孫子兵法讀書筆記范文
《孫子兵法·謀攻篇》《始計》算基本盤，《作戰(zhàn)》講野戰(zhàn)，《謀攻》講攻城。本篇最后說，知彼知已，百戰(zhàn)不殆；知各彼而知已，一勝一負(fù)；不知彼，不知已，每戰(zhàn)必殆。還是廟算。
這回不單算自己的賬，還要算敵人的賬。兩面算完了，能打不能打，能打怎么打。百戰(zhàn)不殆。并且在最后總結(jié)了五勝之法：知道能不能打的一方，勝；知道自己眾，敵方寡，或自己寡，敵方眾，怎么調(diào)配兵力的一方，勝；上下一心的一方，勝；有防備打沒防備的一方，勝；自己干活，沒有上方干預(yù)的一方，勝。
這就是把敵人和自己賬都算了，算完勝了，能打，肯定贏。套到交易里：知道現(xiàn)在能不能交易的人，盈利；知道怎么管理資金的人，盈利；順應(yīng)趨勢的人，盈利；有交易計劃的人，盈利；按計劃交易，沒人指揮自己的人，盈利。這種算賬的方法，是軍事賬。我們交易呢？
算的是現(xiàn)在的價格買進(jìn)是否劃算的賬。所謂知已知彼，百戰(zhàn)不殆。自己的賬我們自己都知道，如果我們是一個理性的人，有一套完整相對正確的理念，有一套行之有效的交易系統(tǒng)。
本身就已經(jīng)戰(zhàn)在不敗的境地了。能不能盈利，就看對方（市場）給不給機會了。算敵方的賬算什么？
1算它的行業(yè)是朝陽行業(yè)，還是夕陽行業(yè)，或是周期行業(yè)。如果是朝陽行業(yè)，那就是面對未來的行業(yè)，那一定是好行業(yè)�？墒俏以凇洞髴�(zhàn)前夕的新能源汽車》中已經(jīng)說過了，雖然是朝陽行業(yè)，但行業(yè)集中度還不夠的情況下，最好先別率先進(jìn)入。等它打完了仗再說。
@佑或許有一些這樣的擔(dān)心，如果行業(yè)集中度完成了，是不是我們錯過了最好的機會。不會的，行業(yè)制霸十年總算不長吧，讓你跟行業(yè)成長十年，還不滿意嗎？其實最怕的是，我們沒有這個耐心跟隨企業(yè)的成長，反而中途下車了。
夕陽行業(yè)呢？煤企肯定是夕陽行業(yè)，做VCD肯定是夕陽行業(yè)，做二極管肯定是夕陽行業(yè)，這樣的夕陽行業(yè)，你肯定能數(shù)出一堆來。那就遠(yuǎn)離它，它是一艘正在下沉的船。
周期行業(yè)呢？例如鋼鐵行業(yè)，受看得見的手之限太多，這段時間大搞基建，它起來了�；t利吃光了，衰落了。供給側(cè)改革，政策給利又來了。你能抓得準(zhǔn)這個脈絡(luò)嗎？如果你能拿的準(zhǔn)，當(dāng)我白說。
如果拿不準(zhǔn)，進(jìn)的晚，出的早�；蛘哌M(jìn)的早，出的晚。賺不了多少錢，還容易一個政策就扣進(jìn)去了。我們希望找什么樣的行業(yè)呢？在任何時候都不會發(fā)生變化的行業(yè)。
比如大消費，雖然在經(jīng)濟危機或者全球倒退的情況下，消費能力會有所下降。但總歸會有消費。沒有奢侈品消費，快消品總會有吧。我們希望找到一只或幾只長期牛股，十年或十?dāng)?shù)年東北偏北的運行。
不受周期影響，你看格利，你看伊利，你看茅臺，你看白藥，都是這種長期牛股。更進(jìn)一步，我們需要找到即不夕陽，又不朝陽，又不受周期影響，并且行業(yè)集中度很高的行業(yè)。讀書筆記·那么這些問題就都可以避免了。2算它的有沒有定價權(quán)。甜味劑的安賽蜜，屬于一種代糖。金禾實業(yè)占比市場70%。注意它不是綿糖、白砂糖，它只是一種添加劑，這種商品不是民生必須品，不受物價限制。
我現(xiàn)在喝可樂已經(jīng)開始喝零度、雪碧喝零卡，到處都需要這種代糖。肥胖的人要注意飲食，不肥胖的人要保持身材。代糖無處不在，又不受管制，市場占有率還高。
這絕對有定價權(quán)，想要嗎？我開個價。有定價權(quán)的企業(yè)有很多，但并不是每個企業(yè)的定價權(quán)都是真·定價權(quán)。例如水電、燃?xì)�、燃油，這些雖然不受市場控制，企業(yè)有定價權(quán)，但這種定價權(quán)還掌握在國家手里，不是真的定價權(quán)。
而有些有定價權(quán)的企業(yè)，例如可樂，茅臺，香煙等，它們一是有成癮性。并且可以隨著通貨膨脹漲價，但通脹結(jié)束之后，它們又不降價。你愛喝可樂，三塊漲到三塊五，對你來說沒感覺。這就是定價權(quán)。巴菲特把這個進(jìn)一步解釋為消費者黏度。
還有一些壟斷寡頭有定價權(quán)，比如維生素，雖然是上游企業(yè)，維生素可以直接以維生素的形式出售，也可以添加到食物、藥品、護(hù)膚品中。全球只有6家可以生產(chǎn)維生素，即便不是下游直接接觸消費者的企業(yè)，它也有定價權(quán)。
那么按吳軍先生說的意思，你要尋找獨一無二的價值。獨一無二的價值，就是定價權(quán)。
3我們要算它的企業(yè)好不好。如果一家企業(yè)負(fù)債率達(dá)到80%以上，現(xiàn)金流也不樂觀。隨時有資金斷鏈的風(fēng)險。再好的行業(yè)，也不能買。如果一家企業(yè)的負(fù)責(zé)人股權(quán)質(zhì)押率很高，風(fēng)吹草動分分鐘暴倉，不能買。
如果一家企業(yè)紙面盈利很多，現(xiàn)金不回流，不能買。如果一家企業(yè)營收持續(xù)下降，哪怕凈利潤升高，不能買。如果一家企業(yè)靠投資收益和營業(yè)外收入勉強維持，不能買。等等等等，環(huán)境好，也要看身體好不好。錦衣玉食，一個肺癆，還有希望嗎？環(huán)境好，身體好，才有可能長足發(fā)展。
4：我們要算它的價值是不是足夠低。世間有千百種估值方法，我比較了一下，認(rèn)為還是股東盈余折現(xiàn)法目前最適用。具體怎么估值，我在《談?wù)劰乐怠分幸呀?jīng)講過了。就不再贅述。
價格足夠低，以低于公允價值的價格買進(jìn)，永遠(yuǎn)是價值投資。因為我們即便廟算了很多，有沒有算錯的可能？完全有。既然有算錯的可能，那就多打一些折，我是打五折。巴菲特要打四折。打折就是把算錯的風(fēng)險讓出來。讓你有機會出逃。
PEG法講究戴維斯雙擊。低PE買，預(yù)期增長率高。果真按預(yù)期增長了，通過市盈率放大盈利。PEG法講的很誘人，但是普通的股東盈余折現(xiàn)法就沒有戴維斯雙擊了嗎？股東盈余折現(xiàn)打?qū)φ�，本身就是代表著低PE買進(jìn)。
我們在折現(xiàn)法之前，算了行業(yè)，算了這定價權(quán)，算了企業(yè)的賬務(wù)，它的'盈利本身就是有預(yù)期的。如果預(yù)期收益不好，那肯定哪一步出了問題，要么行業(yè)不好，要么沒有定價權(quán)，要么財務(wù)有問題。早在前三步就已經(jīng)篩選出去了。所以這方面不用擔(dān)心。
那么又是低價，又是三好，為什么就沒有雙擊。好像只有PEG有雙擊一樣。這不科學(xué)，不是傲慢，就是偏見。好，我們算完了，自己方法，自己的理念，自己的體系不用算。算敵人的，算四步。敵人的也算好了，知已知彼，百戰(zhàn)不殆。
并且我們用低于公允價值的價格買進(jìn)，本身還覆蓋了算錯了的成本，可謂萬全之策。再回到斯多葛學(xué)派的二分法。不能改變的接受，能改變的盡力。行業(yè)好不好，企業(yè)好不行，我們不能改變。但是我們能選擇。你不好，我不選你。
你好，我還要看價格低不低�；剡^頭來說兵法，給企業(yè)算賬，就是知彼。我自己已知，敵人也算清楚了。還有什么不放心的呢？當(dāng)然前三步，好行業(yè)，定價權(quán)，好企業(yè)，我們能算，但還是主觀的算。算對了，知彼；沒算對，不知彼。
但價格我們是能算出來的啊，這個量化是最簡單的方法。兵法說了，知已，不知彼，一勝一敗。至少還有50%的機率吧。即便真算錯了，我們低價買也沒問題，安全了。兵法寫了三法，說來說去，都是在算賬。沒有一處用陰謀，全是陽謀。
很無聊是嗎？為什么不用計，出奇制勝呢？廟算完，打的勝才打。打不勝不打。所以孫子說，善戰(zhàn)者，無智名，無勇功。真會用兵的人，沒有這些險勝。險勝，以少勝多，出奇制勝。有觀賞性，但沒有操作性。為什么名將都有以少勝多，出奇制勝呢？那你是名將了解的少，你去看白起，你去看吳起。
周瑜，謝安、曹操，陸遜怎么講？一是小說家言，為了好看。二是這些都是幸存者偏差，那些弄險的人死了多少？
你不知道。作死肯定不會記在歷史中，分母你不知道罷了。不要為了好看，就去當(dāng)分母。要算賬，坐下來。
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