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中小企業(yè)選擇投融資機(jī)構(gòu)的技巧
中小企業(yè)如何正確選擇投融資機(jī)構(gòu)?有哪些建議與方法可以幫助企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)選擇呢?
自從2004年4月27日，國務(wù)院提高鋼鐵、水泥、電解鋁、房地產(chǎn)等過熱行業(yè)開發(fā)項(xiàng)目資本金比率，提高鋼鐵、電解鋁、水泥、房地產(chǎn)開發(fā)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例，鋼鐵由25%及以上提高到40%及以上;水泥、電解鋁、房地產(chǎn)開發(fā)(不含經(jīng)濟(jì)適用房項(xiàng)目)均由20%及以上提高到35%及以上。
4月29日，銀監(jiān)會從進(jìn)一步加強(qiáng)信貸風(fēng)險管理的目的出發(fā)，對當(dāng)前商業(yè)銀行的貸款管理進(jìn)行窗口指導(dǎo)。
資金供給市場的趨緊使得近期國內(nèi)中小企業(yè)的投融資服務(wù)市場目前非常活躍，投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)可以分成如下幾類
第一類投融資服務(wù)機(jī)構(gòu): 大型投資機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)基金，有國內(nèi)和國外的投資機(jī)構(gòu)，具有“直接投資能力”(指以自有資金)，國外的投資機(jī)構(gòu)一般通過其地方辦事處進(jìn)行信息收集，辦事處通常不具有最終決策能力。
第二類投融資服務(wù)機(jī)構(gòu): 投資咨詢機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)管理公司，這些機(jī)構(gòu)一般自身不具有直接投資能力，需要接到客戶的融資合同后現(xiàn)找投資者，這類服務(wù)機(jī)構(gòu)在國內(nèi)最為普遍。
第三類投融資服務(wù)者: 個人投融資服務(wù)，某些個人也利用自身資源進(jìn)行項(xiàng)目融資服務(wù)。
一、對融資方選擇第一類投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)的建議
由于目前有很多所謂的投資機(jī)構(gòu)并不具備投資實(shí)力,并且往往要求融資方前期完成商業(yè)計(jì)劃書制作、評估等一系列手續(xù)，花費(fèi)很多費(fèi)用,因此融資者如何正確判斷投資方的實(shí)力是很重要的問題，我們建議按如下步驟判斷。
1、該投資機(jī)構(gòu)是否為國內(nèi)外有名的投資機(jī)構(gòu)，在國內(nèi)有眾所周知的投資項(xiàng)目，若是，則可提高對其信任度。
2、該投資機(jī)構(gòu)是否在融資方所處的行業(yè)內(nèi)有過投資，或希望新進(jìn)入該行業(yè)，若是，則可提高對其信任度。
3、該投資機(jī)構(gòu)要求的投資回報，國內(nèi)一般私募融資的成本均很高，若以股權(quán)方式融資，通常要求財(cái)務(wù)回報率IRR高于15%,部分要求在25%以上。若以債權(quán)方式投資，目前投資者一般需要資金成本年利率在10%以上，通常在15%以上，若投資機(jī)構(gòu)要求的利率低于10%，而且不需要其他資產(chǎn)抵押，則基本上無需再談下去,因?yàn)閲鴥?nèi)沒有這么低的私募融資成本。有些融資者不了結(jié)國內(nèi)的私募融資市場，相信部分“外國投資者代表處”開出的很低的利率(5%-7%，并且不需要抵押)，實(shí)際上，國外的私募融資成本也很高，一個非常簡單的例子，合生創(chuàng)展2005年發(fā)行7年期3億美元債券,債券票面利率和中標(biāo)收益率均為8.125%，如果該外國投資者真的有錢，他為何不購買該債券，而要投向融資者的項(xiàng)目，畢竟一般的項(xiàng)目投資風(fēng)險比投資債券高得多。
4、從業(yè)人員素質(zhì)，著名的投資機(jī)構(gòu)均聘請高學(xué)歷，對目標(biāo)行業(yè)認(rèn)識深刻的投資分析人員，若投資者接洽人員學(xué)歷、經(jīng)驗(yàn)較低，成功可能性很低。
二、第二類投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)的通常做法
1.收費(fèi)方式
第二類投資者通常向客戶預(yù)先收取一定的專業(yè)費(fèi)(合同費(fèi))，專業(yè)費(fèi)的數(shù)額視投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)聲譽(yù)和項(xiàng)目融資難度而差異(一般0.1-100萬)，專業(yè)費(fèi)需要在融資實(shí)現(xiàn)前預(yù)先支付，融資實(shí)現(xiàn)后按融資金額收取一定的融資傭金(1-7%)
2.融資實(shí)現(xiàn)時間
融資實(shí)現(xiàn)時間視項(xiàng)目難度和項(xiàng)目資金需求而差異，一般至少在1-3個月
3. 第二類投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)的工作
第二類投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)工作通常包括商業(yè)計(jì)劃書撰寫、推薦投資機(jī)構(gòu)、融資商務(wù)洽談，融資方式設(shè)計(jì)(融資金額、期限、利率、擔(dān)保方式，以降低融資難度)、融資項(xiàng)目推介會、融資法律手續(xù)的履行。
4. 第二類投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)的融資成功率
雖然投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行了項(xiàng)目的挑選，部分融資服務(wù)機(jī)構(gòu)對項(xiàng)目挑選非常嚴(yán)格，但融資成功率仍然不高，私募融資的成功率非常低,較好的機(jī)構(gòu)有10%的項(xiàng)目融到資金就算不錯了。
5.擔(dān)保
比較高明的第二類投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)為了降低融資難度，一般為投資者的進(jìn)入設(shè)計(jì)較好的擔(dān)保方式，以保護(hù)投資者利益，這種擔(dān)保的方式非常多樣化。
6.后續(xù)合作條款
比較高明的投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)一般在合同中簽訂相關(guān)后續(xù)合作條款，一旦融資成功，雙方簽署長期的財(cái)務(wù)顧問合作協(xié)議(一般三年)，并可能要求成為客戶的上市顧問機(jī)構(gòu)。
7.投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)團(tuán)隊(duì)構(gòu)成
投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)團(tuán)隊(duì)非常多樣化，有以外方背景的投資銀行家為主的，也有以中國國籍的投資銀行家為主的。
三、中小企業(yè)私募融資存在的問題
投融資服務(wù)業(yè)是一個典型的信息不對稱市場，客戶和投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)的占有的信息差異較大，導(dǎo)致很多問題。從我們的融資實(shí)踐分析，主要問題如下：
1.客戶缺乏投融資所需要的會計(jì)、金融、法律、評估知識，對投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)的能力沒有鑒別能力
2.第二類投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)要求客戶預(yù)先支付費(fèi)用以啟動項(xiàng)目，融資失敗也不退還，一旦融資失敗客戶很難承受，往往引起雙方爭執(zhí).第一類投資者需要客戶做商業(yè)計(jì)劃書、評估，花費(fèi)很多中介費(fèi)后項(xiàng)目仍然未融到資金。
3.部分投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)不負(fù)責(zé)任，收了客戶費(fèi)用不進(jìn)行融資服務(wù)，對整個行業(yè)造成不良影響。
4.部分投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)的專業(yè)能力差、沒有資源，從業(yè)人員素質(zhì)不高，很難為客戶降低融資難度，策劃較好的融資方案并實(shí)現(xiàn)融資。
四、私募融資的焦點(diǎn)問題
預(yù)先支付費(fèi)用往往是客戶和投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)爭論的焦點(diǎn)問題，從投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)的角度看，預(yù)先支付費(fèi)用理由如下：
1.投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)啟動項(xiàng)目需要組建團(tuán)隊(duì)進(jìn)行工作，相應(yīng)的發(fā)生工資、差旅費(fèi)，和投資者進(jìn)行商務(wù)洽談又會發(fā)生大量的業(yè)務(wù)招待費(fèi)，在資金融到前該筆費(fèi)用已經(jīng)發(fā)生。若客戶不支付只能自己墊錢進(jìn)行工作，對自身財(cái)務(wù)極為不利。
2.部分客戶在資金融到后不支付傭金，投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)瞎忙一陣沒有得到任何利益。
3.不預(yù)先支付費(fèi)用的客戶往往缺乏計(jì)劃和誠意，可能中途變化計(jì)劃和主意，使得投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)工作白忙一陣。
4.不預(yù)先支付費(fèi)用的客戶可邀請大量的投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)為其服務(wù)，從而使得某投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)推薦的投資者更難被客戶接受。
從客戶的角度看，沒融到資金就預(yù)先支付費(fèi)用往往非常難理解，融資失敗后更感覺被騙。
五、對客戶選擇第二類投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)的建議
作為投融資服務(wù)業(yè)的從業(yè)人員，我建議客戶在選擇投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)前先仔細(xì)考慮清楚如下兩個關(guān)鍵問題。
1.自身項(xiàng)目的前景，決定融資成敗的核心問題實(shí)際上是自身項(xiàng)目的前景，若自身項(xiàng)目不好，不要過高期待有融資高手解決一切資金問題。對自身項(xiàng)目的評價一定要跳看自身的局限，最好先和非這個行業(yè)的朋友溝通一下，聽聽他們的意見。
2.自身的資產(chǎn)和資源，融資需要解決投資者進(jìn)入的風(fēng)險和信任問題，若能為投資者資金安全提供較好的擔(dān)保，這種融資的難度會降低。
因?yàn)槿谫Y領(lǐng)域的多樣化和客戶需求的多樣化，對投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)的選擇的判斷很難歸納出明確的標(biāo)準(zhǔn)，從從業(yè)者的角度，我認(rèn)為對投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)的選擇應(yīng)該遵循如下步驟原則，必要是征詢其它投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的建議：
1.對投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)實(shí)力的評價，其股東背景、注冊資本、總?cè)藬?shù)、辦公場所、人員的學(xué)歷水平，這些細(xì)微的之處結(jié)合投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)對其自身的介紹，往往能發(fā)現(xiàn)是否為不規(guī)范的投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)。
2.投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)實(shí)力：以往的成功案例，若有其以往的成功案例，可提高信任度。若沒有則需要謹(jǐn)慎。最好能和融資成功和失敗的客戶進(jìn)行溝通。
3.投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)的商業(yè)資源、其戰(zhàn)略合作機(jī)構(gòu)，對投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)的商業(yè)資源的評價和考察一般商業(yè)機(jī)構(gòu)是很難進(jìn)行，但很重要。
4.公司成立的年限，融資負(fù)責(zé)人的從業(yè)年限，投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的經(jīng)驗(yàn)和商業(yè)網(wǎng)絡(luò)資源和其從業(yè)年限非常密切，但也需要注意部分公司的核心人員往往承攬大量項(xiàng)目，很難騰出足夠時間完成某個客戶的項(xiàng)目。
5.對項(xiàng)目負(fù)責(zé)人是外國國籍的，需要謹(jǐn)慎，因?yàn)橐坏┏霈F(xiàn)問題該負(fù)責(zé)人出國國內(nèi)很難追究。
6.對于外國投資公司的國內(nèi)辦事處，即使外方總公司實(shí)力很強(qiáng)，并不一定具有投資決定能力。
7.對于個人投融資者，并不一定比機(jī)構(gòu)缺乏信譽(yù)，某些情況下，個人投融資者的成功可能性更大。
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