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創(chuàng)投人：靠錢砸出來的公司走不遠(yuǎn)
從2010年一場雞尾酒會后，看著雷軍拿出還不成形的原型機(jī)，到見證小米一步步成長為450億美元市值的偉大公司;從初見李學(xué)凌時一句英語不說，到看著他帶領(lǐng)YY(歡聚時代)登陸納斯達(dá)克，面對眾人，用流利的英語演講，GGV紀(jì)源資本的管理合伙人李宏瑋，15年投資生涯，參與并見證了這一幕幕互聯(lián)網(wǎng)傳奇的誕生。如今，她也已經(jīng)變?yōu)閭髌娴囊徊糠帧?/p>
3月26日，2015福布斯全球最佳投資人揭曉，李宏瑋(Jenny Lee)位列第十，成為這份榜單上首位躋身前十的女性創(chuàng)投人。被她拋在身后的有大名鼎鼎的《從0到1》的作者彼得·蒂爾(排名第12)等諸多老牌投資界明星。
李宏瑋最成功的投資項(xiàng)目莫過于開頭提到的，幫助紀(jì)源資本投資了全球估值最高的非上市初創(chuàng)公司小米，以及手機(jī)游戲開發(fā)商游道易、觸控科技和社交平臺YY。
如何始終保持著穩(wěn)定的高投資回報，李宏瑋有著自己的法則：永遠(yuǎn)只做A Plus(A+)。
IOT的關(guān)鍵不是硬件，是生態(tài)鏈
創(chuàng)業(yè)家：從小米，到運(yùn)動可穿戴Zepp;從Misfit，再到億航無人機(jī)，GGV下注物聯(lián)網(wǎng)IOT領(lǐng)域。但如何在魚龍混雜的IOT項(xiàng)目中，篩選出真正的精華項(xiàng)目?
李宏瑋：我們尋找的是能顛覆整個行業(yè)、生活方式，顛覆整個產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的產(chǎn)品，這時候硬件不能只是從硬件出發(fā)。你現(xiàn)在看到的這個不只是一個手機(jī)，它還要有數(shù)據(jù)挖掘，娛樂社交等一系列的后續(xù)服務(wù)和場景。而在這個過程中，硬件和傳感器只是獲取數(shù)據(jù)的第一步。比如Zepp，它通過智能手套獲取你打高爾夫球的姿態(tài)，然后在手機(jī)App上，通過3D形式展現(xiàn)出來。但這遠(yuǎn)沒有結(jié)束，之后你可以在上面買教學(xué)視頻，買教練時間，尋求交友，甚至購買高爾夫球桿等。它就成為了一個重度垂直的完整的體育生態(tài)鏈。這一系列的東西是普通的山寨硬件公司難以完成的。所以，IOT領(lǐng)域說得容易，我們認(rèn)為，最后真正能贏得只有幾家。
創(chuàng)業(yè)家：當(dāng)硬件市場上出現(xiàn)像小米這樣的大公司后，是否也會扼殺掉這個行業(yè)的創(chuàng)意?
李宏瑋：這種事情確實(shí)可能會發(fā)生。但首先，像小米這樣的公司，他們自己會通過內(nèi)部孵化等方式，讓產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，將用戶體驗(yàn)做到極致。另外創(chuàng)業(yè)公司在很多方面都可以創(chuàng)新，不一定非要和巨頭正面戰(zhàn)爭。選擇一個差異化定位后，再看看你選擇的市場格局是紅海還是藍(lán)海。像美國的計步器鼻祖Fitbit，就是這個領(lǐng)域最早一家公司，現(xiàn)在發(fā)展的非常好。創(chuàng)意是扼殺不住的。
總之，我們認(rèn)為，整個IOT領(lǐng)域是一個全球板塊。以后的世界，因?yàn)橛幸苿踊ヂ?lián)網(wǎng)的沖擊，跨境和國際化的門檻會變得非常低，尤其是IOT領(lǐng)域，有可能是世界同步。創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該把視野放大一點(diǎn)，不應(yīng)該只看中國。
不存在C輪死關(guān)鍵是你的公司怎么活
創(chuàng)業(yè)家：最近有投資人提出由于創(chuàng)投界天使輪和A輪投資過熱，今年可能會出現(xiàn)“C輪死”的現(xiàn)象，你怎么看?
李宏瑋：從GGV15年的投資經(jīng)驗(yàn)來看，創(chuàng)業(yè)的成功幾率從來沒有太大的變化，一直都很低。團(tuán)購的時候也是總共大概3000家，拿到錢的有30家，最后5家對決，1家(美團(tuán))勝出。
所以說，C輪死不死和創(chuàng)業(yè)者的關(guān)系不大，關(guān)鍵是你如何在這個小概率事件中勝出。而不是僅僅打贏平均數(shù)。
做VC也一樣，不能平庸，必須做到A Plus(A+的分?jǐn)?shù))，否則就是死。對于我們來說，我們只關(guān)心今年手里的這30家公司是不是70%以上都能贏，或者我能否幫助每一家能贏。
總而言之，我們比較關(guān)心公司是否健康，是否把事兒做成�？垮X砸出來的公司走不遠(yuǎn)。
CEO的成長能力時常被投資人低估
創(chuàng)業(yè)家：您會選擇在什么時機(jī)介入一家公司?
李宏瑋：不同類型的公司側(cè)重點(diǎn)不同。如早期的移動社交產(chǎn)品，主要贏在創(chuàng)意，贏在idea(想法)上。公司本身10個人不到，也不需要很多資金。我們看的更多的是你在解決什么問題，會偏向早期介入。他能成，后續(xù)就能發(fā)展，如果不成可能就沒有B輪了。
但像IOT領(lǐng)域需要的資金量比較大，那就需要把這個模式看透，是不是會有后續(xù)的積累，能提供什么樣的價值，團(tuán)隊(duì)能不能走得更遠(yuǎn)。這樣的領(lǐng)域，我們A輪、B輪就要有積累，資金量要足夠。
再比如O2O領(lǐng)域重在執(zhí)行，那就要看團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行能力，CEO的帶隊(duì)能力和融資能力。O2O需要很快速地鋪，做地推，那它就需要ABCD輪。如果這個行業(yè)已經(jīng)到D，你投一個A，那想贏就非常難。當(dāng)然也有例外，比如美團(tuán)第五，打敗了第一的拉手。
總之，我們不能把社交、IOT、O2O一攬子項(xiàng)目都定位為只投A、B還是C輪，要具體來分析。
創(chuàng)始人會變：有的會“變好” 有的會“變壞”
創(chuàng)業(yè)家：一家企業(yè)中，創(chuàng)始人的因素起多大作用?
李宏瑋：人的作用很重要，企業(yè)70%的成功取決于CEO。但人是可以改變的。好多CEO的成長能力一般是被投資人所低估的。
有的CEO你看見他的時候，感覺挺屌絲，沒有氣場，感覺也招不到人。但需要的時候他是可以變的。所以看人，不能僅在一個時間點(diǎn)去看，這樣對創(chuàng)業(yè)者來說很不公平。
比如我第一次見李學(xué)凌的時候，他是不說英文的，是他教我講的中文。但當(dāng)后來在外國路演、去IPO的時候，他都用英文演講。他愿意為了公司成長去改變。
當(dāng)然也有CEO變壞的，所以說“很好”不等于“很好”。很多CEO把融資到金額當(dāng)成成功的標(biāo)桿，然后拼命融錢。但這樣，融的錢多了就容易分心，喜歡這試試，那試試。24小時同時做了10件事就很容易錯。CEO扛不住誘惑，慢慢就會追不上競爭對手，公司就失敗了。
作為投資人，我們確保跟創(chuàng)業(yè)者保持交流，比如在微信上隨時溝通�？吹焦酒x了正常方向，就趕快提醒。
如果不聽的話，VC就要考慮退出了。我們掌管著別人的退休基金，一定要負(fù)責(zé)任。所以，我們VC的行業(yè)不可能做行業(yè)的平均數(shù)，這個行業(yè)里只有做到A plus才能活。
工作和生活沒有平衡，只有犧牲
創(chuàng)業(yè)家：作為一名女性，你怎么做到工作和生活的平衡?
李宏瑋：沒有平衡，只有犧牲(李宏瑋非常堅定)。創(chuàng)業(yè)者都能犧牲，我們投資人為什么不能犧牲?所有那些說能平衡的，都是騙人的，要不是就是做不到A Plus，只能做到B Plus或者是C。
創(chuàng)業(yè)者每一天面對的都是問題，就像在戰(zhàn)場上打仗一樣。如果投資人對市場判斷錯誤，給出了錯誤的信息和建議，就會誤導(dǎo)創(chuàng)始人。為了始終都能對戰(zhàn)局做出準(zhǔn)確的判斷，我會一直在工作，即使不在電腦前，也一樣會想。經(jīng)常有CEO說，Jenny比我還急(李宏瑋大笑)。
我平時不太在乎吃什么，穿什么，也很少購物，但喜歡沖在一線，保持200%的專注。
當(dāng)然，我覺得我的投資原則是可以通過數(shù)據(jù)來量化的，但即使看過數(shù)據(jù)之后，你還是要和創(chuàng)業(yè)者面對面的聊。問他做這件事到底是短期的戰(zhàn)術(shù)，還是戰(zhàn)略。也有的創(chuàng)始人就說，我要先用錢把這個行業(yè)玩砸，那你能不能跟他玩?你有沒有足夠的籌碼陪他玩?
創(chuàng)業(yè)家：您認(rèn)為女性的身份，在投資的時候是優(yōu)勢還是劣勢?
李宏瑋：我感覺是優(yōu)勢。其實(shí)，并不像有些人所說的，投資圈是一個男士俱樂部，對于女性投資人來說有很大瓶頸。由于我是女性，更有親和力，很多創(chuàng)業(yè)者不一定會和別的的投資人說的話，可能會對我說。
此外，作為女性投資人，很多時候我的見解是不同的，視角不一樣的。再者，移動互聯(lián)網(wǎng)時代，最大消費(fèi)者就是女性。這一點(diǎn)也非常有價值。
當(dāng)然，我最擅長的還是TMT領(lǐng)域。一開始你可能看不到最后那么大，但雷軍當(dāng)時和我說，“Jenny，我感覺(手機(jī)這個市場)100億美金應(yīng)該是可以的。” 但沒想到，后來他成長得那么快，這都是當(dāng)初投資時想象不到的，可能創(chuàng)始人自己也想不到，但前提是創(chuàng)業(yè)的時候，至少第一步要做的那個市場不能太小，它會讓你有那個觸角，再慢慢去挖掘第二個事，第三個事。我投資的時候從來沒想過YY會做教育。好的公司100%都會超出VC的預(yù)期。
市場正在降溫預(yù)計半年到一年會“變天”
創(chuàng)業(yè)家：上次見面時(2015年2月份)，你說市場正在起變化，你現(xiàn)在還這么覺得嗎?
李宏瑋：是的，GGV在這個行業(yè)15年，我們發(fā)現(xiàn)基本上3~5年左右會有一個變化。2009~2010年的時候是低谷，然后慢慢回升，現(xiàn)在又開始有往下走的跡象。
去年這個市場很熱，很多資金瘋狂的涌入，除了VC以外，PE以及一些海外的公司也在嘗試，投一些早期的項(xiàng)目。
但這個熱潮可能并不會持續(xù)很久，首先是一個投資潮過后，他的精力要開始分散到這些投過的公司上面。其次，去年很多錢都投到了O2O領(lǐng)域，大概要有1000 家，但這1000家不可能都贏，只有前面3~5家可以勝出，所以一部分項(xiàng)目死掉后，VC就會開始變保守。他上游LP也會給VC壓力，這樣就會傳遞到下游，VC會開始看業(yè)績，做盡調(diào)，錢就不會那么好拿。
我感覺現(xiàn)在市場就有慢下來的跡象，應(yīng)該還有半年或一年左右，市場就會變天。但我不會鼓勵創(chuàng)業(yè)者抓緊時間快點(diǎn)拿錢，這只會讓下降的速度變得更快。對于創(chuàng)業(yè)者來說，不該拿的錢就不要拿，要專心的把事做好，這才是最重要的。
創(chuàng)業(yè)家：對中國的創(chuàng)業(yè)者還有哪些建議?
李宏瑋：
1.想清楚你要解決的問題是什么。你要體現(xiàn)的價值是不是只有你的商業(yè)模式可以實(shí)現(xiàn)。
2.中國的創(chuàng)業(yè)者很容易分心。要告訴自己每天做減法。把自己focus(聚焦)在一個領(lǐng)域。認(rèn)清你要贏的那個終點(diǎn)在哪?
3.專注于你的團(tuán)隊(duì)。
4.融資不代表一切。這是未來5年到10年整個這一代創(chuàng)業(yè)者都需要考慮的事。不要總想著這個資金是源源不斷的，很可能明天市場就變了。
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