風險投資-新的融資工具

　　顧名思義，風險投資應是具有風險性的投資。其實不然。風險投資在現(xiàn)實中是指融資與投資相結合的一個過程，而風險這一概念不僅體現(xiàn)在投資上，也體現(xiàn)在融資上。從某種意義上說，風險投資過程中最重要的，也是最困難的不在投資方面，而在融資方面。

　　風險投資和融資，就其業(yè)務性質來說可被分為兩大類型：買方金融(Buy-side Financing)和賣方金融(Sell-side Financing)。各類商業(yè)銀行、投資銀行等等都屬于賣方金融，而風險投資企業(yè)和其他數(shù)量有限的金融機構則屬于買方金融。

　　所謂賣方金融是因為這些金融機構都是通過出售自己的服務來獲取利潤的。例如，企業(yè)的股票上市往往是通過投資銀行進行的。投資銀行承銷證券以外，還負責與上市相聯(lián)系的各種業(yè)務，包括法律方面、稅務方面、財務方面、會計方面的業(yè)務。對于所提供的這些服務，投資銀行向企業(yè)索取一定的費用。這種費用可以是證券買入價和售出價之間的差額，也可以是一筆傭金。商業(yè)銀行則通過為企業(yè)提供存貸款業(yè)務賺取存貸之間的利差。

　　買方金融卻與此不同。買方金融的典型特征是首先要籌集一筆以權益資本的形式存在的資金.然后以所籌資金購買剛剛經(jīng)營或已經(jīng)經(jīng)營的企業(yè)的資產(chǎn)。買方金融的利潤主要來自資產(chǎn)買賣的差價。在融資時，風險投資家購買的是資本，出售的則是自己的信譽，吸引人的投資計劃和對未來收益的預期。投資時，他們購買的是企業(yè)的股份，出售的是資本金。退出時，他們出售企業(yè)的股份，買入資本，外加豐厚的利潤，以及光輝的業(yè)績和成功的口碑。將資本撤出后,他們會進行下一輪的融資和投資。

　　風險投資融資的對象主要為：公共的和私人的養(yǎng)老基金，捐贈基金，銀行持股公司，富有的家庭和個人，保險公司，投資銀行，非金融機構或公司，外國投資者。以美國情況為例，到90年代中葉，養(yǎng)老基金占風險投資資金來源的近50%，捐贈基金，銀行持股公司，富有的家庭和個人各占10%，其余占20%。

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