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淺析債務(wù)重組對(duì)重組雙方的利弊
一、債務(wù)重組概述
2006 年2月財(cái)政部發(fā)布了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第12 號(hào)——債務(wù)重組》，并于2007 年1月1日起施行。根據(jù)新準(zhǔn)則相關(guān)定義，債務(wù)重組是指在債務(wù)人發(fā)生財(cái)務(wù)困難的情況下，債權(quán)人按照其與債務(wù)人達(dá)成的協(xié)議或法院的裁定作出讓步的事項(xiàng)。與舊準(zhǔn)則相比，新準(zhǔn)則下的債務(wù)重組有以下特點(diǎn)：
一是將重組收益計(jì)入當(dāng)期損益，在利潤表中單獨(dú)列報(bào)。新準(zhǔn)則規(guī)定債務(wù)重組中，債務(wù)人享有的重組收益，計(jì)入“營業(yè)外收入——債務(wù)重組收益”。
二是重新引入公允價(jià)值的概念。新準(zhǔn)則規(guī)定債務(wù)重組中，以公允價(jià)值計(jì)量轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)或股權(quán)。
二、債務(wù)重組對(duì)債務(wù)人的利弊
(一)債務(wù)重組對(duì)債務(wù)人之利
1.增長收益，提高業(yè)績
債務(wù)人在債務(wù)重組中，可能獲得兩種收益。新準(zhǔn)則規(guī)定對(duì)于債務(wù)重組賬面價(jià)值與實(shí)際償還的現(xiàn)金或非現(xiàn)金資產(chǎn)公允價(jià)值或股份公允價(jià)值或修改其他債務(wù)條件后的債務(wù)的入賬價(jià)值間差額作為債務(wù)重組收益，計(jì)入“營業(yè)外收入——債務(wù)重組利得”。對(duì)于轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)公允價(jià)值與其賬面價(jià)值的差額作為轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)收益，計(jì)入當(dāng)期損益。有些債務(wù)重組中，債務(wù)很可能被全部或者部分豁免，債務(wù)人將獲得巨額收益。新準(zhǔn)則施行以來，債務(wù)重組為許多ST、*ST公司帶來巨額稅前利潤，使這些連續(xù)虧損的公司在短期內(nèi)扭虧為盈。
2.減少負(fù)債，減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)
債務(wù)問題常常是很多企業(yè)生存與發(fā)展的關(guān)鍵問題。債務(wù)人在債務(wù)重組中，可通過支付低于債務(wù)賬面價(jià)值的現(xiàn)金、出讓非現(xiàn)金資產(chǎn)、將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)等方式償還債務(wù)。這些方式都使得債務(wù)人在沒有承受過重的負(fù)擔(dān)下清償了債務(wù)，從而減少了企業(yè)負(fù)債，減輕了未來的償債負(fù)擔(dān)。
3.盤活部分閑置資產(chǎn)或不易變現(xiàn)的資產(chǎn)
債務(wù)重組還使得債務(wù)人在還債的同時(shí)盤活部分閑置資產(chǎn)或者使得不易變現(xiàn)的資產(chǎn)變現(xiàn)。在債務(wù)重組中，經(jīng)雙方達(dá)成協(xié)議或法院裁定，債務(wù)人可以用非現(xiàn)金資產(chǎn)償還債務(wù)。這意味著用存貨償債可以增加存貨的流動(dòng)性，用固定資產(chǎn)償債可以盤活部分閑置資產(chǎn)，用無形資產(chǎn)償債可以使得不易變現(xiàn)的資產(chǎn)變現(xiàn)。
(二)債務(wù)重組對(duì)債權(quán)人之弊
1.增加現(xiàn)金流量負(fù)擔(dān)
一方面如前面所探討，債務(wù)重組會(huì)給債務(wù)人帶來可觀的債務(wù)重組收益，顯著增長企業(yè)稅前利潤，但是這些收益并不能實(shí)際增加債務(wù)人經(jīng)營現(xiàn)金流量。另一方面，增長的所得稅支出卻會(huì)實(shí)際減少債務(wù)人現(xiàn)金流量。所以債務(wù)重組雖然使債務(wù)人賬面負(fù)擔(dān)得以緩和，但實(shí)際上卻增加了債務(wù)人的稅收負(fù)擔(dān)，甚至很可能導(dǎo)致債務(wù)人現(xiàn)金流狀況更加惡劣。
2.不能從根本上扭轉(zhuǎn)財(cái)務(wù)困境
債務(wù)重組收益，只是債務(wù)人的一種偶然利得，只能作為“營業(yè)外收入”影響企業(yè)當(dāng)期損益。債務(wù)人未來的發(fā)展并不能從債務(wù)重組中得到保證。債務(wù)重組只是讓債務(wù)人在財(cái)務(wù)困境中有短暫的喘息機(jī)會(huì)，并不能從根本上拯救企業(yè)。
3.降低信用水平，增加信用危機(jī)
清償債務(wù)是債務(wù)人的現(xiàn)實(shí)義務(wù)，如期償還債務(wù)是企業(yè)信用的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)。債務(wù)重組卻使得債務(wù)人可以因財(cái)務(wù)困難等原因免償部分債務(wù)。無論是惡意的還是善意的債務(wù)重組，都會(huì)對(duì)債務(wù)人的信用產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)。債務(wù)人信用水平的降低對(duì)以后融資產(chǎn)生極不利影響。
三、債務(wù)重組對(duì)債權(quán)人的利弊
(一)債務(wù)重組對(duì)債權(quán)人之利
1.保證最大限度收回債權(quán)，避免破產(chǎn)清算中不必要的風(fēng)險(xiǎn)
如果債權(quán)人不愿進(jìn)行債務(wù)重組，即使債務(wù)人進(jìn)入破產(chǎn)清算程序，其相關(guān)處理過程也將持續(xù)很長時(shí)間，債權(quán)人收回債權(quán)可能會(huì)更加費(fèi)時(shí)費(fèi)力，結(jié)果也可能難以保證如數(shù)收回。債務(wù)重組能夠保證債權(quán)人最大限度地收回債權(quán)，避免破產(chǎn)清算中不必要的風(fēng)險(xiǎn)。
2.減少資金占用量，加速資金周轉(zhuǎn)
對(duì)債權(quán)人來講，債務(wù)人如果不能如期償還債務(wù)，這筆資金便形成了呆賬。呆賬過多將間接導(dǎo)致債權(quán)人流動(dòng)資金不足，資金周轉(zhuǎn)速度變慢。債務(wù)重組中，債權(quán)人可以收回一定數(shù)量的貨幣資金或有效的非貨幣性資產(chǎn)，可以一定程度上解決因債權(quán)人拖欠貨款而帶來的流動(dòng)資金不足問題。另一方面，激活呆賬也提高了債權(quán)人資金的周轉(zhuǎn)速度，增強(qiáng)了企業(yè)的經(jīng)營能力。
(二)債務(wù)重組對(duì)債權(quán)人之弊
1.產(chǎn)生債務(wù)重組損失，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出
根據(jù)新準(zhǔn)則相關(guān)規(guī)定，債權(quán)人應(yīng)就債務(wù)賬面價(jià)值與實(shí)際收到的現(xiàn)金或非現(xiàn)金資產(chǎn)公允價(jià)值或股份公允價(jià)值或修改條件后重組債務(wù)的入賬價(jià)值的差額確認(rèn)債務(wù)重組損失，計(jì)入 “營業(yè)外支出——債務(wù)重組損失”。在債務(wù)人獲得巨額債務(wù)重組收益的同時(shí)也意味著債權(quán)人發(fā)生了巨額的債務(wù)重組損失。多情況下債權(quán)人作出讓步大都會(huì)犧牲本企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益。
2.加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
債權(quán)人通過債務(wù)重組，可能將債權(quán)轉(zhuǎn)換成股權(quán)，通過債務(wù)人后期分配利潤的方式收回欠債;也可能采用修改償債期限的方式，將即期債權(quán)轉(zhuǎn)為遠(yuǎn)期債權(quán)，則債權(quán)人只能在幾年后才能收回欠債。以上兩種債務(wù)重組方式，債權(quán)人能否按期如數(shù)收回相關(guān)債權(quán)在很大程度上依賴于債務(wù)人盈利能力的改變，而對(duì)于陷入財(cái)務(wù)困境的債權(quán)人來講這一改變具有很大的不確定性，債權(quán)人的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加。
3.導(dǎo)致資產(chǎn)虛列，影響資產(chǎn)質(zhì)量
新準(zhǔn)則重新引入公允價(jià)值的概念，這要求在以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)、債務(wù)轉(zhuǎn)為資本、修改其他債務(wù)條件等重組方式下，債權(quán)人必須以受讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)的公允價(jià)值、股權(quán)的公允價(jià)值、修改條件后重組債權(quán)的公允價(jià)值入賬。現(xiàn)階段我國的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境并不成熟，公允價(jià)值的可靠計(jì)量值得商榷。債務(wù)人轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)可能是滯銷產(chǎn)品，其公允價(jià)值很可能被高估;而股市波動(dòng)，股價(jià)變幻，股權(quán)的公允價(jià)值也存在極大的不穩(wěn)定性;修改條件后的重組債權(quán)能否按期如數(shù)收回不確定。所以債權(quán)人通過以上債務(wù)重組方式所獲得的資產(chǎn)，其價(jià)值存在虛列的可能性，其質(zhì)量也沒有保證。
參考文獻(xiàn)
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