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美聯(lián)儲(chǔ)加息是什么意思？
現(xiàn)在美國(guó)及全世界似乎都把目光投向美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局（美聯(lián)儲(chǔ)）。相當(dāng)于美國(guó)中央銀行的聯(lián)儲(chǔ)將于9月16至17日召開(kāi)會(huì)議決定是否加息。那么，美聯(lián)儲(chǔ)加息是什么意思？
美聯(lián)儲(chǔ)按慣例每年舉行八次會(huì)議，并舉行四次新聞發(fā)布會(huì)。此前美聯(lián)儲(chǔ)就變更新聞發(fā)布會(huì)頻率作了探討，但未作出進(jìn)一步改變?nèi)粘贪才诺臎Q定。本周四（7月25日）凌晨?jī)牲c(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布最新利率決議。
2016年美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議利率決議時(shí)間表
7月26—27日 （周二—周三） 7月28日北京時(shí)間02：00公布。
9月20—21日 （周二—周三） 9月22日凌晨公布。
11月1—2日 （周二—周三） 11月3日凌晨公布。
12月13—14日 （周二—周三） 12月15日凌晨公布。
注： 美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的季度記者會(huì)將在3月、6月、9月和12月的政策會(huì)議后進(jìn)行。
現(xiàn)在美國(guó)及全世界似乎都把目光投向美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局（美聯(lián)儲(chǔ)）。相當(dāng)于美國(guó)中央銀行的聯(lián)儲(chǔ)將于9月16至17日召開(kāi)會(huì)議決定是否加息。在全球范圍內(nèi)，一直以來(lái)經(jīng)濟(jì)大國(guó)的利率調(diào)整都顯得很重要，但此次聯(lián)儲(chǔ)潛在的加息過(guò)程卻有其特殊之處。這將會(huì)是美國(guó)自2006年以來(lái)首次真正加息（除2010年的微調(diào)之外）。如今美國(guó)是唯一一個(gè)還在考慮加息的經(jīng)濟(jì)大國(guó)。首先讓我們來(lái)探討此次加息到底是指什么，及加息后會(huì)對(duì)全世界的投資者產(chǎn)生何種影響。
美聯(lián)儲(chǔ)擬提的是哪種利率？
聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備提升的并不是普通民眾常見(jiàn)的房屋按揭貸款、汽車(chē)貸款、信用卡利率，而是“聯(lián)邦基金”利率。各銀行必須將其一定比例的庫(kù)存現(xiàn)金放在美聯(lián)儲(chǔ)作為準(zhǔn)備金 — 這也是它被稱(chēng)為聯(lián)儲(chǔ)的緣由。對(duì)小銀行不做留存準(zhǔn)備金的要求，但中等規(guī)模銀行必須將現(xiàn)金的3%或債務(wù)留存聯(lián)儲(chǔ)用作準(zhǔn)備金。如美國(guó)銀行（NYSE： BAC）等大型銀行的這個(gè)比例必須達(dá)到10%（為了比較，包括中國(guó)建設(shè)銀行[601939][HKSE：00939]在內(nèi)的中國(guó)大型銀行必須將18。5%的現(xiàn)金留作準(zhǔn)備金，但匯豐銀行[Hong Kong 00005]等香港銀行卻沒(méi)有留存準(zhǔn)備金的要求）。由于銀行不能動(dòng)用這些準(zhǔn)備金，因此它們希望在美聯(lián)儲(chǔ)保持最低額度。銀行的負(fù)債每天都有波動(dòng)，因此銀行間互相借貸準(zhǔn)備金的隔夜貸款（名為聯(lián)邦資金貸款）以達(dá)到滿(mǎn)足各自準(zhǔn)備金的要求。美聯(lián)儲(chǔ)在提高或降低利率時(shí)，所謂的利率就是指聯(lián)邦基金利率。
但如果聯(lián)邦基金利率是指私人銀行間的借貸利率，聯(lián)儲(chǔ)又如何能提高（或降低）這個(gè)利率呢？
實(shí)際上，這不是由美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)提高或降低。從術(shù)語(yǔ)上看，在你讀到的所有文章里（包括本篇）提到的“聯(lián)儲(chǔ)加息”這種說(shuō)法并不正確。聯(lián)儲(chǔ)宣布調(diào)整聯(lián)邦基金利率旨在希望各銀行可以遵照它的指示調(diào)整利率。通常各銀行會(huì)遵照這種指示，因?yàn)樗鼈冎�，如有必要，�?lián)儲(chǔ)有權(quán)調(diào)用其它貨幣工具進(jìn)行調(diào)息，它們畏懼聯(lián)儲(chǔ)的這種權(quán)力。
為什么美聯(lián)儲(chǔ)要加息或降息？
為加快或放緩經(jīng)濟(jì)發(fā)展步伐。聯(lián)儲(chǔ)知道，在過(guò)去幾個(gè)月或幾年，聯(lián)邦基金利率的變化，通過(guò)“銀行的其他貸款”逐步令貸款門(mén)檻更低（降息）或更高（加息）。
美聯(lián)儲(chǔ)加息能發(fā)揮什么作用？
加息只有這兩個(gè)目的：控制通脹率維持在2%左右；加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展，以達(dá)到“最高就業(yè)率（并沒(méi)有明確數(shù)值對(duì)此加以說(shuō)明）”。但其利率政策的影響力遠(yuǎn)不至于此。請(qǐng)看它的部分作用：
高利率可減少借貸，從而逐漸減慢經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。理論上，多數(shù)企業(yè)應(yīng)該會(huì)因某種利率提高而折損部分價(jià)值，因?yàn)槠髽I(yè)的增速會(huì)比預(yù)期中慢，而折現(xiàn)率則上升。
理論上的美國(guó)國(guó)內(nèi)輸家：紅利股可能會(huì)因加息而下跌，因?yàn)橄啾纫约t利為收益的投資品種，債券收益會(huì)更大。實(shí)際上，美國(guó)的分紅型股票已下跌了。負(fù)債率高的企業(yè)，如電力、燃?xì)�、水利設(shè)施公司等，也有可能會(huì)因加息而受創(chuàng)，因?yàn)樗鼈冃枰诂F(xiàn)時(shí)（浮動(dòng)利率貸款）或最終支付更高的利息。
理論上的美國(guó)國(guó)內(nèi)贏家：銀行及保險(xiǎn)公司等金融公司是最明顯贏家，因?yàn)樗麄兪欠趴钊�。因此，部分美�?guó)投資者正買(mǎi)入摩根大通（NYSE： JPM）、高盛（NYSE： GS）等美國(guó)銀行股。當(dāng)浮動(dòng)利率貸款的利率上漲，且隨著固定利率貸款逐漸到期并被展期為新貸款，那些更高固定利率的貸款、銀行及保險(xiǎn)公司將能賺更多的錢(qián)。
但這一理論也忽略了一些重要的東西：聯(lián)儲(chǔ)并不會(huì)隨意加息。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)高效運(yùn)行，所以它才決定加息。實(shí)際上，股票經(jīng)常會(huì)在加息期間上漲，因?yàn)榉睒s經(jīng)濟(jì)的積極催化作用蓋過(guò)了加息的消極影響作用。
美國(guó)加息對(duì)世界其他國(guó)家的影響：
1971年前，當(dāng)美國(guó)放棄金本位貨幣制度時(shí)，全球大多數(shù)貨幣都跟美元掛鉤。目前依然有很多貨幣直接（港元）或間接（人民幣）跟美元掛鉤。在過(guò)去6年，大部分貨幣極大地加強(qiáng)與美元的聯(lián)系。現(xiàn)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)足夠強(qiáng)盛，所以其是唯一一個(gè)加息能產(chǎn)生如此大影響力的經(jīng)濟(jì)體。美國(guó)加息將在全球范圍內(nèi)令美國(guó)債券的需求量變大，特別是其他國(guó)家債券的收益正在下降的現(xiàn)階段。外國(guó)投資者必須將他們的貨幣兌換成美元以買(mǎi)入美國(guó)債券，此次美元需求變大將令美元更強(qiáng)勢(shì)。
讓我們來(lái)明確這樣?xùn)|西：“更強(qiáng)勢(shì)”其實(shí)不是剖析此次情形最合適的詞匯，盡管這種說(shuō)法很常見(jiàn)�！皬�(qiáng)勢(shì)”看起來(lái)很有利，似乎是每個(gè)人都希望達(dá)到的效果。美元走強(qiáng)對(duì)出國(guó)游的美國(guó)游客有利，但卻不利于美國(guó)的出口企業(yè)發(fā)展 — 美國(guó)13%的GDP靠出口拉動(dòng)。許多國(guó)家都不想要強(qiáng)勢(shì)貨幣，尤其是出口占GDP 23%的中國(guó)。多年來(lái)中國(guó)寬松的貨幣政策與走強(qiáng)的美元掛鉤，已致使外國(guó)（非美國(guó)）買(mǎi)家進(jìn)口中國(guó)商品的成本更高，所以聯(lián)儲(chǔ)宣布加息促使美元更走強(qiáng)只會(huì)減緩中國(guó)的出口。這無(wú)疑是中國(guó)央行近期令人民幣貶值的一個(gè)動(dòng)機(jī)。
世界上很多金融合約及包括石油在內(nèi)的很多商品都是以美元定價(jià)的。美元強(qiáng)勢(shì)就意味著，能以更少的美元買(mǎi)到更多商品。這種價(jià)格下降將損害如�？松梨冢∟YSE： XOM）這類(lèi)大宗商品制造商的利益，目前這些公司的銷(xiāo)售收入已下降。2015年4月，中國(guó)已成為全球最大石油買(mǎi)家，它也是全球最大的大宗商品買(mǎi)家。因此，盡管廉價(jià)商品有助于中國(guó)，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟及美元走強(qiáng)兩路夾攻對(duì)如嘉能可（HKSE：00805）、必和必拓（NYSE： BHP）這類(lèi)大宗商品制造商尤其殘酷。
關(guān)鍵點(diǎn)：忽視短期消息
現(xiàn)在我們已清楚這一點(diǎn)：從剛公布的美聯(lián)儲(chǔ)7月28至29號(hào)的會(huì)議紀(jì)要來(lái)看（該紀(jì)要匿名展示了領(lǐng)導(dǎo)人的意見(jiàn)），聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部就9月份是否加息這個(gè)議題存在重大分歧。在公布會(huì)議紀(jì)要前，美國(guó)期貨合約市場(chǎng)價(jià)格暗示加息幾率為50%；結(jié)合會(huì)議紀(jì)要及聯(lián)儲(chǔ)或許擔(dān)憂(yōu)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀來(lái)看，它們目前的價(jià)格水平暗示這一幾率僅為36%。
作為一名投資者，我對(duì)聯(lián)儲(chǔ)是否加息并不憂(yōu)慮，因?yàn)檫@兩樣?xùn)|西會(huì)成真：首先，最終會(huì)實(shí)現(xiàn)加息，被熱議這么長(zhǎng)時(shí)間，這個(gè)議題似乎已大幅滲透到股價(jià)里。第二，聯(lián)儲(chǔ)有爭(zhēng)議性的優(yōu)柔寡斷令人欣慰，因?yàn)檫@表明聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)人意識(shí)到自2008年金融危機(jī)中央銀行干預(yù)后，全球經(jīng)濟(jì)正在平穩(wěn)發(fā)展。聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)大幅提高利率，而是將緩慢、適度地采取每一個(gè)加息行動(dòng)，以減輕對(duì)股市產(chǎn)生的不良影響。
美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要
美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要：黃金T+D將迎牛熊分界點(diǎn)
據(jù)第一白銀網(wǎng)行情中心顯示，黃金T+D今日開(kāi)盤(pán)價(jià)為274.96元/克，短期看有受276整數(shù)關(guān)口壓制回調(diào)趨勢(shì)，今晚美聯(lián)儲(chǔ)將公布最近一次貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，市場(chǎng)分析認(rèn)為若紀(jì)要偏鷹派，金價(jià)走勢(shì)或?qū)⒊袎合滦�，更甚者或�(qū)⒋蚱平谡鹗幐窬�，進(jìn)入“熊市”。
據(jù)第一白銀網(wǎng)財(cái)經(jīng)日歷顯示，北京時(shí)間今晚凌晨03:00美聯(lián)儲(chǔ)將公布上次會(huì)議紀(jì)要，針對(duì)此次會(huì)議紀(jì)要，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將會(huì)存在兩大風(fēng)險(xiǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)措辭可能意外鴿派，與近期一些美聯(lián)儲(chǔ)官員的鷹派言論形成對(duì)比;另一方面，紀(jì)要措辭可能較2月1日會(huì)后聲明更加鷹派，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變。無(wú)論哪個(gè)方面都會(huì)對(duì)美元指數(shù)產(chǎn)生一定的影響。
眾所周知的是，黃金價(jià)格走勢(shì)對(duì)于美元的變動(dòng)顯得尤為敏感，一般來(lái)說(shuō)美元走強(qiáng)金價(jià)走勢(shì)就將承壓下行，因此若是晚間會(huì)議紀(jì)要偏向鷹派，金價(jià)走勢(shì)或?qū)⑹艿接绊懹兴滦�，若美元指�?shù)出現(xiàn)大漲行情，金價(jià)或?qū)⒕痛瞬饺胄⌒汀靶苁小薄?/p>
從年初以來(lái)金價(jià)走勢(shì)不斷上行，除了因?yàn)樘乩势照叩挠绊懼猓饍r(jià)也因地緣政治風(fēng)險(xiǎn)獲得支撐，并未過(guò)多下滑。目前全球市場(chǎng)面臨一些列風(fēng)險(xiǎn)事件，英國(guó)稱(chēng)將在3月底之前啟動(dòng)正式脫歐程序。另外，在即將進(jìn)行的歐洲大選中，也有著更多的不確定性，長(zhǎng)期來(lái)看金價(jià)走勢(shì)仍有較多利好因素支撐，但短期內(nèi)，金價(jià)走勢(shì)或?qū)⑹苤朴诿缆?lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的升溫，一旦3月美聯(lián)儲(chǔ)不加息，金價(jià)或?qū)⒃俅伍_(kāi)啟一段新牛市。
美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要：黃金價(jià)格周線(xiàn)或迎四連陽(yáng)
國(guó)際金價(jià)日內(nèi)橫盤(pán)窄幅整理，受美國(guó)總統(tǒng)特朗普經(jīng)濟(jì)政策的不確定性支撐。此前美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議記錄雖然支持升息，但未能給予市場(chǎng)太多指引。
“美聯(lián)儲(chǔ)公布會(huì)議記錄后金價(jià)繼續(xù)原地踏步，本周數(shù)據(jù)較少，這次會(huì)議記錄可能是最重要的事件，”O(jiān)ANDA資深市場(chǎng)分析師Jeffrey Halley表示。
現(xiàn)貨黃金交投于1238.80美元/盎司，微漲0.11%;美元指數(shù)運(yùn)行于101.22，下跌0.10%。
根據(jù)聯(lián)儲(chǔ)最近一次會(huì)議的會(huì)議記錄，多名美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，如果就業(yè)與通脹數(shù)據(jù)符合預(yù)期，“較快”升息也許是合宜的。
1月31日-2月1日會(huì)議紀(jì)要亦顯示出，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于特朗普政府經(jīng)濟(jì)計(jì)劃不明朗所感到的不確定性。
路透技術(shù)分析師王濤指出，現(xiàn)貨金在每盎司1233-1240美元區(qū)間仍屬中性。
投資人亦將焦點(diǎn)放到特朗普下周即將宣讀的國(guó)情咨文，特朗普預(yù)料屆時(shí)宣布賦稅政策。
“市場(chǎng)期望得到一些等待已久的新政府經(jīng)濟(jì)財(cái)政政策具體細(xì)節(jié)，”Halley稱(chēng)。
“由于政治風(fēng)險(xiǎn)，金價(jià)至少在20xx年上半年可望維持高于1200美元，”華僑銀行分析師Barnabas Gan稱(chēng)。
美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要：若通脹處于正軌 將很快加息
北京時(shí)間23日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)周三公布的上次聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)議息會(huì)議紀(jì)要表明，美聯(lián)儲(chǔ)成員有興趣加息，但同時(shí)擔(dān)心新任總統(tǒng)與共和黨控制的國(guó)會(huì)可能推出的財(cái)政政策。
紀(jì)要稱(chēng)，多數(shù)聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，就業(yè)及通脹符合或好于市場(chǎng)預(yù)期，將支持“盡快”加息，但特朗普政府的財(cái)政政策將成為一大變數(shù)。
紀(jì)要稱(chēng)，考慮到有關(guān)特朗普政府與共和黨控制的國(guó)會(huì)的財(cái)政政策計(jì)劃存在著“巨大的不確定性”，聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于應(yīng)如何調(diào)控利率進(jìn)行了斗爭(zhēng)。
紀(jì)要顯示，在17位美聯(lián)儲(chǔ)成員中，只有“兩三人”認(rèn)為財(cái)政政策的不確定性不應(yīng)使近期加息的行動(dòng)推后。
大多數(shù)成員表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該“花一些時(shí)間”等待財(cái)政政策前景明朗化。
紀(jì)要稱(chēng)，還有一些聯(lián)儲(chǔ)官員警告“不應(yīng)依據(jù)不大可能實(shí)行的政策預(yù)期、或者實(shí)行后可能對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與通脹產(chǎn)生與目前預(yù)期效果不同的政策預(yù)期來(lái)調(diào)整利率政策。”
在美聯(lián)儲(chǔ)定于3月14-15日召開(kāi)的下次議息會(huì)議上，上述問(wèn)題可能會(huì)繼續(xù)存在。
2月1日，美聯(lián)儲(chǔ)投票決定維持利率不變。當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)官員們承認(rèn)企業(yè)界對(duì)前景表達(dá)了更多樂(lè)觀看法。
紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)接觸過(guò)的許多企業(yè)都表示，盡管他們變得更為樂(lè)觀，但同時(shí)也在等待聯(lián)邦政府的政策變得更加明朗，此后才會(huì)調(diào)整各自的開(kāi)支與雇傭計(jì)劃。一些企業(yè)擔(dān)心其業(yè)務(wù)可能受到新政府計(jì)劃的傷害。
一些美聯(lián)儲(chǔ)官員指出，就連股市也反映出：關(guān)于擴(kuò)張性稅收與開(kāi)支政策的預(yù)期“可能不會(huì)實(shí)現(xiàn)”。
紀(jì)要顯示，貫穿始終的是，大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員支持漸進(jìn)式加息。少數(shù)官員警告稱(chēng)加息步伐可能會(huì)迅速加快。只有極少數(shù)人希望以非常緩慢的方式加息。
一些美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)狀況可能會(huì)迫使美聯(lián)儲(chǔ)取消其有關(guān)未來(lái)政策路徑的公眾溝通方式。
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