關(guān)于會計穩(wěn)健性的若干思考
有學(xué)者認(rèn)為，會計穩(wěn)健性所帶來的種種限制降低了代理成本，一些經(jīng)理層熱衷于將公司的財富轉(zhuǎn)化為自己的財富，而不是通過努力來提升公司的價值，而會計穩(wěn)健性的作用主要正在于給經(jīng)理層將公司的財富轉(zhuǎn)化為自己的財富過程中帶來了不便。以下是yjbys小編搜集整理的關(guān)于會計穩(wěn)健性的若干思考論文，和大家一起分享。
摘要：會計穩(wěn)健性可以從三個方面影響企業(yè)的投資效率，一是穩(wěn)健性是對信息不對稱的應(yīng)對手段，二是會計穩(wěn)健性在解決管理層代理沖突方面扮演了重要的角色，三是會計穩(wěn)健性可以幫助公司吸引外部投資，減低融資成本，本文將沿著這個框架詳細(xì)分析會計穩(wěn)健性對企業(yè)投資效率的影響。
關(guān)鍵詞：會計穩(wěn)健性 投資效率 影響
企業(yè)的投資效率對各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重要的作用，投資效率低下更會影響一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。投資效率低下主要表現(xiàn)為較高的過度投資或投資不足水平，而過度投資對經(jīng)濟(jì)的危害尤為顯著，在生產(chǎn)方面會導(dǎo)致大量的社會資源投入到產(chǎn)出低下的領(lǐng)域，在金融方面會產(chǎn)生大量的壞賬，危害一國的金融穩(wěn)定。會計穩(wěn)健性要求企業(yè)確認(rèn)費用和損失的條件要比確認(rèn)收入和利得的條件更為嚴(yán)格，我們非常有必要加強(qiáng)對會計穩(wěn)健性與投資效率研究。
一、會計穩(wěn)健性與信息不對稱
在信息不對稱的條件下，管理層會實施次優(yōu)的投資策略。舉例來說，人為地夸大會計盈余一方面會給股東帶來更多的收益，另一方面則非正常地提高了經(jīng)理層基于會計盈余的報酬，但這是建立在損害債權(quán)人和其他各方的利益的基礎(chǔ)之上的。有研究指出條件穩(wěn)健性的存在似乎是對信息不對稱的一種反應(yīng)，條件穩(wěn)健性的作用在于可以減少公司各利益相關(guān)方由于信息不對稱所帶來的負(fù)面效應(yīng)，減少他們之間的代理沖突，增加其他來源的信息披露。
條件穩(wěn)健性也可以降低管理層實施盈余管理的成功機(jī)率，增加管理層扭曲會計信息的成本。有學(xué)者認(rèn)為，會計穩(wěn)健性所帶來的種種限制降低了代理成本，一些經(jīng)理層熱衷于將公司的財富轉(zhuǎn)化為自己的財富，而不是通過努力來提升公司的價值，而會計穩(wěn)健性的作用主要正在于給經(jīng)理層將公司的財富轉(zhuǎn)化為自己的財富過程中帶來了不便。此外，在信息不對稱的條件下，管理層會將自由現(xiàn)金流投向有利于自己的方面，如“帝國建設(shè)”和“寵物項目”的策略，造成投資效率低下。
學(xué)者指出，一定的公司治理機(jī)制可以減少由于自由現(xiàn)金流導(dǎo)致的過度投資行為。還有學(xué)者在分析會計穩(wěn)健性的作用時指出，會計穩(wěn)健性在企業(yè)當(dāng)中扮演著一種公司治理的機(jī)制。會計穩(wěn)健性幫助董事會和其他公司治理機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)并制止管理層的次優(yōu)行為。條件穩(wěn)健性給公司治理的主體提供了早期的預(yù)警信號，從而能夠及時地提供對經(jīng)理層的約束，即使在存在道德風(fēng)險的情況下，它也限制了管理層對股東和其他利益相關(guān)者現(xiàn)金流的侵占行為。穩(wěn)健性能夠促成事前選取NPV為正的項目，并能夠減少那些NPV為負(fù)的項目被選取的可能性。有學(xué)者利用實質(zhì)選擇權(quán)的框架來分析了投資決策，他們分析指出，一個更加穩(wěn)健的會計信息系統(tǒng)可以避免將壞的投資計劃錯誤歸類為好的，這樣就限制了事前投資給壞項目的行為。
二、會計穩(wěn)健性與管理層代理沖突
有學(xué)者指出及時將壞的投資項目進(jìn)行確認(rèn)阻止了管理層將投資損失遞延到下一任管理層的圖謀。管理層的“投資短視”問題是最好的例子，由于管理層往往在離職之后才會往市場釋放消息，如果沒有穩(wěn)健性的影響，他們大可在離職之前制造大量有利于自身的“短視投資”。但由于穩(wěn)健性的存在，這要求企業(yè)及時確認(rèn)經(jīng)濟(jì)損失，所以我們推測它能夠刺激經(jīng)理層對表現(xiàn)較差的項目及時做出反應(yīng)，阻止進(jìn)一步向壞項目投資并限制一些短視行為。
基于這種預(yù)測，學(xué)者們指出虧損的報告會解決代理問題，促使經(jīng)理層放棄那些產(chǎn)出不足的投資項目。他們認(rèn)為會計上的虧損報告是促成放棄那些不良項目的重要因素，虧損報告在公司治理上扮演著重要的角色。綜上所述，我們可以推測那些會計穩(wěn)健性較高、及時確認(rèn)損失的企業(yè)更傾向于放棄產(chǎn)出不足的項目，在他們還未出現(xiàn)虧損的時候就將他們棄置或是賣掉，因而這樣的企業(yè)投資效率更高。
三、會計穩(wěn)健性和外部融資
有學(xué)者認(rèn)為在完美的資本市場中，融資和籌資是分開進(jìn)行的。但是，有充足的文獻(xiàn)證明在籌資和投資之間有著眾多的聯(lián)系。由于會計政策并不影響公司內(nèi)部的現(xiàn)金流量水平，因此我們認(rèn)為會計穩(wěn)健性通過幫助公司獲取外部融資，從而影響到公司的投資決策的。在融資層面，債務(wù)融資的作用尤其重要。
在會計和財務(wù)的文獻(xiàn)中，會計信息是如何影響公司的資金成本這一直存在著爭議。也有學(xué)者用了不同的模型來證明高質(zhì)量的會計信息和會計披露可以降低公司的資金成本。有學(xué)者分析了會計穩(wěn)健性可以降低公司的資金成本，更有學(xué)者進(jìn)一步指出及時確認(rèn)損失，并將其完全披露會降低公司的資金成本，降低由于公司存在重大不確定性而面臨著資本市場上對公司價值的看跌。
有學(xué)者指出條件穩(wěn)健性由于可以減少股票的價格波動性從而可以降低公司的資金成本。穩(wěn)健性被認(rèn)為可以降低債務(wù)融資的成本，還有些學(xué)者假設(shè)并證明了會計穩(wěn)健性緩解了股東和債權(quán)人之間在股利問題上的沖突。會計政策穩(wěn)健性較強(qiáng)的公司中，債權(quán)人更能夠接受一個較低的利率，這主要是這種公司對股東支付超額股利的風(fēng)險比較小。通過選擇更加穩(wěn)健的會計政策，經(jīng)理層能夠在和債權(quán)人談判時獲得更多的有利條款。
此外，他們還能夠在債務(wù)重組的條款上跟債權(quán)人有更多的談判籌碼，從而可以在投資時有更多的余地。在最近的研究中，有學(xué)者獲得的一些經(jīng)驗證據(jù)表明條件穩(wěn)健性對于債權(quán)人的好處在于它能夠使債權(quán)人盡早獲得違約風(fēng)險的信號，對于債務(wù)人的好處在于它可以使債務(wù)人獲得更低的利率。綜上所述，會計穩(wěn)健性通過解決信息不對稱與管理層的代理問題來抑制投資過度，通過降低融資成本來抑制投資不足，從而對企業(yè)的投資效率產(chǎn)生有利影響。
參考文獻(xiàn)：
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