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融資租賃優(yōu)化承租人財務(wù)結(jié)構(gòu)的9大優(yōu)勢
引導(dǎo)語：有關(guān)融資租賃的優(yōu)化承租人財務(wù)結(jié)構(gòu)，下面是小編收集的九大優(yōu)勢知識，歡迎大家閱讀學(xué)習(xí)。
1.第一還款來源的變數(shù)增大
租賃項目的第一還租來源是基于承租人以租賃標的物開展主營業(yè)務(wù)，實現(xiàn)外延擴大為主(也有裝備、技術(shù)升級等內(nèi)涵擴大)的再生產(chǎn)，其主要根據(jù)還是承租人過去積累的客戶、技術(shù)、團隊等，當下的供給能力滿足不了客戶、市場的需求，是租賃設(shè)備、擴大產(chǎn)能、提質(zhì)增效的原始動因。但對于圍繞大中型企業(yè)配套服務(wù)的中小企業(yè)，在市場波動中毫無控制能力與自我發(fā)展能力，便使得過去的成功反倒成為發(fā)展的包袱——以租賃等負債擴張，一不小心成為壓死駱駝的最后一根稻草。簡而言之，在經(jīng)濟下行的新環(huán)境下，以過去的業(yè)績來預(yù)斷未來收益的模式，已出現(xiàn)巨大的偏差。而融資租賃對介入實體經(jīng)濟的行業(yè)研究貧乏，甚至人云亦云，輕信承租人的判斷，都是極其危險的。
2.抵押物變現(xiàn)難、變現(xiàn)率低
姑不說承租人缺乏抵押物或抵押物不足的現(xiàn)狀(否則可從銀行獲得更低成本的資金)，即使有抵押物——主要指土地、房產(chǎn)，但要出手變現(xiàn)變得十分困難，尤其是工業(yè)用土地、廠房更難，變現(xiàn)率往往是司法二拍打八折，三拍再八折，不能成交即按評估的6.4折(64%)抵償債務(wù)。雖然價格不高，物有所值，但以物償債使出租人等債權(quán)人的流動性受到很大影響。
3.租賃物本身難以對抗風(fēng)險
機械加工設(shè)備、車輛等，新舊設(shè)備的市價落差巨大(即該類設(shè)備經(jīng)初期使用后的折扣大而后期的市價相對穩(wěn)定)，而且一個行業(yè)出現(xiàn)較多經(jīng)營風(fēng)險，新進入者謹慎，二手設(shè)備的買家面窄，更不易成交。尤其是鋼材價高時購置的重量級設(shè)備，現(xiàn)在因鋼材大幅跌價致使設(shè)備更不值錢了，嚴重者只視為廢銅爛鐵加以處置了，最多回收個零頭。由此反省，銀行只認同設(shè)備按市價的30%設(shè)置抵押，確實有一定的道理。
4.經(jīng)營性租賃表外融資功能行將消失
國際會計準則已規(guī)定經(jīng)營性租賃必須計入會計報表，原來經(jīng)營性租賃的賬外核算原則已改變，其表外額外融資的功能不復(fù)存在，設(shè)備的經(jīng)營性租賃將受到較大影響。
基于上述判斷，未來幾年以融物為主要目的的融資租賃的發(fā)展策略將作出新的調(diào)整：
深入鉆研行業(yè)發(fā)展的周期性規(guī)律
融資租賃公司應(yīng)集中力量(主要是風(fēng)控條線的力量)，深刻研究承租人所在行業(yè)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期性規(guī)律，進而選擇主要介入處于產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展階段的行業(yè)，議規(guī)避高的風(fēng)險。即便出現(xiàn)個體風(fēng)險，也可由行業(yè)的大發(fā)展予以兼并、轉(zhuǎn)讓，加以轉(zhuǎn)移、消化風(fēng)險。對于符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律，政府又高度重視的行業(yè)，可積極跟進，尋找商機。因為比之于純商業(yè)項目，多一層政府的力量，不僅承租人可獲得政府的補貼，降低生產(chǎn)經(jīng)營成本，而且出租人介入這類項目一旦出現(xiàn)經(jīng)營困難和風(fēng)險，也可從政府獲得風(fēng)險的分擔(dān)。
目前，融資租賃公司因規(guī)模小，重視不夠，極少開展業(yè)務(wù)拓展的行業(yè)研究，更鮮見融資租賃對行業(yè)判斷的獨到見解，這需要所有的租賃公司和融資租賃人共同努力，無論對于自我發(fā)展、自我避險、自救救人，還是規(guī)范行業(yè)理性發(fā)展的大局，都顯得日益迫切和重要。
大力推進專業(yè)化經(jīng)營
融資租賃公司致力于少數(shù)幾個專業(yè)化領(lǐng)域，把注意力高度集中于專注的細分行業(yè)，可以深刻把握這些行業(yè)、企業(yè)的發(fā)展走勢，厘清企業(yè)的上下游聯(lián)動關(guān)系，吃透該產(chǎn)業(yè)核心(大)企業(yè)的情況，以有助于判斷租賃項目的前景(第一還款來源)，而避免信息不對稱帶來人云亦云、心無主見，此為其一。
其二，在一個專注的領(lǐng)域積累眾多的客戶，按照同業(yè)易兼并，二手設(shè)備只有同業(yè)消化的原則，可以在客戶中轉(zhuǎn)移設(shè)備風(fēng)險，為二手設(shè)備找到出路，為失敗的項目找到下家。
其三，專注于一個行業(yè)，還可調(diào)動上下游企業(yè)控制資金的專門用途，從第三方(原料的供應(yīng)方和產(chǎn)品銷售方及業(yè)務(wù)合作方等)掌握承租人的真實經(jīng)營狀況，以掌握收回租金的主動權(quán)。
基于此，金控租賃致力于大交通、民生工程和節(jié)能環(huán)保三大領(lǐng)域的專業(yè)化經(jīng)營，必須有足夠的耐心，堅持深耕數(shù)年，未來將釋放出巨大的潛能。
堅持分散原則
人們將融資租賃通俗地理解為：已有三臺設(shè)備不能滿足市場之需，而“按揭”增加兩臺設(shè)備，最終是以五臺設(shè)備掙取的收入來支付兩臺設(shè)備的租賃價款。其實這種是融資租賃最經(jīng)典的商業(yè)模式。
當下，大多數(shù)融資租賃公司一則為生存，二則為避險而傾情于政府基礎(chǔ)設(shè)施項目，強調(diào)的是融資租賃的融資性，是類信貸業(yè)務(wù)，這類業(yè)務(wù)單筆量大，完全建立于政府信用之上。
融資租賃與銀行的最大區(qū)別在于銀行有自身的可持續(xù)的分散的資金來源——存款，而融資租賃的資金來源往往是與租賃項目一一對應(yīng)的，且負債是剛性、過于集中的租賃項目，一旦不能及時收取租金，融資租賃公司幾乎無力調(diào)劑，勢必影響融資租賃公司自身的信用，處理不妥，極易釀成多米諾骨牌效應(yīng)。因此在經(jīng)濟新常態(tài)下，融資租賃在發(fā)展以融物為主要目的的業(yè)務(wù)中，務(wù)必堅持項目、單筆租賃額度的分散性，以增強自身經(jīng)營的靈活性(一個相對不大的資金蓄水池可緩解支付到期債務(wù)的壓力)，降低不良資產(chǎn);即便出現(xiàn)一筆壞賬，對公司的破壞力也不大。
專業(yè)化經(jīng)營與項目分散原則的結(jié)合點在于：專業(yè)化要求行業(yè)要集中，而行業(yè)內(nèi)的單個承租人、單筆租賃的額度要相對分散�？梢姸呤遣幻艿摹�
融資租賃公司的籌資渠道及籌資方式
一股權(quán)融資
股東增資
股東增資的方式，從行業(yè)來看，主要集中在金融租賃公司。金融租賃公司資產(chǎn)規(guī)�？焖僭鲩L，按照銀監(jiān)會的規(guī)定，金融租賃公司的杠桿率不得超過12.5倍。多家金融租賃公司達到上限，股東進行增資。
如：2011年9月江蘇金融租賃、2012年12月工銀租賃，以及中聯(lián)重科、柳工等充分利用其母公司為上市公司的優(yōu)勢，通過母公司募集專項資金的方式，從證券市場融資后注資。
海外上市
2011年3月30日，遠東宏信有限公司在香港主板上市，開國內(nèi)租賃公司海外上市的先河，發(fā)行股票8.16億股，募集資金51億元港幣。并借助香港金融市場優(yōu)勢，陸續(xù)發(fā)行人民幣債券、中期票據(jù)、開展銀團貸款等業(yè)務(wù)。
借殼重組上市
2011年，渤海租賃通過借殼重組ST匯通公司在中國大陸主板上市。借殼上市后，渤海租賃融資渠道進一步多元化，不斷開展資本運作進行融資。
引入保險資金作為戰(zhàn)略投資者
保險資金的引入除進一步優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)外，也有利于其未來通過保險公司開展融資。
2013年1月，遠東宏信宣布，公司股東中國中化集團全資子公司Greatpart Limited已經(jīng)于1月6日將共374,805,560股或11.38%公司股份，通過瑞銀香港分行配售臺灣的國泰人壽保險股份以及其他若干投資者。
二債券融資
銀行信貸融資
(1)有追索權(quán)保理
有追索權(quán)保理是目前各家租賃公司運用較多的產(chǎn)品。通過該產(chǎn)品，租賃公司可以有效的防范流動性風(fēng)險，實現(xiàn)租金收入現(xiàn)金流與還款現(xiàn)金流的匹配，避免短借長投的風(fēng)險，同時，因保理融資界定為貿(mào)易背景下的融資，為銀監(jiān)會和人行鼓勵的品種，在此緊縮性信貸環(huán)境下，銀行在此品種下有較多的頭寸和規(guī)模。
(2)無追索權(quán)保理
目前開展無追索權(quán)保理融資的公司主要基于如下目的：一是為了改善控股母公司財務(wù)報表;二是金融租賃公司為了減少撥備計提，多采用無追索權(quán)保理。
在實際操作中，金融租賃公司在項目運作上僅僅為資金通道或者資金管理人，通過做成項目后立即開展無追索保理，實際出資人仍為銀行，這也是銀行規(guī)避監(jiān)管限制，通過租賃公司放貸的一種變通。
(3)同業(yè)拆借
金融租賃公司利用金融機構(gòu)的自身優(yōu)勢，通過同業(yè)拆借市場開展短期流動資金拆借，拆借資金期限為3個月至1年，實務(wù)中拆借期限多為3個月，用于項目上，雖然存在資金錯配的風(fēng)險，但因成本遠低于其他融資方式，處于利潤考慮，金融租賃公司仍多采用此方式，同業(yè)拆借方式約占全部融資的80%-90%，國有商業(yè)銀行控股的金融租賃公司尤其偏愛此種方式。
(4)流動資金貸款
根據(jù)銀監(jiān)會的監(jiān)管要求，各金融租賃公司不能從母行直接獲得融資，因而在實際運作中，各金融租賃公司母行交叉為其下屬租賃公司授信，在授信項下開展中長期流動資金貸款籌。其他租賃公司采用與合作銀行直接授信的方式開展。部分跨國公司設(shè)立的融資租賃公司利用外資銀行開拓中國市場的需求，加之外資銀行與其母公司有較為廣泛的業(yè)務(wù)往來，通過與外資銀行開展中長期貸款融資，融資成本往往較低，在貨幣政策緊縮下可以拿到基準利率甚至基準下浮利率。但在不算寬松的金融市場中，銀行對此限制較多，各家租賃公司運用比例不大。
(5)銀團貸款
2011年9月21日，恒信金融租賃有限公司獲12億銀團貸款。該銀團是由國際開發(fā)銀行牽頭安排，聯(lián)合中國建設(shè)銀行、上海農(nóng)商銀行共同組成。同年9月26日，恒信再獲20億銀團貸款，該銀團由中國銀行上海分行牽頭安排，聯(lián)合中國農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行及中國工商銀行共同組成。上述銀團貸款的成功，也為中國融資租賃公司融資打開了全新的渠道。
(6)銀行理財融資
所謂銀行理財融資即金融租賃公司通過將租賃資產(chǎn)注入銀行理財資產(chǎn)池發(fā)行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品融資。限于成本方面的'考慮，金融租賃公司采用此方式融資發(fā)行的最長理財產(chǎn)品為90天，因而仍然存在資金錯配風(fēng)險。其他租賃公司發(fā)行的理財產(chǎn)品最長可達三年，基本與業(yè)務(wù)資金匹配。
(7)銀行承匯兌票
2012年票據(jù)融資呈現(xiàn)上升的特點，各廠商系租賃公司運用銀行承兌匯票較多，常常以差額保證金的方式運作。
債市融資
(1)金融債券
2009年央行與銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布公告，允許符合條件的金融租賃公司和汽車金融公司發(fā)行金融債券以來，金融債券成為金融租賃公司又一新型融資渠道。但限于目前國內(nèi)對租賃資產(chǎn)的認可程度、債券的存續(xù)期、監(jiān)管要求及流動性因素限制，金融租賃公司發(fā)行金融債券在用款時效、規(guī)模、成本上仍存在諸多局限。(最近3年連續(xù)盈利，最近1年利率不低于行業(yè)平均水平;最近1年不良資產(chǎn)率低于行業(yè)平均水平，在實務(wù)中，銀監(jiān)會的上述規(guī)定常常是自相矛盾的，金融租賃公司常常只能滿足之中的一個條件，因而金融債券較難獲批)
(2)點心債
即香港人民幣債券。以其融資成本低、期限較好的匹配租賃期限等獨特優(yōu)勢，日益成為租賃公司融資的主要渠道之一。
跨國廠商設(shè)立的融資租賃公司依托其母公司在全球的品牌知名度、在全球金融市場融資的便利性開展融資。如卡特彼得公司繼2010年11月在香港發(fā)行10億元人民幣債券后，2011年7月再度赴港發(fā)行人民幣點心債，債券用途主要用于開展融資租賃業(yè)務(wù)。此外，三井住友、歐力士等融資租賃公司亦通過此方式融資。
(3)中期票據(jù)
2012年4月，遠東宏信公告訂立中期票據(jù)計劃，據(jù)此，遠東宏信可透過根據(jù)美國證券法獲豁免注冊規(guī)定的交易，向?qū)I(yè)及機構(gòu)投資者發(fā)售及發(fā)行本金總值不多于10億美元(或以其他貨幣計算的等額金額)的票據(jù)，計劃為增強其未來融資或資本管理之靈活性及效率提供了一個平臺。此項計劃是繼銀團貸款、點心債后，打通的又一引入長期資金的融資渠道，這也為未來其他公司開展融資提供了范例。
三專項資產(chǎn)管理計劃
2010年11月，中國證監(jiān)會發(fā)布《證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點指引(試行)》，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)再次啟動。
2012年11月“工銀租賃專項資產(chǎn)管理計劃”獲證監(jiān)會通過，成為國內(nèi)金融租賃企業(yè)首支獲批發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。金融租賃公司開展此項融資更多的是基于出表的考慮。
該項計劃較好的匹配和項目租賃期限，且融資成本在同期貸款基準利率左右，成本相對合理，唯一不足的是時效較差，從計劃設(shè)立到實際發(fā)行用時過長且監(jiān)管部門對此仍持謹慎態(tài)度，不易批復(fù)。
四信托融資
與銀行信貸融資方式相比，信托融資由于面向公眾投資者，規(guī)模受到貨幣政策影響較小;但是當前成本較高，要求項目有足夠高的收益率進行成本覆蓋，因而仍未成規(guī)模。
五海外融資
此方式僅為外商投資融資租賃公司可以開展。外資融資租賃公司依據(jù)中國大陸對外債管理的相關(guān)規(guī)定，與海外銀行開展應(yīng)收租金保理、銀行貸款等方式進行融資。若公司在中國大陸劃分為外商投資企業(yè)，按照現(xiàn)行有關(guān)外債管理規(guī)定，外商投資企業(yè)借用的外債規(guī)模不得超出其“投注差”，即外商投資企業(yè)借用的短期外債余額、中長期外債發(fā)生額及境外機構(gòu)保證項下的履約余額之和不超過其投資總額與注冊資本的差額。因此可根據(jù)注冊資本與借用外債的關(guān)系在國外進行融資。
六轉(zhuǎn)租賃、聯(lián)合租賃融資
此外，廠商系租賃公司還通過與金融租賃公司開展的轉(zhuǎn)租賃、聯(lián)合租賃進行融資，如交銀租賃與中聯(lián)重科、三一、徐工等廠商下屬租賃公司開展的聯(lián)合租賃等。
海工融資租賃有限公司主營城投融資租賃、政府平臺融資租賃、央企國企融資租賃、上市公司融資租賃、基礎(chǔ)設(shè)施融資租賃、道路管網(wǎng)融資租賃、醫(yī)療教育融資租賃、清潔能源融資租賃、海工裝備融資租賃等業(yè)務(wù)。
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