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企業(yè)高層如何保護中小股東權(quán)益
股東財富最大化是企業(yè)財務(wù)目標之一。但大、小股東利益的沖突在未來很長一段時間內(nèi)仍會發(fā)生，小股東利益的保護的任務(wù)還需要繼續(xù)進行下去。那么高層管理者應(yīng)該如何保護小股東的權(quán)益呢?一起來看看!
一、大小股東權(quán)益沖突的原因
1.“資本多數(shù)決”原則。“資本多數(shù)決”，又稱股份多數(shù)決，是指在符合法定人數(shù)或表決權(quán)數(shù)的股東大會上，決議以出席股東大會表決權(quán)的多數(shù)通過才能生效，法律則將股東大會中多數(shù)股東的意思視為公司意見，并對少數(shù)派股東產(chǎn)生拘束力。而這里的“多數(shù)”，不是指人數(shù)的多數(shù)，而是指在持股不足半數(shù)的情況下能夠控制公司的相對多數(shù)。這一原則的確立，使得大、小股東利益不一致時，大股東有權(quán)利只以自身為出發(fā)點來維護其利益，控制高層管理者制定相關(guān)決策來為其服務(wù)，不會和小股東進行協(xié)商解決，這嚴重損害了小股東本該擁有的決策參與權(quán)。
2.“現(xiàn)金流權(quán)”的不匹配。“現(xiàn)金流權(quán)”是指股東能從公司正常的經(jīng)營利潤中所能分得的份額。由于“資本多數(shù)決”原則的存在，大股東通過持有公司多數(shù)股份獲得了足夠了控制權(quán)，通過高層管理者完全控制了公司的決策權(quán)，擁有了對公司現(xiàn)金流的分配。從而使得大股東轉(zhuǎn)移公司利潤的動機比較強烈，剝奪小股東利益的現(xiàn)象也越來越強烈。當大、小股東利益發(fā)生沖突時，大股東會利用對現(xiàn)金流分配問題上的不匹配，毫不猶豫把公司的利益通過對高層管理者的控制來轉(zhuǎn)移到自己手里。
3.管理層的不完善。因為受控于大股東，管理層人員往往只得從大股東權(quán)益出發(fā)，制定維護大股東權(quán)益的決策。特別是獨立董事。作為公司的獨立董事，除了必須履行董事的基本職責(zé)外，還應(yīng)該定位于對控股股東以及與大股東關(guān)聯(lián)人員的監(jiān)督、制衡、審查和評價。然而事實上，我國上市公司中獨立董事的這些職能和責(zé)任在現(xiàn)實生活中除了簽字之外，其他職責(zé)基本沒有行使過。關(guān)于這些職責(zé)的規(guī)定也大多成了一紙空文。我們可以毫不避諱的說，獨立董事只不過是大股東實行自己利益所操縱的工具而已。這些不僅嚴重損害了高層管理者的形象，也損害了小股東的權(quán)益。
二、高層管理者保護小股東權(quán)益的必要性
1.這是對實現(xiàn)公平、正義原則的體現(xiàn)。我國的分配方式是以按勞分配為主體，多種分配方式并存。大、小股東參與公司利益分配，符合我國分配制度的要求，有利于我國分配制度的完善和提高人民的收入水平，體現(xiàn)了我國對公平、正義的重視。
2.這是對公司整體利益負責(zé)的體現(xiàn)。股票是股份有限公司為籌措資金而發(fā)行的有價證券。不論大股東還是小股東，他們都是對公司未來發(fā)展的肯定與支持。小股東為獲取股息、紅利等收益而投資，使投資市場得以產(chǎn)生、活動，并出現(xiàn)了股票、期貨、期權(quán)、投資基金等一系列金融衍生工具，使得現(xiàn)代金融市場得以完善和發(fā)展。
3.這是對高層管理者的客觀要求。德魯克認為，只有處于一個企業(yè)的高層才能建立和維持的重要關(guān)系。它們可能是同顧客或主要供應(yīng)商的關(guān)系�？赡苁峭y行和金融界的關(guān)系。也可能是同政府或其他外部的關(guān)系。這些關(guān)系對企業(yè)取得成就的能力有著極為重要的影響。而這些關(guān)系又只能有代表整個企業(yè)、為整個企業(yè)說話、為整個企業(yè)承擔(dān)義務(wù)的人建立和維持。這些人就是企業(yè)的高層管理者們。所以，高層管理者必須正確處理好大、小股東的權(quán)益糾紛，正確行使好企業(yè)賦予他們的權(quán)利和義務(wù)。
4.這是對高層管理者的內(nèi)在要求。美國心理學(xué)家馬斯洛在所著的《人的動機理論》一文中，提出了需求層次理論。他把人的需求歸結(jié)為5個層次，由高到低依次分為生理需要、安全需要、社交需要、尊重需要和自我實現(xiàn)需要。作為公司的高層管理者，所處的需求層次以及處于尊重需要或者自我實現(xiàn)需要，金錢已不再是他們追求的主要目標。在協(xié)調(diào)大、小股東的問題上，他們應(yīng)該有著自己的判斷，而不是從大股東方面來看。高層管理者應(yīng)該在保護小股東權(quán)益中發(fā)揮自己應(yīng)有的作用，實現(xiàn)自我價值。
三、高層管理者應(yīng)該怎樣來保護小股東的權(quán)益
《新公司法》的頒布，雖然對于小股東的權(quán)益從法律的角度給予了保護，但大股東卻利用職權(quán)以合法的手段侵占小股東權(quán)益的案件卻未停止，并有著愈演愈烈的趨勢。小股東在這方面也從未放棄和大股東抗爭。然而無論是訴訟或者還是抗議都收效甚微。在法律不能得到禁止的情況下，那么公司的高層管理者該采取哪些措施來保護小股東的權(quán)益呢?筆者有以下幾條建議：
1.建立大、小股東聽證會，擴大小股東的參會比例。在公司制定新的投資政策或發(fā)展戰(zhàn)略或重大變革時，公司高層管理者應(yīng)該建立股東聽證會，不僅僅讓大股東參與與會討論，同時應(yīng)該擴大小股東的參會比例，分散大股東的決策控制權(quán)。
2.完善和加強公司內(nèi)部監(jiān)督機構(gòu)的職能。監(jiān)事會由股東代表和部分員工代表組成，應(yīng)該擴大小股東的代表人數(shù)，加強其對公司董事、經(jīng)理的監(jiān)督權(quán)。獨立董事應(yīng)該由管理人員推舉選出，而不是大股東的推薦。使其真正做到獨立，對公司的股東進行監(jiān)督和評價，發(fā)揮其監(jiān)督制約作用。
3.較為清晰、完整的披露公司的內(nèi)部信息。高層管理者應(yīng)該定期為外界提供公司內(nèi)部準確、真實的資料，并在公司要出臺新政策時及時通知信息使用者。
4.在制定股利政策時可以多考慮小股東，為小股東多謀點福利。而不是一味的遵從大股東的意愿。在不影響公司利益的前提下，盡量使大、小股東利益沖突降到最低。從而達到協(xié)調(diào)大、小股東的權(quán)益。
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