杜邦財(cái)務(wù)分析畢業(yè)論文

　　杜邦財(cái)務(wù)分析體系(TheDuPontSystem)是一種比較實(shí)用的財(cái)務(wù)比率分析體系。以下就是小編為你整理的杜邦財(cái)務(wù)分析畢業(yè)論文，希望你能喜歡！

　　題目：杜邦財(cái)務(wù)分析體系的改進(jìn)及建議

　　摘要：杜邦財(cái)務(wù)分析體系，有利于綜合評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，找出制約企業(yè)發(fā)展的癥結(jié)所在。但是隨著時代的發(fā)展，市場環(huán)境的不斷變化，杜邦財(cái)務(wù)分析體系日趨露出不足之處，使得傳統(tǒng)的杜邦分析體系已不能完全滿足對企業(yè)財(cái)務(wù)進(jìn)行準(zhǔn)確分析的要求。本文分析了其中的不足之處后，根據(jù)傳統(tǒng)杜邦分析體系面臨的挑戰(zhàn)提出了改進(jìn)建議，并對改進(jìn)后杜邦分析體系的優(yōu)點(diǎn)作出了簡要闡述。

　　關(guān)鍵詞：杜邦財(cái)務(wù)分析體系 改良 改良后的優(yōu)點(diǎn)

　　一、杜邦財(cái)務(wù)分析體系存在的問題及后果

　　1、杜邦分析體系沒有包含資產(chǎn)成本這一重要因素。沒有包含資產(chǎn)成本這一重要因素而導(dǎo)致杜邦分析體系存在不可忽視的缺陷。企業(yè)通過從股東處籌集的資本必須承擔(dān)相應(yīng)的資產(chǎn)成本即企業(yè)可以從現(xiàn)有資產(chǎn)獲得的、符合投資人期望的最小收益率。倘若企業(yè)在經(jīng)營過程中僅僅以凈利潤作為衡量股東財(cái)富的標(biāo)準(zhǔn)，而忽視資產(chǎn)成本的存在，就會導(dǎo)致企業(yè)為追求短期利潤而盲目投資，給企業(yè)的長期發(fā)展帶來不利影響。

　　2、權(quán)益凈利率指標(biāo)單一。單純的用權(quán)益凈利率這一指標(biāo)來反映企業(yè)經(jīng)營者的運(yùn)營能力，往往會導(dǎo)致經(jīng)營者為追求企業(yè)的高利潤，社會的高評價，而做出錯誤的投資決策，使企業(yè)在權(quán)益凈利率增長的情況下而實(shí)際利益卻受到損害。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營財(cái)務(wù)狀況處于低谷時，經(jīng)營者往往會選擇一個只要能夠提高權(quán)益凈利率，即使它會給企業(yè)帶來虧損的項(xiàng)目，借此來達(dá)到提高企業(yè)業(yè)績的目的，然而這種錯誤的決策卻僅能給企業(yè)帶來表面“盈利”而實(shí)際“虧損”的不利局面。

　　再者作為杜邦分析法核心指標(biāo)的權(quán)益凈利率，與現(xiàn)金流量指標(biāo)相比，不夠真實(shí)，容易受公司操縱�，F(xiàn)金流量表是根據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制編制的，可以減少人為操縱的空間，因此通過對現(xiàn)金流量的分析能評價企業(yè)的收益質(zhì)量及獲取現(xiàn)金的能力，預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量，準(zhǔn)確的判斷企業(yè)的償債能力。

　　3、計(jì)算總資產(chǎn)利潤率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配。總資產(chǎn)是全部資產(chǎn)提供者享有的權(quán)利，而凈利潤是專門屬于股東的，兩者不匹配。由于總資產(chǎn)凈利率與“投入與產(chǎn)出”不匹配，該指標(biāo)不能反映實(shí)際的回報(bào)率。為了改善該比率，要重新調(diào)整其分子和分母。

　　4、無法有效滿足企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理的需要。一方面，杜邦分析法主要是利用股東權(quán)益報(bào)酬率、資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)等主要財(cái)務(wù)指標(biāo)間的關(guān)系綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。這些資料主要來源于企業(yè)過去的財(cái)務(wù)報(bào)表，實(shí)際上是利用過去的財(cái)務(wù)資料對企業(yè)過去的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。另一方面，該方法所用的資料主要源于財(cái)務(wù)報(bào)表，未能充分利用成本分析數(shù)據(jù)、風(fēng)險(xiǎn)分析數(shù)據(jù)等管理會計(jì)的資料，不利于企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部控制。

　　5、未能反映企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在激烈的市場競爭中企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是不可能避免的，且經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)會導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如：產(chǎn)品銷售不暢或產(chǎn)品售價降低會給企業(yè)的收益造成不確定性；利率調(diào)高，會增加財(cái)務(wù)費(fèi)用，增加籌資成本，從而影響企業(yè)的利潤，引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)前市場競爭中越來越激烈的情況下，風(fēng)險(xiǎn)分析更加需要引起重視。

　　6、不能反映上市公司的經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)。如股東權(quán)益股份，每股凈資產(chǎn)、合并利潤表中的“少數(shù)股東本期收益”項(xiàng)目等�，F(xiàn)有杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，以凈資產(chǎn)收益率為核心指標(biāo)存在一些問題，它不完全符合上市公司股東財(cái)富最大化的要求。股東財(cái)富最大化是對企業(yè)未來價值的認(rèn)可，考慮了時間價值和風(fēng)險(xiǎn)因素，而凈資產(chǎn)收益率是權(quán)責(zé)發(fā)生制下的財(cái)務(wù)報(bào)表的反映，不能完全衡量股東價值。

　　7、現(xiàn)有杜邦體系所采用的數(shù)據(jù)都來自資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、利潤分配表，沒有反映企業(yè)的現(xiàn)金流量。利潤指標(biāo)在財(cái)務(wù)分析體系中起到了承上啟下的連接作用，但是利潤指標(biāo)提供的財(cái)務(wù)信息遠(yuǎn)弱于現(xiàn)金流量。因?yàn)樵趯?shí)際中，現(xiàn)金流量對于一個企業(yè)經(jīng)營活動是否順暢致關(guān)重要，現(xiàn)金流量信息是財(cái)務(wù)分析者對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況做出準(zhǔn)確判斷的重要依據(jù)。財(cái)務(wù)分析者通過現(xiàn)金流量分析，可以得到企業(yè)現(xiàn)金流量來源、結(jié)構(gòu)、數(shù)量、等重要信息，從而可以對企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)的真實(shí)效率和創(chuàng)造現(xiàn)金的能力做出正確判斷，因而也可以由此認(rèn)識企業(yè)的償債能力以及推斷企業(yè)未來財(cái)務(wù)發(fā)展趨勢。

　　二、多角度改良杜邦分析體系

　　1、從指標(biāo)角度

　　對于上市公司來說，每股收益、每股凈資產(chǎn)和股東權(quán)益凈利率是三個最重要的財(cái)務(wù)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，證券信息機(jī)構(gòu)定期公布按照這三項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)高低排序的上市公司排行榜�；�于上市公司股東最大化財(cái)務(wù)目標(biāo)，選用更能反映上司公司管理能力的最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)“每股收益”作為核心指標(biāo)，根據(jù)每股收益、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率之間的關(guān)系，將其原來的模式分解調(diào)整后如下：

　　每股收益=每股凈資產(chǎn)×股東權(quán)益凈利率

　　每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它反映普通股的獲利水平，是影響上市公司股價行情的一個重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。一般情況下，如果實(shí)現(xiàn)的每股收益最大，也就意味著實(shí)現(xiàn)的股東財(cái)富最大化，因此，每股收益符合企業(yè)股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

　　2、從財(cái)務(wù)報(bào)表角度

　�。�1）將可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)分析體系引入杜邦財(cái)務(wù)分析體系。把可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)分析體系引入杜邦財(cái)務(wù)分析體系之中，以可持續(xù)發(fā)展比率為核心指標(biāo)，以盈利能力為企業(yè)核心能力，以良好的股利政策為依托。根據(jù)盈利能力比率，資產(chǎn)管理比率和債務(wù)管理比率三者之間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果以及利潤分景象綜合系統(tǒng)的分析和評價，從而彌補(bǔ)了杜邦財(cái)務(wù)分析體系的不足。故可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)分析體系為：

　　股利支付比率=支付現(xiàn)金股利總額÷稅后凈利潤

　　留存收益比率=凈利潤—支付現(xiàn)金股利總額÷凈利潤

　　可持續(xù)發(fā)展比率=凈利潤—支付現(xiàn)金股利總額÷平均凈資產(chǎn)100%=凈資產(chǎn)收益率（1—股利支付比率）=主要業(yè)務(wù)凈利率×總資產(chǎn)報(bào)酬率×權(quán)益乘數(shù)×留存收益比率

　�。�2）將現(xiàn)金流量表引入杜邦財(cái)務(wù)分析體系。傳統(tǒng)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系數(shù)據(jù)資料來源于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表，對現(xiàn)金流量表提供的信息未加以運(yùn)用。而在引入現(xiàn)金流量分析后。杜邦分析體系的數(shù)據(jù)資料來源于公司的三種報(bào)表使得財(cái)務(wù)分析更加全面、綜合。

　　3、企業(yè)價值角度

　　培育企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力，克服短視行為是企業(yè)發(fā)展的根本，企業(yè)的價值不僅包括財(cái)務(wù)效益，還包括社會效益。任何一個企業(yè)想要持續(xù)發(fā)展，除了優(yōu)化財(cái)務(wù)指標(biāo)之外，還要全面提高企業(yè)的綜合競爭力。作為社會的一個個體，企業(yè)既獨(dú)立于社會，又依賴于社會，必須承擔(dān)相應(yīng)的社會責(zé)任。在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中，公司的最終目標(biāo)是達(dá)到自身價值最大化。然而在自身價值的評估中，既包括了上述的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，還不可缺少的包括了社會競爭力指標(biāo)。（1）客戶滿意度指標(biāo)。（2）環(huán)境責(zé)任指標(biāo)。（3）誠信指標(biāo)。（4）員工團(tuán)隊(duì)責(zé)任指標(biāo)。

　　4、從成本性態(tài)角度加以改進(jìn)

　　為更好地利用管理會計(jì)中的內(nèi)部會計(jì)資料以及改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，可以把成本性態(tài)的相關(guān)概念引入杜邦財(cái)務(wù)分析法。通過采用杜邦財(cái)務(wù)分析法找出改善企業(yè)狀況的方法，并且使杜邦財(cái)務(wù)分析法具有事前預(yù)測和成本控制的功效，具體分解如下：

　　股東權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率×（1—所得稅率）×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

　　安全邊際率=安全邊際量÷預(yù)計(jì)銷售量=（預(yù)計(jì)銷售量—保本銷售量）÷預(yù)計(jì)銷售量

　　邊際貢獻(xiàn)率=單位邊際貢獻(xiàn)÷單價=（單價—單位變動成本）÷單價

　　三、改進(jìn)后的杜邦分析體系的主要優(yōu)點(diǎn)

　　1、可以促進(jìn)企業(yè)管理會計(jì)進(jìn)一步發(fā)展。加入了成本性態(tài)之后的杜邦財(cái)務(wù)分析體系就利用了管理會計(jì)的會計(jì)信息，促進(jìn)企業(yè)管理會計(jì)進(jìn)一步開展；把銷售凈利率分解為安全邊際率，邊際貢獻(xiàn)率和所得稅率，有利于企業(yè)根據(jù)管理會計(jì)資料利用杜邦分析法進(jìn)行短期經(jīng)營決策；將成本分為變動成本和固定成本，可以結(jié)合變動成本和固定成本的屬性，對不同特點(diǎn)的成本采取行之有效的措施降低成本。

　　2、揭示了所得稅對權(quán)益報(bào)酬率的影響。將稅收指標(biāo)引入杜邦分析后，既由權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)報(bào)酬率÷所有者權(quán)益比率，資產(chǎn)報(bào)酬率=銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，銷售利潤率=（銷售凈額—成本費(fèi)用—所得稅）÷銷售凈額可以看出所得稅的變化對權(quán)益報(bào)酬率有直接的影響。所得稅降低，權(quán)益報(bào)酬率就提高，所得稅提高，權(quán)益報(bào)酬率就越低。

　　3、能夠準(zhǔn)確及時的反映企業(yè)的財(cái)務(wù)情況及其異常波動。企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，當(dāng)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況危及到企業(yè)的生存與發(fā)展時，應(yīng)當(dāng)存在合理的指標(biāo)來引起管理層當(dāng)局的注意。企業(yè)財(cái)務(wù)人員需要及時了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變動，以適應(yīng)環(huán)境的變化，及時制定與調(diào)整企業(yè)的財(cái)務(wù)策略，這就要求財(cái)務(wù)管理體系中的指標(biāo)能夠反映財(cái)務(wù)狀況的微小和瞬間的變動。從財(cái)務(wù)報(bào)表角度加以改進(jìn)后的杜邦財(cái)務(wù)分析體系順應(yīng)了這一要求，將凈資產(chǎn)利潤率分解為營運(yùn)指數(shù)和凈資產(chǎn)現(xiàn)金回報(bào)率，從現(xiàn)金流量表的角度評價，企業(yè)賬面利潤的真實(shí)性，可靠性，反映企業(yè)的利潤質(zhì)量，這對判斷企業(yè)有無操縱賬面利潤的行為提供了幫助，能更準(zhǔn)確地反映出企業(yè)盈利能力。

　　4、掛鉤對企業(yè)的經(jīng)營績效做出合理的評價。從企業(yè)價值角度加以改進(jìn)后的杜邦財(cái)務(wù)分析體系掛鉤了財(cái)務(wù)效益社會效益，兩者結(jié)合起來評價企業(yè)的經(jīng)營績效。無論是管理者還是企業(yè)的基層員工，他們對企業(yè)的貢獻(xiàn)是不相同的，只有對各個成員的業(yè)績做出合理的評價，業(yè)績得到認(rèn)可，才能充分調(diào)動他們的，繼續(xù)為企業(yè)的發(fā)展出力。這充分的利用了企業(yè)現(xiàn)有的社會資源，站在一個更高的角度對企業(yè)的績效做了全面而且合理的評價。

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