供應(yīng)鏈金融風(fēng)控的數(shù)據(jù)思維

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　　立足于互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)范監(jiān)管的大背景，拋開道德、技術(shù)、欺詐等風(fēng)險不談，互聯(lián)網(wǎng)金融的核心風(fēng)險主要還是集中于資產(chǎn)端。從2015年下半年開始，隨著民間金融工具的增多，互聯(lián)網(wǎng)金融的群起，市場上資金成本逐漸趨低，互聯(lián)網(wǎng)金融的焦點轉(zhuǎn)為對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的追逐，而優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)中除了一些有融資擔(dān)保品等增信的資產(chǎn)，處于供應(yīng)鏈金融核心的商業(yè)保理、倉單質(zhì)押、訂單融資等產(chǎn)品開始受到追捧。那么哪些資產(chǎn)是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)?如果對各類資產(chǎn)做一個風(fēng)險分類，資金更容易向哪類資產(chǎn)傾斜?除了京東、阿里等能實現(xiàn)三流閉合的場景之外，有沒有真正的無抵押物擔(dān)保完全依靠數(shù)據(jù)取勝的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)?

　　筆者以零售行業(yè)為例，結(jié)合供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險偏好，通過自己的理論研究和實際工作經(jīng)驗，立足于違約成本和大數(shù)法則的理論基礎(chǔ)，分析零售行業(yè)的特點，闡述如何利用供應(yīng)鏈系統(tǒng)、數(shù)據(jù)分析和計算，加之對金融的深入理解，通過對金融產(chǎn)品模式、供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)、風(fēng)控模型的完善，第三方數(shù)據(jù)的借用，在突破供應(yīng)鏈物流、金流完全閉合的基礎(chǔ)上來甄別優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實現(xiàn)資產(chǎn)端的安全。

　　供應(yīng)鏈金融有以下特征：服務(wù)對象特定、與實體經(jīng)濟聯(lián)系極為緊密、業(yè)務(wù)具備自償性、風(fēng)險可控、收入來源多樣化等。因此項目的產(chǎn)品設(shè)計、風(fēng)險保障措施、貸后管理重點都與傳統(tǒng)的信貸有不同，最大的不同應(yīng)該就是由單一的主體信用考量轉(zhuǎn)為了主體信用以及交易信用的雙重考量，但又不可過分的去夸大這個不同，因為實質(zhì)上都還是給某個融資主體進行授信，如果沒有獨具特色的商業(yè)邏輯和模式設(shè)定，那跟傳統(tǒng)信貸就沒差別。

　　零售行業(yè)的特征是海量小微企業(yè)以地域為界限，圍繞大型商超構(gòu)建起復(fù)雜的商品供應(yīng)鏈。由于小微企業(yè)信用等級低、商業(yè)風(fēng)險大，又缺乏房屋土地等固定資產(chǎn)作為融資擔(dān)保品，因此長期以來，零售業(yè)供應(yīng)商很難跨越銀行的授信門檻。在全球金融危機、國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩的大背景下，許多行業(yè)都正在遭遇前所未有的沖擊，小微企業(yè)貸款難這一世界性難題，在零售行業(yè)表現(xiàn)得尤為突出。在銀行等主流金融機構(gòu)難以涉足的領(lǐng)域，以市場化的力量解決中小微企業(yè)融資難問題，是我們的努力方向，也是國家金融改革的重要目標(biāo)。

　　零供類資產(chǎn)項目主要有以下幾個特點：上下游均有進入壁壘，違約成本較高;下游沒有單一固定的核心企業(yè)或者核心企業(yè)不愿配合確權(quán);下游比較分散，少則十幾家、多則幾十家、上百家，交易的集中度不高;企業(yè)成立三年以上或者實際控制人具有豐富的行業(yè)經(jīng)驗，有一定的行業(yè)優(yōu)勢;應(yīng)收賬款總額較大，且能得到第三方數(shù)據(jù)印證;月均回款較穩(wěn)定，能調(diào)取一年以上的數(shù)據(jù)等。此種模式的風(fēng)險管理側(cè)重在：數(shù)據(jù)的分析確定交易以及回款的真實性、穩(wěn)定性、連續(xù)性;嚴格防范企業(yè)的主體以及擔(dān)保人信用風(fēng)險;操作人員的專業(yè)性、技巧性、道德性風(fēng)險管理;嚴格、常規(guī)的貸后管理措施，實時監(jiān)控核心數(shù)據(jù);強大、完善的催收管理能力。

　　下面我從六個方面來闡述如何通過數(shù)據(jù)實現(xiàn)零供類供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險破冰。

　　一、準入紅線

　　任何業(yè)務(wù)都會有門檻，零供業(yè)務(wù)要想解決降低風(fēng)險、提高效率的矛盾，首先就是要科學(xué)定義紅線和準入條件。這些門檻不是拍腦袋出來的，也不是照搬銀行等同業(yè)的，一定是基于對行業(yè)和業(yè)務(wù)的深刻理解才能得出來的。經(jīng)過多次修正，現(xiàn)在已經(jīng)有一個關(guān)于紅線和準入的文件。比如紅線定義為： 申請人應(yīng)收賬款有瑕疵，被重復(fù)轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押的不做;融資額未在30萬-300萬區(qū)間，期限不在3-6個月區(qū)間的不做;申請人交易和結(jié)算數(shù)據(jù)不能按要求實時監(jiān)控的不做等�？蛻魷嗜胍矔�涉及融資人主體資質(zhì)、融資主體實際控制人、融資主體所處細分行業(yè)、融資主體經(jīng)營狀況、與金融機構(gòu)合作記錄等數(shù)十項指標(biāo)。 這是業(yè)務(wù)開展的基礎(chǔ)，是一個憲法類的東西，必須予以足夠的重視。

　　二、違約成本

　　違約成本過高是此項業(yè)務(wù)開展的理論基礎(chǔ)之一，比如一個供應(yīng)商對應(yīng)著十家零售商，按照行業(yè)慣例，一個年銷售額千萬的供應(yīng)商每對應(yīng)一家零售商，除去鋪貨外的平均入門費用(包括進場費、條碼費、上架費等)為50萬，如果對應(yīng)十家就是500萬，再加上商家的應(yīng)收賬款和庫存平均不低于200萬。單就交易來說，我們給出的額度不高于月均銷售額的80%,也就是60萬左右，對于一個正常經(jīng)營的供應(yīng)商來說，為了60萬的融資丟掉大于700萬的投入從邏輯上是講不通的(當(dāng)然還涉及到其他問題，比如真實的負債率是多少，如果企業(yè)不止有60萬的負債而是2000萬的負債，那他就有足夠的動力去違約甚至跑路了，因此對企業(yè)隱性負債及其還款日期的調(diào)查是此項目的重中之重)。因此，在調(diào)查報告里，除了對負債的內(nèi)容需要進行關(guān)注之外，還要引入違約成本的量化結(jié)論，以便于審核人員評估。

　　三、識別風(fēng)險

　　此項目的核心風(fēng)險有三：分別是交易風(fēng)險、信用風(fēng)險與操作風(fēng)險。其中最難把握的是后兩者。

　　1、交易風(fēng)險

　　在這一風(fēng)險的應(yīng)對方面，目前的貿(mào)易融資，管理交易風(fēng)險非常重要的一個參考指標(biāo)就是歷史交易記錄。歷史數(shù)據(jù)的搜集、整理、分析也是數(shù)據(jù)風(fēng)控的核心所在，未來發(fā)生什么、會發(fā)生什么、怎樣發(fā)生什么，我們都不得而知，但可以從歷史來推測可能會發(fā)生什么，發(fā)生什么的.概率有多高等等(其實也是一種應(yīng)用統(tǒng)計學(xué))。這里就涉及到我們所說的核心數(shù)據(jù)。通過這些數(shù)據(jù)我們可以基本判斷近一年內(nèi)，融資企業(yè)的履約能力和履約情況，以及零售商的付款能力和付款情況，從而對未來3個月或6個月的風(fēng)險做一個基本的預(yù)測。從某種程度上來講，這個交易風(fēng)險是相對容易把握的，是可以通過定量分析法來實現(xiàn)的。在這個分析的過程中需要側(cè)重的主要是四點：一是數(shù)據(jù)的連續(xù)性;二是數(shù)據(jù)的穩(wěn)定性;三是數(shù)據(jù)的趨勢性;四是數(shù)據(jù)的異常性。最后，我們會得出一個結(jié)論，這個結(jié)論是僅僅針對交易風(fēng)險得出的，但交易風(fēng)險在整個項目風(fēng)險評估中的比重只占到三分之一。需要特別指出的是，核心數(shù)據(jù)的分析中要特別注意對銀行流水的分析，這是一項極其考驗?zāi)托院蛯�業(yè)性的工種，我們對銀行流水的分析主要采取人腦+電腦的形式進行分析、整理、預(yù)測、驗證。

　　2、信用風(fēng)險

　　關(guān)于信用風(fēng)險，是一個老大難問題。在零供項目中，主要體現(xiàn)為融資企業(yè)的主體信用以及零售商的主體信用風(fēng)險。基于零供行業(yè)的特點以及我們的準入中對零售商的鎖定以及供應(yīng)商一般對應(yīng)多個零售商的現(xiàn)實以及對所有逾期案例的分析，決定了此處的信用風(fēng)險主要體現(xiàn)為供應(yīng)商(即融資企業(yè))的信用風(fēng)險。此處的信用風(fēng)險中主要包括企業(yè)以及實際控制人個人的主體信用，或者說是他們的資產(chǎn)能力，IPC中有類似的表述。資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益;所有者權(quán)益=凈利率*銷售額。這些信息的準確取得，除了有技巧的訪談以及上述核心數(shù)據(jù)或多項數(shù)據(jù)的分析之外同時需要借助一些第三方的反欺詐工具。

　　3、操作風(fēng)險

　　這里的操作風(fēng)險主要分兩類：一類是專業(yè)能力以及疏忽懈怠風(fēng)險;另一類主要是員工的道德風(fēng)險。第一類操作風(fēng)險需要我們的員工在盡職調(diào)查時，要注意嚴格按照流程和要求搜集材料、簽署文件。第二類操作風(fēng)險涉及到人性問題，我們解決不了，能做的就是不要對人性和道德抱太大希望，通過制度化手段以及相應(yīng)的懲戒措施去強化、管理。

　　四、信用分析

　　1、定性與定量分析

　　一般的信用分析都需要包含定性和定量兩部分內(nèi)容，單一的定性或者定量都不能囊括所有的風(fēng)險。在我們運作零供項目的過程中會發(fā)現(xiàn)，前期數(shù)據(jù)的采集、分析、結(jié)論以及真實負債率的計算等是可以通過量化實現(xiàn)的，而有關(guān)企業(yè)的經(jīng)營、資產(chǎn)、擔(dān)保、征信、庫存合理性、實際控制人的專業(yè)、經(jīng)驗、對外經(jīng)營、民間借貸、是否炒股、是否經(jīng)營高危行業(yè)、人品、性格特點、員工評價、商界地位、名譽、愛好、忌諱等等很多對項目的評審具有非常核心意義的信息都是難以計算的，而且是很難去絕對量化的。 想實現(xiàn)二者的結(jié)合，又能高效率低風(fēng)險的完成授信，這幾乎是一個悖論，我們能做的只能是盡可能的完善，而不要去妄想堵死所有的漏洞和風(fēng)險。

　　2、二維評級與信用風(fēng)險量化管理體系

　　二維評級中的二維是指客戶主體信用與債項信用。此種評級體系除了要求對客戶在未來一定時期內(nèi)發(fā)生違約的可能性(PD)進行測算中戶外，更要求以貿(mào)易雙方交易穩(wěn)定性和自償性為核心，以金流、物流、信息流三流合一為標(biāo)準，通過對交易數(shù)據(jù)的分析，結(jié)合產(chǎn)品類別、擔(dān)保方式、還款優(yōu)先性、客戶地區(qū)行業(yè)、第一還款源的還款能力和還款意愿等對債項本身的特定風(fēng)險進行計量和評價，以反映客戶違約后債項損失的大小(LGD)。與傳統(tǒng)評級模型不同的是，除了精準的評級模型之外，還需要利用內(nèi)部穿行測試的方法，利用內(nèi)部控制測試體系表通過關(guān)鍵內(nèi)部控制、常用控制測試及實質(zhì)性程序等常量，從多維度測試交易發(fā)生以及入賬的真實性、完整性和準確性。

　　信用風(fēng)險量化管理體系與傳統(tǒng)的信用風(fēng)險度量方法有本質(zhì)區(qū)別。傳統(tǒng)的信用風(fēng)險度量方法側(cè)重于定性分析，主要包括專家系統(tǒng)、評級方法和信用評分方法，更確切地說，他們都只是一種分配排序，并不能準確指出風(fēng)險的大小。而信用風(fēng)險量化管理體系的簡歷體現(xiàn)了對信用風(fēng)險的合理測度，即運用有效模型對信用風(fēng)險進行評估。體現(xiàn)在PD、LGD、EAD的測度上。

　　3、在信用分析的過程中，要突出三個側(cè)重

　　首先，定量分析與定性分析相結(jié)合。其中，財務(wù)指標(biāo)基本實現(xiàn)定量分析，考查數(shù)據(jù)時間跨度要求為三年及三年以上。針對定性分析設(shè)置了相應(yīng)的比對標(biāo)準，盡可能的實現(xiàn)評分有依據(jù)，依據(jù)值得推敲;

　　其次，從買賣雙方的自身實力及應(yīng)收賬款交易本身的真實性兩方面進行考量。針對買賣雙方應(yīng)收賬款交易流程的考查程序要重于對企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)、主體資質(zhì)和硬性資產(chǎn)本身的評價。力圖通過雙方的交易習(xí)慣，結(jié)算習(xí)慣來驗證雙方往來交易的真實性、完整性、準確性;

　　最后，突出較強的延展性。以針對核心企業(yè)立賬模式的傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融為出發(fā)點，該評級體系可向供應(yīng)鏈平臺+金融和互聯(lián)網(wǎng)金融等融資指標(biāo)體系拓展。針對供應(yīng)鏈融資平臺，該指標(biāo)體系加大了對歷史交易數(shù)據(jù)的審核且關(guān)注企業(yè)客戶的數(shù)據(jù)從財務(wù)數(shù)據(jù)向生產(chǎn)數(shù)據(jù)延伸。生產(chǎn)數(shù)據(jù)包括但不限于：存貨進銷存、企業(yè)費用成本控制制度、現(xiàn)金支付管理、稅款繳存管理、員工數(shù)量及工資支付、社保計提與支付、產(chǎn)能利用、固定資產(chǎn)管理等多個方向。考慮到眾多供應(yīng)鏈融資企業(yè)對系統(tǒng)平臺的依賴性較強，該評級體系設(shè)計了針對系統(tǒng)平臺利用控制測試原理的穿行測試。另外，系統(tǒng)平臺的安全性也是評級的重要指標(biāo)之一，或借助于外部IT 審計或通過系統(tǒng)自評的方式實現(xiàn)對系統(tǒng)的測評。

　　五、第三方工具

　　據(jù)統(tǒng)計，除了經(jīng)營風(fēng)險之外，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)90%以上的風(fēng)險來源于客戶欺詐，客戶欺詐的表現(xiàn)形式多種多樣，其中關(guān)于隱性負債、非相關(guān)多元化投資、實際控制人不良嗜好、資本抽離、控制權(quán)爭議等情形最為常見，尤其是銀行征信信息之外的隱性負債問題，是一個世界性的難題，因此就需要金融機構(gòu)善于利用第三方工具所提供的外部數(shù)據(jù)來建模，重點評價經(jīng)營之外的欺詐風(fēng)險。

　　目前比較權(quán)威、與金融相關(guān)性又比較好的數(shù)據(jù)源有以下平臺：全國工商企業(yè)信用網(wǎng)、中國裁判文書網(wǎng)、中國人民銀行征信中心、風(fēng)險信息網(wǎng)、被執(zhí)行人信息查詢網(wǎng)、中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)、風(fēng)控搜、巨潮資訊網(wǎng)、安融惠眾、IPC分析法、信用評級模型、百分點、千家客、鵬元、國政通、東方航空、新浪微博以及一些安融匯眾、同盾科技、好貸網(wǎng)、量化派、譽存科技、企查查、啟信寶等信用評價和反商業(yè)欺詐工具等等。以上各項工具既相互獨立又相互印證，需要綜合起來研究，找出欺詐的可能性。

　　六、專業(yè)判斷與機器計算

　　采用專業(yè)判斷與機器計算相結(jié)合(又稱“人腦+電腦”)的風(fēng)險管理方法來找到解決零和博弈問題的出路。人腦偏重于對定性的分析，電腦偏重于對定量的分析，但兩者沒有嚴格的界限，往往是互相交叉的。比如一定時間端內(nèi)數(shù)據(jù)的真實性、連續(xù)性、趨勢性、波動性等既需要電腦予以呈現(xiàn)，也需要人腦結(jié)合行業(yè)和企業(yè)特點進行分析。零供項目的業(yè)務(wù)審核流程一般都是通過人腦負責(zé)前期大部分的分析審核，再集合到一個數(shù)據(jù)庫中進行積累、整理，再通過共性信息的提取以及對個性化信息的處理，中間輔以異常信息提示、預(yù)警，通過各項數(shù)據(jù)和資料之間的交叉，最終呈現(xiàn)一個人腦+電腦的評級結(jié)果。人腦+電腦一定要在系統(tǒng)中得以實現(xiàn)，電腦可以極大提高審核效率，加上人腦的現(xiàn)實判斷，最終才能實現(xiàn)規(guī)模取勝與業(yè)務(wù)精煉的共贏局面。

　　總結(jié)

　　最后筆者還有一些期冀，供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域，目前市場上涌出很多大數(shù)據(jù)風(fēng)控平臺，筆者認為這些所謂的大數(shù)據(jù)風(fēng)控大多是噱頭，解決不了數(shù)據(jù)源的真實性和全面性問題，這個模型就不是完善的，比如如何解決現(xiàn)在的老大難問題‘隱形負債’。目前比較有效的風(fēng)控模型要么是有獨特的場景或行業(yè)定位，要么就是輔以有抓手的增信措施，比如供應(yīng)鏈上的三流閉合，其余都只能作為授信的補充和參考，而非主要參考依據(jù)。未來一定會出現(xiàn)一個權(quán)威的公共平臺，它可能不以盈利為目的，但可以解決供應(yīng)鏈金融貸前貸中貸后的數(shù)據(jù)問題，這個平臺一定要以風(fēng)險、效率、體驗為核心，利用自身的系統(tǒng)對接、數(shù)據(jù)分析、產(chǎn)品設(shè)計、行業(yè)把控、風(fēng)控模型、征信反欺、線上線下結(jié)合審批等優(yōu)勢，深入精細做下去，服務(wù)供應(yīng)鏈條上的中小微企業(yè)，解決中小企業(yè)融資難困境，最終服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展。