企業(yè)價(jià)值視域下的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略本質(zhì)論文
內(nèi)容摘要:自20世紀(jì)90年代以來,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理雖已受到財(cái)務(wù)學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界的關(guān)注,但對(duì)其基礎(chǔ)理論研究還有待進(jìn)一步深化和提升。本文在對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略本質(zhì)理論研究進(jìn)行全面評(píng)判的基礎(chǔ)上,提出財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的本質(zhì)是基于企業(yè)價(jià)值分析之上的一種競(jìng)爭(zhēng)性財(cái)務(wù)。
關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 企業(yè)價(jià)值 競(jìng)爭(zhēng)性財(cái)務(wù)
從目前的研究文獻(xiàn)來看,中外財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論界與實(shí)務(wù)界對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略本質(zhì)范疇的認(rèn)識(shí)并未取得一定的共識(shí)。最具代表性的是西方學(xué)者哈利森和約翰,他們認(rèn)為:“財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的本質(zhì)旨在企業(yè)為配合其發(fā)展與競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的實(shí)施而須提供的資本結(jié)構(gòu)與資金的計(jì)劃”。盧斯?班德和凱斯?沃德認(rèn)為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是“企業(yè)通過采用最適當(dāng)?shù)姆绞交I集資金并且有效管理這些所籌集資金的使用,包括企業(yè)所創(chuàng)盈利再投資或分配決策”。
近十年來,我國(guó)學(xué)者也對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的本質(zhì)范疇進(jìn)行了不懈地探索,相繼提出如下一些觀點(diǎn):“企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略關(guān)注的焦點(diǎn)是企業(yè)資金流動(dòng),這是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不同于其他各種戰(zhàn)略的質(zhì)的規(guī)定性”,以及“財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是對(duì)企業(yè)總體的長(zhǎng)期發(fā)展有重大影響的財(cái)務(wù)活動(dòng)的指導(dǎo)思想和原則,其出發(fā)點(diǎn)必須是站在企業(yè)全局的立場(chǎng)之上的”�！柏�(cái)務(wù)戰(zhàn)略是在企業(yè)戰(zhàn)略統(tǒng)籌下,以價(jià)值分析為基礎(chǔ),以促進(jìn)企業(yè)資金長(zhǎng)期均衡有效地流動(dòng)和配置為衡量標(biāo)準(zhǔn),以維持企業(yè)長(zhǎng)期盈利能力為目的的戰(zhàn)略性思維方式和決策活動(dòng)”。“科學(xué)地界定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的本質(zhì),既要反映財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的‘戰(zhàn)略’共性,又要揭示其‘財(cái)務(wù)’個(gè)性”。
上述觀點(diǎn)從不同的戰(zhàn)略管理角度對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略本質(zhì)范疇的研究無疑作了開拓性工作,但仍有商榷之處�！百Y本結(jié)構(gòu)和資金計(jì)劃”是財(cái)務(wù)管理所要達(dá)到的一種境界或目標(biāo);“以最適當(dāng)?shù)姆绞交I集并有效管理資金”是財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)基礎(chǔ)性工作;“關(guān)注企業(yè)的資金流動(dòng)”,并非財(cái)務(wù)管理所獨(dú)有;將財(cái)務(wù)戰(zhàn)略界定為“指導(dǎo)思想和原則”,并未揭示其事物的本質(zhì)屬性;而“戰(zhàn)略性思維方式和決策活動(dòng)”只是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施的一種過程,而并不是其本質(zhì)所要達(dá)到的要求。
筆者認(rèn)為,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的本質(zhì)應(yīng)該是基于企業(yè)價(jià)值分析之上的一種競(jìng)爭(zhēng)性財(cái)務(wù)。下文按以下邏輯思路來進(jìn)行分析。
現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理實(shí)質(zhì):價(jià)值管理
企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng),既包括使用價(jià)值的生產(chǎn)和交換過程,又包括價(jià)值的形成和實(shí)現(xiàn)過程。前者是商品物資的運(yùn)動(dòng)過程,后者則是企業(yè)資金的運(yùn)動(dòng)過程。資金最本質(zhì)的特性是運(yùn)動(dòng)性,它在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中起著對(duì)各種資源的“粘合”和“催化裂化”作用。由于資金和資金運(yùn)動(dòng),產(chǎn)生了財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系,兩者共同構(gòu)成了企業(yè)財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)管理的內(nèi)涵。隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的確立,企業(yè)作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)的細(xì)胞組織,有維持自身生存和發(fā)展的內(nèi)在機(jī)制,也要有宏觀環(huán)境條件和行為規(guī)范的制約。在企業(yè)的各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中,企業(yè)應(yīng)有自主經(jīng)營(yíng)和可支配的財(cái)力資源,以有效地組織和管理好企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)。這就要求企業(yè)必須從資金出發(fā),通過對(duì)資金的籌措、投放、營(yíng)運(yùn)、收回、分配和處理等財(cái)務(wù)的綜合統(tǒng)一運(yùn)作,對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系進(jìn)行有效的管理,使企業(yè)的聚財(cái)、用財(cái)和生財(cái)之道源源不絕,來促進(jìn)企業(yè)的各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有效地進(jìn)行,從而使企業(yè)有旺盛持久的生存活力和發(fā)展后勁。資金作為企業(yè)物資運(yùn)動(dòng)的價(jià)值方面,是生產(chǎn)資料物資的價(jià)值形態(tài)。透過資金運(yùn)動(dòng)進(jìn)行對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的管理,就必然具有內(nèi)存的價(jià)值管理性質(zhì),而不同于對(duì)實(shí)物運(yùn)動(dòng)管理的使用價(jià)值管理。正確認(rèn)識(shí)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理具有價(jià)值管理的這個(gè)特殊性質(zhì),是企業(yè)開展日常財(cái)務(wù)管理乃至戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理的前提。
財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的最高價(jià)值管理層次:企業(yè)價(jià)值
隨著1958年美國(guó)學(xué)者莫迪格萊尼(Franco Modigliani)與米勒(Mertor Miller)提出了在融資結(jié)構(gòu)理論發(fā)展史上經(jīng)典的MM理論以來,企業(yè)價(jià)值已經(jīng)成為現(xiàn)代理財(cái)學(xué)的核心概念之一。從理財(cái)學(xué)研究的角度來看,人們需要對(duì)投資決策與企業(yè)價(jià)值之間的相關(guān)性、融資決策與企業(yè)價(jià)值之間的相關(guān)性以及股利政策與企業(yè)價(jià)值之間的相關(guān)性進(jìn)行深入而全面的分析。而進(jìn)行這種分析的前提和基礎(chǔ)便是明了企業(yè)價(jià)值的性質(zhì)。在MM理論出現(xiàn)之前,企業(yè)價(jià)值是一個(gè)極其模糊、極其隨意的概念,對(duì)整個(gè)財(cái)務(wù)理論研究的價(jià)值并不大。即便到了21世紀(jì)初,當(dāng)企業(yè)價(jià)值概念在西方財(cái)務(wù)領(lǐng)域已經(jīng)成為一個(gè)基本的奠基性的概念的時(shí)候,我國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論界的許多人對(duì)此并沒有深刻的認(rèn)識(shí)。按照MM的看法,所謂企業(yè)價(jià)值,就是企業(yè)在未來經(jīng)營(yíng)期間業(yè)務(wù)活動(dòng)所帶來現(xiàn)金流量的一個(gè)折現(xiàn)值。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來的現(xiàn)金流量越多,企業(yè)價(jià)值所面臨的風(fēng)險(xiǎn)越小,企業(yè)價(jià)值就越大。其計(jì)量方式主要有三種:以資產(chǎn)負(fù)債表左邊各資產(chǎn)項(xiàng)目的市場(chǎng)價(jià)值來計(jì)量;對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表左邊各資產(chǎn)項(xiàng)目在企業(yè)壽命期限內(nèi)所能產(chǎn)生的現(xiàn)金流量進(jìn)行估計(jì),再采用一定的貼現(xiàn)率進(jìn)行貼現(xiàn),計(jì)算出企業(yè)所擁有的資產(chǎn)將能產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值;企業(yè)的交稅所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量最終被分割成兩部分,一部分歸債權(quán)人所有,一部分歸股東或業(yè)主所有,這樣我們就可以借助于債權(quán)人、股東和市場(chǎng)上的大眾投資者對(duì)企業(yè)發(fā)行在外的證券的估價(jià)即證券的市場(chǎng)價(jià)值來計(jì)量企業(yè)的價(jià)值。
在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)中,流傳甚廣的當(dāng)屬“利潤(rùn)最大化”,用利潤(rùn)最大化目標(biāo)去約束管理層能夠部分減少股東同管理層之間的代理成本,以利潤(rùn)最大化作為理財(cái)目標(biāo)還有助于實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源的合理配置。然而當(dāng)我們仔細(xì)審視這一目標(biāo)時(shí),不難發(fā)現(xiàn),其不足表現(xiàn)也是普遍的,甚至是帶有根本性的,如:管理層可以通過調(diào)整會(huì)計(jì)政策,使報(bào)告期的利潤(rùn)水平較高;利潤(rùn)最大化沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值,將各年利潤(rùn)的重要性等同看待;利潤(rùn)最大化沒有考慮預(yù)期利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)因素;利潤(rùn)最大化沒有考慮投入與產(chǎn)出的關(guān)系;利潤(rùn)最大化容易使財(cái)務(wù)決策帶有短期化行為等。
在現(xiàn)代企業(yè)制度提倡科學(xué)管理的前提下,價(jià)值管理不再是企業(yè)的某種職能、管理,而是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的全部,是一種以價(jià)值視角看待企業(yè)的管理,是一種戰(zhàn)略意義上的管理理念。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理必須是全局,用戰(zhàn)略的眼光,時(shí)刻關(guān)注企業(yè)價(jià)值并最大限度地實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。
財(cái)務(wù)戰(zhàn)略思想的淵源:競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略理論
成功的企業(yè)往往是在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。美國(guó)哈佛大學(xué)商學(xué)院著名的戰(zhàn)略管理學(xué)家邁克爾?波特教授自20世紀(jì)80年代以來相繼出版了三部著作,即《競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略》(1980)、《競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)》(1985)和《國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)》(1991)。他在這些著作中系統(tǒng)地闡述了有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)理論及其發(fā)展的演進(jìn)過程。這些理論明顯地具有“管理學(xué)風(fēng)格”。管理學(xué)本質(zhì)上是綜合性的,與經(jīng)濟(jì)學(xué)家強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制的作用不同,它更重視的是企業(yè)中的管理和戰(zhàn)略行為的作用。競(jìng)爭(zhēng)與戰(zhàn)略是緊密聯(lián)系的。企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力由不同力量共同構(gòu)成,相應(yīng)的企業(yè)戰(zhàn)略也因此而不盡相同。比較典型的是由邁克爾?波特教授提出的五種基本力量與三大競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略理論。20世紀(jì)90年代,管理學(xué)界又對(duì)上述基本競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略進(jìn)行了擴(kuò)展研究,相繼出現(xiàn)了一些新的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略理論。主要有:最優(yōu)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略, 定點(diǎn)超越戰(zhàn)略和綜合競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略——戰(zhàn)略鐘。
財(cái)務(wù)戰(zhàn)略關(guān)注的焦點(diǎn):培育企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力
核心競(jìng)爭(zhēng)力是當(dāng)今企業(yè)理論界和實(shí)務(wù)界所共同關(guān)注的現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)熱點(diǎn)。核心競(jìng)爭(zhēng)力在形式邏輯上是一個(gè)主體性概念,其比較的對(duì)象是明確的,即與國(guó)內(nèi)或國(guó)外同類企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力相比較。它是企業(yè)持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的源泉,蘊(yùn)含于企業(yè)內(nèi)質(zhì)中的、企業(yè)獨(dú)具的、能夠比競(jìng)爭(zhēng)者更加卓有成效地從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和解決各種難題的能力,進(jìn)而對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)值產(chǎn)生決定性作用。一般地講,企業(yè)核心能力至少應(yīng)滿足三個(gè)基本條件:它是否是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)差異化的來源,能否使企業(yè)具有獨(dú)特的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)而難于為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所模仿;它是否存在顧客所感知的價(jià)值。顧客忠誠(chéng)是企業(yè)創(chuàng)造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的核心力。顧客滿意度和忠誠(chéng)度是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力最本質(zhì)的內(nèi)涵;企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中是否實(shí)現(xiàn)了資源的有效配置。培育核心競(jìng)爭(zhēng)力的過程,同時(shí)又是企業(yè)資源優(yōu)化配置的過程。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理關(guān)注的焦點(diǎn)是資金流動(dòng),而財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理則在更高的層面上關(guān)注培育企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力,通過全面價(jià)值鏈分析,持續(xù)改善、優(yōu)化價(jià)值鏈,實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值。應(yīng)該說,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理與一般財(cái)務(wù)管理異曲同工,其目的都是以不斷變化的內(nèi)、外部環(huán)境為導(dǎo)向,努力提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力,獲得或鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但相對(duì)于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理而言,其關(guān)注的焦點(diǎn)——培育企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力尤為凸現(xiàn)。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理應(yīng)有助于企業(yè)形成核心競(jìng)爭(zhēng)力,并把企業(yè)內(nèi)部的智能和資源集中在那些有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的活動(dòng)上,確保企業(yè)可持續(xù)盈利成長(zhǎng)能力最大化,然后將剩余的其他企業(yè)活動(dòng)外包給最好的專業(yè)公司。實(shí)施業(yè)務(wù)外包的主要原因是為了控制和降低成本、提高企業(yè)的核心業(yè)務(wù)能力和積蓄形成世界企業(yè)的能量。據(jù)美國(guó)《財(cái)富》雜志報(bào)道,目前全世界年收入在5000萬美元以上的公司,都普遍開展了業(yè)務(wù)外包。更重要的是,實(shí)行業(yè)務(wù)外包的企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)問題的可能性僅為沒有業(yè)務(wù)外包企業(yè)的三分之一。
財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的本質(zhì):基于企業(yè)價(jià)值分析之上的競(jìng)爭(zhēng)性財(cái)務(wù)
競(jìng)爭(zhēng)是企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下必須面對(duì)的永恒主題,具有廣泛性、長(zhǎng)期性、公平性和合作性等基本特征。在競(jìng)爭(zhēng)主體多元化,競(jìng)爭(zhēng)對(duì)象不斷變化的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,企業(yè)財(cái)務(wù)管理必須樹立競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)。只有充分考慮競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的戰(zhàn)略,才能結(jié)合企業(yè)自身情況作出戰(zhàn)略安排,在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中既參與競(jìng)爭(zhēng)又超越競(jìng)爭(zhēng),創(chuàng)造獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理相比,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的發(fā)展,它在整合傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理職能的基礎(chǔ)上,不斷擴(kuò)展和豐富財(cái)務(wù)管理理論和方法體系。它不完全受現(xiàn)行財(cái)務(wù)規(guī)范的約束,是一種基于企業(yè)價(jià)值分析之上,圍繞企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的提高,以獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),實(shí)現(xiàn)可持續(xù)盈利成長(zhǎng)能力最大化為目標(biāo),服務(wù)于企業(yè)特定戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)管理。
財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重點(diǎn)是培育和發(fā)展企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力,為顧客創(chuàng)造價(jià)值,將企業(yè)發(fā)展置身于可持續(xù)盈利的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)上。為顧客創(chuàng)造價(jià)值具體包括兩個(gè)方面:一是體現(xiàn)在企業(yè)的商譽(yù)等無形資產(chǎn)中的價(jià)值,如為顧客免費(fèi)提供令人舒適愉快的服務(wù)或信息,給顧客送去溫暖,它體現(xiàn)了企業(yè)在顧客心目中的信譽(yù)和可靠性。二是有形的價(jià)值。就是通過降低成本,使顧客獲得實(shí)實(shí)在在的利益。財(cái)務(wù)管理并非一味強(qiáng)調(diào)降低成本,而是將著眼點(diǎn)放在創(chuàng)造價(jià)值上。價(jià)值創(chuàng)造是新經(jīng)濟(jì)時(shí)代財(cái)務(wù)學(xué)的主要研究對(duì)象。只有將企業(yè)價(jià)值不斷做大,才會(huì)獲得企業(yè)利益相關(guān)者諸如股東和債權(quán)人持續(xù)不斷的投資,企業(yè)也才會(huì)擁有穩(wěn)定的員工群。
價(jià)值創(chuàng)造不僅是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的根本,亦能克服企業(yè)價(jià)值難以計(jì)量的缺陷。與傳統(tǒng)的利潤(rùn)指標(biāo)相比,價(jià)值創(chuàng)造更能夠真實(shí)地反映公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。事實(shí)上,企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)原本就是爭(zhēng)取創(chuàng)造價(jià)值的過程,服務(wù)于價(jià)值創(chuàng)造的財(cái)務(wù)管理,必然關(guān)注企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。爭(zhēng)取在較長(zhǎng)時(shí)期的競(jìng)爭(zhēng)中保持一定的優(yōu)勢(shì)。這就要求財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理者應(yīng)全面考慮各種潛在機(jī)會(huì),分析各種機(jī)會(huì)成本,以增加企業(yè)的價(jià)值,提高企業(yè)的盈利成長(zhǎng)能力。世紀(jì)之交,以“財(cái)務(wù)管理”為中心的企業(yè)管理模式已得到理論與實(shí)務(wù)界的廣泛認(rèn)同,而以“創(chuàng)造價(jià)值、培育核心競(jìng)爭(zhēng)力、可持續(xù)盈利”為核心的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略更成為企業(yè)飛躍和持續(xù)發(fā)展的航標(biāo)。
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綠色經(jīng)濟(jì)下企業(yè)價(jià)值鏈的運(yùn)營(yíng)模式論文02-21
跨文化視域下的高校英語教育論文12-12
試論會(huì)計(jì)信息價(jià)值與企業(yè)戰(zhàn)略11-18
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