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基于股票投資視角的上市公司會計信息披露分析
�。壅� 要］規(guī)范化的資本市場離不開規(guī)范化的會計信息披露。本文基于股票投資視角,在對當前上市公司會計信息披露質(zhì)量不高影響投資者決策現(xiàn)狀進行分析的基礎(chǔ)上,從可靠性、充分性、及時性三個方面提出了提高會計信息披露質(zhì)量、促進投資者理性決策的措施。
�。坳P(guān)鍵詞］會計信息；股票投資；投資者
有效的會計信息披露是資本市場賴以生存和發(fā)展的基石,是維護投資者利益的基本保障,也是投資者作出最理性的股票投資決策重要依據(jù)。雖然,我國在上市公司會計信息披露的建設(shè)方面已經(jīng)取得了較大成績,但是,還存在著許多亟待解決的問題。因此,基于股票投資視角對會計信息披露進行充分的研究和分析是十分有必要的。
1 當前上市公司會計信息披露對股票投資的影響
在資本市場不斷迅速發(fā)展的今天,上市公司披露的會計信息是資本市場信息的主要來源,也是投資者進行投資決策的主要依據(jù)和來源。然而,有些上市公司會計信息披露質(zhì)量不高,直接影響著投資者的決策。
第一,會計信息可靠性較差。會計信息失真的直接危害就是動搖市場經(jīng)濟的信用基礎(chǔ),危害宏觀經(jīng)濟的健康運行及資本市場的發(fā)展壯大。上市公司披露其會計信息后,企業(yè)會計信息的外部使用人,包括股東、債權(quán)人、潛在投資者和其他社會公眾,都會根據(jù)這些信息來作出自己的決策。這樣，它不但會嚴重削弱了會計信息的決策有用性,危害了廣大投資人和債權(quán)人的利益,使社會公眾對會計誠信基礎(chǔ)產(chǎn)生懷疑,也會從根本上動搖了市場經(jīng)濟的信用基礎(chǔ),削弱和扭曲了證券資本市場的資金籌集和資源調(diào)配功能,危害宏觀經(jīng)濟的正常運行。
第二,會計信息披露不充分。幾年來,我國對會計信息披露的內(nèi)容規(guī)定盡管不斷完善,監(jiān)管也有所加強,但仍不能令人感到滿意。按照市場有效性理論的要求,上市公司所有與證券發(fā)行、交易有關(guān)的信息資料包括歷史數(shù)據(jù)、公司的經(jīng)營和財務(wù)狀況、管理狀況、贏利機會等應(yīng)盡可能詳細地公開,不得故意隱瞞、遺漏。而實際上,我國的許多上市公司以自身利益為中心,報喜不報憂,只公布對自己有利的信息,這使投資者無法獲得全面的信息,難以作出正確的投資,因而降低了市場效率。
第三,會計信息披露不及時。我國不少上市公司存在信息披露緩慢和延遲的現(xiàn)象,極大影響了投資者作出投資決策的有效性。因此,保證會計信息披露的及時性是上市公司應(yīng)盡的職責。從招股說明書、上市公告書以及定期報告來看,上市公司披露的及時性一般都能保證,但從臨時報告的披露來看,則及時性就存在很大問題。由于股票市場監(jiān)管機構(gòu)往往難以準確確定一些重大事件在何時發(fā)生,因此監(jiān)管的有效性不足。上市公司往往根據(jù)自身利益需要而決定何時披露重大事件,甚至與莊家勾結(jié),配合莊家操縱市場而擇機披露,從而降低了相關(guān)會計信息及其他信息的及時性,直接影響到眾多股票投資者的切身利益。
2 提高會計信息披露質(zhì)量的措施
縱觀西方國家資本市場的歷史,我們得出一個結(jié)論：沒有完善的會計信息披露,資本市場就不可能長期健康發(fā)展。可靠、充分、及時、對稱地向廣大投資者披露會計信息,提高會計信息披露質(zhì)量是上市公司必須履行的義務(wù)。
第一,提高會計信息披露的可靠性。作為上市公司,應(yīng)該意識到會計信息披露的可靠性對公司發(fā)展的重要性,不能只顧眼前利益而忽視了長遠利益。上市公司應(yīng)當完善公司治理結(jié)構(gòu),建立有效的內(nèi)部監(jiān)管制度,堅決杜絕出現(xiàn)經(jīng)濟交易失真、會計核算失真、會計信息披露失真等現(xiàn)象。此外,在市場上建立完善約束機制或監(jiān)督機制,就能有效防止此類行為的發(fā)生。需要進一步加強對上市公司和資本市場的監(jiān)督力度,完善注冊會計師審計制度,并加緊相關(guān)法律的制定、頒布和實施。
第二,提高會計信息披露的充分性。在披露真實信息的前提下,信息的充分披露會增加投資者對公司的信心。一方面,應(yīng)鼓勵企業(yè)自愿披露有關(guān)企業(yè)價值的信息和預(yù)測性的信息。例如,上市公司聘請專業(yè)人士,提高信息開發(fā)的效率；對所披露的財務(wù)報告作出補充說明,使其通俗易懂；不斷進行信息反饋,了解投資者的需求,以便更好地進行會計信息披露。另一方面,市場監(jiān)管機構(gòu)和準則制定機構(gòu)應(yīng)當有效地引導企業(yè)進行充分披露,并給予一些政策來鼓勵企業(yè)進行自愿披露。
第三,提高會計信息披露的及時性。首先,提高會計信息的時效性。雖然會計信息是一種歷史的財務(wù)信息,但是主要反映已經(jīng)發(fā)生的經(jīng)濟事項,決策是與企業(yè)的未來相關(guān),所以必須及時公布上市公司的會計信息。其次,上市公司必須加強對臨時重大事項變更的披露。作為上市公司,有責任第一時間向股票投資者發(fā)布任何信息,不得故意拖延。再次,提高股市對信息的反應(yīng)速度。作為股票投資者應(yīng)時刻關(guān)注上市公司的動向,尤其是上市公司披露會計信息時,投資者必須迅速反應(yīng)、及時判斷,作出合理的決策。
會計信息是資本市場發(fā)展的重要基礎(chǔ)性力量,會計信息質(zhì)量的好壞直接影響著投資者的決策行為。提高會計信息披露的可靠性、充分性、及時性及對稱性是健全會計信息與股票投資的重要措施。
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