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企業(yè)融資理財(cái)案例分析
理財(cái)不僅僅是把財(cái)務(wù)往外投,被投資也是一種理財(cái),不懂得被投資也就不懂得怎么更好投資。下面是小編為大家整理的企業(yè)融資理財(cái)案例分析,歡迎大家閱讀瀏覽。
企業(yè)融資理財(cái)案例分析
1、銷售輸血法
首先不得不提的是華夏幸福的“銷售輸血法”,那就是眾所周知的住宅銷售,這也是多年來華夏幸福業(yè)績(jī)支撐和血流順暢的關(guān)鍵保障。
全球企業(yè)界有一句人所共知的話:“現(xiàn)金流比利潤(rùn)更重要!”由于產(chǎn)業(yè)新城開發(fā)曠日持久,現(xiàn)金流進(jìn)出嚴(yán)重不匹配,如果沒有多年來住宅銷售的給力支持,別說做到如今的品牌規(guī)模,就連活下去都成問題。
我們來看一下華夏幸福歷年的住宅銷售額。2015年723.53億,2014年512.54億,2013年374.24億,2012年211.35億,白花花的住宅銷售回款是華夏幸福規(guī)模迅速膨脹和產(chǎn)業(yè)新城全國(guó)遍地開花的重要保證。
2、信托借款
信托借款歷年來都是占華夏幸福最大比例的融資形式,雖然信托融資成本是所有融資形式中最高的,但由于門檻較低,選擇面廣,數(shù)額巨大,一直是地產(chǎn)公司最為倚賴的融資手段。比如2015年4月,華夏幸福的下屬公司大廠華夏就向大業(yè)信托有限責(zé)任公司借款金額25億元。
信托占總體融資比例2012年達(dá)到73%,2014年和2013年,也分別占到44%和43%,2015年,信托融資總規(guī)模達(dá)到190億元,為40%,由此也可以看到,早期華夏幸福必須更加依托于高成本、低門檻的信托融資,隨著規(guī)模的增加、品牌知名度的提升,融資渠道也開始逐漸拓寬,高成本信托融資的比例也在逐漸降低。
3、公司債
2016年3月29日,華夏幸福第二期公司債券發(fā)行完畢,發(fā)行規(guī)模30億元,期限5年,在第3年末附公司上調(diào)票面利率選擇權(quán)和投資者回售選擇權(quán),票面利率5.19%。2015年開始房地產(chǎn)行業(yè)的資金面寬松,整體融資成本下降是個(gè)普遍趨勢(shì),從2015年二季度開始的公司債發(fā)行大潮舊很能說明問題,很多公司債成本都在5%左右。這個(gè)趨勢(shì)一直延續(xù)到2016年一季度,華夏幸福從2015年開始連續(xù)幾筆低成本的公司債發(fā)行,也成功將其平均融資成本從9.64%拉低到7.92%。這對(duì)華夏幸福節(jié)省利息支出、提升利潤(rùn)率可是起到關(guān)鍵性作用的。
4、夾層融資
什么是夾層融資?說白了就是明股暗債,表面上看起來是股權(quán)轉(zhuǎn)讓,但實(shí)際約定未來回購(gòu),并以差價(jià)作為利息或支付約定利息,由于介入股債之間,故曰“夾層”。
華夏幸福非常擅長(zhǎng)這種靈活機(jī)動(dòng)的融資形式。例如2013年11月,由華澳信托募資10億元,投入華夏幸福旗下的北京豐科建。其中向北京豐科建增資7.6億元,向北京豐科建提供信托貸款2.4億元。交易完成后,華澳信托對(duì)豐科建持股66.67%,九通投資持股33.33%。這樣一來,華夏幸福變成了“小股操盤”的形式。
這種夾層融資最大得好處還在于財(cái)務(wù)報(bào)表更漂亮。這個(gè)怎么理解?由于華夏幸福成為了小股東,豐科建不再進(jìn)行并表,那么豐科建的負(fù)債也不再體現(xiàn)在華夏幸福的合并報(bào)表之中,成為表外負(fù)債,這樣無疑就優(yōu)化了資產(chǎn)負(fù)債表,是現(xiàn)在很流行的一種財(cái)務(wù)處理方式。
這種夾層融資華夏幸福屢試不爽。隨后幾年時(shí)間,華夏幸福又分別與華鑫信托、長(zhǎng)江財(cái)富、平安信托等眾多信托公司故技重施,把旗下公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓或直接增資,華鑫信托、平安信托和長(zhǎng)江財(cái)富等都有經(jīng)營(yíng)收益權(quán),并可以在相應(yīng)的時(shí)間內(nèi)選擇靈活的退出方式。
5、售后回租式融資租賃
這也是華夏幸福非常擅長(zhǎng)的融資方式,絕對(duì)的“變廢為寶”。名字聽起來比較復(fù)雜,但一看實(shí)例大家很容易明白。2014年3月,大廠回族自治縣鼎鴻投資開發(fā)有限公司以其所擁有的大廠潮白河工業(yè)園區(qū)地下管網(wǎng),以售后回租方式向中國(guó)外貿(mào)金融租賃有限公司融資3億元,年租息率7.0725%,為期兩年。
也就是說,華夏幸福把工業(yè)園區(qū)的地下管線賣給融資租賃公司,該公司再把管線回租給華夏幸福,華夏幸福每年付給該公司租金(3億元x7.0725%),并在每隔半年不等額的償還本金,直到2年后等于實(shí)際上以3億元的總價(jià)格回購(gòu)這些管線。
2014年5月,吃到甜頭的華夏幸福又跟中國(guó)外貿(mào)金融租賃有限公司做了一筆幾乎一模一樣的買賣,以2.86億元再次把一部分園區(qū)地下管線賣給中國(guó)外貿(mào)金融租賃有限公司,年租息率則便宜了一些,6.15%,依然是兩年后回購(gòu)?fù)戤叀?/p>
顯然,華夏幸福以遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他融資形式的成本,用沒有任何現(xiàn)金流價(jià)值的地下管線,獲得了近6億元的真金白銀,以華夏幸福項(xiàng)目的收益率,在覆蓋這些成本的基礎(chǔ)上還能有相當(dāng)不錯(cuò)的收成,應(yīng)該說是一筆十分劃算的融資交易。
6、債務(wù)重組
這也是華夏幸福一種巧妙的玩法,債務(wù)快到期了,就來個(gè)乾坤大挪移,將這筆債務(wù)轉(zhuǎn)讓給別家,相當(dāng)于延長(zhǎng)了還款日期,或者說就是又借到一筆新的融資。
2014年8月28日,恒豐銀行對(duì)華夏幸福子公司三浦威特享有8億元債權(quán)即將到期,經(jīng)過幾方商量,恒豐銀行將標(biāo)的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給長(zhǎng)城資管,三浦威特接受該項(xiàng)債務(wù)重組。債務(wù)重組期限為30個(gè)月。相當(dāng)于延長(zhǎng)了對(duì)銀行的還款期限,將融資期限延長(zhǎng)了30個(gè)月。
債務(wù)重組期限為30個(gè)月,長(zhǎng)城資產(chǎn)對(duì)三浦威特的重組收益為:從2014年9月至2015年9月按照未償還重組債務(wù)本金的8%/年計(jì)算,日利率=8%÷360;從2015年9月至2017年3月按照未償還重組債務(wù)本金的12%/年計(jì)算,日利率=12%÷360。逾期還款的,逾期罰息利率按重組利率上浮30%計(jì)算。不能按時(shí)支付的利息,按罰息利率計(jì)收復(fù)利。
7、債權(quán)轉(zhuǎn)讓
這其實(shí)跟前面的債務(wù)重組很像,這是一種較為常見的融資形式,即將自己享有的債權(quán)以一定現(xiàn)金作價(jià)賣給第三方,相當(dāng)于以一定的成本提前回收了這部分現(xiàn)金,加快了債權(quán)盤活和資金周轉(zhuǎn)速度,很多處于快速擴(kuò)張期的公司都會(huì)傾向于采取這種融資方式。
2014年3月8日,同屬華夏幸福旗下的京御地產(chǎn)和大廠華夏之間的債務(wù)協(xié)議就被做了這樣的文章。由于京御地產(chǎn)還欠大廠華夏19.78億元,大廠華夏以其中到期的18.85億元作價(jià)15億元賣給信達(dá)資產(chǎn)。這樣一來,其中的3.85億元就相當(dāng)于大廠華夏提前收回現(xiàn)金的成本。
在大廠華夏提前收回現(xiàn)金興高采烈地離場(chǎng)后,京御地產(chǎn)日子也并不難過。因?yàn)檫@些債務(wù)的重組寬限期為36個(gè)月,分12期償還,且前兩次都是每3個(gè)月5000萬的償還額,還比較輕松,9個(gè)月之后要還2億元的時(shí)候,已經(jīng)是年底結(jié)算,全國(guó)項(xiàng)目都在回款,可以說節(jié)奏的拿捏讓自己非常舒服。
3月14日發(fā)生了另一次債權(quán)融資。京御地產(chǎn)擬將其持有的對(duì)天津幸福100180萬元的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給天方資產(chǎn),天方資產(chǎn)向京御地產(chǎn)支付債權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款10億元。債權(quán)轉(zhuǎn)讓后,債務(wù)重組期限為2年。天津幸福將債務(wù)本金中的10億萬元于債務(wù)重組期限屆滿時(shí)一次性支付給天方資產(chǎn);資金占用費(fèi)由天津幸福自債務(wù)重組開始之日起按季支付至天方資產(chǎn)指定賬戶,資金占用費(fèi)費(fèi)率為債務(wù)重組金額的9.8%/年。這與上一筆融資除了在還債期限和方式上有別之外,基本大同小異。
8、應(yīng)收賬款收益權(quán)轉(zhuǎn)讓
華夏幸福做過兩種應(yīng)收賬款收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓。
第一種是《商品房買賣合同》項(xiàng)下可收取的待付購(gòu)房款,這個(gè)比較容易理解。2016年3月9日,華夏幸福與平安信托簽署《應(yīng)收賬款買賣協(xié)議》,由平安信托設(shè)立信托計(jì)劃,以信托計(jì)劃項(xiàng)下信托資金為限購(gòu)買華夏幸福享有的標(biāo)的應(yīng)收賬款中的初始應(yīng)收賬款,以應(yīng)收賬款現(xiàn)金流回款余額為限循環(huán)購(gòu)買公司享有的標(biāo)的應(yīng)收賬款中的循環(huán)購(gòu)買應(yīng)收賬款。現(xiàn)金流回款余額指扣除由監(jiān)管銀行按照平安信托指令將應(yīng)收賬款現(xiàn)金流回款中的相應(yīng)款項(xiàng)從應(yīng)收賬款收款賬戶劃轉(zhuǎn)至信托財(cái)產(chǎn)專戶后的余額。初始應(yīng)收賬款的買賣價(jià)款為20億元;循環(huán)購(gòu)買應(yīng)收賬款的買賣價(jià)款為應(yīng)收賬款的賬面值,循環(huán)購(gòu)買部分累計(jì)不超過100億元。
聽起來很復(fù)雜,其實(shí)就把未來要收到的錢提前先賣給平安信托,以一定的融資成本提前回流現(xiàn)金,與上面的債權(quán)轉(zhuǎn)讓大同小異。
第二種就比較特殊了,是對(duì)地方政府享有的應(yīng)收賬款收益權(quán)轉(zhuǎn)讓。2015年7月30日,華夏幸福子公司九通投資將其合法持有的大廠鼎鴻對(duì)大廠回族自治縣財(cái)政局享有的應(yīng)收賬款人民幣8億元,以及嘉興鼎泰對(duì)長(zhǎng)三角嘉善科技商務(wù)服務(wù)區(qū)管理委員會(huì)享有的應(yīng)收賬款人民幣7億,共計(jì)15億元的應(yīng)收賬款收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給匯添富資本。九通投資擬于目標(biāo)應(yīng)收賬款收益權(quán)轉(zhuǎn)讓期滿12個(gè)月后,向匯添富資本回購(gòu)目標(biāo)應(yīng)收賬款收益權(quán)。
也就是說,名為轉(zhuǎn)讓,實(shí)為抵押。了解華夏幸福模式的人都知道,這些應(yīng)收賬款主要是地方政府應(yīng)該支付給華夏幸福招商落地投資額45%的產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù)費(fèi)用,約定是最多5年支付,實(shí)際上什么時(shí)候還,或者說到底還不還就真不清楚了。華夏幸福用這兩筆不知道什么時(shí)候能還的應(yīng)收賬款換來15億真金白銀用一年,絕對(duì)也是一筆超級(jí)劃算的買賣,匯添富資本也不在乎這筆錢到底還不還,反正有的利息賺也很開心。
值的一提的是,這么好的交易,華夏幸福這5年來只做過2筆,分別是2012年對(duì)東莞信托的一筆,以及2015年對(duì)匯添富的這一筆,在總體融資規(guī)模的比例可謂九牛之一毛。2015年底華夏幸福報(bào)表里的應(yīng)收賬款已經(jīng)高達(dá)72億元,是個(gè)非常危險(xiǎn)的存在,華夏幸?隙ㄒ蚕M軌蚨嗟盅阂恍呛茱@然,金融機(jī)構(gòu)也非常擔(dān)心這些“隱雷”的威脅,一旦爆炸破壞力非同小可,因此多年來敢于刀口舔血者寥寥無幾。
9、資產(chǎn)支持證券(ABS)
自2014年11月11月資產(chǎn)證券化備案制新規(guī)出臺(tái)以來,交易所資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模2015年呈現(xiàn)明顯加速增長(zhǎng)。由于在降息周期和金融市場(chǎng)“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒”的大背景下,各類投資機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)支持證券需求旺盛,華夏幸福也希望能夠在其中分一杯羹。
2015年11月23日,上海富誠(chéng)海富通資產(chǎn)管理有限公司擬設(shè)立“華夏幸福物業(yè)一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”,以專項(xiàng)計(jì)劃募集資金購(gòu)買幸福物業(yè)所享有的物業(yè)費(fèi)債權(quán)及其他權(quán)利,以基于物業(yè)費(fèi)債權(quán)及其他權(quán)利所獲得的收益作為支付資產(chǎn)支持證券持有人本金及收益資金來源。此次專項(xiàng)計(jì)劃將于上海證券交易所掛牌上市。
此次專項(xiàng)計(jì)劃發(fā)行總規(guī)模不超過24億元,其中優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券面向合格投資者發(fā)行,發(fā)行對(duì)象不超過二百人,規(guī)模不超過23億元;次級(jí)資產(chǎn)支持證券由幸福物業(yè)認(rèn)購(gòu)。
發(fā)行期限方面,專項(xiàng)計(jì)劃優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券擬分為五檔,預(yù)期期限分別為1年、2年、3年、4年及5年,次級(jí)資產(chǎn)支持證券期限為5年。
華夏幸福表示,此次募集資金主要用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。幸福物業(yè)簽署《差額支付承諾函》,對(duì)專項(xiàng)計(jì)劃資金不足以支付優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券持有人預(yù)期收益和未償本金余額的差額部分承擔(dān)補(bǔ)足義務(wù)。華夏幸福為幸福物業(yè)在《差額支付承諾函》項(xiàng)下的義務(wù)提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。
10、特定收益權(quán)轉(zhuǎn)讓
這其實(shí)與平安信托的那一筆商品房應(yīng)收賬款買賣協(xié)議如出一轍,但更規(guī)模更小更直接一些。2014年6月19日,大廠華夏、大廠京御地產(chǎn)、京御幸福、京御地產(chǎn)、香河京御、固安京御幸福分別與信風(fēng)投資管理有限公司簽署《特定資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,約定轉(zhuǎn)讓方向信風(fēng)投資轉(zhuǎn)讓特定資產(chǎn)收益權(quán),特定資產(chǎn)為轉(zhuǎn)讓方與付款人已簽訂的《商品房買賣合同》項(xiàng)下除首付款外的購(gòu)房款項(xiàng),轉(zhuǎn)讓價(jià)款分別為6300萬元、1300萬元、5200萬元、8400萬元、2200萬元、8600萬元。
11、股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓
2015年7月16日,建行廊坊分行以5.5億元的價(jià)格受讓九通投資持有的三浦威特30.9%股權(quán)的股權(quán)收益權(quán),九通投資擬于該股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓期滿24個(gè)月后,向建行廊坊分行回購(gòu)標(biāo)的股權(quán)的股權(quán)收益權(quán)。這種融資本質(zhì)上與上面的債權(quán)轉(zhuǎn)讓、特定資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓等等都是一樣的,是一種預(yù)期收益權(quán)的抵押借款,無非是標(biāo)的物的區(qū)別而已。
12、戰(zhàn)略引資
戰(zhàn)略引資,不是簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)性融資,入資方是要實(shí)實(shí)在在參與經(jīng)營(yíng)管理,并按照持股比例享受經(jīng)營(yíng)收益的。比如2013年10月,資產(chǎn)管理公司天方資產(chǎn)就向華夏幸福旗下的孫公司九通投資其中注資30億元,13.9億元進(jìn)入注冊(cè)資本,16.1億元進(jìn)入資本公積。注資后,華夏幸福的子公司京御地產(chǎn)持有其55%股權(quán),天方資產(chǎn)持有其45%股權(quán)。
天方資產(chǎn)進(jìn)入后,不僅派人進(jìn)駐董事會(huì),參與經(jīng)營(yíng)管理,并享受九通投資的投資收益、利潤(rùn)分紅。華夏幸福屢屢利用這種讓渡股權(quán)和收益的模式增強(qiáng)資本實(shí)力,能夠?qū)崿F(xiàn)更快地?cái)U(kuò)張。
13、關(guān)聯(lián)方借款
華夏幸福還有幾個(gè)重要的關(guān)聯(lián)方,都是銀行系統(tǒng)的,這也給自己開辟了一條更便利的融資渠道。2014年,華夏幸福的兩個(gè)間接控股子公司三浦威特和大廠鼎鴻分別向廊坊銀行營(yíng)業(yè)部借款人民幣5800萬元、3400萬元,借款期限均為1年,借款利率均為9%左右。而廊坊銀行正是華夏幸福的關(guān)聯(lián)方:公司董事長(zhǎng)王文學(xué)擔(dān)任廊坊銀行董事,公司董事郭紹增擔(dān)任廊坊銀行副董事長(zhǎng)。
同樣的借款還有很多次。比如2015年9月9日,三浦威特向廊坊城郊聯(lián)社借款人民幣1億元,借款期限為1年,借款利率為6.955%。公司董事郭紹增任廊坊城郊聯(lián)社理事,因此廊坊城郊聯(lián)社同樣是華夏幸福的關(guān)聯(lián)方。
14、特殊信托計(jì)劃
2015年5月26日,華夏幸福的兩家下屬公司,三浦威特對(duì)廊坊華夏享有3億元債權(quán),三浦威特以這3億元債權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn),委托西藏信托設(shè)立信托計(jì)劃,信托項(xiàng)目存續(xù)期預(yù)計(jì)為12個(gè)月,西藏信托同意受讓標(biāo)的債權(quán),轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為3億元,三浦威特承諾將于信托終止日前的任一核算日按《債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》約定支付標(biāo)的債權(quán)回購(gòu)款項(xiàng)。
15、夾層式資管計(jì)劃
華夏幸福非常擅長(zhǎng)和資產(chǎn)管理公司達(dá)成這種資管計(jì)劃,來進(jìn)行短期的融資。2015年,華夏幸福及兩家下屬公司京御地產(chǎn)、華夏新城與大成創(chuàng)新、湘財(cái)證券這兩家公司簽署相關(guān)文件,涉及大成創(chuàng)新發(fā)行的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃向華夏新城增資4億元,湘財(cái)證券管理的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃或推薦的客戶將認(rèn)購(gòu)大成創(chuàng)新發(fā)行的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃。大成創(chuàng)新有權(quán)自出資日起滿12個(gè)月后,與京御地產(chǎn)簽署《股權(quán)受讓合同》退出華夏新城。
資管計(jì)劃的整體形式與上述的戰(zhàn)略引資模式相似,本質(zhì)也是一種夾層融資。類似這種資管增資,僅2015年一年時(shí)間華夏幸福就運(yùn)用了15次之多,涉及資管公司包括歌斐資產(chǎn)、金元百利、平安大華、恒天財(cái)富等。
16、定向增發(fā)
2016年1月18日,華夏幸?逝我丫玫亩ㄏ蛟霭l(fā)完成了資金的募集,最終為華夏幸福拿到了69億元的真金白銀。定向增發(fā)這種股票類融資沒有利息成本支出,增加了凈資產(chǎn)規(guī)模,又能夠快速填補(bǔ)資本缺口,堪稱“一本萬利”。
17、委托貸款
委托貸款名為貸款,卻不是銀行貸款。說直白一些就是“私人借款”,但經(jīng)過銀行這一道口使得借貸合法化。比如A給B錢,有2種方法,一種是A委托銀行放貸款,銀行找到B,銀行收取中間業(yè)務(wù)費(fèi)和賬戶管理費(fèi),A拿到高于銀行的利息,B拿到錢;另一種是AB委托銀行成為中介人以使借貸合法化,銀行收個(gè)手續(xù)費(fèi),A拿到協(xié)定利息,B拿到錢。由于這些年委托貸款屢屢用于地下融資、助推股市和樓市泡沫,自身也蘊(yùn)含著很多潛在風(fēng)險(xiǎn),故而一直受到銀監(jiān)會(huì)的強(qiáng)烈打壓。
2013年之前,華夏幸福較少使用這種貸款形式,但隨著2014年資金需求量爆發(fā),華夏幸福也開始頻頻使用委托貸款,如2015年11月,大廠孔雀城與金元百利、上海銀行[股評(píng)]股份有限公司北京分行簽署《人民幣單位委托貸款借款合同》,借款金額7億元。
18、銀團(tuán)貸款
銀團(tuán)貸款是一家或數(shù)家銀行牽頭,多家銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)參加而組成的銀行集團(tuán)(Banking Group)采用同一貸款協(xié)議,按商定的期限和條件向同一借款人提供融資的貸款方式。對(duì)于產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)商而言,這些抱團(tuán)銀行對(duì)你的信心,往往比成堆的黃金更值錢。
銀團(tuán)貸款在海外融資市場(chǎng)上比較常見,不得不說,華夏幸福又開了產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)商的一個(gè)先河。2014年10月,華夏幸福間接控股子公司三浦威特從固安縣農(nóng)信社、廊坊城郊農(nóng)信社、永清縣農(nóng)信社、大城縣農(nóng)信社及三河市農(nóng)信社組成的社團(tuán)貸款人貸款1億元,期限為1年,借款利率為8.5%。
19、銀行承兌
這是華夏幸福在2015年新開發(fā)出的一種融資手段,也稱為“銀承”或“銀票”,英文叫做“Bank‘sAcceptanceBill”。華夏幸福在2015年一共用了3次,如2015年3月11日,華夏幸福下屬公司三浦威特與滄州銀行股份有限公司固安支行簽署《銀行承兌協(xié)議》,票面金額共計(jì)2億元,承兌金額1億元。
20、短期融資券
和銀承一樣都是短期融資的利器。2015年5月26日,華夏幸?毓勺庸揪磐ɑ鶚I(yè)投資有限公司擬向中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)申請(qǐng)注冊(cè)發(fā)行不超過人民幣28億元的短期融資券,發(fā)行期限1年。
21、股票質(zhì)押和對(duì)外擔(dān)保
嚴(yán)格來講,這個(gè)股票質(zhì)押和對(duì)外擔(dān)保都不算華夏幸福的融資行為,前者是它的控股股東華夏控股的行為,后者是華夏系公司之間為了融資而進(jìn)行的擔(dān)保行為。但是由于這些行為都與華夏幸福的融資息息相關(guān),我們也在最后把它們列入進(jìn)來。
在華夏幸福及其下屬公司的很多融資中,華夏控股以及實(shí)際控制人王文學(xué)都附有連帶擔(dān)保責(zé)任,再加上華夏控股自身的產(chǎn)業(yè)和投融資也需要大量的質(zhì)押融資和各類擔(dān)保。拿什么擔(dān)保?主要靠華夏控股與王文學(xué)手中持有的華夏幸福股票。
在融資高峰時(shí)期,如2015年1月,華夏控股將持有華夏幸福股票中的88%都質(zhì)押了出去,當(dāng)時(shí)也正是處于華夏幸福股票的高峰期(約50元/股),在5月份之前的整個(gè)大牛市中,華夏控股的這個(gè)質(zhì)押比率一直處于80%以上,道理顯而易見,股價(jià)越高,就越應(yīng)該質(zhì)押更多的股票以套取更多的真金白銀。
而到了2016年3月,華夏幸福的股價(jià)處于低谷期(約23元/股),再加上大量公司債發(fā)行與定向增發(fā)的完成,現(xiàn)金充沛,華夏控股也明顯減少了股票質(zhì)押的規(guī)模,持有華夏幸福股票的質(zhì)押比例只剩下40%。
企業(yè)融資理財(cái)案例分析
1、企業(yè)簡(jiǎn)介:
青島某紡織 公司于2006年2月注冊(cè)成立,企業(yè)注冊(cè)資本50萬元人民幣。該公司主要經(jīng)營(yíng)紡織原料、棉紗、棉布、棉短線、羊毛化纖、針紡織品、紡織染料、紡織輔料、紡 織機(jī)械、紡織機(jī)械配件、貨物進(jìn)出口、技術(shù)進(jìn)出口;商務(wù)信息咨詢。公司多年從事紡織品的進(jìn)出口貿(mào)易,2006年隨著人民幣升值,公司領(lǐng)導(dǎo)層準(zhǔn)確感知進(jìn)口業(yè) 務(wù),特別是進(jìn)口棉花原料巨大的市場(chǎng)利潤(rùn)空間,企業(yè)逐漸轉(zhuǎn)型從事棉花的進(jìn)口業(yè)務(wù),并于美國(guó)、印度、南非等多個(gè)棉花主產(chǎn)國(guó)家和地區(qū)的主要供貨商建立了良好的合 作關(guān)系。公司為保證進(jìn)口棉花的品質(zhì),于2007年3月在印度成立辦事處。2008年由于全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響,企業(yè)棉花進(jìn)口量較往年有所降低,但仍進(jìn)口 5100噸,累計(jì)實(shí)現(xiàn)購(gòu)付匯750余萬美元,全年實(shí)現(xiàn)銷售收入7045萬元。
2008 年由于國(guó)內(nèi)外棉花、紡織品市場(chǎng)萎靡不振,公司及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略,主攻內(nèi)地市場(chǎng)的棉花貿(mào)易,在穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)過程中進(jìn)一步鞏固了公司與上下游企業(yè)的良好合作關(guān) 系,仍然保持5000余噸的棉花進(jìn)口量,累計(jì)購(gòu)付匯750余萬美元。2009年一季度,累計(jì)進(jìn)口棉花600噸,實(shí)現(xiàn)購(gòu)付匯量100萬美元。
2、融資需求:
企業(yè)融資需求貿(mào)易融資方面,主要集中在減免保證金開證。企業(yè)長(zhǎng)年經(jīng)營(yíng)進(jìn)口棉花,對(duì)市場(chǎng)有準(zhǔn)確把握。但由于進(jìn)口棉花為大宗貨物交易,必然產(chǎn)生大額貸款、各項(xiàng)海關(guān)賦稅,導(dǎo)致占?jí)哼M(jìn)口企業(yè)大量資金,加大企業(yè)的資金壓力。
融資方案:鑒于企業(yè)的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)情況及棉花進(jìn)口這一大宗貨物進(jìn)口的交易特點(diǎn),中信銀行為其量身指定了貿(mào)易融資方案:對(duì)于企業(yè)直接從國(guó)外進(jìn)口的貨物,中信銀行 為其辦理未來貨權(quán)質(zhì)押減免保證金開證業(yè)務(wù),引入第三方物流單位,進(jìn)口貨物從裝船、到港到入庫(kù)放貨全程由監(jiān)管單位監(jiān)管操作,中信銀行在收到企業(yè)存入足額保證 金并收到相應(yīng)提貨申請(qǐng)后,發(fā)指令給監(jiān)管單位指示其放貨。操作過程中,如遇到貨物價(jià)格波動(dòng),監(jiān)管單位隨時(shí)提示,要求客戶補(bǔ)足保證金,規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于保稅區(qū)交 易貨物,中信銀行為其辦理保稅融通減免保證金開證業(yè)務(wù),引入第三方物流單位,標(biāo)的物入監(jiān)管單位倉(cāng)庫(kù)后由其實(shí)施監(jiān)管操作,中信銀行在收到企業(yè)存入足額保證金 并收到相應(yīng)提貨申請(qǐng)后,發(fā)指令給監(jiān)管單位指示其放貨。操作過程中,如遇到貨物價(jià)格波動(dòng),監(jiān)管單位隨時(shí)提示,要求客戶補(bǔ)足保證金,規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。未來貨權(quán)質(zhì)押業(yè) 務(wù)確保了我行對(duì)質(zhì)押物的轉(zhuǎn)移占有,保稅融通業(yè)務(wù)確保了中信銀行對(duì)貨權(quán)的轉(zhuǎn)移占有,有效地控制了企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn),又為申請(qǐng)企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展提供了充足的資金支持。
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