民營科技企業(yè)融資問題

　　作為我國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的一支生力軍，民營科技企業(yè)是先進(jìn)生產(chǎn)力與最具活力的經(jīng)營機(jī)制的有機(jī)結(jié)合，能充分發(fā)揮技術(shù)創(chuàng)新主體的作用,推動(dòng)高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的高新技術(shù)化。

　　1 引言

　　目前，我國大多數(shù)民營科技企業(yè)正處子創(chuàng)業(yè)與成長階段，這類企業(yè)的創(chuàng)業(yè)與發(fā)展過程面臨著很多深層次問題，這些問題構(gòu)成了我國民營科技企業(yè)發(fā)展的嚴(yán)重障礙，束縛了它們創(chuàng)業(yè)及發(fā)展的步伐，使我國民營科技企業(yè)的發(fā)展一直處于“強(qiáng)位弱勢(shì)”的尷尬境地，其中民營科技企業(yè)所普遍面臨的融資問題最為人們所垢病，這種“不公平待遇”得到了廣泛關(guān)注。因此，解決好民營科技企業(yè)融資問題意義非常重大。

　　2 民營科技企業(yè)融資行為特點(diǎn)

　　民營科技企業(yè)的成長一般分為種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、成熟期和蛻變期，每一個(gè)階段在企業(yè)成長、規(guī)模和財(cái)務(wù)狀況以及風(fēng)險(xiǎn)等方面都存在差異，也決定了各個(gè)階段對(duì)資金的需求特點(diǎn)。

　　2.1 種子期：該階段規(guī)模一般比較小，無信用記錄，外部投資者只能獲得企業(yè)極少量而且模糊的信息，投資風(fēng)險(xiǎn)極大。因此，企業(yè)的資金來源是內(nèi)源投資，主要是企業(yè)的自有資金和內(nèi)部投資者的投資。

　　2.2 初創(chuàng)期：這個(gè)階段仍然存在技術(shù)及產(chǎn)品等各種風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)仍然沒有抵押能力，無法得到資金所有者的青睞，這是民營科技企業(yè)成長過程中資金問題最為凸顯的一個(gè)階段，資金來源主要依賴與內(nèi)源融資和企業(yè)之間的商業(yè)信用。

　　2.3 發(fā)展期：隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，企業(yè)有了抵押能力和信貸記錄，企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)等融資渠道的關(guān)系也隨之發(fā)生改變。這一時(shí)期，對(duì)大多數(shù)民營科技企業(yè)而言，自有資金往往難以滿足需求，但仍缺乏足夠的抵押物、信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)支持，企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭、內(nèi)部管理等方面都面臨巨大挑戰(zhàn)，仍然不穩(wěn)定。

　　2.4 成熟期：企業(yè)從中小型發(fā)展成為大型企業(yè)，具備了豐富的信貸記錄，有了相對(duì)較高的信息透明度，不確定性風(fēng)險(xiǎn)降低，融資渠道逐漸拓寬，開始朝直接融資方向發(fā)展。

　　2.5 蛻變期：在經(jīng)歷了成熟期之后，企業(yè)可能會(huì)逐漸衰亡，也有可能會(huì)盲目投資，導(dǎo)致資金鏈斷裂，走向破產(chǎn);還有可能在清晰的戰(zhàn)略指導(dǎo)下，通過合理的資本運(yùn)作，將企業(yè)導(dǎo)入新的成長曲線。這個(gè)階段，企業(yè)的融資需求與發(fā)展戰(zhàn)略是緊密相連的。

　　3 我國民營科技企業(yè)融資現(xiàn)狀及原因

　　我國民營企業(yè)目前的融資現(xiàn)狀是：①金融環(huán)境相對(duì)較差。國有商業(yè)銀行在經(jīng)營戰(zhàn)略上，偏向國有企業(yè)，使信貸資金更多地流向了國有大中型企業(yè)，而民營企業(yè)因規(guī)模小，信用等級(jí)達(dá)不到規(guī)定，得不到銀行業(yè)的支持。②存在不同程度歧視。信貸人員對(duì)民營企業(yè)的評(píng)價(jià)往往帶有偏見，認(rèn)為民營企業(yè)信用普遍較差，因此盡量限制對(duì)民營企業(yè)的貸款數(shù)額。③各類基金和擔(dān)保公司作用不大。由于缺乏風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制和民間資本的進(jìn)入，風(fēng)險(xiǎn)投資公司的管理和運(yùn)作也不成熟，風(fēng)險(xiǎn)投資沒有起到應(yīng)有作用;另外擔(dān)保公司自身擔(dān)保能力有限，商業(yè)銀行對(duì)擔(dān)保公司的要求也高，因此民營科技企業(yè)融資通過擔(dān)保公司的擔(dān)保自然有限。④直接融資體系的問題。由于我國對(duì)債券發(fā)行條件和規(guī)模的嚴(yán)格限制，民營高新技術(shù)企業(yè)很難通過發(fā)行債券的方式直接融資;另一方面國家規(guī)定對(duì)企業(yè)債券利息征收利息稅，這樣更影響投資者的積極性，對(duì)民營高新技術(shù)企業(yè)來說，債券融資的可能性幾乎為零。

　　造成這些現(xiàn)狀的原因可以從企業(yè)的內(nèi)因和外因兩個(gè)方面考慮。內(nèi)部原因：風(fēng)險(xiǎn)高、不確定性大、無形資產(chǎn)比重大、難以取得貸款、整體素質(zhì)偏低、對(duì)融資渠道使用不充分等等;外部原因：缺乏專門的政策性金融機(jī)構(gòu)或金融制度設(shè)計(jì)，缺少完善的市場(chǎng)融資保證體系，我國的中介服務(wù)體系仍不健全等。

　　4 突破民營科技企業(yè)融資瓶頸的對(duì)策建議

　　融資難是多方面原因造成的，任何單一的措施解決不了問題，一般說來應(yīng)該從下列方面著手解決：首先，提升創(chuàng)新力是核心。規(guī)范治理結(jié)構(gòu)，完善管理制度，建立健全內(nèi)部信用機(jī)制，培育以誠信為核心的企業(yè)文化，加大研發(fā)投入，提升技術(shù)創(chuàng)新力;其次，構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)。建立及完善風(fēng)險(xiǎn)投資體系，建立多層次、全方位的證券市場(chǎng)，規(guī)范我國產(chǎn)權(quán)交易所，為民營科技企業(yè)提供股權(quán)交易平臺(tái)，鼓勵(lì)中小企業(yè)間展開金融互助合作;再次，建立健全融資保障體系。完善中介服務(wù)支撐體系，加強(qiáng)民營科技企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè);最后，完善政策法律環(huán)境。加大政府資金支持，實(shí)現(xiàn)政策性金融資源綜合效能充分釋放，建立健全法律法規(guī)，為民營科技企業(yè)融資提供良好的制度環(huán)境。

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