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互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資、股權(quán)眾籌、私募基金募集
股權(quán)融資是什么意思?它與股權(quán)眾籌、私募基金募集有何聯(lián)系?下面就是小編整理的相關(guān)信息，我們一起閱讀學(xué)習(xí)了解吧。
中國(guó)人民銀行、證監(jiān)會(huì)等十部委出臺(tái)《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》(《指導(dǎo)意見(jiàn)》)出臺(tái)之前，并沒(méi)有任何規(guī)范性文件對(duì)私募股權(quán)眾籌融資給予界定。唯一可以參考的是證券業(yè)協(xié)會(huì)去年底出臺(tái)的《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法(試行)(征求意見(jiàn)稿)》。
1《眾籌管理辦法》對(duì)眾籌的界定如下： 本辦法所稱私募股權(quán)眾籌融資是指融資者通過(guò)股權(quán)眾籌融資互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)(以下簡(jiǎn)稱股權(quán)眾籌平臺(tái))以非公開發(fā)行方式進(jìn)行的股權(quán)融資活動(dòng)，明確界定私募股權(quán)眾籌融資屬于非公開發(fā)行。
2國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織對(duì)眾籌融資的定義 《起草說(shuō)明》：眾籌融資是指通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，從大量的個(gè)人或組織處獲得較少的資金來(lái)滿足項(xiàng)目、企業(yè)或個(gè)人資金需求的活動(dòng)。
3為什么是非公開發(fā)行?
《起草說(shuō)明》：通常情況下，選擇股權(quán)眾籌進(jìn)行融資的中小微企業(yè)或發(fā)起人不符合現(xiàn)行公開發(fā)行核準(zhǔn)的條件，因此在現(xiàn)行法律法規(guī)框架下，股權(quán)眾籌融資只能采取非公開發(fā)行。
4十部委的《指導(dǎo)意見(jiàn)》之(九)對(duì)股權(quán)眾籌融資的界定是： 股權(quán)眾籌融資主要是指通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行公開小額股權(quán)融資的活動(dòng)。這個(gè)界定完全顛覆了《眾籌管理辦法》，明確提出了“公開股權(quán)融資”的概念。
5今年八月證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《關(guān)于對(duì)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)開展股權(quán)融資活動(dòng)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行專項(xiàng)檢查的通知》不僅沿襲了十部委的定義： 股權(quán)眾籌融資主要是指通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行公開小額股權(quán)融資的活動(dòng)，具體而言，是指創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者或小微企業(yè)通過(guò)股權(quán)眾籌融資中介機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)(互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站或其他類似的電子媒介)公開募集股本的活動(dòng)。
同時(shí)明確規(guī)定：
未經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得開展股權(quán)眾籌融資活動(dòng)。至此，股權(quán)眾籌融資的性質(zhì)可以說(shuō)蓋棺定論：公開募集。
6認(rèn)定依據(jù)
十部委和證監(jiān)會(huì)對(duì)眾籌的界定，有明確的法律依據(jù)。
《證券法》對(duì)公開發(fā)行的界定有下列情形之一的，為公開發(fā)行：
(一)向不特定對(duì)象發(fā)行證券的;
(二)向特定對(duì)象發(fā)行證券累計(jì)超過(guò)二百人的;
(三)法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。
非公開發(fā)行證券，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式。
股權(quán)眾籌的特性公開和大眾(證監(jiān)會(huì)另外認(rèn)定的一個(gè)特性是小額)，決定了其公開發(fā)行的性質(zhì)。
通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行的非公開股權(quán)融資或私募股權(quán)投資基金募集行為
證監(jiān)會(huì)《通知》
一些市場(chǎng)機(jī)構(gòu)開展的冠以“股權(quán)眾籌”名義的活動(dòng)，是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行的非公開股權(quán)融資或私募股權(quán)投資基金募集行為，不屬于《指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定的股權(quán)眾籌融資范圍。
1通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行的非公開股權(quán)融資(互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資)
這個(gè)概念可能是過(guò)渡性的(互聯(lián)網(wǎng)并不當(dāng)然意味著公開公眾)，與互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資應(yīng)該系同義詞，后者是證券業(yè)協(xié)會(huì)今年9月1日起實(shí)施的《場(chǎng)外證券業(yè)務(wù)備案管理辦法》使用的名詞。
互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資，基本可以認(rèn)為是以證券業(yè)協(xié)會(huì)《眾籌管理辦法》為法律依據(jù)開展的融資活動(dòng)——至少都定性為非公開發(fā)行。這也是我們對(duì)比的一個(gè)前提，否則無(wú)從比較，前提如果變了，邏輯不再存在。
與股權(quán)眾籌的三個(gè)特性相比，唯一可以確定的特性只有一個(gè)：非公開。
2通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行的私募股權(quán)投資基金募集(私募基金募集)
私募股權(quán)投資基金募集特性與眾籌剛好相反：非公開、大額、小眾
互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資與私募基金募集
法律依據(jù)不同
互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資依據(jù)的根本法《證券法》，其次是《公司法》
私募基金的根本法是《證券投資基金法》，其次才是《公司法》、《合伙企業(yè)法》、《信托法》、《證券法》等。
監(jiān)管機(jī)構(gòu)不同：互聯(lián)網(wǎng)融資在證券業(yè)協(xié)會(huì)，私募基金在證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)。
發(fā)行方式和范圍
私募基金募集比互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資嚴(yán)格得多;
互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資：互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)禁止向非實(shí)名注冊(cè)用戶宣傳或推介融資項(xiàng)目。
(《眾籌監(jiān)管辦法》：融資者不得公開或采用變相公開方式發(fā)行證券，不得向不特定對(duì)象發(fā)行證券。融資完成后，融資者或融資者發(fā)起設(shè)立的融資企業(yè)的股東人數(shù)累計(jì)不得超過(guò)200人。)
私募基金：《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》第十四條 私募基金管理人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)不得向合格投資者之外的單位和個(gè)人募集資金，不得通過(guò)報(bào)刊、電臺(tái)、電視、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體或者講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)和布告、傳單、手機(jī)短信、微信、博客和電子郵件等方式，向不特定對(duì)象宣傳推介。
兩高和公安部《關(guān)于辦理非法集資刑事案件適用法律若干問(wèn)題的意見(jiàn)》明確規(guī)定：以吸收資金為目的，將社會(huì)人員吸收為單位內(nèi)部人員，并向其吸收資金的，不屬于“針對(duì)特定對(duì)象吸收資金”的行為，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為向社會(huì)公眾吸收資金。所謂社會(huì)公眾，即不特定對(duì)象。
投資者投資的標(biāo)的不同
互聯(lián)網(wǎng)融資投資標(biāo)的是一個(gè)特定的項(xiàng)目，投資者即股東;私募基金投資者投資的是一個(gè)基金，屬財(cái)產(chǎn)集合體，一般會(huì)投資于若干個(gè)股權(quán)項(xiàng)目，即便投資于一個(gè)項(xiàng)目，投資者也是通過(guò)基金間接而非直接成為股東，處于上一個(gè)層面。
私募股權(quán)投資基金的退出復(fù)雜。
資形式不同
互聯(lián)網(wǎng)融資限于股權(quán)和股份，私募基金還有合伙企業(yè)份額、基金份額等其他多種形式。
違規(guī)操作的法律后果不同
最高人民法院關(guān)于《審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問(wèn)題的解釋》規(guī)定，擅自公開發(fā)行股票、債券的，按擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券罪定罪處罰;未經(jīng)依法核準(zhǔn)擅自發(fā)行基金份額募集基金，可能構(gòu)成非法經(jīng)營(yíng)罪定罪。
股權(quán)融資是什么意思?
概念
股權(quán)融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權(quán)，通過(guò)企業(yè)增資的方式引進(jìn)新的股東的融資方式。股權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)無(wú)須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長(zhǎng)。
特點(diǎn)
長(zhǎng)期性：股權(quán)融資籌措的資金具有永久性，無(wú)到期日，不需歸還。
不可逆性：企業(yè)采用股權(quán)融資勿須還本，投資人欲收回本金，需借助于流通市場(chǎng)。
無(wú)負(fù)擔(dān)性：股權(quán)融資沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利的支付與否和支付多少視公司的經(jīng)營(yíng)需要而定。
融資渠道
股權(quán)融資按融資的渠道來(lái)劃分，主要有兩大類，公開市場(chǎng)發(fā)售和私募發(fā)售。
所謂公開市場(chǎng)發(fā)售就是通過(guò)股票市場(chǎng)向公眾投資者發(fā)行企業(yè)的股票來(lái)募集資金，包括我們常說(shuō)的企業(yè)的上市、上市企業(yè)的增發(fā)和配股都是利用公開市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)融資的具體形式。所謂私募發(fā)售，是指企業(yè)自行尋找特定的投資人，吸引其通過(guò)增資入股企業(yè)的融資方式。因?yàn)榻^大多數(shù)股票市場(chǎng)對(duì)于申請(qǐng)發(fā)行股票的企業(yè)都有一定的條件要求，例如中國(guó)對(duì)公司上市除了要求連續(xù)3年贏利之外，還要企業(yè)有5000萬(wàn)的資產(chǎn)規(guī)模，因此對(duì)大多數(shù)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，較難達(dá)到上市發(fā)行股票的門檻，私募成為民營(yíng)中小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資的主要方式。
優(yōu)勢(shì)
股權(quán)融資在企業(yè)投資與經(jīng)營(yíng)方面具有以下優(yōu)勢(shì)：
�、殴蓹�(quán)融資需要建立較為完善的公司法人治理結(jié)構(gòu)。公司的法人治理結(jié)構(gòu)一般由股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、高級(jí)經(jīng)理組成，相互之間形成多重風(fēng)險(xiǎn)約束和權(quán)利制衡機(jī)制。降低了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
⑵在現(xiàn)代金融理論中，證券市場(chǎng)又稱公開市場(chǎng)，它指的是在比較廣泛的制度化的交易場(chǎng)所，對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化的金融產(chǎn)品進(jìn)行買賣活動(dòng)，是在一定的市場(chǎng)準(zhǔn)入、信息披露、公平競(jìng)價(jià)交易、市場(chǎng)監(jiān)督制度下規(guī)范進(jìn)行的。與之相對(duì)應(yīng)的`貸款市場(chǎng)，又稱協(xié)議市場(chǎng)，亦即在這個(gè)市場(chǎng)上，貸款者與借入者的融資活動(dòng)通過(guò)直接協(xié)議。在金融交易中，人們更重視的是信息的公開性與可得性。所以證券市場(chǎng)在信息公開性和資金價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)性兩方面來(lái)講優(yōu)于貸款市場(chǎng)。
�、侨绻栀J者在企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)中占有較大份額，那么他運(yùn)用企業(yè)借款從事高風(fēng)險(xiǎn)投資和產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)的可能性就將大為減小。因?yàn)槿绻@樣做，借款者自己也會(huì)蒙受巨大損失，所以借款者的資產(chǎn)凈值越大，借款者按照貸款者的希望和意愿行事的動(dòng)力就越大，銀行債務(wù)拖欠和損失的可能性就越小。
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