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科技型中小企業(yè)股權(quán)融資策略
第一種是基金組織,手段就是假股暗貸。所謂假股暗貸顧名思義就是投資方以入股的方式對項(xiàng)目進(jìn)行投資但實(shí)際并不參與項(xiàng)目的管理。到了一定的時(shí)間就從項(xiàng)目中撤股。這種方式多為國外基金所采用。缺點(diǎn)是操作周期較長,而且要改變公司的股東結(jié)構(gòu)甚至要改變公司的性質(zhì)。國外基金比較多,所以以這種方式投資的話國內(nèi)公司的性質(zhì)就要改為中外合資。
科技型中小企業(yè)是發(fā)明創(chuàng)造、技術(shù)創(chuàng)新和科技成果轉(zhuǎn)換的主體。在我國有65%的專利、75%的技術(shù)創(chuàng)新、80%的新產(chǎn)品開發(fā)均由科技型中小企業(yè)來完成。雖然科技型中小企業(yè)具有較大的創(chuàng)新活力和發(fā)展?jié)摿,但沒有土地和房產(chǎn)可以抵押,銀行幾乎不予貸款,難以得到金融機(jī)構(gòu)的資金支持。以股權(quán)融資方式引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資基金,是緩解科技型中小企業(yè)融資難的一條有效途徑。本文結(jié)合科技型中小企業(yè)的不同發(fā)展階段及特征,闡述引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的融資策略。
一、充分了解科技型中小企業(yè)的不同發(fā)展階段及其特點(diǎn)
從科技型中小企業(yè)成長過程來看,企業(yè)可劃分為五個(gè)階段:種子階段、產(chǎn)品上市階段、市場推廣階段、成熟階段和高成長階段。
1、種子階段
處于種子階段的企業(yè),表現(xiàn)為公司剛剛成立,缺乏運(yùn)營記錄,公司的管理人員通常是技術(shù)帶頭人,他們掌握著一定的技術(shù),甚至擁有著作權(quán)、版權(quán)或?qū)@,對公司的未來有美好的設(shè)想。但這一階段是最危險(xiǎn)的階段,因?yàn)楣咎幱诩夹g(shù)研發(fā)試制等階段,幾乎沒有收入來源、研發(fā)費(fèi)用較大而資金又緊張,面臨著企業(yè)員工可能隨時(shí)離職等問題,沒有現(xiàn)金流收入,生存壓力很大,管理層重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)和生存問題。
2、產(chǎn)品上市階段
產(chǎn)品上市階段,表現(xiàn)為公司產(chǎn)品已經(jīng)形成,并剛剛上市。這一階段把研發(fā)階段的產(chǎn)品設(shè)想有形化、具體化,有助于增強(qiáng)公司內(nèi)部人員的凝聚力。但公司還面臨著很大的生存壓力?蛻魧Ξa(chǎn)品的反映、購買意愿以及公司形象等成為此階段的重要考慮指標(biāo)。企業(yè)管理處于低水平狀態(tài),資金需求量較大,企業(yè)生存壓力很大,管理層重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問題。
3、市場推廣階段
市場推廣階段,表現(xiàn)為公司的創(chuàng)新產(chǎn)品已有客戶,產(chǎn)生了一定的現(xiàn)金流,但市場占有率不高,盈利能力有限。這一階段的最重要考慮因素是公司的市場擴(kuò)展能力和產(chǎn)品的競爭能力,以及可能存在的管理問題包括成本控制問題等,管理層重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)產(chǎn)品市場占有率和品牌問題。
4、成熟階段
成熟階段,表現(xiàn)為公司的創(chuàng)新產(chǎn)已獲得市場的認(rèn)可,產(chǎn)品具有一定的競爭力,市場占有份額迅速增大,產(chǎn)生了正的現(xiàn)金流量,銷售利潤比例較大,企業(yè)管理水平較高。迅速地融資擴(kuò)大市場成為這一階段的主要特征。這些特征表明公司已渡過了危險(xiǎn)期,管理層重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)發(fā)展問題。
5、高成長階段
企業(yè)處于高成長階段,表現(xiàn)為現(xiàn)有產(chǎn)品的市場份兒較高且比較穩(wěn)定,現(xiàn)金流充裕,產(chǎn)值增長率和利潤增長率均較高,但還有融資需要,因?yàn)橐_發(fā)新產(chǎn)品需要進(jìn)行新的較大投入和市場拓展的經(jīng)營戰(zhàn)略性需要。該階段企業(yè)無論在技術(shù)、生產(chǎn)、銷售、資金等管理方面,都處于行業(yè)領(lǐng)先地位,管理層重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)擴(kuò)張問題。
二、了解風(fēng)險(xiǎn)投資基金
1、概念
風(fēng)險(xiǎn)投資基金又叫創(chuàng)業(yè)基金,是當(dāng)今世界上廣泛流行的一種新型投資資金。它以一定的方式吸收機(jī)構(gòu)和個(gè)人的資金,投向于那些不具備上市資格的中小企業(yè)和新興企業(yè),尤其是高新技術(shù)企業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)投資基金無需風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的資產(chǎn)抵押擔(dān)保,手續(xù)相對簡單。它的經(jīng)營方針是在高風(fēng)險(xiǎn)中追求高收益。風(fēng)險(xiǎn)投資基金多以股份的形式參與投資,其目的就是為了幫助所投資的企業(yè)盡快成熟,取得上市資格,從而使資本增值。一旦公司股票上市后,風(fēng)險(xiǎn)投資基金就可以通過證券市場轉(zhuǎn)讓股權(quán)而收回資金,繼續(xù)投向其它風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。
2、特點(diǎn)
投資對象:主要是不具備上市資格的小型、新興或未成立的高新技術(shù)企業(yè)。
投資周期:一般風(fēng)險(xiǎn)資金是2-5年。
投資回報(bào)率:平均為20%-40%。
投資目的:是注入資金或技術(shù),取得部分股權(quán)(而不是為了控股),促進(jìn)受資公司的發(fā)展,使資本增殖、股票上漲而獲利。
獲利方式:企業(yè)上市或轉(zhuǎn)讓股權(quán)(退出機(jī)制)。
投入階段:企業(yè)發(fā)展各個(gè)階段。
3、作用
風(fēng)險(xiǎn)投資基金是一種“專家理財(cái)、集合投資、風(fēng)險(xiǎn)分散”的現(xiàn)代投資機(jī)制。對于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)而言,通過風(fēng)險(xiǎn)投資基金融資不僅沒有債務(wù)負(fù)擔(dān),還可以得到專家的建議,擴(kuò)大廣告效應(yīng),加速上市進(jìn)程。特別是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),風(fēng)險(xiǎn)投資通過專家管理和組合投資,降低了由于投資周期長而帶來的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn),使高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)和高收益得到有效的平衡,從而為產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供足夠的、穩(wěn)定的資金供給。此外,作為風(fēng)險(xiǎn)投資基金的投資者,也可以從基金較高的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益與成功的投資運(yùn)作中獲取豐厚的投資回報(bào)。
三、與風(fēng)險(xiǎn)投資家談判的策略
投資者最需要的就是和他們所投資企業(yè)的管理者建立一種可依賴的持久的伙伴關(guān)系。
無論是在尋找資金的過程中,還是在表述自己思想的方式上,企業(yè)家都有可能會(huì)犯這樣或那樣的錯(cuò)誤,而兩三個(gè)錯(cuò)誤合在一起就有可能對公司的籌資活動(dòng)造成嚴(yán)重的傷害。為此,企業(yè)家應(yīng)對公司的商業(yè)機(jī)會(huì)和現(xiàn)在管理隊(duì)伍的優(yōu)勢、劣勢有客觀的認(rèn)識(shí)。那些只談優(yōu)點(diǎn)不談缺點(diǎn)的企業(yè)家常會(huì)造成一種缺乏信任的印象。因此,科技型中小企業(yè)在與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)談判時(shí)應(yīng)注意一下策略:
1、企業(yè)家的表現(xiàn)要誠實(shí)
企業(yè)家應(yīng)以一種簡潔的、有條理的、誠懇的方式來表現(xiàn)自己。同時(shí),在服飾穿著上,企業(yè)家應(yīng)著裝正式、穩(wěn)重,給人一種踏實(shí)可靠的感覺。在交流中,企業(yè)家應(yīng)把經(jīng)營計(jì)劃的主要內(nèi)容復(fù)述一遍,只有這樣才能保證風(fēng)險(xiǎn)投資公司了解你的計(jì)劃。
2、亮點(diǎn)要清晰
企業(yè)家應(yīng)盡量以直觀的方式表述自己的思想,少用抽象的名詞。如果可能,最好制作一些幻燈片就更好。企業(yè)家的演講內(nèi)容就包括與這一商業(yè)機(jī)會(huì)有關(guān)的所有重要因素。應(yīng)該很好地準(zhǔn)備和組織自己的材料,以便演講能在20分鐘之內(nèi)結(jié)束。這樣一方面可以保證內(nèi)容的簡明、清楚,另一方面還可以節(jié)省更多的時(shí)間來回答投資者的提問。而面對投資者的提問時(shí),不要規(guī)避責(zé)任而扯開話題或給予模棱兩可的答案,更不要虛構(gòu)內(nèi)容、過多修飾方案,預(yù)先做好充足的準(zhǔn)備會(huì)給你帶來更多自信。
3、利用數(shù)據(jù)說話
每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資家都希望市場像水晶球一樣透明,以便他們可以了解市場增長有多快、規(guī)模有多大。所以,科技型中小企業(yè)一定要花時(shí)間去收集市場信息和數(shù)據(jù),如果依賴于第三方對市場的預(yù)測和評估,不僅不能說服投資者,自己也常常受到這些預(yù)測的愚弄。
4、保持客觀、現(xiàn)實(shí)的態(tài)度
企業(yè)家在做財(cái)務(wù)預(yù)測和分析時(shí),應(yīng)該基于客觀現(xiàn)實(shí)和數(shù)據(jù)進(jìn)行推論。在一個(gè)特定的行業(yè)中,絕大多數(shù)企業(yè)都只能獲得一般利潤或稍高一點(diǎn)。如果一項(xiàng)經(jīng)營計(jì)劃顯示該企業(yè)能獲得行業(yè)平均利潤的幾十倍,那么,它往往會(huì)被風(fēng)險(xiǎn)投資家認(rèn)為不可信。因此,企業(yè)家在與風(fēng)險(xiǎn)投資家談判過程中,在用事實(shí)數(shù)據(jù)說話的同時(shí),還應(yīng)盡量保持客觀和現(xiàn)實(shí)的態(tài)度,給對方以可信的認(rèn)知感。
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