《財(cái)務(wù)管理》復(fù)習(xí)題
一、單項(xiàng)選擇題
1.按照公司治理的一般原則，重大財(cái)務(wù)決策的管理主體是( A )。
A.出資者 B.經(jīng)營(yíng)者 C.財(cái)務(wù)經(jīng)理 D.財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員
2.財(cái)務(wù)管理是人們利用價(jià)值形式對(duì)企業(yè)的( D )進(jìn)行組織和控制，并正確處理企業(yè)與各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。
A.勞動(dòng)過(guò)程 B.使用價(jià)值運(yùn)動(dòng) C.物質(zhì)運(yùn)物 D.資金運(yùn)動(dòng)
3.某債券的面值為1000元，票面年利率為12%，期限為3年，每半年支付一次利息。若市場(chǎng)年利率為12%，則其價(jià)格( A )。
A.大于1000元 B.小于1000元 C.等于1000元 D.無(wú)法計(jì)算
4. 一般來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容是由( A )所決定的。
A.財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程固有的規(guī)律
B.財(cái)務(wù)管理工作固有的規(guī)律
C.財(cái)務(wù)活動(dòng)的各自獨(dú)立性
D.財(cái)務(wù)管理的相對(duì)獨(dú)立性
5.下列籌資方式中，資本成本最低的是( C )。
A.發(fā)行股票 B.發(fā)行債券 C.長(zhǎng)期貸款 D.保留盈余資本成本
6. 某投資者喜歡收益的動(dòng)蕩勝于喜歡收益的穩(wěn)定，則該投資者屬于( C )。
A.風(fēng)險(xiǎn)接受者 B.風(fēng)險(xiǎn)回避者 C.風(fēng)險(xiǎn)追求者 D.風(fēng)險(xiǎn)中立者
7.下列各項(xiàng)成本項(xiàng)目中，屬于經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型中的決策相關(guān)成本的是( D )。
A.存貨進(jìn)價(jià)成本 B.存貨采購(gòu)稅金
C.固定性儲(chǔ)存成本 D.變動(dòng)性儲(chǔ)存成本
8. 成本按其性態(tài)可劃分為( B )。
A.約束成本和酌量成本 B.固定成本、變動(dòng)成本和混合成本
C.相關(guān)成本和無(wú)關(guān)成本 D.付現(xiàn)成本和非付現(xiàn)成本
9. 某公司向銀行借入12000元，借款期為3年，每年的還本付息額為4600元，則借款利率為( B )。
A.6.87% B.7.33% C.7.48% D.8.15%
10.影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策和財(cái)務(wù)關(guān)系的主要外部財(cái)務(wù)環(huán)境是( B )。
A.政治環(huán)境 B.經(jīng)濟(jì)環(huán)境 C.國(guó)際環(huán)境 D.技術(shù)環(huán)境
11.企業(yè)資金中資本與負(fù)債的比例關(guān)系稱為( B )。
A.財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) B.資本結(jié)構(gòu) C.成本結(jié)構(gòu) D.利潤(rùn)結(jié)構(gòu)
12. 普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)稱為( A )。
A.投資回收系數(shù) B.復(fù)利終值系數(shù) C.償債基金系數(shù) D.普通年金終值系數(shù)
13.企業(yè)愿意向客戶提供商業(yè)信用所要求的關(guān)于客戶信用狀況方面的最低標(biāo)準(zhǔn)，稱為( C )。
A.信用條件 B.信用額度 C.信用標(biāo)準(zhǔn) D.信用期限
14. 按時(shí)價(jià)或中間價(jià)格發(fā)行股票，股票的價(jià)格低于其面額，稱為( B )。
A.等價(jià)發(fā)行 B..折價(jià)發(fā)行 C.溢價(jià)發(fā)行 D.平價(jià)發(fā)行
15.商業(yè)信用條件為“3/10，n/30”，購(gòu)貨方?jīng)Q定放棄現(xiàn)金折扣，則使用該商業(yè)信用的成本為( A )。
A. 55.8% B. 51.2% C. 47.5% D. 33.7%
二、多項(xiàng)選擇題
1.財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)的職責(zé)包括( ABCDE )。
A.現(xiàn)金管理 B.信用管理 C.籌資 D.具體利潤(rùn)分配
E.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)計(jì)劃和財(cái)務(wù)分析
2.下列屬于財(cái)務(wù)管理觀念的是( ABCDE )。
A.貨幣時(shí)間價(jià)值觀念 B.預(yù)期觀念
C.風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀念 D.成本效益觀念 E.彈性觀念
3.企業(yè)籌資的直接目的在于( AC )。
A.滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要 B.處理財(cái)務(wù)關(guān)系的需要
C.滿足資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要 D.降低資本成本 E.分配股利的需要
4. 為確保企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，下列各項(xiàng)中，可用于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾的措施( ACD )。
A.所有者解聘經(jīng)營(yíng)者 B.所有者向企業(yè)派遣財(cái)務(wù)總監(jiān)
C.公司被其他公司接受或吞并 D.所有者給經(jīng)營(yíng)者以“股票選擇權(quán)”
5. 相對(duì)于股權(quán)籌資方式而言，長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)主要有( BCD )。
A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小 B.籌資費(fèi)用較低
C.籌資速度較快 D.資本成本較低
6. 關(guān)于杠桿系數(shù)，當(dāng)息稅前利潤(rùn)大于0時(shí)，下列說(shuō)法不正確的是( BDE )。
A.在其他因素一定時(shí)，產(chǎn)銷量越小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大
B.在其他因素一定時(shí)，固定成本越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小
C.當(dāng)固定成本趨于0時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨近于1
D.當(dāng)固定成本等于邊際貢獻(xiàn)時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨近于0
E.在其他因素一定時(shí)，產(chǎn)銷量越小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小
7. 下列各項(xiàng)中屬于資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)的是( AC )。
A.采購(gòu)原材料 B.購(gòu)買(mǎi)國(guó)庫(kù)券 C.銷售商品 D.支付現(xiàn)金股利
8. 下列各項(xiàng)因素中，影響企業(yè)償債能力的有( ABCD )。 A.經(jīng)營(yíng)租賃 B.或有事項(xiàng) C.資產(chǎn)質(zhì)量 D.授信額度
9. 下列各項(xiàng)中，屬于剩余股利政策優(yōu)點(diǎn)有( ABD )。
A.保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)
B.降低再投資資本成本
C.使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合
D.實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化
10. 企業(yè)財(cái)務(wù)的分層管理具體為( ABD )。
A.出資者財(cái)務(wù)管理 B.經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)管理
C.債務(wù)人財(cái)務(wù)管理 D.財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)管理
11. 某公司的股票的每股收益為2元，市盈率為10，行業(yè)類似股票的市盈率為11，則該公司的股票價(jià)格和股票價(jià)值分別為( CD )。
A.10 B.11 C.20 D.22 E.24
12. 在考慮所有稅影響的情況下，下列可用于計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的算式中，正確的有(AB )。
A.稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本
B.營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅
C.(營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)
D.營(yíng)業(yè)收入×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率
13. 經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型需要設(shè)立的假設(shè)條件有( ABD )。
A.需要訂貨時(shí)便可立即取得存貨
B.不允許缺貨，即無(wú)缺貨成本
C.儲(chǔ)存成本的高低與每次進(jìn)貨批量成正比
D.需求量穩(wěn)定，存貨單價(jià)不變
14. 下述股票市場(chǎng)信息中哪些會(huì)引起股票市盈率下降( ABCD )。
A.預(yù)期公司利潤(rùn)將減少 B.預(yù)期公司債務(wù)比重將提高
C.預(yù)期將發(fā)生通貨膨脹 D.預(yù)期國(guó)家將提高利率
15.風(fēng)險(xiǎn)收益率包括(BCD)。
A.通貨膨脹補(bǔ)償率 B.違約風(fēng)險(xiǎn)收益率
C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率 D.期限風(fēng)險(xiǎn)收益率
三、名詞解釋題
1、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：指在證券市場(chǎng)中因股市價(jià)格、利率、匯率等的變動(dòng)而導(dǎo)致價(jià)值未預(yù)料到的潛在損失的風(fēng)險(xiǎn)。因此，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)包括權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)以及商品風(fēng)險(xiǎn)。
2、融資租賃：它是由出租人按照承租人的要求融資購(gòu)入設(shè)備，并在規(guī)定的較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)提供給承租人使用的信用業(yè)務(wù)。承租人在租賃期內(nèi)按規(guī)定向出租人支付租金，并取得所租資產(chǎn)的使用權(quán)。
3、股利政策：是股份制企業(yè)就股利分配所采取的政策。廣義的股利政策應(yīng)包括：(1)選擇股利的宣告日、股權(quán)登記日及發(fā)放日;(2)確定股利發(fā)放比例;(3)發(fā)放現(xiàn)金股利所需要的籌資方式。狹義的股利政策僅指股利發(fā)放比例的確定問(wèn)題。
4、沉沒(méi)成本：是指過(guò)去已經(jīng)發(fā)生，無(wú)法由現(xiàn)在或者將來(lái)的任何決策所能改變的成本。
5、財(cái)務(wù)活動(dòng)：是指資金的籌集、運(yùn)用、收回及分配等一系列行為。其中，資金的運(yùn)用、耗資、收回又稱投資。從整體上講，財(cái)務(wù)活動(dòng)包括籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、日常資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)和分配活動(dòng)。
6、財(cái)務(wù)目標(biāo)：是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理所要達(dá)到的目的，是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是否合理的標(biāo)準(zhǔn)。
7、內(nèi)部收益率：是指項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率或現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量現(xiàn)值相等時(shí)的折現(xiàn)率。
8、票據(jù)貼現(xiàn)：是指持票人把未到期的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定的利息以取得銀行資金的一種借貸行為。
9、現(xiàn)金凈流量：是指一定期間現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。
10、財(cái)務(wù)管理：是以公司理財(cái)為主，以金融市場(chǎng)為背景，研究公司資本取得與使用的管理學(xué)科。
11、經(jīng)營(yíng)杠桿：是指由于固定成本的存在，息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率大于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的現(xiàn)象。即由于固定成本的存在，產(chǎn)銷量增加，會(huì)使息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率大于產(chǎn)銷量的增長(zhǎng)率;產(chǎn)銷量下降，會(huì)使息稅前利潤(rùn)降低率大于產(chǎn)銷量的降低率。
12、資本結(jié)構(gòu)：資本結(jié)構(gòu)又稱資金結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)各種長(zhǎng)期資金籌集來(lái)源的構(gòu)成和比例關(guān)系。短期資金的需要量和籌集作為運(yùn)營(yíng)資金管理。通常財(cái)務(wù)管理中的資本結(jié)構(gòu)是指狹義的資本結(jié)構(gòu)，即長(zhǎng)期資金結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)的實(shí)質(zhì)是負(fù)債資本的比例問(wèn)題，即負(fù)債在企業(yè)全部資本中所占的比重。
13、資金的時(shí)間價(jià)值：資金時(shí)間價(jià)值是資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值，即一定量資金在不同時(shí)間點(diǎn)上價(jià)值量的差額。相當(dāng)于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。
14、普通年金：又稱“后付年金”，是指每期期末有等額的收付款項(xiàng)的年金。這種年金形式是在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中最為常見(jiàn)。普通年金終值猶如零存整取的本利和，它是一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。
15、私募股權(quán)融資：是指公司以非公開(kāi)方式向潛在的投資者籌集股權(quán)資本的行為，風(fēng)險(xiǎn)投資公司、天使投資者、機(jī)構(gòu)投資者以及公司投資者是私募股權(quán)融資主要的募集對(duì)象。
16、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率又叫收賬比率，是用于衡量企業(yè)應(yīng)收賬款流動(dòng)程度的指標(biāo)，它是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)(通常為一年)賒銷凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率。
17、期貨合約：是標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，即雙方簽訂的，在合約到期日以固定的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出某種標(biāo)的資產(chǎn)的協(xié)議。
18、股票：是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價(jià)證券，是持有人擁有公司股份的入股憑證，它代表對(duì)股份公司的所有權(quán)。
19、期貨合約：是標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，即雙方簽訂的，在合約到期日以固定的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出某種標(biāo)的資產(chǎn)的協(xié)議。
20、運(yùn)營(yíng)成本：也稱經(jīng)營(yíng)成本、營(yíng)業(yè)成本。是指企業(yè)所銷售商品或者提供勞務(wù)的成本。營(yíng)業(yè)成本應(yīng)當(dāng)與所銷售商品或者所提供勞務(wù)而取得的收入進(jìn)行配比。營(yíng)業(yè)成本是與營(yíng)業(yè)收入直接相關(guān)的，已經(jīng)確定了歸屬期和歸屬對(duì)象的各種直接費(fèi)用。營(yíng)業(yè)成本主要包括主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、其他業(yè)務(wù)成本。
21、無(wú)形資產(chǎn)：是企業(yè)長(zhǎng)期使用，但沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)，它通常代表企業(yè)所擁有的一種法令權(quán)或優(yōu)先權(quán)，或是企業(yè)所具有的高于一般水平的獲利能力。
22、股票股利：以股票的形式發(fā)放公司將應(yīng)分給投資者的股利，在會(huì)計(jì)上屬公司收益分配，是一種股利分配形式。它是公司以增發(fā)股票的方式所支付的股利。
四、簡(jiǎn)答題
1.簡(jiǎn)述剩余股利政策的涵義。
剩余股利政策是企業(yè)在有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)測(cè)算出必須的權(quán)益資本與既有權(quán)益資本的差額，首先將稅后利潤(rùn)滿足權(quán)益資本需要，而后將剩余部分作為股利發(fā)放的政策。其基本步驟為：(1)設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu);(2)確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下投資必需的股權(quán)資本，并確定與現(xiàn)有股權(quán)資本間的差額;(3)最大限度使用稅后利潤(rùn)來(lái)滿足新增投資對(duì)股權(quán)資本的需要;(4)最好將剩余的稅后利潤(rùn)部分分發(fā)股利，以滿足股東現(xiàn)時(shí)對(duì)股利的需要。
2.簡(jiǎn)述降低資本成本的途徑。
降低資本成本，既取決于企業(yè)自身籌資決策，也取決于市場(chǎng)環(huán)境，要降低資本成本，應(yīng)從以下幾個(gè)方面著手：
(1)合理安排籌資期限;
(2)合理利率預(yù)期;
(3)提高企業(yè)信譽(yù)，積極參與信用等級(jí)評(píng)估;
(4)積極利用負(fù)債經(jīng)營(yíng);
(5)積極利用股票增值機(jī)制，降低股票籌資成本。(以上各點(diǎn)要稍加展開(kāi)。)
3.債券價(jià)值的決定因素有哪些?闡述債券價(jià)值與相關(guān)決定因素之間的關(guān)系。
債券價(jià)值主要由息票率、期限和收益率三個(gè)因素決定。
它們之間的關(guān)系：
(1)對(duì)于給定的到期時(shí)間和市場(chǎng)收益率，息票率越低，債券價(jià)值變動(dòng)的幅度就越大;
(2)對(duì)于給定的息票率和市場(chǎng)收益率，期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值的變動(dòng)幅度就越大，但價(jià)值變動(dòng)的相對(duì)幅度隨期限的延長(zhǎng)而縮小;
(3)對(duì)同一債券，市場(chǎng)利率下降一定幅度引起的債券價(jià)值上升幅度要高于由于市場(chǎng)利率上升同一幅度引起債券價(jià)值下跌的幅度。
4.簡(jiǎn)述資金成本的用途。
資金成本是企業(yè)財(cái)務(wù)管理中可以在多方面加以應(yīng)用，而主要用于籌資決策和投資決策。
(1)資金成本是選擇資金來(lái)源，擬定籌資方案的依據(jù)。
(2)資金成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。
(3)資金成本可作為評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的依據(jù)。
5.簡(jiǎn)述利潤(rùn)分配的原則。
(1)利潤(rùn)分配必須遵守國(guó)家財(cái)經(jīng)法規(guī)，以保證國(guó)家財(cái)政收入穩(wěn)定增長(zhǎng)和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)擁有安定的社會(huì)環(huán)境。
(2)利潤(rùn)分配必須兼顧企業(yè)所有者、經(jīng)營(yíng)者和職工的利益。
(3)利潤(rùn)分配要有利于增強(qiáng)企業(yè)的發(fā)展能力。
(4)利潤(rùn)分配要處理好企業(yè)內(nèi)部積累與消費(fèi)的關(guān)系，充分調(diào)動(dòng)職工的積極性。
6.直接籌資和間接籌資的特點(diǎn)。
直接籌資的特點(diǎn)：籌資費(fèi)用及成本依市場(chǎng)對(duì)資金供求的變化、籌資風(fēng)險(xiǎn)的大小等而變化;直接籌資必須依附于一定的載體，如股票或債券;直接籌資的范圍廣，可利用的籌資渠道和籌資方式很多;效率較低、費(fèi)用較高;直接籌資風(fēng)險(xiǎn)小。
間接籌資的特點(diǎn)：籌資效率高，便于企業(yè)在不同時(shí)期根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際需要籌集不同期限、不同數(shù)額的資金;可以避免籌資企業(yè)與資金供應(yīng)者之間的糾紛;既可運(yùn)用金融市場(chǎng)，也可運(yùn)用計(jì)劃或行政手段;間接籌資的范圍相對(duì)比較窄，籌集渠道和籌資方式比較單一。
7.金融衍生工具主要表現(xiàn)為哪四大類?金融衍生工具的基本用途是什么?
融衍生工具主要表現(xiàn)為:遠(yuǎn)期合約，期貨合約，互換合約，期權(quán)。
金融衍生工具一個(gè)基本用途就是提供一種有效的風(fēng)險(xiǎn)分配機(jī)制，使希望避免風(fēng)險(xiǎn)的人把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的人。
8.簡(jiǎn)述發(fā)行優(yōu)先股的利弊所在。
優(yōu)先股作為一種籌資手段，其優(yōu)缺點(diǎn)體現(xiàn)在：
(1)優(yōu)點(diǎn)：
第一，與普通股相比，優(yōu)先股的發(fā)行并沒(méi)有增加能夠參與經(jīng)營(yíng)決策的股東人數(shù)，不會(huì)導(dǎo)致原有的普通股股東對(duì)公司的控制能力下降;
第二，與債券相比，優(yōu)先股的發(fā)行不會(huì)增加公司的債務(wù)，只增加了公司的股權(quán)，所以不會(huì)像公司債券那樣增加公司破產(chǎn)的壓力和風(fēng)險(xiǎn);同時(shí)，優(yōu)先股的股利不會(huì)象債券利息那樣，會(huì)成為公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，優(yōu)先股的股利在沒(méi)有條件支付時(shí)可以拖欠，在公司資金困難時(shí)不會(huì)進(jìn)一步加劇公司資金周轉(zhuǎn)的困難。
第三，發(fā)行優(yōu)先股不像借債那樣可能需要一定的`資產(chǎn)作為抵押，在間接意義上增強(qiáng)了企業(yè)借款的能力。
(2)缺點(diǎn)。
首先，發(fā)行優(yōu)先股的成本較高。通常，債券的利息支出可以作為費(fèi)用從公司的稅前利潤(rùn)中扣除，可以抵減公司的稅前收入，從而減少公司的所得稅;而優(yōu)先股股利屬于資本收益，要從公司的稅后利潤(rùn)中開(kāi)支，不能使公司得到稅收屏蔽的好處，因而其成本較高。
其次，由于優(yōu)先股在股利分配、資產(chǎn)清算等方面具有優(yōu)先權(quán)，所以會(huì)使普通股股東在公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定時(shí)的收益受到影響。
9.簡(jiǎn)述降低資本成本的途徑。
降低資本成本，既取決于企業(yè)自身籌資決策，也取決于市場(chǎng)環(huán)境，要降低資本成本，要從以下幾個(gè)方面著手：
(1)合理安排籌資期限。原則上看，資本的籌集主要用于長(zhǎng)期投資，籌資期限要服從于投資年限，服從于資本預(yù)算，投資年限越長(zhǎng)，籌資期限也要求越長(zhǎng)。但是，由于投資是分階段、分時(shí)期進(jìn)行的，因此，企業(yè)在籌資時(shí)，可按照投資的進(jìn)度來(lái)合理安排籌資期限，這樣既減少資本成本，又減少資金不必要的閑置。?
(2)合理利率預(yù)期。資本市場(chǎng)利率多變，因此，合理利率預(yù)期對(duì)債務(wù)籌資意義重大。
(3)提高企業(yè)信譽(yù)，積極參與信用等級(jí)評(píng)估。要想提高信用等級(jí)，首先必須積極參與等級(jí)評(píng)估，讓市場(chǎng)了解企業(yè)，也讓企業(yè)走向市場(chǎng)，只有這樣，才能為以后的資本市場(chǎng)籌資提供便利，才能增強(qiáng)投資者的投資信心，才能積極有效地取得資金，降低資本成本。?
(4)積極利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)。在投資收益率大于債務(wù)成本率的前提下，積極利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)，取得財(cái)務(wù)杠桿效益，降低資本成本，提高投資效益。
(5)積極利用股票增值機(jī)制，降低股票籌資成本。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，要降低股票籌資成本，就應(yīng)盡量用多種方式轉(zhuǎn)移投資者對(duì)股利的吸引力，而轉(zhuǎn)向市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)其投資增值，要通過(guò)股票增值機(jī)制來(lái)降低企業(yè)實(shí)際的籌資成本。
10.證券投資的風(fēng)險(xiǎn)。
非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：
(1)違約風(fēng)險(xiǎn)：是指證券發(fā)行人無(wú)法按時(shí)支付利息或償還本金的風(fēng)險(xiǎn)。
(2)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：是指無(wú)法在短期內(nèi)以合理的價(jià)格出售所持有的證券的風(fēng)險(xiǎn)。
(3)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)：是在證券發(fā)行者破產(chǎn)清算時(shí)，投資者無(wú)法收回應(yīng)得權(quán)益的風(fēng)險(xiǎn)。
系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：
(4)利率風(fēng)險(xiǎn)：是指由于利率變動(dòng)而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。
(5)購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)：是指由于通貨膨脹而使貨幣購(gòu)買(mǎi)力下降的風(fēng)險(xiǎn)。
(6)再投資風(fēng)險(xiǎn)：是由于市場(chǎng)利率下降而造成的無(wú)法通過(guò)再投資而實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)。
11.你是如何理解風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀念的。
五、綜合分析題
1.某公司的有關(guān)資料如下：
(1)公司本年年初未分配利潤(rùn)貸方余額181.92萬(wàn)元，本年的EBIT為800萬(wàn)元。所得稅稅率為33%。
(2)公司流通在外的普通股60萬(wàn)股，發(fā)行時(shí)每股面值1元，每股溢價(jià)收入為9元。公司的負(fù)債總額為200萬(wàn)元，均為長(zhǎng)期負(fù)債，平均年利率為10%，籌資費(fèi)忽略。
(3)公司股東大會(huì)決定本年度按10%的比例計(jì)提法定公積金，按10%的比例計(jì)提法定公益金。本年可供投資者分配的16%向普通股股東發(fā)放現(xiàn)金股利，預(yù)計(jì)現(xiàn)金股利以后每年增長(zhǎng)6%。
(4)據(jù)投資者分析，該公司股票的B系數(shù)為1.5，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為14%。 要求：(1)計(jì)算公司本年度凈利潤(rùn)。
(1)公司本年度凈利潤(rùn)(800-200*10%)*(1-33%)=522.6(萬(wàn)元)
(2)計(jì)算公司本年應(yīng)提取的法定公積金和法定公益金。
(2)應(yīng)提法定公積金=52.26萬(wàn)元
應(yīng)提法定公益金=52.26萬(wàn)元
(3)計(jì)算公司本年末可供投資者分配的利潤(rùn)。
(3)本年可供投資者分配的利潤(rùn)=522.6-52.26-52.26+181.92=600(萬(wàn)元)
(4)計(jì)算公司每股支付的現(xiàn)金股利。
(4)每股支付的現(xiàn)金股利=(600×16%)/60=1.6(元/股)
(5)計(jì)算公司股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率和投資者要求的必要投資收益率。
(5)風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.5×(14%-8%)=9%
必要投資收益率=8%+9%=17%
(6)利用股票估價(jià)模型計(jì)算股票價(jià)格為多少時(shí)，投資者才愿意購(gòu)買(mǎi)。
(6)股票價(jià)值=1.6/(17%-6%)=14.55(元/股)
股價(jià)低于14.55元時(shí)，投資者才愿意購(gòu)買(mǎi)。
2.某公司擬籌資4000萬(wàn)元。其中：發(fā)行債券1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率2%，債券年利率10%;優(yōu)先股1000萬(wàn)元，年股利率7%，籌資費(fèi)率3%;普通股2000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率4%，第一年預(yù)期股利率10%，以后各年增長(zhǎng)4%。假定該公司的所得稅率33%，根據(jù)上述：
(1)計(jì)算該籌資方案的加權(quán)資本成本;
(1)各種資金占全部資金的比重：
債券比重=1000/4000=0.25
優(yōu)先股比重=1000/4000=0.25
普通股比重=2000/4000=0.5
(2)各種資金的個(gè)別資金成本：
債券資本成本=10%×(1-33%)/(1-2%)=6.84%
優(yōu)先股資本成本=7%/(1-3%)=7.22%
普通股資本成本=10%/(1-4%)+4%=14.42%
(3)該籌資方案的綜合資本成本：
綜合資本成本=6.84%*0.25+7.22%*0.25+14.42%*0.5=10.73%
(2)如果該項(xiàng)籌資是為了某一新增生產(chǎn)線投資而服務(wù)的，且預(yù)計(jì)該生產(chǎn)線的總投資報(bào)酬率(稅后)為12%，則根據(jù)財(cái)務(wù)學(xué)的基本原理判斷該項(xiàng)目是否可行。
根據(jù)財(cái)務(wù)學(xué)的基本原理，該生產(chǎn)線的預(yù)計(jì)投資報(bào)酬率為12%，而為該項(xiàng)目而確定的籌資方案的資本成本為10.73%，從財(cái)務(wù)上判斷是可行的。
3.某公司均衡生產(chǎn)某產(chǎn)品，且每年需耗用乙材料36000千克，該材料采購(gòu)成本為200元/千克，年度儲(chǔ)存成本為16元/ 千克，平均每次進(jìn)貨費(fèi)用為20元。求：
(1)計(jì)算每年度乙材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量。
年度乙材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量=錯(cuò)誤!未找到引用源。
(2)計(jì)算每年度乙材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的平均資金占用額。
經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的平均資金占用額錯(cuò)誤!未找到引用源。
(3)計(jì)算每年度乙材料最佳進(jìn)貨批次。
年度乙材料最佳進(jìn)貨批次錯(cuò)誤!未找到引用源。
4. 某企業(yè)1994年度利潤(rùn)總額為116 ，000 元，資產(chǎn)總額期初為1017，450 元，其末數(shù)為1208，650 元;該年度企業(yè)實(shí)收資本為750 ，000 元;年度銷售收入為396 ，000 元，年度銷售成本為
250 ，000 元，銷售費(fèi)用6 ，5000元，銷售稅金及附加6 ，600 元，管理費(fèi)用8 ，000 元，財(cái)務(wù)費(fèi)用8 ，900元;年度所有者權(quán)益年初數(shù)793 ，365 元，年末數(shù)為814 ，050 元。
要求：計(jì)算企業(yè)該年度
①資產(chǎn)利潤(rùn)率;②資本金利潤(rùn)率;③銷售利潤(rùn)率;④成本費(fèi)用利潤(rùn)率;⑤權(quán)益報(bào)酬率(
�、倨骄Y產(chǎn)總額=1113050元資產(chǎn)利潤(rùn)率= ×100 %=10.42%
�、谫Y本金利潤(rùn)率= ×100 %=15.47%
③銷售利潤(rùn)率= ×100 %=29.29%
�、艹杀举M(fèi)用總額=250000 +6500+6600+8000+8900=280000 成本費(fèi)用利潤(rùn)率= ×100 %=41.43% ⑤平均股東權(quán)益=803707.5 權(quán)益報(bào)酬率= ×100 %=14.43%
5.某企業(yè)購(gòu)入國(guó)債2500手，每手面值1000元，買(mǎi)入價(jià)格1008元，該國(guó)債期限為5年，年利率為
6.5%(單利)，則到期企業(yè)可獲得本利和共為多少元?
F =P(1+i×n)
=2500×1000×(1+6.5%×5)
=2500000×1.3250= 3312500(元)
6.某人參加保險(xiǎn)，每年投保金額為2，400元，投保年限為25年，則在投保收益率為8%的條件下，
(1)如果每年年末支付保險(xiǎn)金25年后可得到多少現(xiàn)金?(2)如果每年年初支付保險(xiǎn)金25年后可得到多少現(xiàn)金?
(1)F =A×(F/A，i ,n)
=2400×( F/A, 8%, 25)
=2400×73.106=175454.40(元)
(2)F =A×[(F/A，i ,n+1)-1]
=2400×[(F/A，8%，25+1)-1]
=2400×(79.954-1)=189489.60(元)
7.某企業(yè)有一臺(tái)舊設(shè)備，原值為15000元，預(yù)計(jì)使用年限10年，已使用5年，每年付現(xiàn)成本為3000元，目前變現(xiàn)價(jià)值為9000元，報(bào)廢時(shí)無(wú)殘值。現(xiàn)在市場(chǎng)有一種新的同類設(shè)備，購(gòu)置成本為20000元，可使用5年，每年付現(xiàn)成本為1000元，期滿無(wú)殘值，若公司資金成本率為10%。
要求：確定該設(shè)備是否進(jìn)行更新。
使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出量現(xiàn)值
=當(dāng)前設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值+年付現(xiàn)成本*(P/A，10%，5)
=9000+3000*3.791
=20373(元)
采用新設(shè)備的現(xiàn)金流出量現(xiàn)值
=設(shè)備購(gòu)置成本+年付現(xiàn)成本*(P/A，10%，5)
=20000+1000*3.791
=23791(元)
差量=23791-20373=3418(元)
評(píng)價(jià)：由于使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備多發(fā)生現(xiàn)金流出3418元，故應(yīng)放棄采用新設(shè)備。
8.華豐公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，每生產(chǎn)一件該產(chǎn)品需A零件12個(gè)，假定公司每年生產(chǎn)15萬(wàn)件產(chǎn)品，A零件的每次采購(gòu)費(fèi)用為1000元，每個(gè)零件的年儲(chǔ)存保管費(fèi)用為1元。(1)確定A零件最佳采購(gòu)批量;(2)該公司的存貨總成本是多少?(3)每年訂貨多少次最經(jīng)濟(jì)合理?
(1)A零件最佳采購(gòu)批量=60000
(2)該公司的存貨總成本=12*150000/60000*1000+60000*1/2=60000
(3)訂貨批次=12*150000/60000=30
9、本金1000元，若年利率為10%，1個(gè)月計(jì)息一次，第三年年末可以收到多少錢(qián)?
F=1000*(1+10%/12)12*3 =1348.182
10、萬(wàn)通公司年銷售額為1000萬(wàn)元，變動(dòng)成本率60%，息稅前利潤(rùn)為250萬(wàn)元，全部資本500萬(wàn)元，負(fù)債比率40%，負(fù)債平均利率10%。要求：計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。
(1)經(jīng)營(yíng)杠桿=1000*(1-60%)/250=1.6
(2)財(cái)務(wù)杠桿=250/(250-500*40%*10%)=1.09
(3)總杠桿=1.6*1.09=1.744
11、某公司擬發(fā)行一債券，債券面值為500元，5年到期，票面利率8%，發(fā)行時(shí)債券市場(chǎng)利率為5%。(1)若到期一次還本付息，該債券價(jià)格應(yīng)為多少才值得購(gòu)買(mǎi)?(2)若該債券2007年發(fā)行，到期還本，每年付息一次，則2008年該債券價(jià)格應(yīng)為多少才值得購(gòu)買(mǎi)?
(1)(500+500*8%*5)*(PVIFA，5%，5)=548.8(元)
債券價(jià)格應(yīng)低于548.8元才值得購(gòu)買(mǎi)
(2)500(PVIF，5%，4)+500*8%(PVIFA，5%，4)=553.34(元)
債券價(jià)格應(yīng)低于553.34元才值得購(gòu)買(mǎi)
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