如何制定最佳融資決策

　　要如何制定最佳融資決策呢?大家是否清楚呢?下面來詳細(xì)看看!

　　一、 前言

　　如何制定最佳的融資決策?融資中應(yīng)當(dāng)注意哪些 問題 ?其中負(fù)債比例如何確定?企業(yè)可以采取怎樣的融資戰(zhàn)略?這是企業(yè)融資決策的核心問題。企業(yè)籌資面臨著內(nèi)外各種不確定因素的影響。要制定合理的籌資政策，只有充分 研究 和分析這些因素把握各種籌資方法，才能作出準(zhǔn)確的籌資決策。

　　目前 國內(nèi)外對于融資決策的研究，多從 金融 學(xué)、管 理學(xué) 的角度進(jìn)行影響因素分析，給出原則性的、定性的結(jié)論。且不同方法得出的結(jié)論不完全一致，導(dǎo)致決策者在決策時的不確定性和盲目性。同時，由于融資決策是個復(fù)雜的過程，影響因素多半是定性的、語言化的，難以用常規(guī)的精確數(shù)學(xué)語言來描述，因此需要考慮模糊多屬性決策方法。

　　本文引入一種新的模糊多屬性決策方法，根據(jù)對融資決策影響因素的分析，將模糊多屬性決策與對融資決策影響因素的分析結(jié)合起來，實(shí)現(xiàn)融資決策的定量化。

　　二、 融資決策影響因素分析

　　企業(yè)籌資面臨著內(nèi)外各種不確定因素的影響。要制定合理的籌資政策，只有充分研究和分析這些因素把握各種籌資方法，才能作出準(zhǔn)確的籌資決策。

　　不同的研究者對于融資決策影響因素有不同的劃分，劃分標(biāo)準(zhǔn)各異，且有的因素之間存在耦合，不利于融資決策的進(jìn)行。本文按照系統(tǒng)分析的思想，運(yùn)用系統(tǒng)分析的方法，綜合考慮影響融資決策的因素。將融資決策影響因素分為兩類：間接因素;直接因素。其中間接因素通過直接因素發(fā)生作用。

　　1. 影響融資決策的間接因素�！伴g接因素”是指相對穩(wěn)定的，不隨具體融資方案而變化，因此對融資決策起間接作用的因素，包括：內(nèi)部因素;外部因素。

　　(1)影響融資決策的內(nèi)部因素。即與企業(yè)自身所處狀態(tài)有關(guān)的因素。①企業(yè)的組織形式;②企業(yè)的規(guī)模及業(yè)績、信譽(yù);③企業(yè)的所處的生命周期階段;④企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu);⑤企業(yè)的盈利能力和償債能力;⑥企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。

　　(2)影響融資決策的外部因素。① 經(jīng)濟(jì) 環(huán)境;② 法律 環(huán)境;③金融環(huán)境：金融

　　政策、利率。而每一項(xiàng)因素又包括許多子因素。

　　2. 影響融資決策的直接因素。“直接因素”是指隨具體融資方案的不同而變化的影響因素，主要包括：融資成本、融資效益、融資風(fēng)險。

　　三、 模糊多屬性決策方法

　　1.多屬性決策的基本方法。多屬性決策方法很多，主要有以下幾種：(1)樂觀型(Maxi—max);(2)悲觀型(Maxi—min);(3)樂觀—悲觀結(jié)合型(Hurwicz);(4)簡單加權(quán)平均型(SAW);(5)折衷型(Compromise Model)。

　　雖然多屬性決策的理想解和負(fù)理想解可能并不存在，但他們可以作為衡量可行解的參照基準(zhǔn)。折衷型決策 方法 的基本思想是優(yōu)先解應(yīng)盡可能靠近理想解，或盡可能遠(yuǎn)離負(fù)理想解，在理想解和負(fù)理想解之間尋求相對滿意的答案，這種方法的關(guān)

　　鍵是如何選擇參照基準(zhǔn)和如何度量可行解與參照基準(zhǔn)之間的距離。

　　2. 模糊折衷型決策方法(F—Compromise)。“模糊折衷型決策方法”(F—Compromise)以模糊理想解和模糊負(fù)理想解二者同時為參照建立起來的。類比經(jīng)典多屬性決策中的概念，模糊理想解由每一屬性中模糊指標(biāo)值的極大集構(gòu)成，模糊負(fù)理想解由每一屬性中模糊指標(biāo)值的極小集構(gòu)成。采用海明距離(Hamming Distance)①度量決策方案與這兩種理想解之間的差異，決策原則是方案與模糊理想解的距離越小越好，而與模糊負(fù)理想解的決離越大越好。

　　具體實(shí)現(xiàn)上有兩種不同方法：

　　(1)“先加權(quán)，后綜合”決策方法。先對模糊指標(biāo)值加權(quán);然后確定模糊理想解和模糊負(fù)理想解，并 計算 方案與兩種理想解之間的距離;繼而排列方案的優(yōu)劣次序作出最終的選擇。

　　(2)“先綜合，后加權(quán)”決策方法。先在原模糊指標(biāo)值的基礎(chǔ)上確定模糊理想解和負(fù)理想解，并引進(jìn)滿意度的概念來刻畫方案與兩種理想解之間的差異，然后對方案在各屬性上的滿意度加權(quán)，以調(diào)整方案的優(yōu)劣次序并最終得到最大滿意解。

　　相比而言，第一種方法步驟簡單，但導(dǎo)致模糊元素非線性化，需采用近似計算技術(shù)以提高決策效率;后一種方法步驟較多，但始終保持模糊元素的線性性質(zhì)，故能獲得 問題 的解析結(jié)果。

　　本文中采用第二種方法。限于篇幅本文不再作詳細(xì)介紹，具體步驟可 參考 文獻(xiàn) “4”。

　　四、 企業(yè) 融資的模糊多屬性決策

　　接下來我們將上述模糊折衷型多屬性決策方法 應(yīng)用 于一個具體的企業(yè)融資決策中。

　　1. 決策變量的選取。融資決策 影響 因素眾多，而其中融資成本、融資效益、融資風(fēng)險這三個指標(biāo)最主要、最易度量，同時為便于 分析 說明。所以在接下來的實(shí)際應(yīng)用中我們將以這三項(xiàng)指標(biāo)為決策依據(jù)進(jìn)行融資決策。

　　此處假設(shè)，經(jīng)過逐項(xiàng)分析已得出不同融資方案的融資成本、融資效益、融資風(fēng)險值，然后將這些分析結(jié)論提交最高決策層進(jìn)行決策，因此這里全部采用語言變量。這是比較符合一般決策情形的。

　　五、 結(jié)論

　　本文所述方法在融資活動中可以發(fā)揮很好的輔助決策作用，可以促進(jìn)融資決策更加 科學(xué) 、可靠。

　　本文中討論的模糊多屬性決策方法是由單個決策者從現(xiàn)有方案中選擇一個決策者認(rèn)為滿意的方案，其決策行為主要表現(xiàn)在單一模糊效用函數(shù)(或模糊優(yōu)先關(guān)系)的構(gòu)造和分析，這是一種獨(dú)斷型決策。但在 現(xiàn)代 社會 生活中，尤其是復(fù)雜的 經(jīng)濟(jì) 活動中，實(shí)際決策的形成并不是一個人說了算的。由于各種經(jīng)濟(jì)決策問題變得越來越復(fù)雜，在許多情況下都有必要集中群體的智慧來共同解決決策問題。

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