公司理財(cái)方面的論文（通用10篇）
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公司理財(cái)方面的論文 篇1
摘要：財(cái)務(wù)分析是評價(jià)財(cái)務(wù)狀況、衡量經(jīng)營業(yè)績的重要依據(jù)；是挖掘潛力、改進(jìn)工作、實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的重要手段；是合理實(shí)施投資決策的重要步驟。財(cái)務(wù)分析作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的組成部分，是提高和改善企業(yè)的經(jīng)營管理水平的重要手段。
關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)分析；財(cái)務(wù)管理；最大利潤；財(cái)務(wù)狀況
一、財(cái)務(wù)分析與公司理財(cái)
財(cái)務(wù)分析是以實(shí)際發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)事項(xiàng)為依據(jù)，采用一定的統(tǒng)計(jì)分析方法，系統(tǒng)分析和評價(jià)企業(yè)過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財(cái)務(wù)狀況及現(xiàn)金流動情況，并對企業(yè)的有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動做出評價(jià)和預(yù)測，為經(jīng)營者正確決策提供依據(jù)的一種內(nèi)部管理行為。財(cái)務(wù)分析是以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)，依靠財(cái)務(wù)人員的經(jīng)驗(yàn)，采用一定的統(tǒng)計(jì)分析方法，系統(tǒng)分析和評價(jià)企業(yè)過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流動情況，對企業(yè)的有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動做出評價(jià)和預(yù)測，以便于經(jīng)營者正確決策的一種內(nèi)部管理行為。隨著市場經(jīng)濟(jì)體制的確立和現(xiàn)代企業(yè)制度的完善，財(cái)務(wù)分析更加成為企業(yè)一項(xiàng)重要的管理活動。
隨著我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善，市場體系的日臻健全，對企業(yè)行為的要求也日趨規(guī)范、科學(xué)。財(cái)務(wù)分析是企業(yè)經(jīng)營狀況的一條重要評價(jià)途徑，評價(jià)、分析企業(yè)生存和發(fā)展基礎(chǔ)的償債能力、贏利能力及其整體水平，也就顯得尤為重要了。從投資者和債權(quán)人角度看，企業(yè)未來價(jià)值具有更重要的意義。由于企業(yè)的未來價(jià)值受企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部條件諸多因素的影響，因此進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)應(yīng)予以分別考慮。一般而言，諸如財(cái)政金融政策、科技發(fā)展水平、市場發(fā)育程度、法制建設(shè)狀況等外部環(huán)境因素，應(yīng)作為預(yù)測企業(yè)未來價(jià)值的制約變量處理，客觀評價(jià)其對企業(yè)未來價(jià)值的有利或不利影響。而對于企業(yè)的內(nèi)部條件，包括人、財(cái)、物等各種因素，則必須作為企業(yè)未來價(jià)值分析的基本要素�？梢�，對企業(yè)未來價(jià)值的分析，實(shí)質(zhì)上是宏觀環(huán)境分析與微觀條件分析的有機(jī)結(jié)合。
二、當(dāng)前財(cái)務(wù)分析現(xiàn)狀及存在問題分析
財(cái)務(wù)分析與評價(jià)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理中不可缺少的組成部分。但財(cái)務(wù)分析與評價(jià)的結(jié)果不一定絕對準(zhǔn)確，有時(shí)甚至與實(shí)際相去甚遠(yuǎn)，這是財(cái)務(wù)分析與評價(jià)的局限性造成的。
�。ㄒ唬┢髽I(yè)提供的報(bào)表數(shù)據(jù)的局限性
財(cái)務(wù)分析與評價(jià)的主要對象是財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的數(shù)據(jù)，而報(bào)表數(shù)據(jù)本身是有局限的，其具體表現(xiàn)為：
1.會計(jì)處理方法的不同，會使不同企業(yè)同類報(bào)表數(shù)據(jù)缺乏可比性，從而使財(cái)務(wù)分析結(jié)果有差異。
2.會計(jì)報(bào)表中的有些數(shù)據(jù)是通過估計(jì)得來的，受會計(jì)人員主觀因素的影響較大。
3.通貨膨脹會使資產(chǎn)負(fù)債表、損益表中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)嚴(yán)重地歪曲。
4.企業(yè)往往采用粉飾技術(shù)蒙騙會計(jì)報(bào)表使用者。一般而言，財(cái)務(wù)分析的諸多指標(biāo)中，凡是以時(shí)點(diǎn)指標(biāo)為基礎(chǔ)計(jì)算的大都可以喬裝打扮。
5.財(cái)務(wù)報(bào)告中的數(shù)據(jù)的不全面。
（二）分析方法及指標(biāo)自身的局限
1.財(cái)務(wù)分析的基本方法有比率分析法和比較分析法兩類，無論是何種方法均是對企業(yè)過去的經(jīng)濟(jì)上所進(jìn)行的反映。另外，會計(jì)報(bào)表使用者取得會計(jì)報(bào)表的時(shí)間，與業(yè)務(wù)發(fā)生的時(shí)間就間隔更長了，可謂時(shí)過境遷，因此，用過去的數(shù)據(jù)去判斷企業(yè)目前甚至將來的財(cái)務(wù)狀況，往往不切實(shí)際。
2.可比性是比較分析法的靈魂，只有具有可比性的指標(biāo)采用比較分析才有價(jià)值，而由于報(bào)表數(shù)據(jù)的局限，不同企業(yè)甚至同一企業(yè)不同時(shí)期的數(shù)據(jù)均缺乏可比性，從這個(gè)意義上說，比較分析法的運(yùn)用必然受到影響。
3.企業(yè)的會計(jì)處理方法等會計(jì)政策的選擇，雖然要在會計(jì)報(bào)表說明書或附注中加以注明，但由于會計(jì)人員和會計(jì)報(bào)表使用者的能力、經(jīng)驗(yàn)、知識水平等方面的限制，不一定能完成建立可比性的調(diào)整工作。
4.財(cái)務(wù)指標(biāo)缺乏統(tǒng)一的一般性的標(biāo)準(zhǔn)，目前某些報(bào)刊提供的部分行業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)往往行業(yè)劃分較粗，抽樣誤差較大，缺乏一定的代表性，使會計(jì)報(bào)表使用者無所適從。
5.現(xiàn)行財(cái)務(wù)分析指標(biāo)常常是重“量”而忽視“質(zhì)”，會計(jì)報(bào)表較難揭示詳實(shí)的資料，因而使會計(jì)報(bào)表使用者較難取得諸如存貨結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、批量大小、季節(jié)性生產(chǎn)變化等信息。
具體來講，從償債能力、營運(yùn)能力、贏利能力三個(gè)方面的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)存在的局限性。
第一，償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)分析。償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。短期償債能力是企業(yè)及時(shí)、足額償還流動負(fù)債的保證程度，其主要指標(biāo)有流動比率、速動比率和利息保障倍數(shù)。這些比率越高，表明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，但這些比率在評價(jià)短期償債能力時(shí)也存在一定的局限性。
流動比率指標(biāo)。流動比率是用以反映企業(yè)流動資產(chǎn)償還到期流動負(fù)債能力的，可它不能作為衡量短期變現(xiàn)能力的絕對標(biāo)準(zhǔn)。要注意企業(yè)會計(jì)分析期前后的流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的變動情況。企業(yè)可以通過瞬時(shí)增加流動資產(chǎn)或減少流動負(fù)債等方法來粉飾其流動比率，人為操縱其大小，從而誤導(dǎo)信息使用者。如虛列應(yīng)收賬款，少提準(zhǔn)備，提前確認(rèn)收入，少轉(zhuǎn)成本等。速動比率指標(biāo)。
速動比率是比流動比率更能反映流動負(fù)債償還的安全性和穩(wěn)定性的指標(biāo)。該比率雖然彌補(bǔ)了流動比率的某些不足，卻仍沒有全面考慮速動資產(chǎn)的構(gòu)成。速動資產(chǎn)盡管變現(xiàn)能力較強(qiáng)，但它并不等于企業(yè)的現(xiàn)時(shí)支付能力。當(dāng)企業(yè)速動資產(chǎn)中含有大量不良應(yīng)收賬款、存貨跌價(jià)和積壓、投資損失等，即使該比率大于1，也不能保證企業(yè)有很強(qiáng)的短期償債能力。
利息保障倍數(shù)指標(biāo)。利息保障倍數(shù)反映了獲利能力對債務(wù)償付的保證程度。該比率只能反映企業(yè)支付利息的能力和企業(yè)舉債經(jīng)營的基本條件，不能反映企業(yè)債務(wù)本金的償還能力。同時(shí)，企業(yè)償還借款的本金和利息不是用利潤支付，而是用流動資產(chǎn)來支付。
第二，營運(yùn)能力財(cái)務(wù)指標(biāo)分析。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是用以反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。其在實(shí)踐中存在以下局限性：一是沒有考慮應(yīng)收賬款的回收時(shí)間，不能準(zhǔn)確地反映年度內(nèi)收回賬款的進(jìn)程及均衡情況；二是當(dāng)銷售具有季節(jié)性，特別是當(dāng)賒銷業(yè)務(wù)量各年相差較懸殊時(shí)，該指標(biāo)不能對跨年度的應(yīng)收賬款回收情況進(jìn)行連續(xù)反映；三是不能及時(shí)提供應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率信息。該指標(biāo)反映某一段時(shí)期的周轉(zhuǎn)情況，只有在期末才能根據(jù)年銷售額、應(yīng)收賬款平均占用額計(jì)算出來。
存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)銷售能力強(qiáng)弱、存貨是否過量和資產(chǎn)是否具有較強(qiáng)流動性的一個(gè)指標(biāo)，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營效率的.綜合性指標(biāo)。在實(shí)際運(yùn)用中，存貨計(jì)價(jià)方法對存貨周轉(zhuǎn)率具有較大的影響，因此，在分析企業(yè)不同時(shí)期或不同企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，應(yīng)注意存貨計(jì)價(jià)方法是否一致。另外，為了改善資產(chǎn)報(bào)酬率，企業(yè)管理層可能會希望降低存貨水平和周轉(zhuǎn)期，有時(shí)受人為因素影響，該指標(biāo)不能準(zhǔn)確地反映存貨資產(chǎn)的運(yùn)營效率。同時(shí)，在分析中不可忽視因存貨水平過高或過低而造成的一些相關(guān)成本，如存貨水平低會造成失去顧客信譽(yù)、銷售機(jī)會及生產(chǎn)延后。值得注意的是，存貨水平高、存貨周轉(zhuǎn)率低，未必表明資產(chǎn)使用效率低。存貨增加可能是經(jīng)營策略的結(jié)果，如對因短缺可能造成未來供應(yīng)中斷而采取的謹(jǐn)慎性行為、預(yù)測未來物價(jià)上漲的投機(jī)行動、滿足預(yù)計(jì)商品需求增加的行動等等。此外，對很多實(shí)施存貨控制（如準(zhǔn)時(shí)制JIT）、實(shí)現(xiàn)零庫存的企業(yè)在對其進(jìn)行考核時(shí)，該比率將失去意義。
第三，贏利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)分析。通常贏利能力的評價(jià)是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的會計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行核算，他們不能反映企業(yè)伴隨有現(xiàn)金流入的贏利狀況。
銷售利潤率指標(biāo)。贏利能力分析中主要的分析指標(biāo)是銷售利潤率指標(biāo)。銷售利潤率是企業(yè)一定時(shí)期的利潤總額與產(chǎn)品銷售凈收入的比值，其反映的是企業(yè)一定時(shí)期的獲利能力。銷售利潤率雖能揭示某一特定時(shí)期的獲利水平，但難以反映獲利的穩(wěn)定性和持久性，并且該比率受企業(yè)籌資決策的影響。財(cái)務(wù)費(fèi)用作為籌資成本在計(jì)算利潤總額時(shí)須扣除。在銷售收入、銷售成本等因素相同的情況下，由于資本結(jié)構(gòu)不同，財(cái)務(wù)費(fèi)用水平也會不同，銷售利潤率就會有差異。同時(shí)，投資凈收益是企業(yè)間相互參股、控股或其他投資形式所取得的利潤，與銷售利潤率中的當(dāng)期產(chǎn)品銷售收入之間沒有配比關(guān)系。同樣，銷售利潤率指標(biāo)之間以及營業(yè)外收支凈額與當(dāng)期產(chǎn)品銷售收入之間也沒有配比關(guān)系。因此，銷售利潤率指標(biāo)不符合配比原則與可比性原則。資本保值增值率指標(biāo)。
資本保值增值率是考核經(jīng)營者對投資者投入資本的保值和增值能力的指標(biāo)。資本保值增值率存在以下不足：一是該指標(biāo)除了受企業(yè)經(jīng)營成果的影響，還受企業(yè)利潤分配政策的影響，同時(shí)也未考慮物價(jià)變動的影響；二是分子分母為兩個(gè)不同時(shí)點(diǎn)上的數(shù)據(jù)，缺乏時(shí)間上的相關(guān)性，如考慮到貨幣的時(shí)間價(jià)值，應(yīng)將年初的凈資產(chǎn)折算為年末時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值（或年末凈資產(chǎn)貼現(xiàn)為年初時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值），再將其與年末（或年初）凈資產(chǎn)進(jìn)行比較；三是在經(jīng)營期間由于投資者投入資本、企業(yè)接受捐贈、資本（股本）溢價(jià)以及資產(chǎn)升值的客觀原因?qū)е碌膶?shí)收資本、資本公積的增加，并不是資本的增值，向投資者分配的當(dāng)期利潤也未包括在資產(chǎn)負(fù)債表的期末“未分配利潤”項(xiàng)目中。所以，計(jì)算資本保值增值率時(shí)，應(yīng)從期末凈資產(chǎn)中扣除報(bào)告期因客觀原因產(chǎn)生的增減額，再加上向投資者分配的當(dāng)年利潤。資本增值是經(jīng)營者運(yùn)用存量資產(chǎn)進(jìn)行各項(xiàng)經(jīng)營活動而產(chǎn)生的期初、期末凈資產(chǎn)的差異，若企業(yè)出現(xiàn)虧損，則資本是不能保值的。凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率反映了公司股東向公司投入資本的報(bào)酬率，反映了公司凈資產(chǎn)的增值情況。
凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)存在以下兩個(gè)主要問題：一是“年末凈資產(chǎn)”項(xiàng)目中由于已經(jīng)剔除向股東派發(fā)現(xiàn)金股利的數(shù)額，導(dǎo)致采取不同股利政策的公司“凈資產(chǎn)收益率”的計(jì)算口徑存在差異；二是由于“年末凈資產(chǎn)”項(xiàng)目中包括公司年度內(nèi)增加的凈資產(chǎn)，而這部分增加的凈資產(chǎn)是在報(bào)告年度內(nèi)逐步取得的，而公司對該部分新增凈資產(chǎn)的使用自然是在取得以后，上述計(jì)算公式顯然沒有考慮到這部分凈資產(chǎn)的使用時(shí)間，導(dǎo)致“凈資產(chǎn)收益率”的計(jì)算結(jié)果不盡合理。
三、財(cái)務(wù)分析的完善和改進(jìn)
以下試圖從應(yīng)用企業(yè)效績評價(jià)結(jié)果及評價(jià)指標(biāo)應(yīng)注意的問題出發(fā)，談?wù)劤Ｒ姷膬攤芰Ψ治鲋笜?biāo)和贏利能力分析指標(biāo)的局限性和認(rèn)識誤區(qū)，并提出一些改進(jìn)。
�。ㄒ唬﹥攤芰ω�(cái)務(wù)指標(biāo)分析
為彌補(bǔ)流（速）動比率的局限性，較為客觀地評價(jià)企業(yè)的短期償債能力，建議改用以下三個(gè)指標(biāo)評價(jià)企業(yè)的短期償債能力：
1.超速動比率。用企業(yè)的超速動資產(chǎn)（貨幣資金+短期證券+應(yīng)收票據(jù)+信譽(yù)高客戶的應(yīng)收款凈額）來反映和衡量企業(yè)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱，評價(jià)企業(yè)短期償債能力的大小。由于超速動比率的計(jì)算，除了扣除存貨以外，還從流動資產(chǎn)中去掉其他一些可能與當(dāng)前現(xiàn)金流量無關(guān)的項(xiàng)目（如待攤費(fèi)用）和影響速動比率可信性的重要因素項(xiàng)目辦信譽(yù)不高客戶的應(yīng)收款凈額，因此，能夠更好地評價(jià)企業(yè)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱和償債能力的大小。
2.負(fù)債現(xiàn)金流量比率。負(fù)債現(xiàn)金流量比率是從現(xiàn)金流動角度來反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債能力的。我們知道，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額來源于現(xiàn)金流量表，年末（初）流動負(fù)債來源于資產(chǎn)負(fù)債表。由于有利潤的年份不一定有足夠的現(xiàn)金來償還債務(wù)，所以利用以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的負(fù)債現(xiàn)金流量比率指標(biāo)，能充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入可以在多大程度上保證當(dāng)期流動負(fù)債的償還，直觀地反映出企業(yè)償還流動負(fù)債的實(shí)際能力，因此，用該指標(biāo)評價(jià)企業(yè)償債能力更為謹(jǐn)慎。
3.現(xiàn)金支付保障率。它是從動態(tài)角度衡量公司償債能力發(fā)展變化的指標(biāo)，反映公司在特定期間實(shí)際可動用現(xiàn)金資源能夠滿足當(dāng)期現(xiàn)金支付的水平。本期可動用現(xiàn)金資源包括期初現(xiàn)金余額加本期預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入額，本期預(yù)計(jì)的現(xiàn)金支付數(shù)即為預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流出量。現(xiàn)金支付保障率高，說明企業(yè)的現(xiàn)金資源能夠滿足支付的需要，如果該比率達(dá)100%，意味著可動用現(xiàn)金剛好能用于現(xiàn)金支付，按理說這是一種理想的保障水平，既能保證現(xiàn)金支付需要，又可使保有現(xiàn)金的機(jī)會成本降至最低，如果該比率超過100%，意味著在保證支付所需后，企業(yè)還能保持一定的現(xiàn)金余額未滿足預(yù)防性和投機(jī)性需求，但若超過幅度太大，就可能使保有現(xiàn)金的機(jī)會成本超過滿足支付所帶來的收益，不符合成本———效益原則。
（二）營運(yùn)能力財(cái)務(wù)指標(biāo)分析
從反映公司營運(yùn)能力指標(biāo)的會計(jì)內(nèi)涵來看，要提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)合理調(diào)整存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的比重，使其組合的結(jié)果更有利于提高公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。但僅通過存貨周轉(zhuǎn)率或應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的分析，并不能反映公司營運(yùn)能力的好壞。還應(yīng)通過分析反映公司營運(yùn)能力指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵，以提高對財(cái)務(wù)比率的分析判斷能力。從經(jīng)濟(jì)角度分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。該指標(biāo)是反映公司的營運(yùn)能力的主要指標(biāo)，通過其高低反映應(yīng)收賬款的質(zhì)量和流動性的高低。一般認(rèn)為，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，發(fā)生壞賬的可能性則小，其質(zhì)量就高，若處于機(jī)制健全、發(fā)育完善的資本市場，公司在資金短缺時(shí)可以立即實(shí)現(xiàn)貼現(xiàn)，否則相反。在分析公司營運(yùn)能力時(shí)，每一級財(cái)務(wù)比率指標(biāo)的選用不應(yīng)追求單一的最優(yōu)，而應(yīng)該是相關(guān)指標(biāo)的組合最優(yōu)。
�。ㄈ┶A利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)分析
1.市場經(jīng)濟(jì)條件下，在進(jìn)行企業(yè)贏利能力評價(jià)和分析時(shí)，補(bǔ)充和增加評價(jià)企業(yè)伴隨有現(xiàn)金流入的贏利能力指標(biāo)進(jìn)行評價(jià)，顯得十分必要。以下提供一些這方面的指標(biāo)供參考。
經(jīng)營現(xiàn)金流量對銷售收入的比率。表示每一元主營業(yè)務(wù)收入能形成業(yè)務(wù)的收現(xiàn)能力。
其公式為：經(jīng)營現(xiàn)金流量對銷售收入的比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/主營業(yè)務(wù)收入
一般來說，該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)銷售款的回收速度越快，對應(yīng)收賬款的管理越好，壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)越小。
2.經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與營業(yè)利潤比率。其公式為：
經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與營業(yè)利潤比率=經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量/營業(yè)利潤
該指標(biāo)值越大，表明企業(yè)實(shí)現(xiàn)的賬面利潤中流入現(xiàn)金的利潤越多，企業(yè)營業(yè)利潤的質(zhì)量越高。因?yàn)橹挥姓嬲盏降默F(xiàn)金利潤才是“實(shí)在”的利潤而非“觀念”的利潤。
3.投資活動凈現(xiàn)金流量與投資收益比率。其公式為：
投資活動凈現(xiàn)金流量與投資收益比率=投資活動凈現(xiàn)金流量/投資收益
該指標(biāo)值越大，說明企業(yè)實(shí)際獲得現(xiàn)金的投資收益越高，通過該比率可以反映投資收益中變現(xiàn)收益的含量。
4.經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率。
經(jīng)營現(xiàn)金凈流量，表明每一元凈利潤中的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入，反映企業(yè)凈利潤的收現(xiàn)水平。其公式是：經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/凈利潤該指標(biāo)越高，可供企業(yè)自由支配的貨幣資金增加量越大，有助于提高企業(yè)的償債能力和付現(xiàn)能力。
5.凈現(xiàn)金流量與凈利潤比率。其公式為：
凈現(xiàn)金流量與凈利潤比率=現(xiàn)金凈流量/凈利潤凈現(xiàn)金流量與凈利潤比率反映企業(yè)全部凈利潤中收回現(xiàn)金的利潤是多少。
6.資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報(bào)率。資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報(bào)率表明每一元資產(chǎn)通過經(jīng)營流動所能形成的現(xiàn)金凈流入，反映企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營收現(xiàn)水平。其公式是：
資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報(bào)率=經(jīng)營流動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈值/資產(chǎn)總額
一般來說，該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率越高，它也是衡量企業(yè)資產(chǎn)的綜合管理水平的重要指標(biāo)。
改進(jìn)和完善現(xiàn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，對于提高會計(jì)信息質(zhì)量、深化會計(jì)制度改革、規(guī)范會計(jì)工作都具有十分重要的意義。
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公司理財(cái)方面的論文 篇2
【摘 要】 公司理財(cái)目標(biāo)是公司理財(cái)?shù)幕纠碚搯栴},也是評價(jià)公司理財(cái)活動是否合理有效的標(biāo)準(zhǔn)�，F(xiàn)有公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)有多種,其中利潤最大化、股東財(cái)富最大化和企業(yè)價(jià)值最大化等目標(biāo)最具有影響力和代表性。從現(xiàn)代理財(cái)學(xué)理論出發(fā)并結(jié)合我國國情分析,在充分認(rèn)識影響公司理財(cái)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的各個(gè)因素的基礎(chǔ)上,應(yīng)選擇合理的、 實(shí)用的、 可操作的公司理財(cái)目標(biāo)。
【關(guān)鍵詞】 公司理財(cái)目標(biāo);影響因素; 選擇
公司理財(cái)目標(biāo)是指作為理財(cái)主體的公司在特定的理財(cái)環(huán)境下組織財(cái)務(wù)活動、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一系列行為所要達(dá)到的根本目的。根據(jù)史蒂芬·羅斯等人的定義, 公司理財(cái)研究的基本問題有三個(gè): 一是公司應(yīng)投資于什么樣的長期資產(chǎn)?二是公司如何籌集到資本預(yù)算中所需要的資金?三是公司如何管理它在經(jīng)營過程中的現(xiàn)金流量?可見, 公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)也可以理解為理財(cái)主體在特定的理財(cái)環(huán)境下, 通過完成一系列的具體的理財(cái)目標(biāo), 從而實(shí)現(xiàn)總體的理財(cái)目標(biāo)。
一、我國公司理財(cái)目標(biāo)選擇的現(xiàn)狀及比較
與西方發(fā)達(dá)國家公司理財(cái)目標(biāo)一致性不同的是，我國公司理財(cái)目標(biāo)一直存
在較大爭議， 選擇上存在許多不同。我國現(xiàn)代公司是在對國有企業(yè)或家族式企業(yè)進(jìn)行改制后形成的，一個(gè)普遍存在的現(xiàn)象是股權(quán)的相對集中，大股東經(jīng)常處于絕對控股的地位，所以大股東和中小股東處于不同的位置，對企業(yè)的要求和權(quán)利分配也存在不同的意見。大股東不滿足于僅僅對企業(yè)紅利的分配權(quán)，還要求對企業(yè)經(jīng)營的決策權(quán)利，中小股東則實(shí)際上僅擁有企業(yè)的分紅收益權(quán)利，其用腳投票甚至也不能改變企業(yè)的經(jīng)營行為，這也直接導(dǎo)致“經(jīng)理市場”和“資本市場”發(fā)育的滯后，經(jīng)營者的市場選擇機(jī)制不能建立，資本市場成為投機(jī)者的樂園， 因此，采用“股東財(cái)富最大化”作為企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)變得不現(xiàn)實(shí)。在這樣的情況下，理財(cái)目標(biāo)表現(xiàn)出隨意性和盲目性， 常見如下選擇：
1.選擇利潤最大化作為目標(biāo)；
2.選擇企業(yè)價(jià)值最大化作為目標(biāo)；
3. 選擇企業(yè)資產(chǎn)保值增值作為目標(biāo)；
4.選擇社會效益作為目標(biāo)；
5.選擇企業(yè)員工收益最大化作為目標(biāo)；
6.選擇企業(yè)各關(guān)系人(股東、經(jīng)理、員工、債權(quán)人、客戶等)利益平衡作為目標(biāo)等。
二、影響公司理財(cái)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素分析
(一) 公司治理結(jié)構(gòu)
理論界目前關(guān)于這方面的探討很多, 不少學(xué)者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)從公司治理的角度來談公司理財(cái)目標(biāo)。姑且不去討論這種思路正確與否, 不同的公司治理結(jié)構(gòu)模式對公司理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)確實(shí)有著舉足輕重的影響。首先, 在“ 公司制” 中,公司理財(cái)是體現(xiàn)公司治理的主要方式, 也是規(guī)范公司治理的主要手段。 公司治理模式取決于公司目標(biāo), 而公司理財(cái)目標(biāo)又是公司目標(biāo), 是價(jià)值角度的再現(xiàn), 所以, 只有確定與公司治理結(jié)構(gòu)相一致的公司理財(cái)目標(biāo), 才能促進(jìn)公司治理效率的提高, 進(jìn)而實(shí)現(xiàn)公司目標(biāo)。其次, 無論以哪種方式作為公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo), 都必須通過建立一套相應(yīng)的公司治理結(jié)構(gòu)來實(shí)現(xiàn)。如果從公司治理結(jié)構(gòu)主體的角度來說,前者稱為“ 股東至上” 模式,后者叫做“ 共同治理” 模式。 顧名思義,股東
(二)管理決策因素
管理決策包括公司籌資管理、 投資管理、 營運(yùn)資金管理以及利潤管理等各方面。這幾個(gè)方面其實(shí)是公司理財(cái)目標(biāo)的分項(xiàng)目標(biāo)。 公司理財(cái)?shù)目傮w目標(biāo)決定著其分項(xiàng)目標(biāo), 反過來, 公司理財(cái)各分項(xiàng)目標(biāo)的管理決策對理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)也有著很重要的影響。而這些管理決策因素又可以具體歸結(jié)為以下兩大方面:其一, 項(xiàng)目投資和資本結(jié)構(gòu)。公司的投資包括對內(nèi)投資和對外投資, 按投資回收時(shí)間長短可分為長期投資和短期投資, 按投資與公司生產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系可分為直接投資和間接投資。項(xiàng)目投資的效果好壞直接影響到公司理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。資本結(jié)構(gòu)簡單說就是所有者權(quán)益與負(fù)債之間的比例關(guān)系。未來增長率和銷售的穩(wěn)定性、商業(yè)風(fēng)
險(xiǎn)、管理當(dāng)局的控制能力和金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)的態(tài)度, 也將對資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響, 進(jìn)而對公司理財(cái)目標(biāo)的`實(shí)現(xiàn)也產(chǎn)生影響。其二, 投資報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)。收益與風(fēng)險(xiǎn)直接相關(guān)。公司在作出各項(xiàng)管理決策時(shí), 要在報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)之間做出權(quán)衡, 研究風(fēng)險(xiǎn)、計(jì)量風(fēng)險(xiǎn), 并設(shè)法控制風(fēng)險(xiǎn), 以實(shí)現(xiàn)公司理財(cái)?shù)恼w目標(biāo)。
(三)外部環(huán)境因素
公司要能正確的預(yù)見政府經(jīng)濟(jì)政策的導(dǎo)向,充分利用國家對經(jīng)濟(jì)行為的優(yōu)惠政策和有利政策, 才能趨利避害。商業(yè)競爭、通貨膨脹和利率波動等外部因素, 都將對公司的銷售收入、存貨庫存、 設(shè)備添置、 債券投資等方面產(chǎn)生嚴(yán)重影響, 為實(shí)現(xiàn)公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo), 公司必須及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營, 適應(yīng)經(jīng)濟(jì)政策, 以迅速提高應(yīng)變能力。法律環(huán)境。公司的理財(cái)活動, 無論是籌資、 投資還是利潤分配, 都要和公司外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系。財(cái)務(wù)人員應(yīng)該了解、掌握相關(guān)法律知識, 在守法的前提下完成企業(yè)財(cái)務(wù)管理的職能, 實(shí)現(xiàn)公司理財(cái)目標(biāo)。金融環(huán)境。 公司總是需要資金從事投資和經(jīng)營活動。 而資金的取得, 除了自有資金外, 主要從金融市場取得。金融政策的變化必然影響公司的籌資、 投資和資金運(yùn)營活動。
各種公司理財(cái)目標(biāo)本身也許有這樣那樣的缺陷有待完善,但與公司發(fā)展實(shí)際相適應(yīng)的相對合理的理財(cái)目標(biāo)應(yīng)能把公司當(dāng)前利益和長遠(yuǎn)利益結(jié)合起來,使理財(cái)主體既重視公司的規(guī)模,又重視公司的生存能力和發(fā)展?jié)摿Α?因此,選擇公司理財(cái)目標(biāo), 既要考慮財(cái)務(wù)活動本身的特點(diǎn), 又要結(jié)合我國的國情和企業(yè)的客觀實(shí)際,使之真正具有實(shí)用性和可操作性。
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公司理財(cái)方面的論文 篇3
員工持股計(jì)劃（Employeestockowner-shipplan,簡稱為Esop）是指本公司員工以支付現(xiàn)金或借助貸款等方式來獲得本公司的一定份額的股票，但員工不直接參與公司決策，而是把股票托管給具有一定資質(zhì)的法人機(jī)構(gòu)運(yùn)作，由該機(jī)構(gòu)代表參與計(jì)劃的員工進(jìn)入董事會行使股東權(quán)利，并按持有股份比例分享公司剩余利潤。通過參與該計(jì)劃雇員具有勞動者和所有者的雙重身份，達(dá)到全面調(diào)動勞動者主人翁積極性參與公司生產(chǎn)經(jīng)營活動的目的。實(shí)際上，ESOP在公司理財(cái)?shù)暮芏喹h(huán)節(jié)都可以發(fā)揮作用。
一、ESOP的傳統(tǒng)作用
員工持股計(jì)劃為公司治理機(jī)制和所有權(quán)機(jī)制轉(zhuǎn)變引入新的元素，它把員工的個(gè)人利益和公司的利益捆綁在一起，促使員工關(guān)心公司效益，對提升公司效率、提高竟?fàn)幜驮鰪?qiáng)員工凝聚力都起到了正向的推動作用。不同情況的公司的使員工獲得所有權(quán)的方式各有不同，可能是公司以股票作為勞動報(bào)酬的一部分支付給員工，也可能是讓本公司員工通過銀行貸款、低價(jià)配股等方式出資購買，還有可能是公司使用當(dāng)年盈利購買公司股票后無償贈與員工，當(dāng)然也有可能是以上幾種方式的混合，但一般來說，所有的員工持股計(jì)劃都會尋找或成立一個(gè)股票托管的信托機(jī)構(gòu)，公司按月向EOSP信托繳納員工養(yǎng)老保險(xiǎn)金，年底再分紅派息給ESOP信托，由ESOP信托負(fù)責(zé)歸還銀行貸款本息。
ESOP這種種產(chǎn)權(quán)制度使員工獲得公司的部分所有權(quán)，成為公司的股東，讓勞動資本成為享有股權(quán)的依據(jù)。對公司面言，既實(shí)現(xiàn)長期的資本收入，又優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu)。同時(shí)，通過把公司股票轉(zhuǎn)讓給員工還具有激勵(lì)作用有：第一，為公司實(shí)行民主管理奠定基礎(chǔ)；第二，為員工提供安全保障，增加留住人才的砝碼；第三，在擴(kuò)大公司資金來源的同時(shí)也增加了員工收入；第四，改變了公司收益權(quán)結(jié)構(gòu)，公司治理機(jī)制實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)變。
二、ESOP在公司理財(cái)中的作用
�。ㄒ唬┗I資環(huán)節(jié)，作為股權(quán)融資工具，為公司提供資金來源
以美國為例，公司員工認(rèn)購股票ESOP的資金主要來源于以下四個(gè)方面：
l.員工家庭積蓄；2.公司專門性分期獎勵(lì)資金；3.公司用公益金提供的專項(xiàng)借款；4.銀行專項(xiàng)貸款。國外ESOP廣泛采用的方式第是四種，即由公司擔(dān)保、員工持股會向銀行等金融機(jī)構(gòu)申請專用貸款的方式，稱為"LEVERAGEESOP".在執(zhí)行該計(jì)劃時(shí)，公司將成立一個(gè)專門的職工持股信托機(jī)構(gòu)，由公司提供擔(dān)保，以信托機(jī)構(gòu)的名義代表員工向金融機(jī)構(gòu)貸款，貸來的款專項(xiàng)用于購買公司股票。
美國1976年頒布的《稅收改革法案》就認(rèn)為ESOP是公司融資的工具之一，這個(gè)融資手段對職工、公司和股東三方都是有利的。在我國的管理層收購實(shí)踐中，也有企業(yè)將MBO和ESOP相結(jié)合，通過向原公司員工發(fā)行股票融資，從而獲得收購公司所需的大量資金。
�。ǘ┏杀竟芾憝h(huán)節(jié)，ESOP可降低公司成本支出，改善經(jīng)營業(yè)績
1.降低資金成本，提高財(cái)務(wù)杠桿作用。相比公開市場發(fā)行股票，ESOP融資減少了聘請顧問、市場推廣、中介包銷等環(huán)節(jié)，只是和員工持股會或信托公司、銀行打交道，可以節(jié)省昂貴的發(fā)行費(fèi)用。在杠桿型ESOP中，對貸款提供者的利息收入優(yōu)惠可使公司獲得較低成本的資金。國家為參與杠桿型員工持股計(jì)劃的銀行提供稅收優(yōu)惠，極大地增加了銀行參與ESOP的積極性，利息收入50%的稅收優(yōu)惠使得銀行能夠提供較低價(jià)格的資金供給，從而為企業(yè)節(jié)約了財(cái)務(wù)費(fèi)用；同時(shí)，根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿原理，較少的息稅前利息支出放大了股東稅后利潤，有利于提高每股收益。
2.降低勞動力成本，提高公司產(chǎn)品競爭力。通貨膨脹時(shí)期，有了ESOP對員工收益的補(bǔ)償，又由于個(gè)人所得稅和資本利得稅的不同，員工將會樂意接受未來的股票收入，實(shí)現(xiàn)個(gè)人所得稅的`節(jié)約，不會給公司帶來漲工資的壓力，因此勞動力成本可以相對降低，從而提高公司產(chǎn)品的競爭力。同時(shí)實(shí)行員工持股計(jì)劃的公司向市場傳遞的是員工對公司公司未來良好前景的信心，因此可以提升公司的市場形象，增加潛在投資者對公司的投資興趣。
�。ㄈ┒愂栈I劃環(huán)節(jié)，利用ESOP的各種稅收優(yōu)惠，獲得節(jié)稅收益
以美國為例，對ESOP的稅收優(yōu)惠不但實(shí)在，而且在不斷改進(jìn)中。美國對ESOP的稅收優(yōu)惠是從始于1974年的"雇員退休和收入安全保障法".該法針對ESOP的主要優(yōu)惠條款包括以下兩項(xiàng)重要內(nèi)容，一是認(rèn)可ESOP作為公司贈于計(jì)劃不同與其他的雇員受益計(jì)劃和養(yǎng)老金計(jì)劃，并為ESOP借款購買股票的開通綠色通道；二是賦予公司用來無償贈于給ESOP用于償還銀行貸款的本金與利息的收入相應(yīng)的稅收豁免權(quán)，企業(yè)所得稅稅收減免提高到10%.此后美國不斷提高對ESOP的稅收優(yōu)惠，實(shí)行ESOP計(jì)劃的公司獲得了巨大的節(jié)稅收益。
�。ㄋ模╋L(fēng)險(xiǎn)管理環(huán)節(jié)，員工持股有利于企業(yè)分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，也有利于防止公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移
如果公司僅依賴少數(shù)人的投資，經(jīng)營決策失誤概率大，很容易導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。
員工持股計(jì)劃使得股東多樣化，增加員工在公司決策中的影響力，使得公司決策科學(xué)化、民主化，降低公司倒閉重組的概率，這一點(diǎn)對于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大的高科技企業(yè)尤為重要。同時(shí)，ESOP為非公眾持股公司的股票提供了一個(gè)內(nèi)部流通市場，公司的股東既可以選擇收回自己的投資，也可以繼續(xù)持股取得股利收入，增強(qiáng)了股票的吸引力，有助于分散股權(quán)，增加控制權(quán)轉(zhuǎn)移的難度。
�。ㄎ澹┵Y本運(yùn)營環(huán)節(jié)，作為資產(chǎn)剝離和重組的手段，廣泛用于各種資產(chǎn)重組活動中
1.成功退出經(jīng)營不善的子公司，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)優(yōu)化重組。為了減少企業(yè)多元化經(jīng)營的負(fù)面影響，提升公司主營業(yè)務(wù)的價(jià)值，公司可選擇員工持股計(jì)劃實(shí)現(xiàn)股權(quán)的退出。此時(shí)的員工持股計(jì)劃可能并不要求員工除了勞動之外的任何付出，目的只是把企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)移給公司的員工。
2.反接管防御，防止敵意收購。公司可以在公司章程中約定外部收購為員工持股計(jì)劃執(zhí)行的條件，一旦發(fā)生外來者收購，公司將啟動員工持續(xù)股計(jì)劃，公司股權(quán)將贈送給全體員工，即員工成為公司的所有者。由于員工股東相對原股東來說較分散，將增加外來者收購的難度，令收購者知難而退。
3.挽救瀕于倒閉的公司。員工持股計(jì)劃行動曾挽救了瀕臨破產(chǎn)的公司，甚至還曾使破產(chǎn)的公司死而復(fù)生。每一個(gè)實(shí)行員工持股計(jì)劃公司雇員的行為就像一次救援行動，他們就像白衣騎士，使公司避免了可能是毀滅性的企業(yè)收購。員工持股計(jì)劃把公司主要產(chǎn)權(quán)傳遞給它的自然持股者--員工們，成功地使公司的員工獲得終身雇傭，一開始是勞動工人，后來逐漸實(shí)現(xiàn)資本工人的身份。
三、我國促進(jìn)ESOP在公司理財(cái)中運(yùn)用的措施
�。ㄒ唬┙梃b國際經(jīng)驗(yàn)提供各種稅收優(yōu)惠措施，鼓勵(lì)各方參與員工持股計(jì)劃
1984年美國國會實(shí)施的稅收改革法案使員工持股計(jì)劃得到快速發(fā)展。該法案對員工持股計(jì)劃的多方參與者都給予稅收上的優(yōu)惠：實(shí)行員工持股計(jì)劃的公司能得到的稅收優(yōu)惠，是公司不管以何種方式發(fā)行給員工持股計(jì)劃的股份價(jià)值都可以從應(yīng)稅所得中扣除，公司向ESOP信托支付的股份分紅并用于償還貸款本息的部分，也可以抵減應(yīng)納稅所得，從而減少當(dāng)期應(yīng)交所得稅；公司每年向ESOP支付的養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)用，可以作為成本從應(yīng)所得稅前扣除；與通常的公司股息來自公司的稅后收入不同，員工持股計(jì)劃的股息支出也可以從公司稅前收入中扣除。對于參與LEVERAGEESOP的銀行的來說，它可以享受的稅收優(yōu)惠是在員工持股計(jì)劃中獲得的貸款利息收入的50%免交所得稅。
對于持股人的優(yōu)惠是，如果把所持公司股票以商業(yè)目的出售給員工持股計(jì)劃，同時(shí)在一年內(nèi)對公司債券進(jìn)行再投資的話，出售股票的資本利得稅可以遞延至新債券售出時(shí)繳納。正是由于美國賦于參與員工持股計(jì)劃的四方（公司、員工、貸款銀行、公司其他持股人）都可以享受稅收政策上的優(yōu)惠，美國的員工持股計(jì)劃才得以迅猛發(fā)展。
當(dāng)前，我國并沒有制定針對員工持股的稅收優(yōu)惠政策，造成員工持股被動接受的尷尬局面。除了一些上市公司的內(nèi)部職工股較受歡迎之外，大部分企業(yè)的員工持股明顯缺乏吸引力，更有一些公司為了實(shí)現(xiàn)員工持股甚至不得不采取強(qiáng)制措施。因此，為了推動員工持股在公司理財(cái)中健康、規(guī)范的發(fā)展，我們可以借鑒美國的做法，通過制定稅收優(yōu)惠政策來吸引企業(yè)、鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者和銀行等金融機(jī)構(gòu)積極參與員工持股計(jì)劃。
（二）吸引金融機(jī)構(gòu)參與員工持股計(jì)劃，為員工持股計(jì)劃創(chuàng)造良好的融資環(huán)境
員工持股計(jì)劃成功與否決定了企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的重大變革，決定了家庭金融資產(chǎn)從銀行債權(quán)向企業(yè)股權(quán)的轉(zhuǎn)變，決定了國有資產(chǎn)的戰(zhàn)略調(diào)整及混合所有制的順利實(shí)現(xiàn)。由于我們國家長期實(shí)行高積累、低消費(fèi)的收入分配政策，企業(yè)員工手中的閑余資金有限，認(rèn)購企業(yè)股票的資金對大多數(shù)員工來說都不是小數(shù)字�，F(xiàn)實(shí)決定了我國的員工持股計(jì)劃必須采取杠桿型（LEVERAGEESOP）為主，非杠桿型（UNLEVERAGEESOP）為輔的模式較為合適。因此，員工持股計(jì)劃的順利實(shí)施應(yīng)由金融機(jī)構(gòu)提供相應(yīng)的資金支持和信用擔(dān)保，并且要開發(fā)創(chuàng)新的金融工具為ESOP配套服務(wù)。
借鑒美國的例子，LEVERAGEESOP一般按以下方式操作：首先，推行員工持股計(jì)劃的公司及員工持股信托代理機(jī)構(gòu)（職工持股會）和銀行簽訂借款協(xié)議，由公司和員工股票信托機(jī)構(gòu)提供信用擔(dān)保，以所購買的公司股票為抵押（公司和員工股票信托機(jī)構(gòu)須承諾在特殊情況下將以協(xié)議價(jià)格收回全部抵押股票），以員工持股信托代理機(jī)構(gòu)名下未來實(shí)現(xiàn)的存款和公并司股票分紅為償還保證，以員工持股信托代理機(jī)構(gòu)的名義向銀行貸款購買公司部分股權(quán)。同時(shí)員工持股信托機(jī)構(gòu)為員工開設(shè)特定賬戶，把公司的捐獻(xiàn)、員工分得的利潤及工資收入的一定比例轉(zhuǎn)入該賬戶，按期歸還銀行貸款的利息和本金。鑒于公司是銀行提供給員工持股信托代理機(jī)構(gòu)的信用貸款的擔(dān)保者，按照協(xié)議約定在貸款清償之前，公司不能把對應(yīng)股票過戶到職工持股會名下，只能按照貸款的償還比例，逐步把相應(yīng)份額的股票轉(zhuǎn)移到員工持股信托名下，由員工持股信托代理機(jī)構(gòu)再把股票按比例分配到每個(gè)員工的個(gè)人賬戶。
�。ㄈ┩晟浦贫冉ㄔO(shè)，循序漸進(jìn)，推進(jìn)ESOP在公司理財(cái)中的應(yīng)用
員工持股制度是現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度的組成部分，也是公司理財(cái)?shù)囊粋�(gè)重要手段。由于制度建設(shè)的缺失，ESOP在我國的運(yùn)用幾經(jīng)波折，這就要求我們完善制度建設(shè)，循序漸進(jìn)地推進(jìn)該計(jì)劃的實(shí)行。首先，要完善會計(jì)制度建設(shè)。雖然我國已經(jīng)頒布了《會計(jì)法》、《企業(yè)會計(jì)制度》和幾十項(xiàng)具體會計(jì)準(zhǔn)則，會計(jì)制度建設(shè)取得了一定的成就，但與西方發(fā)達(dá)國家相比仍顯滯后，離實(shí)踐要求還存在差距，與員工持股制度相關(guān)的很多會計(jì)準(zhǔn)則也需要參照國際慣例重新制定。通過會計(jì)核算與信息披露措施的完善，使員工和外部投資者對企業(yè)有更充分的了解，增加公司治理的透明度。其次，加強(qiáng)公司內(nèi)部治理和外部市場監(jiān)管。要建立和完善中國的公司治理結(jié)構(gòu)，通過企業(yè)內(nèi)部民主決策機(jī)制的建設(shè)，讓職工有更多知情權(quán)和發(fā)言權(quán)。同時(shí)繼續(xù)加大對違規(guī)公司的處罰力度，強(qiáng)化市場監(jiān)管，凈化公司治理環(huán)境。最后，要完善職工持股風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。
員工持股、股票期權(quán)等激勵(lì)制度，只要公司股票上市，就存在股價(jià)變動的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)的存在固然有利于持股員工通過努力工作創(chuàng)造企業(yè)更好的業(yè)績，保證本企業(yè)股票價(jià)格在市場上的良好表現(xiàn)，但也會給員工收益帶來損失，有悖于實(shí)行員工持股計(jì)劃的初衷。因此，可嘗試引進(jìn)保險(xiǎn)或?qū)_等先進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，逐步形成一套職工持股風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制，才能真正實(shí)現(xiàn)ESOP在公司理財(cái)中的多種作用。
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公司理財(cái)方面的論文 篇4
摘 要：社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和世界經(jīng)濟(jì)一體化程度的加深，促進(jìn)了公司理財(cái)觀念的轉(zhuǎn)變。本文從我國公司的實(shí)際情況出發(fā)，結(jié)合國外公司理財(cái)?shù)南冗M(jìn)經(jīng)驗(yàn)，對現(xiàn)代公司的理財(cái)觀念轉(zhuǎn)變進(jìn)行了深入探討，提出了適合公司發(fā)展的一些理財(cái)理念和有效措施，為公司加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理提供了具有指導(dǎo)性的建議。
關(guān)鍵詞：現(xiàn)代公司、公司理財(cái)、理財(cái)觀念、創(chuàng)新
現(xiàn)代公司理財(cái)理論產(chǎn)生于20世紀(jì)50年，以著名財(cái)務(wù)學(xué)家諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者莫迪利亞尼（Modigliani）和米勒（Miller）的MM定理為標(biāo)志。這一時(shí)期著名的公司理財(cái)理論還有威斯頓（Weston）模型，科普蘭德（Copeland）的公司價(jià)值評估理論，馬科維茨（Markowits）的資本組合理論，夏普（Sharpe）的資本資產(chǎn)定價(jià)模型等等。這些公司理財(cái)理論的產(chǎn)生促進(jìn)了財(cái)務(wù)管理的發(fā)展，也大大改變了人們的理財(cái)觀念，使公司理財(cái)進(jìn)入一個(gè)嶄新的階段。隨著我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和世界經(jīng)濟(jì)一體化程度的加深，現(xiàn)代公司的理財(cái)觀念和方法都在發(fā)生著巨大的變化，特別是受國外發(fā)達(dá)國家理財(cái)觀念的影響，公司的財(cái)務(wù)管理逐步升級，由傳統(tǒng)的營運(yùn)資金管理逐步走向資本的運(yùn)營，以證券市場為主體的資本市場把人們的理財(cái)觀念引入一個(gè)新的境界，股票泡沫的神奇作用以及由此所產(chǎn)生的巨大風(fēng)險(xiǎn)使人們增強(qiáng)了對理財(cái)觀念的重視，以內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?yàn)橹黧w的公司理財(cái)逐步形成一種新的理財(cái)理念。在這種情況下，研究現(xiàn)代公司的理財(cái)觀念轉(zhuǎn)變類型以及由此產(chǎn)生的觀念及管理手段的創(chuàng)新，對增強(qiáng)公司的獲利能力和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力等都具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義和十分的迫切性。
一、現(xiàn)代公司理財(cái)觀念轉(zhuǎn)變的主要類型
現(xiàn)代公司理財(cái)觀念的轉(zhuǎn)變是公司內(nèi)部條件改變和外部環(huán)境變化的結(jié)果，同時(shí)也是公司理財(cái)觀念的進(jìn)步和時(shí)代發(fā)展的客觀要求。不同的公司由于各自內(nèi)部條件與外部環(huán)境的不同，其理財(cái)觀念的轉(zhuǎn)變狀況也有所不同，從公司發(fā)展的一般情況出發(fā)，現(xiàn)代公司一般具有以下一些主要的理財(cái)觀念轉(zhuǎn)變類型：
1、從盲目追求權(quán)益資本籌集向合理籌資結(jié)構(gòu)觀念轉(zhuǎn)變。從資本成本最低化的籌資原則出發(fā)，公司應(yīng)盡量減少或避免權(quán)益資本特別是發(fā)行股票籌資，其主要的原因是由于在所有的籌資形式中股票籌資的資本成本是最高的。但在我國資本市場發(fā)展的初期，由于證券市場的不規(guī)范、大股東內(nèi)部控制以及管理層的舞弊等原因，使得眾多的上市公司不按照規(guī)定向股東分配股息或因經(jīng)營不善難以向股東進(jìn)行分配，使得權(quán)益資本變相轉(zhuǎn)化為成本“最低”的籌資方式。隨著我國對上市公司治理力度的加強(qiáng)、對證券市場規(guī)范化建設(shè)以及相關(guān)法律、法規(guī)的建立健全，上市公司的不分配、會計(jì)信息失真和大股東控制等弊端都得到了一定程度的改善，違規(guī)操作以及連續(xù)三年虧損的上市公司已經(jīng)難免退市的懲處，公司的籌資理念正在發(fā)生著重大的改變，正在逐步由盲目追求權(quán)益籌資向講求籌資成本的最低化和籌資結(jié)構(gòu)的合理化轉(zhuǎn)變。
2、從單純追求成本控制向?qū)崿F(xiàn)全面內(nèi)部控制觀念轉(zhuǎn)變。長期以來，我國的許多公司存在對最低成本法的誤解，把最低成本法歸結(jié)為“公司內(nèi)部節(jié)約、挖潛、改造等”，把一定生產(chǎn)經(jīng)營條件下的生產(chǎn)成本最低作為追求的目標(biāo)，其結(jié)果造成了不講求規(guī)模效益，也在一定程度上阻礙了生產(chǎn)發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步。市場經(jīng)濟(jì)條件下的成本觀念具有動態(tài)的含義，最低成本原則的本質(zhì)內(nèi)涵應(yīng)是追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)下的成本相對最低，不講求規(guī)模經(jīng)濟(jì)和最大經(jīng)濟(jì)效益的成本最低是沒有意義的。在公司的理財(cái)觀念中，內(nèi)部控制在很大程度上等同于成本控制，認(rèn)為內(nèi)部控制的目的是最大程度地降低成本，這種觀念在很大程度上存有偏見。實(shí)際上，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，特別是在高技術(shù)產(chǎn)業(yè)中，公司內(nèi)部控制應(yīng)是全方位的控制，除成本控制外，還應(yīng)包括：現(xiàn)金流控制、物流控制、商品流控制、人才流控制、生產(chǎn)過程控制、管理過程控制、組織機(jī)構(gòu)控制等等，是一個(gè)完整的控制工程，而且最優(yōu)的公司內(nèi)部控制系統(tǒng)是一個(gè)各種控制活動協(xié)調(diào)發(fā)展、優(yōu)化配置、實(shí)現(xiàn)最大控制效率的動態(tài)控制系統(tǒng)。
3、從不講信用向不斷提高誠信觀念轉(zhuǎn)變。信用是市場經(jīng)濟(jì)賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，目前我國公司的信用觀念相對比較低下，公司中為了短期利益不講求信用的現(xiàn)象比比皆是。為規(guī)范市場行為，我國公司亟需增強(qiáng)信用觀念，這對于維護(hù)市場經(jīng)濟(jì)秩序，減少或避免三角債、偷漏稅金等現(xiàn)象，促進(jìn)公司以市場為導(dǎo)向組織生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷提高服務(wù)質(zhì)量、提高經(jīng)濟(jì)效益等具有重大意義。公司信用觀念的創(chuàng)新是一項(xiàng)長期的任務(wù)，需要有一個(gè)從低級向高級發(fā)展的過程，公司只有建立良好的信用觀念，才能不斷適應(yīng)國際市場環(huán)境變化對我國公司理財(cái)觀念與行為的影響，不斷建立和完善正常的市場競爭機(jī)制，促進(jìn)公司市場競爭的良性循環(huán)和高速發(fā)展。
4、從經(jīng)驗(yàn)性理財(cái)決策向科學(xué)性理財(cái)決策觀念轉(zhuǎn)變。理財(cái)決策是公司財(cái)務(wù)人員在財(cái)務(wù)目標(biāo)的總體要求下，通過專門的方法從各種備選方案中遴選出最優(yōu)方案的`過程。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，理財(cái)決策是財(cái)務(wù)管理的核心手段。長期以來，我國公司的理財(cái)決策停留在定性決策為主的階段。市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對公司理財(cái)決策提出了科學(xué)化、規(guī)范化、定量化、民主化的要求，把決策效果提高到了決策工作的首要位置。公司的理財(cái)決策不能再停留在低效率、高風(fēng)險(xiǎn)的狀態(tài)，而是提高到戰(zhàn)略決策的位置，使公司的全體人員都來重視理財(cái)決策，參與理財(cái)決策，從而提高企業(yè)理財(cái)決策的有效形。
5、從追求經(jīng)營的安全性向風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向經(jīng)營的觀念轉(zhuǎn)變。在激烈競爭的市場經(jīng)濟(jì)條件下，風(fēng)險(xiǎn)與收益并存，呈現(xiàn)正比例的變化趨勢。公司要想在市場競爭中獲取較高的收益率就要有敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意識。但是，敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并不等同于冒險(xiǎn)，公司經(jīng)營者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力是在長期的生產(chǎn)經(jīng)營過程中逐步積累起來的，是經(jīng)營者自身素質(zhì)與經(jīng)驗(yàn)結(jié)合的結(jié)果。長期以來，由于我國大多公司的風(fēng)險(xiǎn)意識淡薄，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力較差，再加上我國開放市場經(jīng)濟(jì)的時(shí)間較短，公司的經(jīng)營者自身素質(zhì)相對較差等。公司的經(jīng)營長以安性為目標(biāo)，追求無風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營，這與市場經(jīng)濟(jì)的要求是相違背的�，F(xiàn)代公司的經(jīng)營者應(yīng)面對市場的挑戰(zhàn)，在經(jīng)營中培養(yǎng)自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，在面對風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的過程求得高收益和快速發(fā)展。
6、從片面追求利潤最大化向重視人才和促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步的觀念轉(zhuǎn)變。在公司原有的理財(cái)觀念中以利潤最大化為主要目標(biāo)，激烈競爭的市場經(jīng)濟(jì)使公司追求利潤最大化的弊端明顯地顯露出來，不考慮資金時(shí)間價(jià)值、不考慮風(fēng)險(xiǎn)的大小、不與投資進(jìn)行比較以及容易引起短期行為等弊端，使利潤最大化理財(cái)目標(biāo)受到一定程度的制約。人們已經(jīng)認(rèn)識到短期的利潤最大化不會促進(jìn)公司長期的發(fā)展，往往會適得其反。公司競爭的核心不是短期內(nèi)利潤的多少，而是人才的競爭以及技術(shù)的進(jìn)步，公司只要有了優(yōu)秀的人才和先進(jìn)的技術(shù)，才是長期、穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。因此，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，公司的理財(cái)觀念已經(jīng)開始由片面地追求短期利潤的最大化，向爭奪人才以及先進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)移。
7、從負(fù)債經(jīng)營觀念向資本運(yùn)營觀念轉(zhuǎn)變。我國公司理財(cái)從20世紀(jì)90年代初起開始從國外引進(jìn)了負(fù)債經(jīng)營的觀念，根據(jù)西方的理財(cái)理論公司負(fù)債率應(yīng)保持在50%-70%之間為宜。公司負(fù)債經(jīng)營的目的是為了利用負(fù)債的節(jié)稅效應(yīng)和資本的規(guī)模效益加速資本的運(yùn)營與擴(kuò)張。隨著我國證券市場的逐步發(fā)育成熟，公司的經(jīng)營觀念發(fā)生了巨大的變化，由負(fù)債經(jīng)營轉(zhuǎn)向資本運(yùn)營轉(zhuǎn)變，即把公司的全部有形和無形資產(chǎn)均看作是可以增值的價(jià)值形態(tài)的資本進(jìn)行經(jīng)營，通過資本購并、控股、股權(quán)交易等多種方式實(shí)現(xiàn)公司資本的迅速膨脹，徹底改變了公司過去單純依靠自有資金積累發(fā)展公司規(guī)模的經(jīng)營觀念。目前資本運(yùn)營已經(jīng)成為現(xiàn)代公司規(guī)模擴(kuò)張與發(fā)展的主要手段，資本運(yùn)營的觀念正在現(xiàn)代公司中形成和成長。
8、從單純追求經(jīng)濟(jì)效益向講求綜合效益的轉(zhuǎn)變。追求經(jīng)濟(jì)效益是公司經(jīng)營的根本目的，長期以來，公司追求經(jīng)濟(jì)效益的結(jié)果在一定程度上造成了環(huán)境效益和社會效益的降低。公司在自然資源開采方面，由于追求經(jīng)濟(jì)效益而不顧資源的開采效率，對環(huán)境造成了污染，對資源造成了破壞；在產(chǎn)品生產(chǎn)方面，存在著資源利用的浪費(fèi)，生產(chǎn)排放的“三廢”對環(huán)境也造成了污染，生產(chǎn)的產(chǎn)品不適合市場需要也是一種資源的浪費(fèi)；在生產(chǎn)力布局方面存在著重復(fù)建設(shè)的現(xiàn)象，以及布局失衡、不講求規(guī)模效益等問題。因此，在我國現(xiàn)代公司的發(fā)展過程中存在著重視經(jīng)濟(jì)效益，而忽視環(huán)境效益和社會效益的現(xiàn)象。公司的效益觀念應(yīng)該是經(jīng)濟(jì)效益、環(huán)境效益和社會效益的統(tǒng)一體�，F(xiàn)代公司的理財(cái)觀念也應(yīng)逐步由單純追求經(jīng)濟(jì)效益，向?qū)崿F(xiàn)綜合效益的共同提高轉(zhuǎn)變。
二、現(xiàn)代公司理財(cái)手段的創(chuàng)新
根據(jù)西方國家的財(cái)務(wù)理論，公司理財(cái)以籌資、投資和現(xiàn)金流為主要研究內(nèi)容。技術(shù)進(jìn)步與社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在引起公司理財(cái)觀念轉(zhuǎn)變的同時(shí)也促進(jìn)公司理財(cái)手段的創(chuàng)新。從我國公司財(cái)務(wù)管理的實(shí)踐考慮，現(xiàn)代公司應(yīng)主要以下幾方面進(jìn)行理財(cái)手段的創(chuàng)新：
1、籌資手段的創(chuàng)新。公司傳統(tǒng)的籌資以接受直接投資、公司留利、借款和商業(yè)信用為主要方式，世界經(jīng)濟(jì)一體化程度的加深使得國外的許多新型籌資方式逐步引入我國，目前在國內(nèi)公司中已經(jīng)開始使用的新型籌資方式，主要有：融資租賃、風(fēng)險(xiǎn)投資、天使資金、發(fā)行股票、發(fā)行債券及可轉(zhuǎn)化債券、發(fā)行專項(xiàng)基金、BOT、補(bǔ)償貿(mào)易等。這些籌資方式在改變著我國公司的決策者和經(jīng)營者的理財(cái)觀念，把資本運(yùn)營作為主要的經(jīng)營方式，并且許多高新技術(shù)公司也在探索更加新型的籌資方式，如并購籌資、組合籌資、概念籌資等形式。
2、投資手段的創(chuàng)新。市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是公司的投資范圍逐步擴(kuò)大，投資的方式也在發(fā)生著巨大的變化，以投入實(shí)務(wù)資本參與利潤分配和以項(xiàng)目投資為主要方式的投資理念受到?jīng)_擊。公司生產(chǎn)經(jīng)營投資已經(jīng)不再是公司投資的唯一方式，以公司運(yùn)作為投資對象的資本運(yùn)營投資以及股票、債券、基金、期權(quán)、期貨等投資方式所占的比重越來越大，地位也越來越高；在投資的形態(tài)上也發(fā)生了巨大的變化，技術(shù)投資以及人力資本投資已經(jīng)成為公司投資的一項(xiàng)重要內(nèi)容；公司投資的范圍也有當(dāng)?shù)財(cái)U(kuò)展到外地，從國內(nèi)擴(kuò)展到國外。投資手段的創(chuàng)新是在公司理財(cái)觀念的影響下產(chǎn)生的，又反過來使公司的理財(cái)理念進(jìn)一步升級，從而使公司的發(fā)展速度以及規(guī)模擴(kuò)展程度發(fā)生超常規(guī)發(fā)展。
3、分配手段的創(chuàng)新。長期以來，公司的剩余利潤一般是由物質(zhì)資本的所有者憑借其所持有公司股份來參與分配。隨著技術(shù)進(jìn)步和市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，無形資產(chǎn)逐步成為公司總資本的一個(gè)構(gòu)成部分，憑借其評估價(jià)值在總資產(chǎn)中的比例參與公司利潤分配。技術(shù)進(jìn)步和資本市場的發(fā)展同時(shí)使公司的獲利來源也由生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域擴(kuò)展到多種渠道，并且使許多公司的非營業(yè)利潤擴(kuò)展到大于營業(yè)利潤的程度。同時(shí)，參與公司利潤分配的對象也在不斷隨之發(fā)生著變化，其中以人力資本參與公司利潤分配成為一種重要的方式，也是公司未來利潤分配的一種必然趨勢。另外，在上市公司的分配過程中，也存在著許多非投資性的特種股票在限定的條件下參與公司利潤分配，也使公司利潤分配超越了物質(zhì)資本所有者的界限�？傊镜氖Ｓ嗬麧櫡峙�，影響著公司的發(fā)展，關(guān)系到各方面的利益，分配手段的創(chuàng)新目的在于促進(jìn)公司的持續(xù)發(fā)展。
4、資本運(yùn)營手段創(chuàng)新�，F(xiàn)代公司的發(fā)展已經(jīng)不能停留在單純依賴資本積累擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的時(shí)代，公司規(guī)模的擴(kuò)大和盈利能力的提高越來越依賴于資本運(yùn)營，即把公司價(jià)值增值作為資本運(yùn)營的主要目標(biāo)。資本運(yùn)營的對象也超出了產(chǎn)品的營銷的范圍，把公司整體或部分的資本作為增值運(yùn)作的對象，充分運(yùn)用資本擴(kuò)張、收縮或內(nèi)變等多種形式，并充分的利用資本市場以及金融衍生工具來促進(jìn)公司資本的價(jià)值最大化�？傊�，資本運(yùn)營的理念徹底改變了公司的理財(cái)行為，更加注重公司的整體發(fā)展和持續(xù)的價(jià)值增值，在正確處理風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系的基礎(chǔ)上，追求公司價(jià)值增值的最大化。
5、計(jì)算機(jī)應(yīng)用及軟件的創(chuàng)新。技術(shù)進(jìn)步和市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對計(jì)算機(jī)的利用提出了更高的要求。首先是公司信息管理要求廣泛地利用計(jì)算機(jī)以提高工作效率，從基礎(chǔ)信息的收集到?jīng)Q策信息的整理，從手工記賬到電算化會計(jì)，從職員的基礎(chǔ)信息到人才的選用，從生產(chǎn)經(jīng)營原始信息收集到調(diào)度指揮，幾乎在公司管理的每一個(gè)方面都會使用到計(jì)算。為提高公司理財(cái)管理過程中計(jì)算機(jī)的利用水平和利用效率，同時(shí)也提出了軟件開發(fā)和應(yīng)用的要求，特別是在經(jīng)濟(jì)活動分析、經(jīng)濟(jì)管理過程以及經(jīng)營決策中，決策支持系統(tǒng)軟件以及專家智能決策軟件的開發(fā)和應(yīng)用要求更加強(qiáng)烈和迫切。計(jì)算機(jī)及其應(yīng)用軟件已經(jīng)成為公司理財(cái)?shù)闹匾侄�，并需要進(jìn)行長期的創(chuàng)新。
三、結(jié)論
科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步和社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對公司理財(cái)觀念的轉(zhuǎn)變提出了更高的要求，公司為適應(yīng)外部環(huán)境的變化，許多的理財(cái)觀念已經(jīng)或正在發(fā)生著變化，這也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會進(jìn)步的重要標(biāo)志。為適應(yīng)公司理財(cái)觀念的轉(zhuǎn)化，從市場競爭的要求出發(fā)，許多公司為謀求生存和發(fā)展已經(jīng)開始實(shí)施理財(cái)手段的創(chuàng)新。本文針對現(xiàn)代公司在新形勢下快速發(fā)展的特點(diǎn)，在分析公司理財(cái)觀念轉(zhuǎn)變主要類型的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)從籌資、投資、分配、資本運(yùn)營以及計(jì)算機(jī)應(yīng)用及軟件開發(fā)等五個(gè)方面探討了現(xiàn)代公司的常見理財(cái)手段的創(chuàng)新內(nèi)容，試圖以此尋求促進(jìn)公司價(jià)值增值，實(shí)現(xiàn)公司快速增長的有效途徑。
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公司理財(cái)方面的論文 篇5
摘要：隨著我國證券市場逐漸活躍，上市公司的委托理財(cái)逐漸變?yōu)橐环N普遍現(xiàn)象。但由于委托理財(cái)業(yè)務(wù)在我國處于發(fā)展初期，不可避免地存在著一些問題。本文就我國上市公司委托理財(cái)中所暴露出的問題進(jìn)行深入分析，提出要解決這些問題必須要強(qiáng)化對委托理財(cái)?shù)男畔⑴�，完善相關(guān)法律法規(guī)，加強(qiáng)對募集資金的監(jiān)管，強(qiáng)化董事責(zé)任，以及積極引導(dǎo)上市公司重視主業(yè)的發(fā)展等一系列對策，這將對完善和規(guī)范我國資本市場的可持續(xù)發(fā)展有深遠(yuǎn)意義。
關(guān)鍵字： 上市公司 委托理財(cái) 困境 對策
一、委托理財(cái)?shù)慕缍?/strong>
委托理財(cái)又稱委托資產(chǎn)管理，泛指委托人(可以是企業(yè)，也可以是個(gè)人)將自己的資產(chǎn)交給受托人，由受托人對其資產(chǎn)進(jìn)行專業(yè)管理的資產(chǎn)運(yùn)作方式，簡言之就是“受人之托，代為理財(cái)”，如金融信托、投資基金就是典型的委托理財(cái)業(yè)務(wù)。委托理財(cái)是市場經(jīng)濟(jì)和資本市場發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，在國外己經(jīng)是很普遍而且專業(yè)化的了，在我國從產(chǎn)生到發(fā)展至今，也有一定的時(shí)間，但是，由于我國資本市場與國外比較起來還很不健全，因此，委托理財(cái)在我國的發(fā)展道路還是比較曲折的。
二、上市公司熱衷委托理財(cái)之動因
上市公司委托理財(cái)，是指為了獲取投資收益，上市公司作為委托方將公司的貨幣資金按照某一協(xié)議委托給證券公司、投資公司或其他類型的法人企業(yè)(即受托方)管理，形成委托代理關(guān)系的一種資產(chǎn)管理模式。
委托理財(cái)，對于上市公司來說，是一種新穎的投資方式，對于投資公司、證券公司或其他法人企業(yè)來說，是一種新的籌資模式。上市公司委托理財(cái)之所以暗流涌動，有其外在動因與內(nèi)在動因。
(一)外在動因
其外在動因是委托理財(cái)?shù)闹苯釉�，一般而言�?個(gè)方面:其一是法律監(jiān)管制度的松弛，2005年新修訂的《中華人民共和國公司法》和《中華人民共和國證券法》為委托理財(cái)提供了更為寬松的條件，比如：上市公司的融資條件得以放寬，解除了上市公司買賣股票的禁令;其二是股市行情的高漲，股市是一個(gè)高收益的行業(yè)，許多上市公司難敵誘惑，紛紛加入炒股行列，除了炒股，委托理財(cái)便成了一個(gè)必然的選擇。
(二)內(nèi)在動因
上市公司委托理財(cái)?shù)膬?nèi)在動因是影響上市公司委托理財(cái)決策的根本性因素，本文認(rèn)為，其內(nèi)在動因是上市公司經(jīng)營理念的變化以及追求利潤最大化。首先，在市場經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時(shí)，上市公司的經(jīng)營理念也發(fā)生了根本性的變化，它們逐漸注重產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的結(jié)合;其次，上市公司以盈利為目的'，為了使公司業(yè)績的得到更大提升，將將閑資金投資于回收期短且回報(bào)率高的委托理財(cái)。
三、我國上市公司委托理財(cái)目前面臨的困境
(一)受托方素質(zhì)良莠不齊
委托方將自己的閑散資金交由受托方管理，而受托方的素質(zhì)良莠不齊，受托機(jī)構(gòu)更是種類繁多，除了一些綜合類證券公司、信托投資公司，還有財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)公司和資產(chǎn)管理公司等。在這些公司中，除了一些信譽(yù)較好，專業(yè)水平較高，資本實(shí)力雄厚的大券商，也有許多是沒有得到認(rèn)證，尚無資格接受委托理財(cái)?shù)男∪�，更有甚者，一些受托機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理制度不嚴(yán)格，隨意挪用委托方的資金，導(dǎo)致資金鏈斷裂，侵害了委托人的權(quán)利，直接影響了委托方的利益。
(二)保底條款缺乏法律依據(jù)和切實(shí)保障
目前，許多上市公司進(jìn)行委托理財(cái)，常常采用保底條款的方式委托中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行理財(cái)來確保本公司收益的穩(wěn)定性。所謂保底條款是指委托方和受托方在委托理財(cái)合同中約定。
公司理財(cái)方面的論文 篇6
1正確處理好教學(xué)內(nèi)容與教學(xué)質(zhì)量的平衡關(guān)系
在案例的選擇上,選擇公司常見的財(cái)務(wù)決策案例,給與一定的假設(shè)條件讓學(xué)員分析,取消假設(shè)條件讓學(xué)員再進(jìn)行分析。這種將純理想狀態(tài)放松至實(shí)際條件的邏輯次序便于學(xué)生形成參照系,理解理論框架形成的邏輯,把握在現(xiàn)實(shí)中進(jìn)行財(cái)務(wù)決策需考慮的各種復(fù)雜因素。
2正確處理好教材講義與講授內(nèi)容的取舍關(guān)系
“公司理財(cái)”課程的教學(xué)要做到有教材、有講義、有作業(yè)、有案例。教材體系的建設(shè)和完善也應(yīng)該圍繞這四個(gè)方面進(jìn)行。考慮到教材的先進(jìn)性、概念的嚴(yán)謹(jǐn)性、實(shí)證資料的豐富性以及高職學(xué)生英文水平和專業(yè)術(shù)語的限制,筆者認(rèn)為選用權(quán)威譯文版教材比較適當(dāng)。但是選用時(shí)要注意譯者的英文水平和專業(yè)背景,以保證所選教材有較高的翻譯質(zhì)量。根據(jù)調(diào)研及教學(xué)實(shí)踐,建議選用羅斯等著的《公司理財(cái)》作為教材。除了教材中的內(nèi)容外,還需要在三個(gè)方面對講義進(jìn)行補(bǔ)充:一是國內(nèi)外有關(guān)公司理財(cái)?shù)那把乩碚?二是國內(nèi)公司理財(cái)?shù)谋就晾碚?三是國內(nèi)外企業(yè)理財(cái)環(huán)境方面的差異。
3正確處理好案例教學(xué)與實(shí)際應(yīng)用的合理關(guān)系
3.1選擇好的'案例素材。案例教學(xué)效果如何,在很大程度上取決于教師能否選擇恰當(dāng)?shù)陌咐＞x出的案例應(yīng)當(dāng)是典型、有代表性、最能揭示所學(xué)理論的案例。
3.2合理劃分案例小組。案例準(zhǔn)備通常以4~5人的小組為單位進(jìn)行。小組的形成以分散化為目標(biāo),這種分散化體現(xiàn)在多個(gè)維度:年齡、經(jīng)驗(yàn)、教育背景、職業(yè)背景,以期達(dá)到經(jīng)驗(yàn)互補(bǔ)的效果。
3.3創(chuàng)造良好的案例教學(xué)環(huán)境。一個(gè)良好的案例教學(xué)環(huán)境包括硬環(huán)境和軟環(huán)境。硬環(huán)境主要指寬敞明亮的教室、配備現(xiàn)代化的案例討論室等。軟環(huán)境主要指一個(gè)輕松愉快的氣氛,學(xué)生們踴躍發(fā)言的場面和教師循循善誘的啟發(fā)與鼓勵(lì)。相比之下,軟環(huán)境比硬環(huán)境更重要。
3.4創(chuàng)新考核機(jī)制。雖然案例來自于現(xiàn)實(shí),但畢竟不是參加討論的學(xué)生所不得不面對的現(xiàn)實(shí),所以學(xué)生們可能會產(chǎn)生偷懶心理,不認(rèn)真研究案例,不積極思考,而是不負(fù)責(zé)任地陳述觀點(diǎn)或做出決策,即產(chǎn)生了案例討論中的所謂“道德風(fēng)險(xiǎn)”。對于這種情況,教師可以通過多種方式了解學(xué)生對案例的準(zhǔn)備情況,盡量減少教師與學(xué)生之間的信息不對稱。
綜上所述,“公司理財(cái)”課程是個(gè)涉及知識面廣、應(yīng)用性強(qiáng)的綜合經(jīng)濟(jì)類學(xué)科,要講好這門課,就要在總結(jié)其普遍規(guī)律的基礎(chǔ)上,在某個(gè)或某些環(huán)節(jié)中進(jìn)行創(chuàng)新,形成自身課程建設(shè)的特色,樹立課程的品牌,因材施教。只有這樣才能教學(xué)相長,提升教學(xué)質(zhì)量。
公司理財(cái)方面的論文 篇7
摘要：建立規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)是建立公司制企業(yè)的必須，而我國的公司治理結(jié)構(gòu)還存在一些系列問題，針對我田公司治理的現(xiàn)狀，著重分析了我國現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)中股權(quán)結(jié)構(gòu)存在的問題，并且提出了完善我國公司治理結(jié)構(gòu)的一些基本思路。
關(guān)鍵詞：公司治理結(jié)構(gòu)；股權(quán)結(jié)構(gòu)；獨(dú)立董事
1關(guān)于公司治理
對于公司治理的定義有很多種，Cohen和Hanno將公司治理定義為“董事會和審計(jì)委員會為確保財(cái)務(wù)報(bào)告過程的公正性所采取的監(jiān)督活動”。OECD在《公司治理結(jié)構(gòu)原則)中定義：“公司治理結(jié)構(gòu)是一種據(jù)以對工商業(yè)企業(yè)進(jìn)行管理和控制的體系”。
雖然有關(guān)公司治理與實(shí)務(wù)方面的問題還存在諸多差異。但關(guān)于公司治理理論至少在以下幾方面已達(dá)成共識：(1)公司治理結(jié)構(gòu)是解決股東、董事會以及經(jīng)理之間責(zé)、權(quán)、利關(guān)系的一種制衡機(jī)制；(2)治理的目標(biāo)在于增加股東價(jià)值，實(shí)現(xiàn)利益相關(guān)者價(jià)值最大化；(3)監(jiān)督、風(fēng)險(xiǎn)管理、控制、激勵(lì)與約束、目標(biāo)、責(zé)任和權(quán)利是公司治理的重要因素；(4)有效的治理需要有充分的資源來監(jiān)督組織的控制和風(fēng)險(xiǎn)。
公司治理結(jié)構(gòu)包括外部公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部公司治理結(jié)構(gòu)。它通過一整套包括正式或非正式的、內(nèi)部的或外部的制度來協(xié)調(diào)公司與利益相關(guān)者之間(股東、債權(quán)人、職工、政府等)的利益關(guān)系，以保證公司決策的科學(xué)性、有效性，從而最終維護(hù)公司各方面利益。具體包括股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東大會、董事會、監(jiān)事會以及經(jīng)理層所構(gòu)成的內(nèi)部公司治理；也包括資本市場、經(jīng)理人市場、政府架構(gòu)等外部治理環(huán)境。
公司治理結(jié)構(gòu)明確規(guī)定了公司的各個(gè)參與者的責(zé)任和權(quán)利分布，諸如董事會、經(jīng)理層、股東和其他利害相關(guān)者。并且清楚地說明了決策公司事務(wù)所應(yīng)遵循的規(guī)則和程序。同時(shí)。它還提供了一種結(jié)構(gòu)，使之用以設(shè)置公司目標(biāo)，也提供了達(dá)到這些目標(biāo)和監(jiān)控運(yùn)營的手段。也就是說，通過公司治理結(jié)構(gòu)的安排，使因兩權(quán)分離產(chǎn)生的目標(biāo)差異所造成的代理成本盡可能降低。
2我國上市公司治理結(jié)構(gòu)中存在的主要問題及股權(quán)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀
由于受種種因素的制約和影響，目前我國大多數(shù)上市公司存在著諸如外部監(jiān)控機(jī)制不健全、董事會功能和職能不夠規(guī)范、行政干預(yù)過多，代理成本上升、經(jīng)營者行為失控等一系列問題，股權(quán)結(jié)構(gòu)作為公司治理結(jié)構(gòu)的重要組成部分，它對于公司的經(jīng)營激勵(lì)、收購兼并、代理競爭、監(jiān)督監(jiān)管等諸多方面有較大的影響。而我國高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)，從某種意義上說，是公司治理結(jié)構(gòu)的深層次問題。
公司治理結(jié)構(gòu)關(guān)鍵是根據(jù)不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司外部治理環(huán)境構(gòu)建公司內(nèi)部相互制衡的組織構(gòu)架。股權(quán)結(jié)構(gòu)作為公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)，表明了股東對于公司高級管理人員的權(quán)力控制程度。在英美等股權(quán)比較分散的國家，公司組織主要由董事會和股東會構(gòu)成。在德日等股權(quán)比較集中的國家，公司組織構(gòu)成有股東會、董事會和監(jiān)事會，其中監(jiān)事會起比較大的作用。
我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，通常包括兩大部分：一部分是尚未流通股(簡稱非流通股)，包括國家等發(fā)起人股、定向法人股份、其他未流通股份；另一部分是已流通股份，包括境內(nèi)上市的人民幣普通股(簡稱A股)境內(nèi)上市的外資股(簡稱B股)，境外上市的外資股(簡稱H股、N股等)。根據(jù)中國證監(jiān)會公布的有關(guān)統(tǒng)計(jì)資料。可以看出，中國上市公司的股權(quán)方面具有種類繁多，且相當(dāng)比例的股份不能上市流通的特點(diǎn)(見表1)。
由表1資料可以看出，在我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，2007和2008年未流通股份分別占到約61％和53％的比例，其中發(fā)起人股及法人股占到50％。雖然2008年有所下降，但仍能看出；我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)既不同于英美式的股權(quán)分散模式，也不同于德日式的法人間交叉持股的股權(quán)集中模式，而是“一股獨(dú)大”式的股權(quán)高度集中。歷史原因使得非流通股成為我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的主要成分。并且根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)資料，流通股在全部股本中的比例隨著發(fā)行股票規(guī)模的擴(kuò)大。呈現(xiàn)出下降的趨勢。3我國股權(quán)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)及其積極作用
3.1我國股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出一種由大股東控制的高度集中的特點(diǎn)
在市場經(jīng)濟(jì)國家，關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)的集中情況，可以分為兩種類型，一種是英美等國以股權(quán)分散化為特征的外部治理為主的體制。其大股東在公司股權(quán)中所占的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低干中國的情況。另一種是日本和德國已經(jīng)形成的緊密型的股權(quán)結(jié)構(gòu)。上市公司的大股東往往是大型企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)。日本的幾乎每一個(gè)大企業(yè)都有一個(gè)持有其股票20％的金融集團(tuán)。大股東與企業(yè)之間形成一種嚴(yán)密的、家庭式的團(tuán)體。他們不僅通過正式的股東大會或非正式的總裁會議控制企業(yè)，而且還會通過資金提供或業(yè)務(wù)的往來直接參與到企業(yè)的經(jīng)營決策中，小股東的利益和作用相對被忽視。
與國外相比，我國股權(quán)結(jié)構(gòu)顯著的特征是未流通股比例過大，特別是其中的國家股比例過大。同時(shí)，我國上市公司總體股權(quán)結(jié)構(gòu)是以發(fā)起人股與法人股為主。另外。近年來上市公司法人相互持股的情況也有所增加。因此，中國的上市公司治理結(jié)構(gòu)實(shí)際呈現(xiàn)出一種由大股東控制的高度集中的特點(diǎn)。
3.2我國股權(quán)結(jié)構(gòu)高度集中的積極作用
大股東的存在導(dǎo)致對管理者更好的監(jiān)督和企業(yè)更好的業(yè)績，特別是股權(quán)集中在機(jī)構(gòu)投資者的情況下。股權(quán)比例的選擇要涉及到兩個(gè)關(guān)鍵成本：一是風(fēng)險(xiǎn)成本，即投資者投資的方向所帶來的風(fēng)險(xiǎn)損失；二是治理成本，即維持公司治理有效運(yùn)作而發(fā)生的成本，它主要包括治理的組織結(jié)構(gòu)本身發(fā)生的`成本和治理活動的組織協(xié)調(diào)成本。這兩個(gè)成本與股權(quán)集中或分散有密切的關(guān)系，如果公司的股份高度集中于一個(gè)投資者手中(擁有絕對控股權(quán))，按照所有權(quán)與剩余索取權(quán)相匹配原則，企業(yè)所取得的一切利益應(yīng)該大部分歸該出資者所有，外部大股東在其投資企業(yè)存在重大經(jīng)濟(jì)利益時(shí)，投資者為追求利益的最大化，就會利用一切制度和手段積極主動地監(jiān)控經(jīng)營者的行為，以確保管理者沒有從事有損于股東財(cái)富的活動。由于屬于內(nèi)部高度的監(jiān)控，因而監(jiān)控花費(fèi)少，治理成本低。同時(shí)又因?yàn)楣蓹?quán)分散導(dǎo)致的小股東“搭便車”難題，從而造成對管理者的監(jiān)督困難。而外部大股東的存在，減少了管理者機(jī)會主義，從而降低了管理者與股東的直接代理沖突。所以。股權(quán)相對集中有利于減少合約簽訂與執(zhí)行中的交易成本，相對集中的股權(quán)使得大股東有足夠的激勵(lì)與能力去監(jiān)督代理人，從而降低代理成本。
股權(quán)集中度對公司治理起著監(jiān)管作用。Berle和Means認(rèn)為，股權(quán)集中度與企業(yè)業(yè)績之間存在正的線性關(guān)系。股權(quán)集中鼓勵(lì)創(chuàng)新(與企業(yè)價(jià)值最大化相聯(lián)系的戰(zhàn)略)和阻止多元化(與管理者利益相關(guān)的其它目標(biāo)相聯(lián)系的戰(zhàn)略，如規(guī)模)。我國的資本市場尚未成熟和完善，小股東還不足以起到對公司的監(jiān)管作用。而高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)對于減少公司經(jīng)理人的機(jī)會主義和自利行為，促進(jìn)他們對于長遠(yuǎn)目標(biāo)的追求總體看是積極的。所以，大股東的存在會有利于提高公司的價(jià)值和長遠(yuǎn)發(fā)展能力。
4進(jìn)一步完善我國公司治理結(jié)構(gòu)的思考
(1)在保持一定程度的股權(quán)集中情況下，對上市公司進(jìn)行一系列有效的股權(quán)結(jié)構(gòu)安排，抑制內(nèi)部人掠奪，優(yōu)化公司治理機(jī)制。
我國上市公司中占總股份接近百分之五六十的非流通股的存在，不僅因國有股在其中占絕對地位而削弱了對于企業(yè)經(jīng)理人員的監(jiān)管力量。而且由于不準(zhǔn)上市流通，國家對于市場外的非流通股的交易又有嚴(yán)格的規(guī)定，經(jīng)理人才市場、資本市場及公司控制權(quán)市場發(fā)育十分緩慢，從而難以發(fā)揮積極的作用。因此，阻礙了對經(jīng)理人員的另外一種約束機(jī)制一一公司控制市場的形成。所以在我國，公司控制市場還不足以形成對管理層的威脅，主要還是依賴企業(yè)內(nèi)部的各種控制機(jī)制。所以，根據(jù)我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的特-殊性，在保持一定程度的股權(quán)集中情況下，要通過對上市公司一系列有效的股權(quán)結(jié)構(gòu)安排。解決所有者缺位的股權(quán)結(jié)構(gòu)問題，設(shè)立一個(gè)完善的制度來體現(xiàn)這個(gè)所有權(quán)，來抑制內(nèi)部人掠奪，優(yōu)化公司治理機(jī)制，提高公司的長遠(yuǎn)發(fā)展能力。
(2)落實(shí)獨(dú)立董事制度，保護(hù)投資者利益。
獨(dú)立董事制度本身是基于為避免公司董事被控股股東及管理層所控制、從而損害其他中小股東和公司的整體利益而設(shè)置的。中國雖不明顯存在美英模式中董事長兼任CEO的問題，但大股東操縱并掏空上市公司，損害中小投資者利益的事例并不少見。因此，在上市公司中嚴(yán)格實(shí)施獨(dú)立董事制度，既是保護(hù)投資者利益，又是完善公司治理的明智之舉。目前。我國上市公司中基本設(shè)立了獨(dú)立董事，但仍有兩個(gè)問題亟待解決。一是在上市公司董事會中。獨(dú)立董事人數(shù)的比例偏小，二是從制度安排等方面解決獨(dú)立董事的“責(zé)、權(quán)、利”問題，使獨(dú)立董事真正發(fā)揮其作用。有關(guān)學(xué)者的實(shí)證研究結(jié)果也表明，上市公司中的獨(dú)立董事越多，公司價(jià)值成長能力也越高，這充分說明獨(dú)立董事的外部監(jiān)督作用。對提升我國上市公司業(yè)績具有重要作用。
(3)加強(qiáng)監(jiān)管，嚴(yán)格上市公司的報(bào)表信息披露。
資本市場信息主要來自報(bào)表披露，投資者利益的保護(hù)在相當(dāng)程度上，也依賴于上市公司報(bào)表披露的真實(shí)性和準(zhǔn)確性。為了遏制虛假的報(bào)表信息，維護(hù)投資者權(quán)益，我們認(rèn)為，應(yīng)在公司治理及其資本市場規(guī)則中引人透明化、公開化的市場機(jī)制。成熟的資本市場非常重視財(cái)務(wù)報(bào)表呈報(bào)的管制，而放松對市場準(zhǔn)入等規(guī)則的監(jiān)管，目的是提高市場透明度，保護(hù)投資者的知情權(quán)。我國資本市場的監(jiān)管理念卻正好相反，監(jiān)管部門致力于上市公司的市場準(zhǔn)入審批、IPO價(jià)格的確定、增發(fā)、配股標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)立等，而輕視對報(bào)表真實(shí)性的驗(yàn)證。實(shí)質(zhì)上是弱化了對投資者的保護(hù)職責(zé)。為此，監(jiān)管部門應(yīng)轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，重視對上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的管制。加大上市公司的違規(guī)成本，減少供大于求的會計(jì)師事務(wù)所數(shù)量，并嚴(yán)懲報(bào)表造假者。
公司理財(cái)方面的論文 篇8
一、我國企業(yè)面臨通貨膨脹的近況
根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局2015年8月13日公布的數(shù)據(jù)，7月份的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)漲幅同比達(dá)到5.8%。對消費(fèi)影響最直接的是，豬肉、蔬菜等消費(fèi)品價(jià)格均出現(xiàn)不同程度的上漲。專家認(rèn)為，我國存在通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹一般是由于需求拉動和成本推進(jìn)兩個(gè)因素引起的，但在通貨膨脹惡化的時(shí)期，需求和成本兩個(gè)會共同作用，形成螺旋形通貨膨脹，這時(shí)人們?nèi)菀仔纬煽只判睦�，造成通貨膨脹難以在短期內(nèi)抑制。對于企業(yè)來說，最現(xiàn)實(shí)的問題就是，面對步步逼近的通貨膨脹，該用什么樣的策略應(yīng)對，以減少損失，渡過難關(guān)。在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)加強(qiáng)流動資金的管理顯得格外重要。在物價(jià)不斷上漲時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大，銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)也隨之上升，國家緊縮銀根，即使是財(cái)務(wù)狀況較好的企業(yè)也很難貸到款。此時(shí)，因?yàn)閼?yīng)付款項(xiàng)在不斷貶值，在不影響企業(yè)信用的前提下，應(yīng)盡量推遲應(yīng)付款項(xiàng)的支付，越遲支付對企業(yè)越有利。由于貨幣性資產(chǎn)在不斷貶值，而進(jìn)貨成本在不斷上漲，應(yīng)盡快把貨幣資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為生產(chǎn)物資，以保證生產(chǎn)的正常進(jìn)行。但是，值得一提的是，當(dāng)企業(yè)應(yīng)對通貨膨脹時(shí)，很容易將通貨膨脹造成的損失轉(zhuǎn)移到下游企業(yè)，然后下游企業(yè)繼續(xù)轉(zhuǎn)移，這樣企業(yè)無休止的轉(zhuǎn)移行為將導(dǎo)致市場價(jià)格一輪又一輪排浪式上漲，這將對國家的宏觀調(diào)控造成障礙�？傊�，如果通貨膨脹到來，它對企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營帶來的影響將是普遍性的，此時(shí)企業(yè)需要保持一個(gè)良好的心態(tài)積極應(yīng)對，切莫產(chǎn)生恐慌心理，因?yàn)閷νㄘ浥蛎浀目只牌鋵?shí)比通貨膨脹本身更加可怕。
二、在通貨膨脹環(huán)境下公司理財(cái)?shù)膶Σ?/strong>
1.合理確定現(xiàn)金持有量
一般來說，企業(yè)持有現(xiàn)金主要是滿足三個(gè)方面需要：預(yù)防性需要、交易性需要和投機(jī)性需要。發(fā)生通貨膨脹時(shí)，現(xiàn)金作為流動資產(chǎn)，其購買能力會下降，如果企業(yè)在此時(shí)持有大量現(xiàn)金，肯定會因貨幣貶值而遭受損失。但是，在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)對現(xiàn)金的需求量卻增加了。這是因?yàn)�，通貨膨脹使得貨幣的供�?yīng)量小于需求量，在貨幣供不應(yīng)求的情況下，如果企業(yè)持有的現(xiàn)金量不足，不僅難以支持日常生產(chǎn)開支，錯(cuò)失良好的購買機(jī)會，還會因無錢付款問題影響到企業(yè)的信譽(yù)和品牌。因此，通貨膨脹時(shí)期企業(yè)將會遇到許多未知因素，如果持有的現(xiàn)金不足將會影響到企業(yè)的生產(chǎn)與經(jīng)營，更嚴(yán)重的還會給企業(yè)帶來滅頂之災(zāi)，因此，企業(yè)必須要持有一定數(shù)量的現(xiàn)金來應(yīng)付各種不確定問題。為了應(yīng)對通貨膨脹，企業(yè)現(xiàn)金管理目標(biāo)首先是根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營需要合理確定現(xiàn)金持有量，然后才能考慮因通貨膨脹帶來的購買力損失問題。
2.合理確定存貨數(shù)量
存貨對企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營所起到的作用是十分重要的，特別是在通貨膨脹時(shí)期。為了滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的需要，企業(yè)最基本的目標(biāo)是及時(shí)供應(yīng)在生產(chǎn)經(jīng)營中企業(yè)所必需的存貨。而儲存一定數(shù)量的存貨，會發(fā)生存貨的存儲成本、磨損成本以及存貨占用資金的機(jī)會成本等，所以，一般來看，企業(yè)應(yīng)該盡量減少持有的存貨數(shù)量。在通貨膨脹時(shí)期，首先，企業(yè)應(yīng)充分考慮通貨膨脹對存貨的影響，合理確定持有存貨數(shù)量。其次，通貨膨脹時(shí)期國家一般會采取通貨緊縮的政策，受政策的影響，在消費(fèi)、出口、投資等各方面對企業(yè)產(chǎn)品的需求量會大大減少。因此，企業(yè)不宜儲存過多數(shù)量的存貨，應(yīng)結(jié)合自身情況權(quán)衡利弊，合理持有適當(dāng)數(shù)量的存貨。此外，不管是否發(fā)生通貨膨脹，企業(yè)在銷售產(chǎn)品時(shí)應(yīng)盡可能地與客戶簽訂長期購貨合同，這樣可以降低因物價(jià)上漲給企業(yè)帶來的損失。
3.盡快收回應(yīng)收賬款
作為貨幣性資產(chǎn)，在通貨膨脹期，應(yīng)收賬款會因貨幣購買力下降而給企業(yè)帶來損失，而且前面也分析了，在通貨膨脹時(shí)企業(yè)對資金的需求量會大大增加，企業(yè)本身資金會很緊張，企業(yè)間的資金也很緊張，這時(shí)，很難收回應(yīng)收賬款，出現(xiàn)壞賬的概率增大。因此，為了應(yīng)對通貨膨脹，企業(yè)應(yīng)指派專人催收應(yīng)收賬款，設(shè)定更嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)，并且要縮短信用期間，采取種種有效措施盡快回收應(yīng)收賬款，將其轉(zhuǎn)化成為現(xiàn)金，以避免遭受不必要的.壞賬損失。
4.科學(xué)調(diào)整長期投資策略
投資有短期投資和長期投資之分。短期投資，即是持有時(shí)間不超過1年（含）并能隨時(shí)變現(xiàn)的投資，包括股票投資、債券投資、基金投資等，短期投資流動性僅次于現(xiàn)金，一般可以被認(rèn)為是現(xiàn)金的暫時(shí)形式，變現(xiàn)能力很強(qiáng)。因此，對于短期投資來說，其受通貨膨脹的影響微乎其微。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定下，通貨膨脹率的提高對短期投資的影響很小，短期投資就不需要考慮通貨膨脹的影響。但是對于長期投資，就必須充分考慮通貨膨脹的影響。長期投資是指持有時(shí)間超過1年并且不能夠隨時(shí)變現(xiàn)的投資，包括長期股權(quán)投資、長期債券投資、其他長期債權(quán)投資等。發(fā)生通貨膨脹時(shí)，通脹率的突發(fā)性較強(qiáng)，肯定會對企業(yè)的長期投資決策產(chǎn)生嚴(yán)重影響，如果企業(yè)能夠準(zhǔn)確地預(yù)測通脹率，會對企業(yè)的長期投資決策產(chǎn)生重要意義。因此，企業(yè)在長期投資決策時(shí)，必須充分考慮通貨膨脹的影響，并應(yīng)根據(jù)其產(chǎn)生影響及時(shí)調(diào)整長期投資策略，以免造成更大的投資失誤和損失。
5.采取有效方法減少稅賦負(fù)擔(dān)
如前所述，發(fā)生通貨膨脹時(shí)，企業(yè)會出現(xiàn)表面上盈利實(shí)際虧損的現(xiàn)象，而這時(shí)企業(yè)應(yīng)計(jì)稅的所得額卻實(shí)實(shí)在在的增加了。為了減少損失，企業(yè)應(yīng)采取有效方法減少應(yīng)負(fù)擔(dān)的稅賦。這些有效方法包括：一是加速計(jì)提固定資產(chǎn)折舊費(fèi)，也可以縮短折舊期限，增加時(shí)期內(nèi)的成本開支；二是采用后進(jìn)先出法使用存貨；三是對無形資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備；四是對未收回的應(yīng)收賬款計(jì)提更多的壞賬準(zhǔn)備。當(dāng)然，企業(yè)在采取以上方法時(shí)，應(yīng)該及時(shí)將采取方法告知稅務(wù)部門，加強(qiáng)溝通聯(lián)系，爭取在稅務(wù)部門的認(rèn)可下實(shí)現(xiàn)企業(yè)會計(jì)政策的變更，依法實(shí)現(xiàn)降低負(fù)擔(dān)稅賦的目的，從而盡量降低因通貨膨脹帶來的損失。
公司理財(cái)方面的論文 篇9
公司理財(cái)可以提高資金的利用率，保證資金利用的合理性，滿足企業(yè)的發(fā)展需求，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，推動企業(yè)的快速發(fā)展。在開展公司理財(cái)之前對企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析研究可以更好地保證公司理財(cái)?shù)目茖W(xué)性，有助于企業(yè)管理者做出決策。
1公司理財(cái)?shù)膬?nèi)容
公司理財(cái)包括以下內(nèi)容：一是籌集；二是投資；三是利潤分配。任何一個(gè)企業(yè)都可能經(jīng)過以下幾個(gè)階段：一是企業(yè)初創(chuàng)；二是持續(xù)經(jīng)營；三是規(guī)模擴(kuò)大。無論是企業(yè)處于哪個(gè)階段都離不開資金保障。由此可以看出，籌集資金是企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵點(diǎn)，也是出發(fā)點(diǎn)。企業(yè)可以通過以下幾種方式來籌集所需的資金：一是發(fā)股票；二是發(fā)行證券；三是貸款等。當(dāng)然，不同的資金籌集方式特點(diǎn)不同，企業(yè)必須結(jié)合自身的特點(diǎn)和實(shí)際情況合理制定資金籌集方案，降低企業(yè)運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)性。企業(yè)必須合理計(jì)算資金籌集的比例，并嚴(yán)格控制籌資的比例。投資實(shí)際上就是企業(yè)對于籌資的使用，企業(yè)利用籌集到的資金展開投資，最根本的目的是獲取更多的收益。企業(yè)的投資方式有以下幾種：一是直接投資；二是間接投資。其中，直接投資就是企業(yè)把籌集來的資金直接應(yīng)用于企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營中。間接投資實(shí)際上就是企業(yè)把籌集來的資金應(yīng)用于金融資產(chǎn)。投資可以讓企業(yè)的資產(chǎn)不斷增值，這樣才能保證企業(yè)處于不敗之地，但是投資有成功，有失敗，成功的投資才能給企業(yè)帶來更多的收益。對此，企業(yè)只有合理的分配資金才能實(shí)現(xiàn)投資的目標(biāo)，這也是公司理財(cái)?shù)年P(guān)鍵內(nèi)容。
2企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析中存在的問題分析
2.1財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)不全面
企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的對象實(shí)際上就是財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)據(jù)信息。公司理財(cái)實(shí)際上就是企業(yè)在社會經(jīng)濟(jì)條件下，采取一定的對策降低企業(yè)的運(yùn)營成本，組合資金，提高資金的利用率，進(jìn)而提高資金的回報(bào)率。財(cái)務(wù)報(bào)表分析主要是企業(yè)財(cái)務(wù)人員針對報(bào)表上的數(shù)據(jù)進(jìn)行核算，對企業(yè)的資金活動和運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)做出評估與預(yù)測，以便企業(yè)管理人員做出正確決策。但是，財(cái)務(wù)報(bào)表分析結(jié)果的準(zhǔn)確性得不到保證，導(dǎo)致這一問題出現(xiàn)的主要原因是財(cái)務(wù)報(bào)表分析存在局限性。不同企業(yè)對于財(cái)務(wù)報(bào)表的處理方式不同，也就導(dǎo)致各個(gè)企業(yè)之間的財(cái)務(wù)報(bào)表分析結(jié)果存在差異性。除此之外，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析結(jié)果的準(zhǔn)確性受到財(cái)務(wù)人員主觀意識的影響比較大，很多財(cái)務(wù)人員單一的憑借自身的工作經(jīng)驗(yàn)來估算財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)果。如果出現(xiàn)通貨膨脹，利率就會發(fā)生變化，資金的價(jià)值也會出現(xiàn)變化，財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)就會歪曲。很多企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)信息不全，不能全面反映企業(yè)的資金活動和結(jié)果。
2.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法不合理
財(cái)務(wù)報(bào)表分析主要包括以下幾個(gè)環(huán)節(jié)：一是企業(yè)償還能力財(cái)務(wù)分析；二是企業(yè)營運(yùn)能力財(cái)務(wù)分析；三是企業(yè)贏利能力財(cái)務(wù)分析。其中，企業(yè)償還能力財(cái)務(wù)分析又包括以下幾個(gè)方面：一是企業(yè)短期償還能力財(cái)務(wù)分析；二是企業(yè)長期償還能力財(cái)務(wù)分析。企業(yè)短期償還能力實(shí)際上就是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)償還債務(wù)的能力，衡量的指標(biāo)有以下幾個(gè)：一是流動比率；二是速動比率；三是利息保障倍數(shù)。以上3個(gè)指標(biāo)的比率越高，說明企業(yè)的償還能力越強(qiáng)。但是，以上3個(gè)指標(biāo)在評估企業(yè)償還能力方面存在局限性。企業(yè)營運(yùn)能力財(cái)務(wù)分析實(shí)際上就是對企業(yè)一段時(shí)期內(nèi)資金的運(yùn)轉(zhuǎn)情況進(jìn)行分析和統(tǒng)計(jì)，但是只能在期末才能計(jì)算出來并體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表上。企業(yè)贏利能力財(cái)務(wù)分析是企業(yè)財(cái)務(wù)人員在權(quán)責(zé)發(fā)生制原則上展開的數(shù)據(jù)核算，但是企業(yè)贏利能力財(cái)務(wù)分析不能反映出企業(yè)的現(xiàn)金流入情況。
3財(cái)務(wù)報(bào)表分析與公司理財(cái)
財(cái)務(wù)報(bào)表包括以下幾個(gè)部分：一是資產(chǎn)負(fù)債表；二是損益表；三是財(cái)務(wù)狀況變動表。財(cái)務(wù)報(bào)表是公司理財(cái)?shù)闹匾罁?jù)。財(cái)務(wù)報(bào)表已經(jīng)成為企業(yè)的管理手段，可以清晰，真實(shí)的把企業(yè)資金使用情況和結(jié)果反映給企業(yè)管理人員。對此，要想實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展目標(biāo)，企業(yè)管理人員必須能夠科學(xué)的運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表，并能通過分析財(cái)務(wù)報(bào)表來找出企業(yè)發(fā)展中存在的問題，以便及時(shí)針對存在的問題采取調(diào)整對策。不同的財(cái)務(wù)報(bào)表分析研究的對象不同，但是各個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表之間是相互關(guān)聯(lián)的，企業(yè)管理人員必須用科學(xué)的眼光去審視財(cái)務(wù)報(bào)表，這也是企業(yè)管理人員必須注意的問題。資產(chǎn)負(fù)債表可以準(zhǔn)確反映出以下幾個(gè)因素：一是企業(yè)資產(chǎn)；二是企業(yè)負(fù)債；三是企業(yè)所有者權(quán)益。資產(chǎn)負(fù)債表實(shí)際上就是對企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)資金使用結(jié)果的分析和總結(jié)。損益表則是反映企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)的盈利情況，體現(xiàn)出企業(yè)財(cái)務(wù)管理的全過程�，F(xiàn)金流量表連接企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，屬于二者的橋梁。財(cái)務(wù)報(bào)表屬于比較復(fù)雜的系統(tǒng)，體現(xiàn)企業(yè)的資金活動。公司理財(cái)是建立在以下幾個(gè)因素之上的：一是貨幣時(shí)間價(jià)值；二是投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。其中，貨幣時(shí)間價(jià)值實(shí)際上就是在不同時(shí)期同等貨幣所代表的價(jià)值，貨幣的價(jià)值受到利率的影響比較大。對此，公司理財(cái)必須考慮到時(shí)間概念，如果不考慮時(shí)間概念，企業(yè)盈虧核算的準(zhǔn)確性和真實(shí)性就得不到保證。時(shí)間概念的引入為公司理財(cái)提供了關(guān)鍵依據(jù)，財(cái)務(wù)報(bào)表需要隨著時(shí)間的改變做出相應(yīng)的調(diào)整。
在企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的過程中，風(fēng)險(xiǎn)是隨時(shí)存在的。企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上就是在一定時(shí)間下所發(fā)生的結(jié)果會給企業(yè)的經(jīng)營帶來變動，而且是不確定的。風(fēng)險(xiǎn)有以下幾類：一是投機(jī)性風(fēng)險(xiǎn)；二是純風(fēng)險(xiǎn)。投機(jī)性風(fēng)險(xiǎn)是無法確定的，可能會給企業(yè)帶來損失，也可能不會對企業(yè)的運(yùn)營產(chǎn)生影響。風(fēng)險(xiǎn)也可以稱之為：一是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；二是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。其中，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是無法通過對策分散的，而非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)則可以通過采取對策進(jìn)行分散，降低風(fēng)險(xiǎn)性。事實(shí)上，企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)和投資收益應(yīng)該是成正比的，也就是說企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)越大，最終的投資收益也越大。企業(yè)為了能在激烈的社會競爭中生存發(fā)展會刻意的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但是由于高風(fēng)險(xiǎn)可以給企業(yè)帶來高收益，很多企業(yè)管理人員就會展開風(fēng)險(xiǎn)操作。對此，開展公司理財(cái)之前，企業(yè)管理者必須對存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析研究，提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平。
企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟為：
一是明確財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目標(biāo)，結(jié)合企業(yè)的'特點(diǎn)和實(shí)際情況合理制定財(cái)務(wù)報(bào)表分析方案，有針對性的展開財(cái)務(wù)報(bào)表分析。
二是合理設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析流程。
三是收集財(cái)務(wù)報(bào)表分析所需要的資料和信息。
四是把企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分成各個(gè)小的部分，從部分開始分析，再到整體。
五是研究不同財(cái)務(wù)報(bào)表之間的聯(lián)系和區(qū)別。六是得出財(cái)務(wù)報(bào)表分析結(jié)論。企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法有以下幾個(gè)：一是比較分析法；二是因素分析法。其中，比較分析法必須建立在各個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表差異的基礎(chǔ)之上。按照企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的參照標(biāo)準(zhǔn)不同，財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法有以下幾個(gè)：一是趨勢分析法。趨勢分析法實(shí)際上就是把當(dāng)期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與以往的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，屬于動態(tài)對比分析法。通過趨勢分析對比可以發(fā)現(xiàn)不同時(shí)期財(cái)務(wù)報(bào)表的差異，以便財(cái)務(wù)人員改進(jìn)財(cái)務(wù)工作，并預(yù)測企業(yè)的發(fā)展趨勢。二是同行對比分析，也就是把企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與同行企業(yè)的對外財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，這樣可以分析企業(yè)在同行業(yè)中的競爭力，有助于企業(yè)取長補(bǔ)短，積累經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)而推動企業(yè)的快速發(fā)展。公司理財(cái)在企業(yè)發(fā)展中有著不可替代的作用，也是企業(yè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵手段。
在新形勢下，公司理財(cái)?shù)奶攸c(diǎn)有以下幾個(gè)：一是開放性；二是動態(tài)性；三是綜合性。在新形勢下，市場經(jīng)濟(jì)主要以金融為主導(dǎo)，金融市場也是企業(yè)資金的供求紐帶，對公司理財(cái)有很大影響。如今，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析具有開放性的特點(diǎn)，主要是由市場經(jīng)濟(jì)形式所決定的。公司理財(cái)?shù)膶ο缶褪瞧髽I(yè)資金，所以公司理財(cái)屬于動態(tài)財(cái)務(wù)管理。在企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的過程中，如果財(cái)務(wù)報(bào)表分析出現(xiàn)問題將對企業(yè)管理者的決策產(chǎn)生很大影響，進(jìn)而影響企業(yè)后續(xù)發(fā)展。在市場經(jīng)濟(jì)下，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析和公司理財(cái)?shù)拈_展對于企業(yè)財(cái)務(wù)人員的專業(yè)水平和綜合素質(zhì)提出了較高的要求，財(cái)務(wù)人員必須改變傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法，豐富財(cái)務(wù)報(bào)表分析手段，謹(jǐn)慎對待，增強(qiáng)自身的責(zé)任心，明確財(cái)務(wù)報(bào)表分析責(zé)任。除此之外，企業(yè)必須加強(qiáng)財(cái)務(wù)人員培訓(xùn)，加大人員培訓(xùn)方面的資金投入，定期派遣財(cái)務(wù)人員外出參加專業(yè)化培訓(xùn)，豐富財(cái)務(wù)人員的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，提高財(cái)務(wù)人員接受新知識和新事物的能力，進(jìn)而提高企業(yè)財(cái)務(wù)人員的專業(yè)水平和綜合素質(zhì)，更好地滿足企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析需求，降低企業(yè)的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)和成本，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和社會競爭力，推動企業(yè)的快速發(fā)展。
4結(jié)語
在企業(yè)發(fā)展的過程中，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析對公司理財(cái)有很大影響，那企業(yè)管理人員就必須認(rèn)識到加強(qiáng)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重要性，結(jié)合企業(yè)的特點(diǎn)和實(shí)際情況合理制定財(cái)務(wù)報(bào)表分析方案，有針對性的展開財(cái)務(wù)報(bào)表分析。企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的種類比較多，各個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表之間既存在差異，也相互關(guān)聯(lián)。企業(yè)管理人員必須能夠科學(xué)的運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表，并能通過分析財(cái)務(wù)報(bào)表來找出企業(yè)發(fā)展中存在的問題，以便及時(shí)針對存在的問題采取調(diào)整對策。公司理財(cái)在企業(yè)發(fā)展中有著不可替代的作用，也是企業(yè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵手段。企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析要想在公司理財(cái)中發(fā)揮作用就必須保證企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的合理性。如今，社會競爭日趨激烈，企業(yè)要想在激烈的社會競爭中生存發(fā)展就必須加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析，為企業(yè)管理者提供決策依據(jù)。
公司理財(cái)方面的論文 篇10
一、引言
羅伯特·弗羅斯特指出：“所有的守舊或創(chuàng)新都源于逐利的動機(jī)”。始于2007年的美國金融風(fēng)暴恰恰驗(yàn)證了這個(gè)道理。正源于趨利的動機(jī)，美國政府、金融與按揭機(jī)構(gòu)、房地產(chǎn)商在本世紀(jì)初演繹了一場世界范圍的風(fēng)險(xiǎn)大戲，其影響之廣、危害之大堪稱百年不遇。在這次金融危機(jī)中，大量的企業(yè)破產(chǎn)倒閉，這些慘痛的教訓(xùn)無疑對企業(yè)財(cái)務(wù)管理水準(zhǔn)提出了更高的要求。基于此，在本輪世界經(jīng)濟(jì)剛步入復(fù)蘇之期，探討后金融危機(jī)時(shí)代企業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)的有效途徑就顯得十分必要。
二、理財(cái)概念
公司理財(cái)又稱公司財(cái)務(wù)管理，它既是一個(gè)過程也是一個(gè)行為。從動態(tài)角度看，它是從財(cái)務(wù)預(yù)測到實(shí)施財(cái)務(wù)目標(biāo)的過程；從靜態(tài)角度看，它是經(jīng)濟(jì)管理行為。因此，公司理財(cái)?shù)母拍钜话忝枋鰹椋汗纠碡?cái)是公司理財(cái)主體對公司籌資活動和投資活動等，實(shí)施財(cái)務(wù)預(yù)測、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)控制和財(cái)務(wù)分析，并采取各種措施、手段等以實(shí)現(xiàn)公司理財(cái)目標(biāo)的行為或過程。
三、理財(cái)?shù)谋匾院鸵饬x
金融危機(jī)的到來給不顧發(fā)展現(xiàn)狀、盲目擴(kuò)張的企業(yè)敲響了警鐘，重視財(cái)務(wù)管理理念的培育、提升才有可能渡過危機(jī)，在危機(jī)過后才能迅速進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，盡快步入發(fā)展通道。隨著國際金融危機(jī)對我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響的不斷加深，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)最終將轉(zhuǎn)變?yōu)樨?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在應(yīng)對國際金融危機(jī)中，繼續(xù)保持企業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展，提高企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，對于確保我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行、實(shí)現(xiàn)中央提出的宏觀調(diào)控目標(biāo)具有重要意義。企業(yè)財(cái)務(wù)管理處于企業(yè)管理的中心環(huán)節(jié)，企業(yè)經(jīng)營成果最終都要反映到財(cái)務(wù)成果上來。因此，越是在特殊困難的時(shí)候，越要重視和加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理，始終把加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理放在更加突出的位置。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照國家統(tǒng)一的財(cái)務(wù)制度規(guī)定，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理，切實(shí)提高企業(yè)經(jīng)營管理水平，有效應(yīng)對國際金融危機(jī)，防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保持企業(yè)和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。
四、完善財(cái)務(wù)管理體系的措施
金融危機(jī)的爆發(fā)使企業(yè)認(rèn)識到財(cái)務(wù)管理對企業(yè)生存發(fā)展的重要意義。隨著人們對金融危機(jī)認(rèn)識的不斷深入，對金融危機(jī)預(yù)測的難度、爆發(fā)的概率、爆發(fā)的頻率和爆發(fā)后產(chǎn)生的危害等的研究會不斷深入，而企業(yè)也需要一套系統(tǒng)、完善、運(yùn)作有效的財(cái)務(wù)管理體系促進(jìn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。建立、實(shí)施、保持并持續(xù)改進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理體系是解決問題的根本對策。那么后金融危機(jī)時(shí)代我們應(yīng)如何完善財(cái)務(wù)管理體系呢？為應(yīng)對這次危機(jī)，本文總結(jié)出以下幾點(diǎn)：
(一)金融危機(jī)下，現(xiàn)金的重要性更為企業(yè)所重視，而“現(xiàn)金短缺”也就成為決定企業(yè)生存的關(guān)鍵
穩(wěn)定充足的現(xiàn)金流，是企業(yè)應(yīng)對危機(jī)、穩(wěn)健經(jīng)營、健康發(fā)展的重要保證。應(yīng)全面樹立以資金管理為主導(dǎo)的企業(yè)財(cái)務(wù)管理理念，強(qiáng)化現(xiàn)金流管理意識，高度重視企業(yè)現(xiàn)金流管理。應(yīng)妥善處理資金集中管理與分散管理的關(guān)系，倡導(dǎo)資金集中管理，降低資金成本，增強(qiáng)資金保障能力。強(qiáng)化資金計(jì)劃管理，增加現(xiàn)金流入，控制現(xiàn)金流出，保障資金安全。努力縮短資金循環(huán)周期，防范資金風(fēng)險(xiǎn)，保障資金運(yùn)轉(zhuǎn)安全。健全企業(yè)現(xiàn)金流管理制度，建立有效的管理信息系統(tǒng)，進(jìn)一步改進(jìn)和加強(qiáng)對現(xiàn)金流的動態(tài)監(jiān)控，確保企業(yè)資金鏈不斷裂。
(二)加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析和預(yù)測
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析和預(yù)測是企業(yè)控制未來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要方法，也是企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營決策的重要依據(jù)。準(zhǔn)確把握宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和市場發(fā)展變化，高度關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行信息及重要指標(biāo)，主動調(diào)整企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)和目標(biāo)任務(wù)，對企業(yè)未來財(cái)務(wù)活動和財(cái)務(wù)成果作出科學(xué)預(yù)判，當(dāng)好企業(yè)戰(zhàn)略決策的參謀助手。加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)、財(cái)務(wù)、市場、政策等信息體系建設(shè)，強(qiáng)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析和預(yù)測與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的相互銜接，合理運(yùn)用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析和預(yù)測方法，提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平，提升企業(yè)的戰(zhàn)略決策能力。注重發(fā)揮企業(yè)財(cái)務(wù)信息的預(yù)警作用，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警工作。
(三)在金融危機(jī)環(huán)境下，企業(yè)更應(yīng)該塑造、培育適合自身發(fā)展的財(cái)務(wù)競爭力
財(cái)務(wù)競爭力的塑造和培育不是一朝一夕的，也不是可望而不可及的。在外界環(huán)境非常不利的情況下，企業(yè)在進(jìn)行收縮規(guī)模、降低產(chǎn)能、產(chǎn)品和服務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的同時(shí)，有意識、有目的地塑造企業(yè)財(cái)務(wù)競爭力。敢于發(fā)現(xiàn)、面對財(cái)務(wù)管理中存在的各種問題，思考對策，采取相應(yīng)措施。
五、主要理財(cái)手段
簡單來講，“企業(yè)理財(cái)”主要包括三個(gè)方面：一是保證資金安全，規(guī)避資金風(fēng)險(xiǎn)；二是提高資金利用效率；三是促使資金最大限度地升值，即“錢生錢”。歸結(jié)起來，就是企業(yè)資金安全性、流動性與收益性的有機(jī)結(jié)合。在多年的財(cái)務(wù)實(shí)踐工作中，筆者總結(jié)出如下理財(cái)方法：
(一)利用貼現(xiàn)率與存款利率倒掛進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)套息
貼現(xiàn)是一種票據(jù)轉(zhuǎn)讓方式，是指持票人在需要資金時(shí)，將其持有的匯票，經(jīng)過背書轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行從票面金額中扣除貼現(xiàn)利息后，將余款支付給貼現(xiàn)申請人的過程。由于匯票的實(shí)際付款人對銀行負(fù)債，銀行實(shí)際上是與付款人有一種間接貸款關(guān)系，因此該業(yè)務(wù)作為銀行資產(chǎn)中的票據(jù)貸款項(xiàng)目來記錄。在貼現(xiàn)過程中銀行將利息先行扣除所使用的利率就是貼現(xiàn)率。貼現(xiàn)率實(shí)際上是作為變相的貸款利率而存在的，當(dāng)出現(xiàn)了貼現(xiàn)率低于同期存款利率的情景后，企業(yè)便可通過貼現(xiàn)以較低成本獲取資金，再將所獲資金按較高的存款利率存入銀行，即可獲得無風(fēng)險(xiǎn)的套息收益。
例如，A公司以自己的名義在一家股份制銀行開一個(gè)對公賬戶，存入期限為半年的一億元存款，然后找另一家企業(yè)B(可以是自己的下屬企業(yè)或關(guān)聯(lián)企業(yè))，A作為購買方與B簽訂一個(gè)1億元左右的貿(mào)易合同。A以上述1億元存款做抵押，可以從銀行開出一張半年期銀行承兌匯票。假設(shè)此承兌匯票的面額為1億元，B公司拿著該匯票到第二家銀行去貼現(xiàn)，第二家銀行根據(jù)票面金額扣除貼現(xiàn)利息后，將余款支付給公司B。上述套息過程的收益為：首先是A公司在第一家銀行存款1億元，存款期限是半年，年利率為1.98%，半年后獲得的利息為99萬。B公司按1.2‰的月利率向第二家銀行支付貼現(xiàn)利息，折算成半年期利率1.2‰×6=0.72%，即貼現(xiàn)利息為72萬，其間支付手續(xù)費(fèi)0.5‰，即5萬。由于票據(jù)貼現(xiàn)和存款幾乎是同時(shí)完成的，該過程可認(rèn)為是以77萬元的成本獲得1億資金后，再將1億資金存款半年，整個(gè)過程獲取22萬元的無風(fēng)險(xiǎn)收益。這種變相的'資金套息行為的半年收益率為22/77=28.57%，折算成年收益率高達(dá)65%。
(二)規(guī)避匯率波動風(fēng)險(xiǎn)
為滿足持有外幣資產(chǎn)的企業(yè)外匯理財(cái)需求，多家銀行推出了與匯率掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品。那些在賬戶上有短期沉淀外幣資金的企業(yè)，可通過這種理財(cái)方式讓閑置資金不斷滾動，從中獲取較高的存款收益。然而，選擇外幣理財(cái)，同時(shí)必須考慮人民幣升值風(fēng)險(xiǎn)。自2005年7月匯改以來，人民幣兌美元匯率累計(jì)升值已超過17.6%，有外貿(mào)業(yè)務(wù)的企業(yè)面對的匯率風(fēng)險(xiǎn)也越來越大。特別是2008年12月1日，人民幣兌美元匯率出人意料地創(chuàng)出匯改以來最大單日跌幅，這使得企業(yè)和相關(guān)機(jī)構(gòu)愈加重視外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性。銀行推出的遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，可以與企業(yè)約定未來某個(gè)時(shí)間的人民幣兌外幣匯率，這樣可讓企業(yè)鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)。
例如，某出口企業(yè)收到國外進(jìn)口商支付的出口貨款500萬美元，該企業(yè)需將貨款結(jié)匯成人民幣用于國內(nèi)支出，但同時(shí)該企業(yè)需進(jìn)口原材料并將于3個(gè)月后支付500萬美元的貨款。此時(shí)，該企業(yè)就可以與銀行辦理一筆即期對3個(gè)月遠(yuǎn)期的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)：即期賣出500萬美元，買入相應(yīng)人民幣，3個(gè)月遠(yuǎn)期以人民幣買入500萬美元。通過上述交易，既能滿足企業(yè)的資金需求，又能達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。
(三)進(jìn)行稅務(wù)籌劃
在現(xiàn)代社會里，國家為了公共建設(shè)或均富，要求個(gè)人和企業(yè)必須對社會分?jǐn)傌?zé)任而繳稅。而由于實(shí)際征稅可能會有不合理的現(xiàn)象，因而產(chǎn)生節(jié)稅的需求，可以通過經(jīng)驗(yàn)與熟知法律知識，合法減少那些不必要的支出。納稅負(fù)擔(dān)的減少直接降低了企業(yè)的成本，這種納稅負(fù)擔(dān)的降低，可通過稅收籌劃來實(shí)行。
例如，有外貿(mào)企業(yè)與自營出口生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)型集團(tuán)公司，可通過關(guān)聯(lián)企業(yè)間合作，減輕企業(yè)間的整體稅負(fù)。由于生產(chǎn)型企業(yè)與外貿(mào)企業(yè)出口政策的不同：生產(chǎn)企業(yè)計(jì)入成本的是征、退稅率之差與出口離岸價(jià)(FOB價(jià)格)的乘積；外貿(mào)企業(yè)是征、退稅率之差與增值稅專用發(fā)票上注明的收購價(jià)格(不含稅)的乘積，因此若將自營出口改為按FOB價(jià)(視同含稅)銷售給集團(tuán)下屬貿(mào)易公司出口，將能減輕企業(yè)集團(tuán)的整體稅負(fù)。
(四)選擇融資租賃
動用企業(yè)自有資金進(jìn)行設(shè)備更新是傳統(tǒng)的資本籌集方式，但并不是最好的方法，尤其在資金短缺的情況下。而租賃不需要動用長期資本投資，只需按期支付租金便可得到所需的資產(chǎn)。使得承租人在資金緊張的情況下，支付一定租金后便可獲得設(shè)備的使用權(quán)，解決了企業(yè)的“融資難”問題。此外還有利于避免通貨膨脹和利率波動帶來的損失。通貨膨脹和利率的上升會使設(shè)備的價(jià)格升高，由于租賃合同一開始就將租金固定下來，并不會受上述因素的影響。這樣可避免由于通貨膨脹和利率上升所造成承租人的損失。
(五)規(guī)避產(chǎn)品價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)
為規(guī)避產(chǎn)品價(jià)格的大幅波動，可以選擇期貨進(jìn)行套期保值。套期保值是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時(shí)替代物，對其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動。目前國內(nèi)大多數(shù)企業(yè)面對鋼材價(jià)格的大幅度波動，只能是無奈地接受，只有少數(shù)企業(yè)在利用期鋼進(jìn)行套期保值。因此有必要普遍提高國內(nèi)企業(yè)的認(rèn)識：套期保值是降低鋼材價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)的必要工具，也是國內(nèi)企業(yè)面對國際競爭必須邁出的一步。
例如，20xx年12月15日，螺紋鋼主力RB1005最高價(jià)為4438，鋼鐵企業(yè)為了減少將來鋼材價(jià)格降低的風(fēng)險(xiǎn)，在生產(chǎn)出產(chǎn)成品之前就可以4438元/噸的價(jià)格出售鋼材，而20xx年5月14日鋼材現(xiàn)貨價(jià)格為4380元/噸，通過期貨合約可提前鎖定收益，規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)。
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