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指數(shù)型分級基金投資分析
分級基金是在現(xiàn)代的金融工具技術(shù)的新型金融產(chǎn)品，下面是小編搜集整理的一篇探究指數(shù)型分級基金投資的論文范文，歡迎閱讀查看。
摘要：近年來隨著證券市場不斷地發(fā)展與完善，越來越多的金融產(chǎn)品不斷地涌現(xiàn)出來，指數(shù)型分級基金就是其中一顆耀眼的新星。本文闡述了指數(shù)型分級基金的發(fā)展歷程、投資特點和投資風(fēng)險，結(jié)合筆者的投資經(jīng)歷提出相應(yīng)的投資策略。
關(guān)鍵詞：指數(shù)型分級基金;杠桿效益;折價套利
分級基金是在現(xiàn)代的金融工具技術(shù)的基礎(chǔ)上，對于基金產(chǎn)品的風(fēng)險收益、運作手段方式進行重新的分解與組合，以改變此基金的風(fēng)險程度和收益水平，達到最優(yōu)水平的新型金融產(chǎn)品。2007年7月17日，我國第一只分級基金———國投瑞銀瑞福分級基金成功上市交易標志著我國分級基金的誕生。經(jīng)過9年的發(fā)展，目前已有100余只分級基金。隨著股票型分級基金的發(fā)展，越來越多的基金管理公司將目光從傳統(tǒng)的主動管理型的基金轉(zhuǎn)向了圍繞經(jīng)典指數(shù)的新型指數(shù)型分級基金上來。
一、指數(shù)型分級基金投資特點
指數(shù)型分級基金具備與股票型分級基金相同的杠桿效應(yīng)，即將分級基金拆分為高風(fēng)險類份額和低風(fēng)險類份額，兩者在計價募集方面具有獨立性又合并運作，獲得的收益中低風(fēng)險份額享有固定收益，高風(fēng)險份額享有除低風(fēng)險份額固定收益外的所有收益。指數(shù)型分級基金以追蹤某一種指數(shù)來決定收益的基金，基金收益同追蹤指數(shù)相關(guān)聯(lián)，規(guī)避了投資者難以把握其高風(fēng)險份額的凈值變化，也避免了復(fù)雜的杠桿計算。
二、指數(shù)分級基金的交易風(fēng)險
(一)市場風(fēng)險
市場風(fēng)險主要針對高風(fēng)險份額，當然并不是說低風(fēng)險份額沒有市場風(fēng)險，而只是低風(fēng)險份額的市場風(fēng)險相對于高風(fēng)險份額的風(fēng)險數(shù)值偏低。當市場出現(xiàn)大幅度波動或系統(tǒng)性風(fēng)險，低風(fēng)險份額同樣會受到影響甚至出現(xiàn)虧損，屆時整個分級基金都將陷入本金和收益雙重損失困境。
(二)杠桿風(fēng)險
高風(fēng)險份額借用低風(fēng)險份額所籌集的資金進行杠桿化操作，從而可以獲得超額收益。但是杠桿越大，投資者承擔的風(fēng)險也就越大，當投資獲得盈利時借用杠桿效益，可以實現(xiàn)本金的翻倍收益;當投資失誤發(fā)生虧損，投資者就只能用剩余本金翻倍盈利才能實現(xiàn)成本回收，并且隨著本金的減少杠桿會繼續(xù)加大，風(fēng)險程度會進一步上升，容錯率更低。高風(fēng)險份額的本金來自于低風(fēng)險份額所募集資金，當?shù)惋L(fēng)險份額的本金出現(xiàn)損失時，等于間接減少了高風(fēng)險份額實現(xiàn)杠桿效應(yīng)的可用資金，導(dǎo)致風(fēng)險水平的上升。
(三)套利風(fēng)險
1、流動性風(fēng)險。兩種份額的基金可以同時在二級市場上進行交易，但是在兩種份額在二級市場的流動性不同，可能出現(xiàn)兩種基金無法進行比例交易，造成套利交易的失敗。2、交易成本風(fēng)險。兩種份額在二級市場上進行交易時需繳納一定數(shù)量的交易手續(xù)費及基金申購贖回費，不同金額對應(yīng)不同手續(xù)費。當進行套利活動時，投資者未能按照計劃金額進行套利活動，就可能出現(xiàn)由于手續(xù)費的變動造成套利成本的增加，對沖由套利行為所獲得的收益，甚至出現(xiàn)虧損的情況。3、下折風(fēng)險。分級基金為方便資產(chǎn)管理，一般會設(shè)置下折條款。即對于高風(fēng)險份額在下跌至某一個水平時，會觸發(fā)整體下折。我國指數(shù)型分級基金下折是在份額凈值小于0.25時進行，而下折后為保證份額整體凈值的額定，投資者賬戶也會出現(xiàn)等比例的縮減。大百分比的縮減會給投資者帶來巨額的虧損。
三、指數(shù)型分級基金的操作策略
指數(shù)型分級基金存在不同的操作方式，而不同的操作方式為投資者提供不同的投資策略。在現(xiàn)今的市場上，指數(shù)型分級基金主要分成三種操作方式:長期持有、波段操作以及套利交易。
(一)長期持有
通過對指數(shù)型分級基金折溢價水平的分析總結(jié)，長時間內(nèi)持有一類份額而賣掉另一類份額。它并不需要過多的操作與關(guān)注，只需要對大盤的整體走勢進行明確的判斷即可進行操作。指數(shù)型分級基金根據(jù)風(fēng)險和收益的不同分成不同性質(zhì)的兩類份額:固本保值受益的固定收益份額A和具有杠桿特點的杠桿份額B。兩種不同類型的份額具有不同的特性，A類份額具有低風(fēng)險的特點，但它能夠保值升值;B類份額因具有杠桿特性，所以高風(fēng)險高收益同時存在，波動性較大。
(二)波段操作
對于市場中的投資者而言任何投資都是追求低買高賣，而這種追求收益的方法也就是波段操作。目前最主流的指數(shù)型分級基金的投資方式就是不同類別的份額輪番投資、波段操作，這要求投資者具有較高的個人技術(shù)知識素質(zhì)的投資方法。從波段操作的工具性角度來進行觀察，指數(shù)型分級基金具有客觀性，不受其他因素影響的特點，投資者需關(guān)注指數(shù)的基本走勢，操作較為簡便。
(三)套利交易
指數(shù)型分級基金的套利交易主要是利用價格差獲得利益。由于指數(shù)型分級基金交易復(fù)雜，為了滿足投資者投資目的多元化，套利交易分為了6種，即折溢價套利、股指期貨對沖風(fēng)險套利、無風(fēng)險折溢價套利、結(jié)合融資融券套利、結(jié)合ETF套利和期現(xiàn)套利。根據(jù)不同的套利操作原理，當價格比凈值高時，稱為溢價套利;而當價格低于凈值時，稱為折價套利。指數(shù)型分級基金作為一種創(chuàng)新型基金類型，自上市以來就受到了廣泛關(guān)注，而它的多元化投資方式也能夠順應(yīng)市場上投資者的需求:對于偏好低風(fēng)險，期待固本保值的投資者而言，可以投資A份額;而投資B份額的投資者，則需要對市場趨勢具有一定的把握且擅長短線操作，實現(xiàn)追求高收益的目標。
參考文獻：
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