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讓創(chuàng)業(yè)板指數(shù)高漲的三大因素
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)是中國證券市場中一個(gè)標(biāo)志性的指數(shù)之一，由于其涵蓋的股票主要是以創(chuàng)新和成長為主導(dǎo)的公司，所以一直以來備受市場關(guān)注。最近，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅異常明顯，引起了大眾的廣泛關(guān)注。那么，究竟是什么因素驅(qū)動(dòng)了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的大漲呢？以下是小編精心整理的讓創(chuàng)業(yè)板指數(shù)高漲的三大因素，供大家參考借鑒，希望可以幫助到有需要的朋友。
讓創(chuàng)業(yè)板指數(shù)高漲的三大因素
首先， 創(chuàng)業(yè)板公司成長性凸顯，主動(dòng)進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級，實(shí)現(xiàn)業(yè)績高增長，這是推動(dòng)其上漲的重要原因。
英大證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄日前表示，炒創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，就如同在上證綜指6000點(diǎn)時(shí)買股票。他稱，歷史上x盤的市盈率是80倍，2007年時(shí)，80倍市盈率對應(yīng)的上證綜指是6000點(diǎn)，當(dāng)業(yè)績預(yù)期增速跟不上的時(shí)候，市場就會(huì)出現(xiàn)x盤，而如今創(chuàng)業(yè)板平均市盈率已達(dá)到80倍。
巧合的是，3月3日，深交所對創(chuàng)業(yè)板公司2014年的業(yè)績增速進(jìn)行了說明。深交所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年度創(chuàng)業(yè)板421家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3431.46億元，平均每家公司為8.15億元，較上年同期增長27.03%;合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤393.53億元，平均每家公司為0.93億元，較上年同期增長22.71%。營業(yè)收入和凈利潤增長速度為近三年最高;另外，2014年創(chuàng)業(yè)板上市公司凈利潤增長率近三年來首次接近營業(yè)收入增長率，實(shí)現(xiàn)了利潤和收入的同步增長。
深交所的這組數(shù)據(jù)回應(yīng)了部分市場人士的質(zhì)疑，也算是對創(chuàng)業(yè)板指數(shù)持續(xù)上漲的一個(gè)說明。那么，創(chuàng)業(yè)板公司超過20%的平均凈利潤增速能不能支撐其平均80倍的市盈率呢?這個(gè)問題還是交給時(shí)間來解答吧。
其次創(chuàng)業(yè)板順應(yīng)了中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的需要，已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)增長新引擎，這是推動(dòng)其上漲的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。
在當(dāng)前A股市場中，創(chuàng)業(yè)板是新興產(chǎn)業(yè)股票的"樂土"，也是各路投資資金匯集的場所，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)梯次上漲在情理之中，若其萎靡不振則預(yù)示著中國經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新不足、動(dòng)力不夠，這是大家都不愿意看到的結(jié)果。
換個(gè)角度看，美國歷史上最重要的兩次轉(zhuǎn)型，都與資本市場息息相關(guān)�，F(xiàn)在，中國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時(shí)期，資本市場尤其是創(chuàng)業(yè)板理應(yīng)勇于擔(dān)當(dāng)。從這個(gè)角度看，創(chuàng)業(yè)板指迭創(chuàng)新高不稀奇。
第三，創(chuàng)業(yè)板各項(xiàng)改革措施穩(wěn)步推進(jìn)，提升了市場對其長期看好的預(yù)期。
深交所近日表示，未來要增強(qiáng)開放度，提高創(chuàng)業(yè)板市場的國際化水平。一方面，創(chuàng)造條件讓國內(nèi)已經(jīng)在境外上市的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，能夠回歸創(chuàng)業(yè)板上市。另一方面，逐步讓境外投資者可以直接投資創(chuàng)業(yè)板。借鑒境外創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)與境外交易所的協(xié)作，探索市場合作新模式。
這些極富想象力的措施，必然會(huì)吸引境內(nèi)外資金進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板公司，并提升其估值。此外，新三板已經(jīng)有超過2000家公司掛牌，這些經(jīng)過資本淬煉的企業(yè)將成為A股市場的優(yōu)質(zhì)上市資源，而主打戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)板無疑將是最大的受益者。
創(chuàng)業(yè)板估值問題
1.行業(yè)因素
在會(huì)影響創(chuàng)業(yè)板估值水平的因素中，行業(yè)因素占據(jù)了一席之地。兩個(gè)即使在收入和盈利水平都趨同的上市公司，只要它們處于不同行業(yè)，在估值結(jié)果上也會(huì)產(chǎn)生很大的差別。
分析主板和創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)構(gòu)成，很難不發(fā)現(xiàn)兩個(gè)板塊之間有著很大的區(qū)別，創(chuàng)業(yè)板上市公司的行業(yè)特征會(huì)更接近國外的納斯達(dá)克市場。
在創(chuàng)業(yè)板市場中，分別是機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、電子、化工這五大行業(yè)占比最大。然而在主板市場，占比前五的行業(yè)則分別是銀行、房地產(chǎn)、非銀金融、采掘業(yè)、交通運(yùn)輸。
這樣一對比來看，可以看出主板與創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)構(gòu)成有著很大的差異，這也在一定程度上決定了創(chuàng)業(yè)板估值和主板一定會(huì)有所差別。
2. 成長性因素
成長性作為所有影響估值因素中僅次于利潤的一大因素，乃至于在這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的時(shí)代。當(dāng)投資人對公司進(jìn)行估值時(shí)，在考慮到未來期間的成長情況后，會(huì)選擇收入增長率等指標(biāo)對公司估值，而不僅僅是使用當(dāng)前利潤。
從創(chuàng)業(yè)板推出以來，公司的收入規(guī)模一直保持增長而且增速也明顯高于其他板塊。2018-2020年，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)營業(yè)總收入的平均復(fù)合增長率為13.6%，而同期滬深主板A股的復(fù)合增長率只有7.4%。
其中創(chuàng)業(yè)板上有192家公司收入復(fù)合增長率超過了30%，72家公司超過了50%。同期創(chuàng)業(yè)板有313家公司凈利潤復(fù)合增長率超過了30%，162家復(fù)合增長率超過50%。
從數(shù)據(jù)上來看，創(chuàng)業(yè)板的高成長性也是造成創(chuàng)高估值的原因之一。
3. 供求因素
在研究創(chuàng)業(yè)板估值時(shí)，股票的供給與需求以及這兩者之間的均衡關(guān)系也是需要考慮的因素之一。
近年來中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)邁入了轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時(shí)期，同時(shí)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也正在發(fā)生變化。在現(xiàn)如今的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，以“互聯(lián)網(wǎng)+”為首的新興產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為了國家重點(diǎn)扶持發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。
作為在中國新經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有一定代表性的二板市場，創(chuàng)業(yè)板所承擔(dān)的不僅是為一些創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)提供服務(wù)，還承載著市場中投資者對中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的預(yù)期，投資者對于創(chuàng)業(yè)板股票的需求是日益漸增，但創(chuàng)業(yè)板市場IPO的發(fā)行數(shù)量速度卻沒能做到同步增長，為何會(huì)出現(xiàn)這種情況。
首先是關(guān)于發(fā)行制度方面，與國外實(shí)施注冊制的納斯達(dá)克市場相比，我國創(chuàng)業(yè)板市場股票發(fā)行實(shí)施的制度顯得有點(diǎn)嚴(yán)格了。
基于核準(zhǔn)制框架下的創(chuàng)業(yè)板，對業(yè)績作出了明確的要求，實(shí)質(zhì)上與創(chuàng)業(yè)板公司高成長、高風(fēng)險(xiǎn)的特性背道而馳，大部分處于成長期的公司都很難保持住比較穩(wěn)定的盈利。
同時(shí)在核準(zhǔn)制設(shè)定的發(fā)行門檻下，會(huì)使得有些符合創(chuàng)業(yè)板公司特點(diǎn)的公司很難進(jìn)入，供給側(cè)的不順暢將創(chuàng)業(yè)板公司的整體估值也提高了，從而引發(fā)定價(jià)機(jī)制不夠完善、市場炒作等問題。
其次是在退市制度方面，與發(fā)行制度的嚴(yán)格相比，創(chuàng)業(yè)板的退市制度就顯得格外“友善”了，在創(chuàng)業(yè)板市場實(shí)行核準(zhǔn)制時(shí)，因?yàn)樵谕耸星霸O(shè)立了一個(gè)緩沖期，所以公司不容易被摘帽，這樣會(huì)使得退市制度難以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰的效果。
實(shí)際上一個(gè)完善的退市制度，可以促進(jìn)資本市場中對資源進(jìn)行有效的優(yōu)化配置，同時(shí)對提升公司的經(jīng)營效率、進(jìn)一步完善公司的治理結(jié)構(gòu)以及培養(yǎng)出成熟理性的投資人也都有著重大意義。
在面對股票一級市場中存在的超高募投機(jī)行為時(shí)，一個(gè)完善豐富的退市制度也可以有效應(yīng)對創(chuàng)業(yè)板市場中存在的高估值問題。
從制度方面來看，目前創(chuàng)業(yè)板存在的高估值問題想要得到有效解決，增加創(chuàng)業(yè)板市場上的供給是一個(gè)有效方法。
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