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基于復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的證券投資行為擴(kuò)散研究
[摘 要] 證券市場(chǎng)是一個(gè)開(kāi)放市場(chǎng)，影響股價(jià)的因素比較復(fù)雜，其中投資者群體心理因素起著重要作用，較之于其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，證券投資行為擴(kuò)散往往輕易產(chǎn)生投資者群體，并具有較高的集協(xié)力或凝聚力，有時(shí)甚至能夠左右證券市場(chǎng)的走勢(shì)，發(fā) 揮著極強(qiáng)的擴(kuò)展和放大效應(yīng)。本文分別建立了基于隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)、小世界網(wǎng)絡(luò)和無(wú)標(biāo)度網(wǎng)絡(luò)的投資行為隨機(jī)演化模型，討 論了投資者行為擴(kuò)散的動(dòng)力學(xué)性質(zhì)。通過(guò)大量的試驗(yàn)，得到心理閾值、人群的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)、初始投資行為群體的規(guī)模和 特點(diǎn)影響投資行為擴(kuò)散的規(guī)律，并提出了開(kāi)展行之有效的投資者教育、監(jiān)管層應(yīng)在實(shí)踐中不斷摸索、有效甄別證券投 資行為擴(kuò)散中的意見(jiàn)領(lǐng)袖，充分發(fā)揮他們的作用等相關(guān)政策建議。[關(guān)鍵詞] 復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)；投資行為擴(kuò)散；心理閾值；隨機(jī)演化模型；政策建議
一、基本思路
一般而言，行為擴(kuò)散的傳播渠道包括大眾傳播和人際傳播，人們的很多行為都會(huì)受到其身邊的朋友、同事、鄰居或社會(huì)中其他與之鄰接的人影響。對(duì)于證券投資行為而言，人際傳播網(wǎng)絡(luò)對(duì)投資行為擴(kuò)散至關(guān)重要。由于在證券投資市場(chǎng)中，個(gè)體投資者高密度的接觸促使其產(chǎn)生激烈的互動(dòng)，同時(shí)受情感的控制，產(chǎn)生所謂的“隧道現(xiàn)象”，造成眾多個(gè)體投資者的心理經(jīng)互動(dòng)后達(dá)到思想觀念和感情一致的同化融合狀態(tài)，并通過(guò)暗示、模仿、感染等途徑加速投資行為的傳播和擴(kuò)散，直到形成特定的群體投資行為模式。這種彼此助長(zhǎng)、相互促進(jìn)的從眾行為，是投資者群體不斷擴(kuò)大的重要誘因。基于此，我們采專(zhuān)心理閾值衡量啟動(dòng)個(gè)體投資者從眾行為的臨界影響程度。所謂心理閾值，通俗地說(shuō)就是心理承受的極限，心理閾值越高的人，心理承受能力越強(qiáng)，則其從眾的傾向越低；而心理閾值越低的人，心理承受能力越弱，從眾傾向越高。傳統(tǒng)的模仿傳染模型往往用一組確定性的微分方程描寫(xiě)傳播擴(kuò)散的動(dòng)力學(xué)行為，由于受研究工具的限制，無(wú)法探究人際關(guān)系網(wǎng)絡(luò)類(lèi)型對(duì)投資行為擴(kuò)散的影響。有鑒于此，本文采用復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)上的擴(kuò)散模型建模方法，首先模擬出投資行為擴(kuò)散的人際關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，為系統(tǒng)設(shè)定一些規(guī)則后讓系統(tǒng)在該網(wǎng)絡(luò)下自發(fā)演化，然后考察系統(tǒng)演化過(guò)程中表現(xiàn)出來(lái)的若干性質(zhì)。由于考慮了擴(kuò)散網(wǎng)絡(luò)拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)本身對(duì)投資行為擴(kuò)散的影響，因此可以得到很多傳統(tǒng)模型不能得到的結(jié)果。
二、模型構(gòu)建
對(duì)于投資行為擴(kuò)散的人際關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的判定是研究行為擴(kuò)散的條件。由于能夠用來(lái)描述投資行為擴(kuò)散的定性約束很少，需要根據(jù)常識(shí)和專(zhuān)家知識(shí)進(jìn)行過(guò)濾，建立相關(guān)的約束規(guī)則。對(duì)于潛伏投資者網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的判定可以：(1)鑒戒過(guò)往的相關(guān)投資行為擴(kuò)散研究中對(duì)投資者網(wǎng)絡(luò)的觀察結(jié)論；(2)將一個(gè)假想的投資行為先容給潛伏投資者，采用問(wèn)卷調(diào)查的方式確定網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)；(3)在某種投資行為擴(kuò)散之前調(diào)查潛伏投資者的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)。本文采用網(wǎng)絡(luò)圖的形式描述投資行為擴(kuò)散的人際關(guān)系網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)。我們用G(V，E)表示人際關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，其中V是頂點(diǎn)集，E是邊集，每個(gè)頂點(diǎn)代表系統(tǒng)中的一個(gè)人，兩個(gè)人之間有一條邊相連，表示這兩個(gè)人有可能發(fā)生聯(lián)系，從而可能使投資行為擴(kuò)散，這里記為相鄰個(gè)體。為了進(jìn)一步研究的需要，我們采用鄰接矩陣定義人群中的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。假如第i節(jié)點(diǎn)與第j節(jié)點(diǎn)之間有邊相連，對(duì)應(yīng)的鄰接矩陣中第i行第j列的元素和第j行第i列的元素都為1，否則為0，如圖1所示。
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