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巴菲特獨(dú)家專訪和我聊了什么
作為價(jià)值投資者，巴菲特喜歡以合理價(jià)格投資優(yōu)秀且有護(hù)城河的企業(yè)，如可口可樂、迪士尼、富國(guó)銀行等;但某種程度上卻屏蔽了近年來(lái)改變消費(fèi)者生活方式或顛覆傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，如微軟、蘋果、特斯拉、谷歌等優(yōu)質(zhì)科技股。
啟程前往奧馬哈之前，我與一位華爾街基金經(jīng)理聊起巴菲特，他問我：“如果你能在伯克希爾哈撒韋50周年股東大會(huì)上采訪巴菲特，你最想問他什么問題?”
幾乎沒有遲疑，我告訴他，我會(huì)向巴菲特請(qǐng)教價(jià)值投資理念在中國(guó)市場(chǎng)適用性的問題。甚至，我還現(xiàn)場(chǎng)模擬了向巴菲特提問的措辭和語(yǔ)氣：
“在中國(guó)，有許多投資人深入研究您的價(jià)值投資理念并進(jìn)行投資實(shí)操。但坦白講，大部分秉承價(jià)值投資理念的投資人在中國(guó)做得并不好。有人說(shuō)，中國(guó)股票市場(chǎng)投機(jī)性強(qiáng)，上市公司信息不可靠，企業(yè)難以獲得長(zhǎng)期連續(xù)的增長(zhǎng)，缺乏價(jià)值投資生存的土壤。對(duì)此，您怎么看?”
沒有想到，在周六股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，一位來(lái)自中國(guó)的投資人向巴菲特提出了幾乎同樣的問題。巴菲特則以“價(jià)值投資不分國(guó)界”的論述回應(yīng)了提問者，堪稱全場(chǎng)與中國(guó)相關(guān)的最大亮點(diǎn)。
當(dāng)天下午四點(diǎn)半，巴菲特在結(jié)束了一整天股東大會(huì)問答之后，接受了我的專訪。
“你好沃倫，非常高興在這里見到你!”在媒體專訪間，我主動(dòng)上前與巴菲特握手致意。
巴菲特的握手非常有力，我不禁想起幾個(gè)小時(shí)前的股東大會(huì)——無(wú)論是伯克希爾展銷會(huì)巡場(chǎng)、扔報(bào)紙，還是其他互動(dòng)環(huán)節(jié)，巴菲特一直精神矍鑠腰背筆直，走路虎虎生風(fēng)，完全不像是已經(jīng)84歲高齡的老人。
而此刻站在我面前的巴菲特，松開與我握過的手，正笑瞇瞇地看著我，臉上沒有絲毫倦怠。
“您今天早上評(píng)論了中國(guó)股票市場(chǎng)，您認(rèn)為相比美國(guó)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)投機(jī)因素更多。作為價(jià)值投資者，您認(rèn)為現(xiàn)在是將資產(chǎn)配置到中國(guó)的好時(shí)機(jī)嗎?”我向股神提出的第一個(gè)問題，正是之前問題的延續(xù)。
巴菲特微笑著搖了搖頭：“我對(duì)中國(guó)股市的價(jià)格不太清楚�？傮w來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為股票最好在大幅下跌后買進(jìn)，而不是在大幅上漲后買進(jìn)。”
還沒來(lái)得及等我追問“那現(xiàn)在中國(guó)股市漲得這么好，是不是不該買進(jìn)?”巴菲特馬上補(bǔ)充了一句：“但對(duì)中國(guó)股市的具體情況我不清楚�！�
面對(duì)思維如此敏捷的受訪者，我很快做出了調(diào)整：“那您估計(jì)中國(guó)要過多久才能成為價(jià)值投資者的樂土呢?”
巴菲特頓了半秒，答道：“這取決于價(jià)格。如果股價(jià)大幅下跌，那就成了樂土。但人們不會(huì)認(rèn)為那種情況是樂土，這是個(gè)難題。所以你需要獨(dú)立思考�！�
這番回答，等于重申了他的名言“別人貪婪時(shí)我恐懼，別人恐懼時(shí)我貪婪”。
2014年伯克希爾哈撒韋股東大會(huì)上，巴菲特曾對(duì)媒體表示，自己一直關(guān)注中國(guó)市場(chǎng)，甚至提出過一項(xiàng)涉及較高金額的中國(guó)企業(yè)收購(gòu)案，但因?yàn)閮r(jià)格問題，最終并未成交。
一年之后的今天，我向股神追問：“去年股東大會(huì)期間您提到您與一家中國(guó)公司幾乎達(dá)成了收購(gòu)協(xié)議，今年您遇到過類似情形的中國(guó)公司嗎?”
巴菲特笑道：“還沒有，但是我很愿意遇上�！�
我繼續(xù)追問：“那您在投資中國(guó)企業(yè)時(shí)會(huì)看重企業(yè)哪些素質(zhì)?和美國(guó)采用的標(biāo)準(zhǔn)一樣嗎?”
“是的，完全一樣�！卑头铺睾V定答道：“我們希望充分理解它的核心業(yè)務(wù)，并能預(yù)見10年20年后這個(gè)公司會(huì)越來(lái)越強(qiáng)大，還要理解和信任它的管理層，且要在合理的價(jià)格買入�！�
去年伯克希爾哈撒韋股東大會(huì)之后，我曾撰寫專欄文章《巴菲特也要賺中國(guó)土豪的錢》，探討巴菲特旗下私人飛機(jī)租賃公司NetJets在中國(guó)的發(fā)展;五個(gè)月過后，NetJets獲得中國(guó)區(qū)運(yùn)營(yíng)牌照，前途一片光明。
我向巴菲特提問：“您非�？春闷煜滤饺孙w機(jī)租賃公司NetJets在中國(guó)的發(fā)展，這是否意味著您對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)持樂觀態(tài)度?以及您對(duì)中國(guó)最富有1%人群的快速增長(zhǎng)有很強(qiáng)信心?”
“是的，但這也是我們一項(xiàng)非常長(zhǎng)期的投資，因?yàn)槲覀?年、10年、20年、50年后還能擁有它。”巴菲特的回答非常低調(diào)：“短期內(nèi)應(yīng)該看不到明顯的發(fā)展，但長(zhǎng)期來(lái)看，我相信其意義會(huì)很大�！�
巴菲特曾公開表達(dá)過“黃金(1197.50, -5.70, -0.47%)無(wú)用論”的立場(chǎng)，金價(jià)在過去兩年也出現(xiàn)了趨勢(shì)性下跌。即便如此，東方國(guó)家對(duì)于黃金的需求卻絲毫不減，尤其是實(shí)物黃金。我問道：“您不喜歡黃金。但對(duì)于中國(guó)、印度等國(guó)家，人們對(duì)黃金的需求是巨大的。您怎樣衡量黃金投資中的文化因素?”
“我不擔(dān)心這個(gè)問題�！卑头铺匦Φ溃骸拔幕蛩夭粫�(huì)使黃金更值錢。50年、100年后黃金不會(huì)有任何產(chǎn)出，所以我不會(huì)買。但人們因?yàn)樽诮獭⒏星�、�?quán)力等因素確實(shí)會(huì)購(gòu)買�！�
除了黃金，另一個(gè)備受關(guān)注的大宗商品是石油。2014年第四季度巴菲特將�？松梨诠善钡那鍌}(cāng)，共拋售約4100萬(wàn)股，合40億美元;同時(shí)，伯克希爾將500萬(wàn)股康菲石油的持股清倉(cāng)，并將石油與天然氣鉆探設(shè)備制造商N(yùn)ationalOilwell Varco Inc的持倉(cāng)減少約18%。
我向巴菲特問道：“您去年大幅清倉(cāng)石油板塊持股，這是否意味著您對(duì)石油前景不樂觀?”
“對(duì)此我不清楚。”巴菲特謙虛回答：“我們投資過中石油，賺了不少錢;但我們很少大規(guī)模投資石油�！�
作為價(jià)值投資者，巴菲特喜歡以合理價(jià)格投資優(yōu)秀且有護(hù)城河的企業(yè)，如可口可樂、迪士尼、富國(guó)銀行等;但某種程度上卻屏蔽了近年來(lái)改變消費(fèi)者生活方式或顛覆傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，如微軟[微博]、蘋果、特斯拉[微博]、谷歌[微博]等優(yōu)質(zhì)科技股——尤其當(dāng)前許多傳統(tǒng)行業(yè)在走下坡路，而“互聯(lián)網(wǎng)+”的概念卻在興起，去年創(chuàng)下人類歷史最大規(guī)模IPO的阿里巴巴[微博]即是最好的例子。
于是，我把話題轉(zhuǎn)到了國(guó)內(nèi)大熱的互聯(lián)網(wǎng)：“中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)目前發(fā)展迅猛，比如去年上市的阿里巴巴。您還是會(huì)堅(jiān)持不投資互聯(lián)網(wǎng)公司嗎?”
“我們通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行很多業(yè)務(wù)。但對(duì)于選擇具體的科技股，我沒有其他人有優(yōu)勢(shì)。我沒有興趣去戰(zhàn)勝別人的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域�！卑头铺氐幕卮�，盡顯對(duì)自身能力圈的堅(jiān)守。
從2012年初至2013年6月，伯克希爾共斥資3.44億美元收購(gòu)了28份日?qǐng)?bào)、88份周報(bào)，多數(shù)為小型地方報(bào)紙。在新媒體、網(wǎng)絡(luò)媒體盛行的今天，巴菲特不斷收購(gòu)傳統(tǒng)報(bào)紙，令我這個(gè)媒體人也頗感費(fèi)解：
“您過去幾年收購(gòu)了不少報(bào)紙。但坦白講報(bào)紙行業(yè)在衰落，新媒體在崛起。您這樣投資的好處在哪里?”
“我們以很便宜的價(jià)格買入，并預(yù)期它的盈利會(huì)持續(xù)衰落�！卑头铺靥钩校骸皥�(bào)紙業(yè)的確在衰落，而且這一趨勢(shì)將持續(xù)�！�
今年2月，伯克希爾投資了一家德國(guó)的摩托車零部件零售商，布局歐洲。我問道：“展望未來(lái)，您對(duì)投資哪個(gè)國(guó)家最有興趣?”
巴菲特哈哈一笑：“哪里有機(jī)會(huì)我們就會(huì)投資哪里�！�
我不甘心，繼續(xù)問道：“那具體到中國(guó)的投資，您打算長(zhǎng)期持有哪個(gè)板塊?”
“我必須找到自己可以理解，且能夠預(yù)見未來(lái)10到20年發(fā)展的行業(yè)�！卑头铺氐幕卮鹫嬲\(chéng)而坦率：“但現(xiàn)在我心里還沒有具體目標(biāo)�！�
由于時(shí)間限制，采訪不得不進(jìn)入尾聲：“最后一個(gè)問題。以下哪一類公司您更愿意投資?低增長(zhǎng)行業(yè)的龍頭公司，還是高新行業(yè)但難以估值的公司，比如新能源領(lǐng)域的?”
“難以估值的公司還是交給別人來(lái)做吧�！卑头铺匦χf(shuō)：“如果我不能估值，我是不會(huì)買的。”
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