yè)務(wù)相關(guān)的運(yùn)營(yíng)和操作成本。其計(jì)算思路一種是借助現(xiàn)成的成本計(jì)算和分?jǐn)傁到y(tǒng)，參考已經(jīng)積累的成本數(shù)據(jù)計(jì)算調(diào)整得到；另一種思路是假設(shè)沒(méi)有現(xiàn)成的成本計(jì)算系統(tǒng)的情況下，可以借助類似ABC(作業(yè)成本法)的方法，按照貸款主要價(jià)值鏈流程(如營(yíng)銷推廣、目標(biāo)客戶服務(wù)、貸款前期調(diào)查、審貸、貸款發(fā)放、賬務(wù)處理、貸后服務(wù)及管理)進(jìn)行成本測(cè)算后得到。
預(yù)期損失率(EL)是貸款當(dāng)期費(fèi)用化的風(fēng)險(xiǎn)成本�？梢砸訠ASELII的內(nèi)部評(píng)級(jí)法為基礎(chǔ)，其基本計(jì)算公式為：
EL=PD*LGD*EAD
其中PD是違約概率，LGD是違約損失率，EAD是風(fēng)險(xiǎn)暴露。這些參數(shù)的確定和取得需要銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理部門提供專門的支持。在初期沒(méi)有數(shù)據(jù)積累的情況下，也可以參照外部參數(shù)以專家模型法進(jìn)行確定。
經(jīng)濟(jì)資本成本率(CC)是貸款業(yè)務(wù)耗用的經(jīng)濟(jì)資本的最低回報(bào)率，它是業(yè)務(wù)耗用的經(jīng)濟(jì)資本與資本成本的乘積。其中經(jīng)濟(jì)資本的計(jì)算思路，大體上有兩種，一是根據(jù)BASELII的標(biāo)準(zhǔn)法計(jì)算，即采用監(jiān)管資本代替經(jīng)濟(jì)資本；另一種思路是根據(jù)預(yù)期損失和非預(yù)期損失內(nèi)在的數(shù)學(xué)關(guān)系，采用違約率模型直接計(jì)算得到。而關(guān)于經(jīng)濟(jì)資本成本的計(jì)算，既可以依據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)計(jì)算，也可以參考銀行內(nèi)部的決策確定。這里要指出的是，在計(jì)算經(jīng)濟(jì)資本成本率的時(shí)候，要調(diào)整權(quán)益資本的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。
此外，預(yù)期利潤(rùn)率(RR)和競(jìng)爭(zhēng)性浮動(dòng)(CF)是一個(gè)附加的選擇項(xiàng)，由銀行既定的盈利目標(biāo)、業(yè)務(wù)發(fā)展策略以及客戶的綜合貢獻(xiàn)和客戶關(guān)系目標(biāo)等實(shí)際情況調(diào)整確定。
以上述模型(公式(3))為基礎(chǔ)，結(jié)合客戶類型的不同(如大客戶、中小客戶)、貸款類型的不同(如公司貸款、個(gè)人貸款)、業(yè)務(wù)類型不同(如存款、貸款)，都可以確定不同的參數(shù)，從而給出不同的利率標(biāo)準(zhǔn)。由于此利率標(biāo)準(zhǔn)綜合考慮了利率的成本覆蓋和盈利目標(biāo)，以此為基礎(chǔ)進(jìn)行客戶利率的談判，會(huì)使銀行處于相對(duì)主動(dòng)的地位，并且有利于衡量客戶執(zhí)行利率的回報(bào)狀況，從而有效提高商業(yè)銀行各項(xiàng)存貸款業(yè)務(wù)的資本回報(bào)水平。
三、關(guān)于利率定價(jià)信息系統(tǒng)建設(shè)
利率定價(jià)機(jī)制建設(shè)，不僅是銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理、成本管理和資本管理等管理工作的內(nèi)在要求，更重要的是它還應(yīng)該能夠滿足一線業(yè)務(wù)營(yíng)銷人員的需要。一個(gè)理想的商業(yè)銀行利率定價(jià)機(jī)制，應(yīng)該能夠?yàn)闋I(yíng)銷人員和業(yè)務(wù)談判人員提供詳細(xì)的銀行成本資料和價(jià)格信息，使客戶關(guān)系經(jīng)理和營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)在談判的過(guò)程中，事先就能夠明確地知道什么樣的利率價(jià)格是我們可以接受的底線，從而增強(qiáng)談判能力，提高客戶利率確定的針對(duì)性。要做到這一點(diǎn)，必須依賴現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)，建設(shè)可移動(dòng)的、開放的利率定價(jià)信息系統(tǒng)。一個(gè)理想的利率定價(jià)信息系統(tǒng)，是與商業(yè)銀行內(nèi)部各個(gè)信息系統(tǒng)高度集成的管理信息系統(tǒng)。它既要從銀行成本管理系統(tǒng)中獲取運(yùn)營(yíng)和操作成本信息，也要從銀行風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)中獲取有關(guān)違約概率、違約損失率和經(jīng)濟(jì)資本占用等風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)信息，還要從銀行資產(chǎn)負(fù)債管理信息系統(tǒng)中獲取收益率曲線和流動(dòng)性調(diào)整等信息。此外，從關(guān)系定價(jià)的角度來(lái)看，理想的利率定價(jià)信息系統(tǒng)還應(yīng)該從銀行內(nèi)部客戶關(guān)系管理信息系統(tǒng)中獲取已有客戶綜合貢獻(xiàn)度的信息；從全面管理會(huì)計(jì)實(shí)施的角度來(lái)看，還需要得到銀行內(nèi)部各個(gè)責(zé)任中心之間內(nèi)部服務(wù)和內(nèi)部成本轉(zhuǎn)移的信息。從用戶端來(lái)說(shuō)，它還應(yīng)該具備移動(dòng)辦公的能力，使系統(tǒng)用戶(尤其是業(yè)務(wù)談判人員)能夠在任何時(shí)間、任何地點(diǎn)都能夠登錄系統(tǒng)以得到系統(tǒng)的支持。
但是，實(shí)事求是地來(lái)看，要一步達(dá)到上述目標(biāo)是不現(xiàn)實(shí)的。作為一個(gè)有效的實(shí)施途徑，在商業(yè)銀行利率定價(jià)信息系統(tǒng)的建設(shè)中應(yīng)該遵循循序漸進(jìn)的發(fā)展思路。在把握商業(yè)銀行利率定價(jià)方法發(fā)展趨勢(shì)和信息網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，先構(gòu)建一個(gè)B／S結(jié)構(gòu)、主要業(yè)務(wù)參數(shù)能夠完全差數(shù)化設(shè)置的系統(tǒng)，是一個(gè)比較現(xiàn)實(shí)的選擇。這個(gè)系統(tǒng)可以允許銀行在其他信息系統(tǒng)尚未建立前，以手工方式確定和維護(hù)各個(gè)主要參數(shù)；同時(shí)，也可以待配套系統(tǒng)成熟后，不用改造或者稍加改造便可以實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)參數(shù)的自動(dòng)更新。借助B／S結(jié)構(gòu)，將后臺(tái)管理和參數(shù)維護(hù)集中，有利于整個(gè)利率定價(jià)規(guī)則的統(tǒng)一，也有利于全行價(jià)格政策的傳導(dǎo)；同時(shí)，客戶經(jīng)理等用戶只要能夠上網(wǎng)，就能夠方便地登錄系統(tǒng)獲取需要的利率定價(jià)信息。在這個(gè)定價(jià)系統(tǒng)中，參數(shù)設(shè)置和管理由財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)。他們應(yīng)該綜合各個(gè)專業(yè)部門反饋的信息和數(shù)據(jù)，在補(bǔ)充必要的成本信息和盈利目標(biāo)信息后，綜合決策層的意見進(jìn)行調(diào)整設(shè)置，并定期跟蹤、分析全行利率價(jià)格的實(shí)際執(zhí)行情況以及各項(xiàng)業(yè)務(wù)價(jià)格的成本覆蓋和盈利實(shí)現(xiàn)情況。業(yè)務(wù)部門在營(yíng)銷和業(yè)務(wù)談判中，負(fù)責(zé)收集具體客戶和業(yè)務(wù)的信息錄入系統(tǒng)并使用系統(tǒng)計(jì)算得到的價(jià)格信息，在權(quán)限內(nèi)決定或者得到授權(quán)后決定最終的客戶執(zhí)行利率。運(yùn)營(yíng)部門結(jié)合與客戶簽訂的合同和系統(tǒng)打印的利率報(bào)價(jià)信息以及相應(yīng)的審核文件，負(fù)責(zé)在銀行綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)中實(shí)現(xiàn)相應(yīng)業(yè)務(wù)的利率參數(shù)設(shè)置。
必須指出的是，作為一個(gè)事前的管理系統(tǒng)，定價(jià)系統(tǒng)不能完全代替績(jī)效評(píng)估系統(tǒng)或者盈利分析系統(tǒng)。因?yàn)闊o(wú)論是運(yùn)行操作成本，還是客戶風(fēng)險(xiǎn)狀況以及其他各項(xiàng)預(yù)先設(shè)定的參數(shù)，都可能在具體業(yè)務(wù)操作過(guò)程中發(fā)生變化，從而與事先確定的參數(shù)不一致。利率定價(jià)系統(tǒng)的核心功能在于根據(jù)歷史情況和業(yè)務(wù)發(fā)展策略事先確定業(yè)務(wù)的價(jià)格水平，從事前管理的角度控制業(yè)務(wù)的成本和收益。定價(jià)系統(tǒng)可以通過(guò)績(jī)效評(píng)估的反饋信息來(lái)不斷調(diào)優(yōu)，但兩者間不能相互替代，不可能也不必要進(jìn)行兩者間的相互對(duì)賬。
四、關(guān)于利率定價(jià)運(yùn)行機(jī)制建設(shè)
如何使整個(gè)定價(jià)機(jī)制有效運(yùn)行，從而達(dá)到利率定價(jià)管理的目的，這涉及到利率定價(jià)運(yùn)行機(jī)制的建設(shè)。從實(shí)際情況來(lái)看，有三個(gè)主要因素會(huì)對(duì)未來(lái)利率定價(jià)運(yùn)行機(jī)制產(chǎn)生影響。首先是市場(chǎng)監(jiān)管的影響。我們認(rèn)為，即便實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化，但市場(chǎng)監(jiān)管者，如人民銀行、銀監(jiān)會(huì)以及物價(jià)部門等仍然可能對(duì)各商業(yè)銀行的利率價(jià)格實(shí)施一定的監(jiān)管和影響，尤其是在利率市場(chǎng)化建設(shè)的初期。價(jià)格戰(zhàn)或者哄抬價(jià)格，是市場(chǎng)監(jiān)管者極力要避免的兩種極端情況。其次，任何一個(gè)企業(yè)價(jià)格決策的出發(fā)點(diǎn)，都是試圖在補(bǔ)充成本、吸收費(fèi)用的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化。商業(yè)銀行也不能例外。一旦放開利率管制，首要的問(wèn)題就是如何報(bào)價(jià)既能覆蓋各項(xiàng)成本，提高資本回報(bào)率，又能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲取足夠的市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)銀行的持續(xù)增長(zhǎng)。第三，在放松利率管制、實(shí)現(xiàn)利率由各商業(yè)銀行自主決定的時(shí)候，業(yè)務(wù)營(yíng)銷過(guò)程中由于信息不對(duì)稱而導(dǎo)致舞弊，以及隨意加價(jià)或者讓利等不良現(xiàn)象都有可能出現(xiàn)，從而損害銀行整體的根本利益，甚至成為新的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源。而同時(shí)，業(yè)務(wù)一線的談判人員又必須具有一定的自主權(quán)，否則將使銀行各項(xiàng)業(yè)務(wù)限于被動(dòng)的境地。
根據(jù)上述分析，筆者認(rèn)為，未來(lái)利率定價(jià)運(yùn)行機(jī)制應(yīng)該貫徹三個(gè)基本原則，才可能協(xié)調(diào)好商業(yè)銀行內(nèi)、外部的各種現(xiàn)實(shí)的和潛在的需求。第一個(gè)原則是統(tǒng)一管理、明碼標(biāo)價(jià)：即未來(lái)所有存、貸款產(chǎn)品應(yīng)該根據(jù)銀行利率政策和營(yíng)銷政策，按基本產(chǎn)品分期限向外公布價(jià)格。商業(yè)銀行總行(一級(jí)法人)有義務(wù)對(duì)各類存、貸款基本產(chǎn)品公布的利率價(jià)格及執(zhí)行情況進(jìn)行管理，以充分滿足監(jiān)管的需要，也實(shí)現(xiàn)了商業(yè)銀行內(nèi)部利率政策的一致性。第二個(gè)是收益與成本匹配：即客戶合同利率及執(zhí)行價(jià)格，必須覆蓋銀行運(yùn)行管理成本、資金成本、風(fēng)險(xiǎn)成本和資本成本，并滿足銀行既定的盈利目標(biāo)。業(yè)務(wù)的收益應(yīng)該與風(fēng)險(xiǎn)相匹配、與成本相匹配、與盈利目標(biāo)相匹配。第三個(gè)是分級(jí)授權(quán)管理：總行對(duì)分行的利率定價(jià)管理工作實(shí)行分級(jí)授權(quán)管理，在總行統(tǒng)一管理要求下，分行依據(jù)實(shí)際情況以及客戶具體情況，在授權(quán)范圍內(nèi)確定合同執(zhí)行利率，個(gè)別具有極大影響的業(yè)務(wù)，或者不與風(fēng)險(xiǎn)和成本匹配、且超權(quán)限的利率價(jià)格必須得到總行的認(rèn)可。
圍繞這些要求，我們?cè)O(shè)計(jì)了一個(gè)虛擬的運(yùn)行管理框架。下面以貸款業(yè)務(wù)為例，介紹一下整體架構(gòu)和運(yùn)行模擬流程。在這個(gè)框架下，涉及到三個(gè)管理用的利率概念。(1)公布利率Rb：該利率依據(jù)商業(yè)銀行總行資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)制訂的利率政策確定，對(duì)幾檔基本期限的基本存、貸款業(yè)務(wù)進(jìn)行公布。其主要用途是對(duì)外公布和形成商業(yè)銀行基本期限的基準(zhǔn)利率，向市場(chǎng)和客戶傳遞銀行利率價(jià)格的基本信息。(2)統(tǒng)一利率R0：該利率是按照一家商業(yè)銀行統(tǒng)一的參數(shù)，依據(jù)客戶信用狀況、擔(dān)保狀況以及擬申請(qǐng)貸款業(yè)務(wù)的金額、期限等要素計(jì)算得到，反映具體客戶和貸款業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)和收益情況。此利率不公布，其主要用途是作為按照全行統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算具體客戶和業(yè)務(wù)的利率基準(zhǔn)，便于掌握全行整體情況，實(shí)際合同執(zhí)行利率應(yīng)在此利率的一定范圍內(nèi)。(3)分行利率Rn(n為各家分行或者地區(qū))：該利率是按照統(tǒng)一的定價(jià)公式，結(jié)合各分行在權(quán)限范圍內(nèi)調(diào)整確定的參數(shù)，依據(jù)分行客戶信用狀況、擔(dān)保狀況及擬申請(qǐng)貸款業(yè)務(wù)的金額、期限等要素計(jì)算得到的，反映各個(gè)分行(或者地區(qū))具體客戶和貸款業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)和收益情況。其主要用途是各分行(或者地區(qū))根據(jù)各地實(shí)際情況計(jì)算得到的、作為分行合同談判基礎(chǔ)的參考利率。
以這三個(gè)利率為基礎(chǔ)，我們來(lái)看一個(gè)確定合同執(zhí)行利率Ra的模擬流程�？蛻艚�(jīng)理A將申請(qǐng)貸款客戶的資料(如客戶信用評(píng)級(jí)、擔(dān)保方式及擔(dān)保品價(jià)值、貸款金額、期限、利率條件等。對(duì)于老客戶，還可以提供其已有的綜合貢獻(xiàn)情況)收集完畢后，登錄定價(jià)系統(tǒng)，將相關(guān)資料錄入系統(tǒng)，計(jì)算得到統(tǒng)一利率R0和分行利率Rn，以此利率為基礎(chǔ)與客戶展開談判，并最終得到合同的擬執(zhí)行利率Ra。該利率是否可行，要按照分級(jí)授權(quán)管理的要求而定。根據(jù)上述框架，利率定價(jià)機(jī)制實(shí)行總、分行兩級(jí)授權(quán)進(jìn)行管理。其中總行權(quán)限為：Ra應(yīng)不低于統(tǒng)一利率一定幅度(即Ra≥R0×A，假設(shè)A=90％)；分行權(quán)限為：Ra應(yīng)不低于分行利率一定幅度(即Ra≥Rn×B，假設(shè)B=90％)。
此時(shí)，Ra能否執(zhí)行，有幾種情況：(1)Ra≥R0×A，即符合總行授權(quán)要求的前提下，如果Ra≥Rn×B，則該合同可以直接簽署，否則應(yīng)報(bào)分行或地區(qū)財(cái)務(wù)部門審核同意后方可簽署；(2)Ra
五、關(guān)于利率定價(jià)機(jī)制建設(shè)的實(shí)施路徑
在國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行普遍缺乏市場(chǎng)化利率定價(jià)機(jī)制的背景下，建設(shè)一個(gè)面向市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)需要的、全面的利率定價(jià)機(jī)制，難題很多�？陀^地講，這項(xiàng)工作不可能一蹴而就。尤其是在一些外部因素(如央行的利率政策、市場(chǎng)成熟度、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況等)尚不明確的情況下，更需要對(duì)利率定價(jià)機(jī)制建設(shè)做出合理的路徑安排。在考慮這種安排的過(guò)程中，我們應(yīng)該重點(diǎn)考慮這樣幾個(gè)因素。一是實(shí)施的緊迫性，即要對(duì)那些在銀行收入中占比較大的業(yè)務(wù)，先給出解決方案。二是實(shí)施的難易程度，即要對(duì)那些實(shí)施的方法體系相對(duì)比較成熟的業(yè)務(wù)，先做出安排。三是市場(chǎng)的成熟度，即要對(duì)那些市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為充分，從而更需要在利率定價(jià)方面給予支持的業(yè)務(wù)，先給予關(guān)注。四是未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，即在安排實(shí)施路徑中，要對(duì)那些隨著市場(chǎng)進(jìn)一步完善和發(fā)展、業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境會(huì)發(fā)生顯著變化的業(yè)務(wù)做出前瞻性安排的同時(shí)，可以暫時(shí)放一放。 從上述幾點(diǎn)出發(fā)，我們認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)大部分商業(yè)銀行業(yè)務(wù)中人民幣貸款業(yè)務(wù)由于占比大、風(fēng)險(xiǎn)高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，應(yīng)該優(yōu)先考慮相應(yīng)的利率定價(jià)解決方案。相比之下，對(duì)于存款業(yè)務(wù)，我們判斷，由于未來(lái)的市場(chǎng)環(huán)境可能發(fā)生較大變化，整個(gè)監(jiān)管體系也可能隨著外資銀行的全面介入發(fā)生質(zhì)的變化，因而可以待局勢(shì)稍顯明朗的時(shí)候再做全面考慮。換個(gè)角度來(lái)看，傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，如存、貸款業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)流程和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)容易把握和分析，而復(fù)雜的金融業(yè)務(wù)，如衍生交易和相應(yīng)的組合金融產(chǎn)品，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)尚不充分，成熟方案的形成也還需要一定的時(shí)間。因此，在傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)和復(fù)雜的金融業(yè)務(wù)之間可以對(duì)實(shí)施的先后順序做出相應(yīng)安排。
綜合上述分析，筆者嘗試性地提出一種國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行利率定價(jià)機(jī)制建設(shè)的實(shí)施路徑，暫且可以將其概括為“先貸款、后存款，先本幣、后外幣，先傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、后復(fù)雜業(yè)務(wù)”。具體說(shuō)來(lái)，就是在機(jī)制建設(shè)的啟動(dòng)初期，可以先以人民幣貸款業(yè)務(wù)為重點(diǎn)。圍繞人民幣貸款業(yè)務(wù)的定價(jià)方法、定價(jià)系統(tǒng)和定價(jià)機(jī)制主題加快建設(shè)步伐，有可能在較短的時(shí)間取得突破，從而探索和積累出一套成熟的解決方案。該方案的實(shí)際運(yùn)轉(zhuǎn)，不僅有利于解決一般商業(yè)銀行目前最急迫的問(wèn)題，鎖定銀行損益表中的大塊盈利來(lái)源，也有利于為日后利率定價(jià)機(jī)制建設(shè)的全面推進(jìn)積累經(jīng)驗(yàn)。在此基礎(chǔ)上，逐步向存款業(yè)務(wù)，進(jìn)而向外幣業(yè)務(wù)推進(jìn)。當(dāng)商業(yè)銀行傳統(tǒng)的本外幣業(yè)務(wù)全部納入到利率定價(jià)機(jī)制管理范疇中的時(shí)候，可以預(yù)期衍生金融交易等復(fù)雜金融工具的定價(jià)方法和理論也會(huì)逐漸為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行所了解和掌握，到那個(gè)時(shí)候，相信國(guó)內(nèi)衍生金融交易市場(chǎng)也趨于成熟。此時(shí)，再集中力量解決衍生金融交易等復(fù)雜業(yè)務(wù)的定價(jià)機(jī)制建設(shè)問(wèn)題，則有可能水到渠成。
六、關(guān)于復(fù)雜金融產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制建設(shè)
所謂復(fù)雜金融產(chǎn)品，按筆者理解，主要指衍生金融交易以及以衍生金融工具為基礎(chǔ)形成的組合金融交易產(chǎn)品。相比傳統(tǒng)的貸款業(yè)務(wù)，此類產(chǎn)品具有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)程度高、損失影響深遠(yuǎn)的特點(diǎn)。從銀行業(yè)的盛衰歷史來(lái)看，由于衍生金融交易風(fēng)險(xiǎn)失控導(dǎo)致銀行整體經(jīng)營(yíng)失敗的例子比比皆是，英國(guó)巴林銀行的例子就是典型之一。為了控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，此類產(chǎn)品要求對(duì)市場(chǎng)的任何變化都要做出及時(shí)反應(yīng)，因而其定價(jià)機(jī)制也大大有別于傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)。從另一個(gè)角度來(lái)看，由于復(fù)雜金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)大、影響大，一般來(lái)講，商業(yè)銀行對(duì)此類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制也有較高的專業(yè)要求。比如，前、中、后臺(tái)相互分離的機(jī)制，盯市機(jī)制，交易限額機(jī)制等等。因此，此類產(chǎn)品的定價(jià)機(jī)制及其所發(fā)揮的作用，與上述種種風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制之間到底是何種關(guān)系，必須加以理清。
一般說(shuō)來(lái)，復(fù)雜金融產(chǎn)品對(duì)于商業(yè)銀行的意義主要體現(xiàn)在三個(gè)方面，一是作為資產(chǎn)負(fù)債管理的對(duì)沖工具，二是作為自營(yíng)交易工具，三是作為代客業(yè)務(wù)的交易工具。從理論上來(lái)講，如果銀行能夠?qū)ι鲜鋈N復(fù)雜金融產(chǎn)品的用途和賬務(wù)完全分離開，那么風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)就容易識(shí)別和控制，相應(yīng)的成本與收益也易于分析。作為資產(chǎn)負(fù)債管理對(duì)沖工具的復(fù)雜金融產(chǎn)品，由于其目標(biāo)是對(duì)沖銀行資產(chǎn)負(fù)債管理賬簿的風(fēng)險(xiǎn)，而不是盈利，因此，不存在嚴(yán)格的定價(jià)管理問(wèn)題。只要它的操作符合銀行資產(chǎn)負(fù)債管理部門的管理規(guī)范、達(dá)到了既定的資產(chǎn)負(fù)債管理目標(biāo)即可。對(duì)于作為銀行自營(yíng)交易工具的復(fù)雜金融產(chǎn)品，它的盈利來(lái)源于直接從市場(chǎng)上賺取的價(jià)差。為達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，必須及時(shí)對(duì)市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)做出反應(yīng)。因此，它也不存在定價(jià)管理問(wèn)題。約束它的是嚴(yán)格的交易限額機(jī)制和中臺(tái)的盯市估值機(jī)制。如果說(shuō)財(cái)務(wù)部門有介入的話，也主要體現(xiàn)在基于嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則關(guān)于公允價(jià)值基礎(chǔ)上的會(huì)計(jì)確認(rèn)和計(jì)量管理問(wèn)題，以及事后的利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)和績(jī)效評(píng)估問(wèn)題。
現(xiàn)在看來(lái)，存在定價(jià)機(jī)制管理問(wèn)題的，主要是作為代客交易工具的復(fù)雜金融產(chǎn)品。此時(shí)，從嚴(yán)格意義上來(lái)說(shuō)，它的定價(jià)問(wèn)題也超越了利率定價(jià)的范疇，而應(yīng)該歸屬于中間業(yè)務(wù)定價(jià)的范疇。因?yàn)閺谋举|(zhì)上來(lái)看，作為代客交易工具的復(fù)雜金融產(chǎn)品，其對(duì)商業(yè)銀行的利潤(rùn)貢獻(xiàn)來(lái)源于銀行對(duì)客戶的報(bào)價(jià)和銀行在市場(chǎng)上平盤價(jià)的價(jià)差(以及部分在銀行內(nèi)部對(duì)沖所形成的收益)，而不是純粹的利息收入。同時(shí)，一般來(lái)說(shuō)，作為代客交易工具的復(fù)雜金融產(chǎn)品在業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)，銀行只是履行代客交易的責(zé)任，并不需要(或者較少)動(dòng)用銀行自身的資產(chǎn)。這一點(diǎn)也符合對(duì)中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品屬性的界定。在這個(gè)范疇里，討論復(fù)雜金融產(chǎn)品的定價(jià)，關(guān)鍵是要理清定價(jià)、報(bào)價(jià)和估值三者間的關(guān)系。筆者認(rèn)為，此時(shí)定價(jià)主要是從覆蓋成本、設(shè)定盈利目標(biāo)的基礎(chǔ)上來(lái)設(shè)定報(bào)價(jià)的規(guī)則；而具體的報(bào)價(jià)則可以由銀行的交易部門根據(jù)市場(chǎng)的最新狀況，在定價(jià)規(guī)則允許的范圍內(nèi)相機(jī)進(jìn)行；估值則是交易中臺(tái)從風(fēng)險(xiǎn)控制的角度對(duì)所有持有頭寸的價(jià)值按照市值進(jìn)行的盯市重估，進(jìn)而對(duì)交易頭寸的風(fēng)險(xiǎn)狀況給予評(píng)估和控制。在這個(gè)基礎(chǔ)上，我們便可以進(jìn)一步深入地分析復(fù)雜金融產(chǎn)品的定價(jià)機(jī)制問(wèn)題。
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