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企業(yè)融資的誤區(qū)17個
企業(yè)融資是指企業(yè)從自身生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀及資金運用情況出發(fā),根據(jù)企業(yè)未來經(jīng)營與發(fā)展策略的需要,通過一定的渠道和方式,利用內(nèi)部積累或向企業(yè)的投資者及債權(quán)人籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的一種經(jīng)濟活動。
1.準(zhǔn)備不充分。在當(dāng)前的資本市場,必須深入了解投資者的想法,并向其提交能夠滿足其關(guān)鍵要求的商業(yè)計劃和運營模式。必須建立好使你的企業(yè)能夠得到快速增長(具備擴展性的行業(yè))的基礎(chǔ),并能夠呈現(xiàn)你在行業(yè)市場中所具有的稀缺的特性。你需要向投資者闡明你能夠使你的企業(yè)得到快速的發(fā)展,并且你擁有這個行業(yè)里具有豐富經(jīng)驗的管理團隊。你要向投資者展示你的公司可以獲得穩(wěn)定而持續(xù)的收入回報,在合理的時間之內(nèi)投資可以獲得適當(dāng)?shù)挠?/p>
2.采用“步槍”而不是“散彈槍”的策略來尋找投資(投資的尋找必須聚焦于那些最有可能成功的資源)。
3.錯誤判斷了達成交易所需要的時間。
4.太熱衷于你的商業(yè)計劃(這會產(chǎn)生固執(zhí)己見、缺乏靈活性和防衛(wèi)力等問題,使得交易很難達成)。
5.在融資上花費了太多的時間,導(dǎo)致其沒有充足的時間來管理企業(yè)。
6.未能真正理解(或滿足)投資人的投資需求和目的。
7.把你的項目太當(dāng)回事。
8.對于真正所銷售的產(chǎn)品和客戶所真正需要的產(chǎn)品感到困惑。
9.未能構(gòu)建一個強有力的管理團隊。
10.所提供的商業(yè)計劃過于厚重(規(guī)模很重要,越精簡越好)。你應(yīng)該根據(jù)不同的形式準(zhǔn)備不同長度的商業(yè)計劃書——一頁紙的,兩頁紙的,以及全部的。
11.并不了解大多數(shù)的投資人是非常忙的并且討厭浪費他們的時間。因此,你在和他們接觸過程中,盡量簡單明了地表述你的想法,最好直奔主題。
12.所提供的商業(yè)計劃過于注重外表而缺乏有效的分析。
13.忘記了時間就是一切。不要在最后才想起要融資,這已經(jīng)太遲了并且會極大地提升融資成本。最佳的融資時間是在你對它還有耐心的時候。
14.不愿意分享你的想法,也不會把它告訴任何人。那么你不把想法說出來也就不會把它賣出去。
15.自認(rèn)為在投資價格上很明智,而且認(rèn)為投資人是愚蠢的。事實上,一項投資并不僅僅涉及合理的投資價格,你還要考慮投資人所提出的條件有什么其他的戰(zhàn)略目的。
16.并沒有意識到小公司的價值判斷是一門藝術(shù),而不是一門科學(xué)。你應(yīng)該根據(jù)你自身的條件,準(zhǔn)備好在談判中發(fā)揮出你的最大能力。
17.相信所有權(quán)就意味著控制權(quán)。實際上,一個投資者可以在擁有10%所有權(quán)的情況下獲得90%的控制權(quán)(反之亦然),這取決于交易的條件和框架。
真正需要多少資金?
企業(yè)家在尋找資金時常犯的一個錯誤是融到了過少或者過多的資金。在與投資者接觸期間,由于他們錯誤地預(yù)測或判斷實際資金需求,或者除了購買相關(guān)資源之外別無他法,那么他們經(jīng)常會在投資者面前失掉信譽。預(yù)算錯誤的問題是一個大問題,如果你融資過少而不得不再回去融資的話,那么融資的成本就會變得很高,而且第二次融資的過程就會變得更為痛苦。而如果你融資過多,那么你可能會對其他合適的潛在投資者關(guān)上大門。更糟糕的是,這會稀釋你所想要掌握的企業(yè)的所有權(quán)。
考慮階段性投資
投資人避免“超額投資”的一個方法是進行階段性投資而不是把資金一次性地全部投入進去。對于階段(或分層)的考慮通常與特殊的商業(yè)計劃里程或者營運目標(biāo),諸如回報和收益、客戶獲得情況、管理團隊的重構(gòu),以及達到監(jiān)管要求等緊密相連。分層投資能夠保護投資者的資金不被錯誤地使用或浪費,而對于你來說可以防止股權(quán)過早稀釋或損失資本。你可能會傾向于所需的投資資金一次性到位(來減少將來你需要資金時的情勢變更風(fēng)險),但是請記住在融資時你一定要有耐心,而且階段性融資有其真正的長處和優(yōu)點。
資本形成戰(zhàn)略
小型成長中的企業(yè)在融資時可以有多種選擇,但總的來說,你的選擇被限定于兩種方式:債務(wù)和股權(quán)。而如何形成最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)——在兩者之間達到適當(dāng)?shù)钠胶猓且豁椇艽蟮奶魬?zhàn),這個挑戰(zhàn)就是你要尋找到可以承受利率的資金來源。而是否屬于可承受的范圍,則取決于你追求的是債務(wù)融資還是股權(quán)融資。債務(wù)融資下你要考慮的是合同條款、利率水平、折舊率以及未能及時還款的懲罰。股權(quán)融資下你要考慮的是價值(也被稱為估值),對于當(dāng)前所有權(quán)人股份和控制權(quán)的稀釋,以及其他相關(guān)的特別條款,如強制分紅或贖回權(quán)等問題。
你首先要考慮的是發(fā)行證券。證券的類型大致有三種:債權(quán)證券、股權(quán)證券以及混合(或可轉(zhuǎn)換)證券。每一類證券都有它們各自的特性、多樣化的功能,以及隨之而來的成本。
債權(quán)
當(dāng)你發(fā)行債權(quán)證券時一般會采取三種形式:債券、票據(jù)和信用債券。傳統(tǒng)上,債券的發(fā)行一般以公司的財產(chǎn)為擔(dān)保,而票據(jù)和信用債券的發(fā)行則無需擔(dān)保,其依賴于公司的信用程度、盈利能力和增長潛力(因此它們的發(fā)行往往伴隨著較高的利率)。
對于債券的持有人而言,債券的安全性和回報率,取決于對發(fā)行公司風(fēng)險的評估和其未來違約的可能性。成長型的公司由于缺乏較高的信用度,因此在債券或信用債券的銷售條款或合同中經(jīng)常會受到種種限制;這些條款會在債券發(fā)行期間限制你的一些活動。例如,合同中可能會限制企業(yè)的管理層加薪或獲得獎金,或者要求你一直要保持債權(quán)融資和股權(quán)融資的比例符合一定的標(biāo)準(zhǔn)。因此,在你選擇進行該類融資時,你和你的律師一定要對合同條款或整個協(xié)議所可能給你帶來的直接或間接的成本有一個準(zhǔn)確的評估。
股權(quán)
股權(quán)證券包括了普通股、優(yōu)先股,以及認(rèn)股權(quán)證和期權(quán)。每一種類型所包含的權(quán)利、優(yōu)點,以及投資所產(chǎn)生的潛在的回報率都是不同的。傳統(tǒng)的成長型公司(投資人對其價值的評估一般來源于其無形資產(chǎn),如專利、商業(yè)秘密、信譽和預(yù)期盈利等)一般會在發(fā)行債券之前先發(fā)行股票,原因在于他們一般缺乏必須的資產(chǎn)來對債券進行擔(dān)保,而且附條件債券的存在有可能會把公司失敗的風(fēng)險提高到一個不可接受的程度。
普通股
對于公司普通股的購買以及與之相關(guān)的對于公司權(quán)利的稀釋往往對于那些成長型公司的所有者而言是一種傷害。然而,對于公司發(fā)展必須的附加資本的需求,以及個人的穩(wěn)定儲蓄和公司相關(guān)收入的缺乏,使得成長型企業(yè)不得不調(diào)整其資金結(jié)構(gòu)并犧牲一部分公司的所有權(quán)和控制權(quán)。雖然發(fā)行普通股的成本較高而且會帶來對于公司所有權(quán)或控制權(quán)的某些妥協(xié),但是它增加了你的股本基礎(chǔ),并且為企業(yè)的發(fā)展提供了穩(wěn)固的依靠,而且它還會增加你將來獲得借貸資金的機會。
優(yōu)先股
一般而言,優(yōu)先股作為一種股權(quán)證券在某些方面與債權(quán)證券有相似的特征。優(yōu)先股的持有者有權(quán)在公司的紅利分配給普通股股東之前以固定的或可調(diào)整的利率優(yōu)先收到紅利回報(類似于債券產(chǎn)品的持有者)。而且優(yōu)先股的股東在公司清算時也有權(quán)在普通股股東之前獲得公司資產(chǎn)的分配。優(yōu)先股股東還可以把優(yōu)先股轉(zhuǎn)化為普通股來實現(xiàn)其投票權(quán)。這類股票往往還具有反稀釋權(quán)、優(yōu)先購買權(quán)或者可由公司或股東行使的贖回權(quán)。雖然對于固定紅利的支付是免稅的(就像利息支付一樣),并且公司的所有權(quán)同樣被稀釋了,但優(yōu)先股的發(fā)行為你提供了風(fēng)險和回報方面的平衡,因為你并不需要償還最初的投資金額(除非有贖回權(quán)條款)。而且,優(yōu)先股的回報利率是被限定的(除非有可轉(zhuǎn)換為普通股的條款),同時在公司清算時,優(yōu)先股的股東權(quán)利排在債權(quán)人和債券持有人之后。對于可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的使用在風(fēng)險資本家中是非常普遍的。
認(rèn)股權(quán)證和期權(quán)
該類證券給予其持有者在特定的期間以特定的價格買入固定數(shù)量的普通股或優(yōu)先股的權(quán)利。如果上述權(quán)利沒有得到行使,那么它就失效了。如果股票上漲的價格超過了期權(quán)的價格,那么期權(quán)的持有人就可以以折扣價購入股票,從而分享公司增長的收益。
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