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企業(yè)上市知識(shí)問答
上市指企業(yè)通過證券交易所首次公開向投資者增發(fā)股票，以期募集用于企業(yè)發(fā)展資金的過程。當(dāng)大量投資者認(rèn)購新股時(shí)，需要以抽簽形式分配股票，又稱為抽新股，認(rèn)購的投資者期望可以用高于認(rèn)購價(jià)的價(jià)格售出。在中國環(huán)境下，上市分為中國公司在中國境內(nèi)上市或上海、深圳證券交易所上市(A股或B股)、中國公司直接到境外證券交易所(比如紐約證券交易所、納斯達(dá)克證券交易所、倫敦證券交易所等)(H股)以及中國公司間接通過在海外設(shè)立離岸公司并以該離岸公司的名義在境外證券交易所上市(紅籌股)三種方式。
1、中小企業(yè)公開發(fā)行上市有什么好處?
(1)為中小企業(yè)建立了直接融資的平臺(tái)，有利于提高企業(yè)的自有資本的比例，完善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)自身抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，增強(qiáng)企業(yè)的發(fā)展后勁。
(2)有利于建立現(xiàn)代企業(yè)制度，規(guī)范法人治理結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)管理水平，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
(3)有利于建立歸屬清晰、權(quán)責(zé)明確、保護(hù)嚴(yán)格、流轉(zhuǎn)順暢的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度，增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新的動(dòng)力。
(4)有利于企業(yè)樹立品牌，提高企業(yè)形象，更有效地開拓市場(chǎng)。
(5)有利于完善激勵(lì)機(jī)制，采用股票期權(quán)、股票增值權(quán)、限制性股票等股權(quán)激勵(lì)形式，吸引和留住人才。
(6)有利于企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)并購與重組等資本運(yùn)作，利用各種金融工具，進(jìn)行行業(yè)整合，迅速做大做強(qiáng)。
(7)有利于增強(qiáng)股權(quán)流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)股權(quán)增值。
2、股票發(fā)行與上市是什么關(guān)系?
股票發(fā)行有公募和私募兩種，公募是指前述的公開發(fā)行，私募是指向累計(jì)不超過二百人的特定對(duì)象發(fā)行。公司申請(qǐng)公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)由保薦代表人保薦和證券公司承銷，并向中國證監(jiān)會(huì)申報(bào)。上市公司非公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)由保薦代表人保薦和證券公司承銷，并向中國證監(jiān)會(huì)申報(bào)，但發(fā)行對(duì)象均屬于原前十名股東的，可以由上市公司自行銷售。股票上市是指發(fā)行人發(fā)行的股票在證券交易場(chǎng)所公開掛牌交易和流通。
股票發(fā)行屬于“一級(jí)市場(chǎng)”或“初級(jí)市場(chǎng)”的范疇，股票上市屬于“二級(jí)市場(chǎng)”或“次級(jí)市場(chǎng)”的范疇。一級(jí)市場(chǎng)是二級(jí)市場(chǎng)的源泉，二級(jí)市場(chǎng)的狀況也反過來制約一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展。
我國實(shí)行股票發(fā)行與上市分離的制度，發(fā)行由證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn);企業(yè)公開發(fā)行的股票要上市，必須符合《證券法》和證券交易所規(guī)定的股票上市條件，并向證券交易所提交專門的上市申請(qǐng)，證券交易所審查合格的，可以安排在主板或中小企業(yè)板上市交易。股票上市交易有利于增強(qiáng)流動(dòng)性和公司的持續(xù)融資。
3、股票發(fā)行上市要經(jīng)過哪些程序?
股票發(fā)行上市不僅要符合前述規(guī)定，還應(yīng)該履行一定的程序。根據(jù)《公司法》、《證券法》、中國證監(jiān)會(huì)和證券交易所頒布的規(guī)章規(guī)則等有關(guān)規(guī)定，企業(yè)公開發(fā)行股票并上市應(yīng)該遵循以下程序：
(1)改制與設(shè)立：擬定改制重組方案，聘請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)(證券公司)和會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)對(duì)改制重組方案進(jìn)行可行性論證，對(duì)擬改制的資產(chǎn)進(jìn)行審計(jì)、評(píng)估、簽署發(fā)起人協(xié)議和起草公司章程等文件，設(shè)置公司內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)，設(shè)立股份有限公司。除法律、行政法規(guī)另有規(guī)定外，股份有限公司設(shè)立取消了省級(jí)人民政府審批這一環(huán)節(jié)。
(2)盡職調(diào)查與輔導(dǎo)：保薦機(jī)構(gòu)和其他中介機(jī)構(gòu)對(duì)公司進(jìn)行盡職調(diào)查、問題診斷、專業(yè)培訓(xùn)和業(yè)務(wù)指導(dǎo)，學(xué)習(xí)上市公司必備知識(shí)，完善組織結(jié)構(gòu)和內(nèi)部管理，規(guī)范企業(yè)行為，明確業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)和募集資金投向，對(duì)照發(fā)行上市條件對(duì)存在的問題進(jìn)行整改，準(zhǔn)備首次公開發(fā)行申請(qǐng)文件，并需通過當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局對(duì)輔導(dǎo)情況的驗(yàn)收。
(3)申請(qǐng)文件的申報(bào)：企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)，按照中國證監(jiān)會(huì)的要求制作申請(qǐng)文件，保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行內(nèi)核并負(fù)責(zé)向中國證監(jiān)會(huì)盡職推薦;符合申報(bào)條件的，中國證監(jiān)會(huì)在5個(gè)工作日內(nèi)受理申請(qǐng)文件。
(4)申請(qǐng)文件的審核：中國證監(jiān)會(huì)正式受理申請(qǐng)文件后，對(duì)申請(qǐng)文件進(jìn)行初審，同時(shí)征求發(fā)行人所在地省級(jí)人民政府和國家發(fā)改委意見(如果在創(chuàng)業(yè)板上市則無須經(jīng)過征求發(fā)行人所在地省級(jí)人民政府和國家發(fā)改委意見的環(huán)節(jié)，只就發(fā)行人發(fā)行股票事宜與發(fā)行人注冊(cè)地省級(jí)人民政府溝通情況即可)，并向保薦機(jī)構(gòu)反饋審核意見，保薦機(jī)構(gòu)組織發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)對(duì)反饋的審核意見進(jìn)行回復(fù)或整改，回復(fù)審核意見后即進(jìn)行申請(qǐng)文件預(yù)披露，最后提交發(fā)行審核委員會(huì)審核。
(5)路演、詢價(jià)與定價(jià)：發(fā)行申請(qǐng)經(jīng)發(fā)行審核委員會(huì)審核通過后，中國證監(jiān)會(huì)進(jìn)行核準(zhǔn)。企業(yè)在發(fā)行前，將按規(guī)定履行信息披露義務(wù)，主板上市企業(yè)應(yīng)在中國證監(jiān)會(huì)指定報(bào)刊上刊登招股說明書摘要及發(fā)行公告等信息，并將招股說明書等有關(guān)文件全文一并刊登于證監(jiān)會(huì)指定的網(wǎng)站上;創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)應(yīng)在中國證監(jiān)會(huì)指定網(wǎng)站和公司網(wǎng)站上全文披露招股說明書及發(fā)行公告等有關(guān)文件，并同時(shí)在證監(jiān)會(huì)指定報(bào)刊上作首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市提示性公告，告知投資者網(wǎng)上刊登的地址及獲取文件的途徑。主承銷商(證券公司)與發(fā)行人組織路演，向投資者推介和詢價(jià)，并根據(jù)詢價(jià)結(jié)果協(xié)商確定發(fā)行價(jià)格。
(6)發(fā)行與上市：根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的發(fā)行方式公開發(fā)行股票，向證券交易所提交上市申請(qǐng)，在登記結(jié)算公司辦理股份的托管與登記，掛牌上市，上市后由保薦機(jī)構(gòu)按規(guī)定負(fù)責(zé)持續(xù)督導(dǎo)。
4、企業(yè)發(fā)行上市大致要經(jīng)歷多長時(shí)間?
企業(yè)自改制到發(fā)行上市的時(shí)間應(yīng)視具體情況而定，總體時(shí)間為一年左右。一般來說，如果二級(jí)市場(chǎng)情況較好，政策面穩(wěn)定，發(fā)行上市速度會(huì)較快;企業(yè)各方面基礎(chǔ)較好，需要整改的工作較少，發(fā)行上市的時(shí)間可相應(yīng)縮短。正常情況下，各階段的大致時(shí)間為：從籌劃改制到設(shè)立股份有限公司，需6個(gè)月左右，規(guī)范的有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司時(shí)間可以縮短;保薦機(jī)構(gòu)和其他中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查和制作申請(qǐng)文件，約需3至4個(gè)月;從中國證監(jiān)會(huì)審核到發(fā)行上市約需3至4個(gè)月。
5、企業(yè)發(fā)行上市過程中需要承擔(dān)哪些費(fèi)用?
企業(yè)從改制到發(fā)行上市需要支付一定的費(fèi)用，主要包括中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用、交易所費(fèi)用和推廣輔助費(fèi)用三個(gè)部分。其中，中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用包括改制設(shè)立財(cái)務(wù)顧問費(fèi)用、輔導(dǎo)費(fèi)用、保薦與證券承銷費(fèi)用、會(huì)計(jì)師費(fèi)用、律師費(fèi)用、資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)用等，交易所費(fèi)用系企業(yè)發(fā)行上市后所涉及的費(fèi)用，主要包括上市初費(fèi)和年費(fèi)等，推廣輔助費(fèi)用主要包括印刷費(fèi)、媒體及路演的宣傳推介費(fèi)用等。上述三項(xiàng)費(fèi)用中，中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用是發(fā)行上市成本高低的主要決定因素，其金額的變化直接決定了上市成本的高低，其余兩項(xiàng)費(fèi)用在整個(gè)上市成本中所占的比例不大。
從目前實(shí)際發(fā)生的發(fā)行上市費(fèi)用情況看，我國境內(nèi)發(fā)行上市的總成本一般為融資金額的6%―8%。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，中小企業(yè)板前273家上市公司總發(fā)行費(fèi)用平均為2015萬元(人民幣，下同)，占融資額的比例約為6%，遠(yuǎn)低于境外10%-25%的標(biāo)準(zhǔn)。
在以上費(fèi)用項(xiàng)目中，承銷費(fèi)用和保薦費(fèi)用在股票發(fā)行溢價(jià)中扣除，并不影響企業(yè)的成本費(fèi)用和利潤。
6、企業(yè)發(fā)行上市在產(chǎn)業(yè)政策方面有何要求?
企業(yè)申請(qǐng)公開發(fā)行股票并上市，必須符合國家產(chǎn)業(yè)政策。國家鼓勵(lì)和重點(diǎn)支持的產(chǎn)業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)、朝陽產(chǎn)業(yè)、成長型產(chǎn)業(yè)將得到優(yōu)先支持。以下產(chǎn)業(yè)(或業(yè)務(wù))將受到限制：
(1)國家限制發(fā)展和要求淘汰的產(chǎn)業(yè)(詳見國家發(fā)改委最新頒布的《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》);
(2)受到宏觀政策調(diào)控限制的產(chǎn)業(yè);
(3)政策特別限制的業(yè)務(wù)，如國家風(fēng)景名勝的門票經(jīng)營權(quán)、報(bào)刊雜志等媒體的采編業(yè)務(wù);
(4)不能履行信息披露義務(wù)最低標(biāo)準(zhǔn)的有保密要求的業(yè)務(wù)。
7、公司在行業(yè)中的地位對(duì)發(fā)行上市有何影響?
公司在行業(yè)中的地位是發(fā)行上市審核的重要關(guān)注點(diǎn)之一。一般來說，同等條件下行業(yè)地位排名靠前的公司，在發(fā)行上市方面也較具優(yōu)勢(shì)。公司在行業(yè)中的地位可以從以下方面進(jìn)行判斷：
(1)公司報(bào)告期內(nèi)收入、利潤在行業(yè)中的排名;
(2)公司產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率及其變動(dòng)趨勢(shì);
(3)公司在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢(shì)及劣勢(shì)(包括成本、價(jià)格、技術(shù)、研發(fā)、生產(chǎn)工藝、質(zhì)量、服務(wù)、營銷、管理、資源、人才、文化等諸因素)。
8、股票上市發(fā)行需要哪些中介機(jī)構(gòu)?
企業(yè)發(fā)行上市一般需要聘請(qǐng)以下中介機(jī)構(gòu)：
(1)保薦機(jī)構(gòu)(股票承銷機(jī)構(gòu));
(2)會(huì)計(jì)師事務(wù)所;
(3)律師事務(wù)所;
(4)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)(如需要評(píng)估)。
9、企業(yè)如何選擇中介機(jī)構(gòu)?
企業(yè)股票發(fā)行上市需要聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)，企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)之間是一種雙向選擇的關(guān)系，企業(yè)在選擇中介機(jī)構(gòu)時(shí)應(yīng)該注意以下幾個(gè)方面：
(1)中介機(jī)構(gòu)是否具有從事證券業(yè)務(wù)的資格。在我國，會(huì)計(jì)師事務(wù)所和資產(chǎn)評(píng)估師事務(wù)所從事股票發(fā)行上市業(yè)務(wù)必須具有證券從業(yè)資格，證券公司須具有保薦承銷業(yè)務(wù)資格。
(2)中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)能力、執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)和執(zhí)業(yè)質(zhì)量。企業(yè)需要對(duì)中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)能力、執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)和執(zhí)業(yè)質(zhì)量進(jìn)行了解，選擇具有較強(qiáng)執(zhí)業(yè)能力、熟悉企業(yè)所從事行業(yè)的中介機(jī)構(gòu)，以保證中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量。中介機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)實(shí)際上是其整體實(shí)力的綜合反映，良好的聲譽(yù)是中介機(jī)構(gòu)內(nèi)在質(zhì)量的可靠保證。此外，中介機(jī)構(gòu)所派遣項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)及其成員的專業(yè)水平、項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、敬業(yè)精神、職業(yè)道德等，也是重要考量因素。
(3)中介機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)發(fā)行上市的重視程度、資源投入情況。
(4)中介機(jī)構(gòu)之間應(yīng)該進(jìn)行良好的合作。股票發(fā)行上市是發(fā)行人以及各中介機(jī)構(gòu)“合力”的結(jié)果，中介機(jī)構(gòu)之間應(yīng)該能夠進(jìn)行良好的合作，尤其是在保薦機(jī)構(gòu)與律師、會(huì)計(jì)師等之間。
(5)費(fèi)用。中介機(jī)構(gòu)的費(fèi)用是企業(yè)控制發(fā)行上市成本需要考慮的一個(gè)重要問題，具體收費(fèi)或收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)一般由雙方協(xié)商確定。
10、保薦機(jī)構(gòu)與主承銷商是什么關(guān)系?
保薦機(jī)構(gòu)是指按照《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》規(guī)定的條件和程序，經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)注冊(cè)登記的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)(證券公司)，其主要職責(zé)是盡職推薦發(fā)行人證券發(fā)行上市，上市后持續(xù)督導(dǎo)發(fā)行人履行規(guī)范運(yùn)作、信守承諾、信息披露等義務(wù)。
《證券法》第三十二條規(guī)定“向不特定對(duì)象公開發(fā)行的證券票面總值超過人民幣五千萬元的，應(yīng)當(dāng)由承銷團(tuán)承銷。承銷團(tuán)應(yīng)當(dāng)由主承銷和參與承銷的證券公司組成。”
主承銷商是指在承銷團(tuán)中起主要作用的承銷商，是代表承銷團(tuán)與發(fā)行人簽訂承銷合同的實(shí)力較雄厚的大的證券公司(或商業(yè)銀行)，一般由競標(biāo)或協(xié)商的方式確定，其主要職責(zé)是負(fù)責(zé)組建承銷團(tuán)，代表承銷團(tuán)與發(fā)行人簽訂承銷協(xié)議等;證券公司從事證券承銷業(yè)務(wù)，必須符合《證券法》規(guī)定;11、企業(yè)上市發(fā)行過程中保薦機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)哪些工作;(1)協(xié)助企業(yè)擬定改制重組方案和設(shè)立股份有限公司;(2)根據(jù)《保薦人盡職調(diào)查工作準(zhǔn)則》的要求對(duì)企業(yè);(3)對(duì)公司主要股東、董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員等;(4)幫助企業(yè)完善組織結(jié)構(gòu)和內(nèi)部管理，規(guī)范企業(yè)行;(5)組織萬新元;
3、上市公司25%股票至少有一千名股東持有，大于3億新元比例減至10%;
4、公司治理完備，采用新加坡會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或美國準(zhǔn)則。
(四)香港主板上市主要財(cái)務(wù)指標(biāo)要求
擬在主板上市的申請(qǐng)人，至少應(yīng)符合下述“盈利測(cè)試”、“市值/收入測(cè)試”或“市值/收入/現(xiàn)金流量測(cè)試”之一：
(一)贏利測(cè)試
1、于上市文件刊發(fā)前不少于3個(gè)會(huì)計(jì)年度，在扣除日常業(yè)務(wù)以外的業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的收入或虧損后，股東可分配利潤合計(jì)不低于5000萬港元。其中：其最近一年的股東可分配利潤不低于2000萬港元，其前二年累計(jì)的股東可分配利潤不得低于3000萬港元;
2、上市時(shí)市值至少2億港元;
3、具備不少于三個(gè)會(huì)計(jì)年度的營業(yè)記錄。
(二)市值/收入測(cè)試
1、上市時(shí)市值至少40億港元;
2、經(jīng)審計(jì)的最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的營業(yè)收入至少為5億港元;
3、具備不少于三個(gè)會(huì)計(jì)年度的營業(yè)記錄。
(三)市值/收入/現(xiàn)金流量測(cè)試
1、上市時(shí)市值至少20億港元;
2、經(jīng)審計(jì)的最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的營業(yè)收入至少為5億港元;
3、新申請(qǐng)人或其集團(tuán)的擬上市的業(yè)務(wù)于前三個(gè)會(huì)計(jì)年度的現(xiàn)金流入合計(jì)至少為1億港元;
4、具備不少于三個(gè)會(huì)計(jì)年度的營業(yè)記錄。但是，如果其董事及管理層在公司擬上市業(yè)務(wù)及行業(yè)中足夠(至少三年)及令聯(lián)交所滿意的經(jīng)驗(yàn)(該等經(jīng)驗(yàn)的詳情必須在上市文件中披露)，且經(jīng)審計(jì)的最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的管理層維持不變，則聯(lián)交所將在申請(qǐng)人管理層大致相同的條件下接納申請(qǐng)人為期較短的營業(yè)記錄。
(五)美國納斯達(dá)克上市主要財(cái)務(wù)指標(biāo)要求
標(biāo)準(zhǔn)一：股東權(quán)益達(dá)1500萬美元;最近一個(gè)財(cái)政年度或者最近3年中的兩年中擁有100
萬美元的稅前收入;110萬的公眾持股量，公眾持股的價(jià)值達(dá)800萬美元;每股買價(jià)至少為5美元;至少有400個(gè)持100股以上的股東;3個(gè)做市商。
標(biāo)準(zhǔn)二：股東權(quán)益達(dá)3000萬美元; 110萬股公眾持股，公眾持股的市場(chǎng)價(jià)值達(dá)1800萬美元;每股買價(jià)至少為5美元;至少有400個(gè)持100股以上的股東;3個(gè)做市商;兩年的營運(yùn)歷史。
標(biāo)準(zhǔn)三：市場(chǎng)總值為7500萬美元，或者資產(chǎn)總額達(dá)及收益總額分別達(dá)7500萬美元; 110萬的公眾持股量;公眾持股的市場(chǎng)價(jià)值至少達(dá)到2000萬美元;每股買價(jià)至少為5美元;至少有400個(gè)持100股以上的股東;4個(gè)做市商。負(fù)責(zé)組建承銷團(tuán)，代表承銷團(tuán)與發(fā)行人簽訂承銷協(xié)議等文件，決定承銷團(tuán)成員的承銷份額等。承銷團(tuán)的成員確定后，主承銷商應(yīng)負(fù)責(zé)與其他承銷商簽訂分銷協(xié)議，明確承銷團(tuán)各個(gè)成員的權(quán)利和義務(wù)，包括各成員推銷證券的數(shù)量和獲得的報(bào)酬，承銷團(tuán)及其合同的終止期限等。
證券公司從事證券承銷業(yè)務(wù)，必須符合《證券法》規(guī)定的條件，并經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，取得承銷業(yè)務(wù)資格。《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》規(guī)定，證券發(fā)行的主承銷商可以由該保薦機(jī)構(gòu)擔(dān)任，也可以由其他具有保薦機(jī)構(gòu)資格的證券公司與該保薦機(jī)構(gòu)共同擔(dān)任�，F(xiàn)實(shí)中，保薦機(jī)構(gòu)與主承銷商通常是同一家證券公司。
11、企業(yè)上市發(fā)行過程中保薦機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)哪些工作?
(1)協(xié)助企業(yè)擬定改制重組方案和設(shè)立股份有限公司;
(2)根據(jù)《保薦人盡職調(diào)查工作準(zhǔn)則》的要求對(duì)企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查;
(3)對(duì)公司主要股東、董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員等進(jìn)行輔導(dǎo)和專業(yè)培訓(xùn)，幫助其了解與股票發(fā)行上市有關(guān)的法律法規(guī)，知悉上市公司及其董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的法定義務(wù)和責(zé)任;
(4)幫助企業(yè)完善組織結(jié)構(gòu)和內(nèi)部管理，規(guī)范企業(yè)行為，明確業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)和募集資金投向等;
(5)組織發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)制作發(fā)行申請(qǐng)文件，并依法對(duì)公開發(fā)行申請(qǐng)文件進(jìn)行全面核查，向中國證監(jiān)會(huì)盡職推薦并出具發(fā)行保薦書及發(fā)行保薦工作報(bào)告等;
(6)組織發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)對(duì)中國證監(jiān)會(huì)的審核反饋意見進(jìn)行回復(fù)或整改;
(7)負(fù)責(zé)證券發(fā)行的主承銷工作，組織承銷團(tuán)承銷;
(8)與發(fā)行人共同組織路演、詢價(jià)和定價(jià)工作;
(9)在發(fā)行人證券上市后，持續(xù)督導(dǎo)發(fā)行人履行規(guī)范運(yùn)作、信守承諾、信息披露等義務(wù)。
12、企業(yè)發(fā)行上市過程中會(huì)計(jì)師事務(wù)所和注冊(cè)會(huì)計(jì)師主要負(fù)責(zé)哪些工作?
企業(yè)發(fā)行上市必須聘請(qǐng)具有證券從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所承擔(dān)有關(guān)審計(jì)和驗(yàn)資等工作。主要工作如下：
(1)負(fù)責(zé)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)，并出具三年及一期的審計(jì)報(bào)告;
(2)負(fù)責(zé)企業(yè)資本驗(yàn)證，并出具有關(guān)驗(yàn)資報(bào)告;
(3)負(fù)責(zé)企業(yè)盈利預(yù)測(cè)報(bào)告審核，并出具盈利預(yù)測(cè)審核報(bào)告(如果需要);
(4)負(fù)責(zé)企業(yè)內(nèi)部控制鑒證，并出具內(nèi)部控制鑒證報(bào)告;
(5)負(fù)責(zé)核驗(yàn)企業(yè)的非經(jīng)常性損益明細(xì)項(xiàng)目和金額;
(6)對(duì)發(fā)行人主要稅種納稅情況出具專項(xiàng)意見;
(7)對(duì)發(fā)行人原始財(cái)務(wù)報(bào)表與申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表的差異情況出具專項(xiàng)意見;
(8)提供與發(fā)行上市有關(guān)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)咨詢服務(wù)。
13、企業(yè)發(fā)行上市過程中律師事務(wù)所和律師主要負(fù)責(zé)哪些工作?
(1)對(duì)改制重組方案的合法性進(jìn)行論證;
(2)指導(dǎo)設(shè)立或變更為股份有限公司;
(3)協(xié)助和指導(dǎo)發(fā)行人制定法人治理規(guī)范運(yùn)作的相關(guān)制度并遵照?qǐng)?zhí)行;
(4)對(duì)企業(yè)發(fā)行上市涉及的法律事項(xiàng)進(jìn)行審查并協(xié)助企業(yè)進(jìn)行規(guī)范、調(diào)整和完善;
(5)對(duì)發(fā)行主體的歷史沿革、股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)、組織機(jī)構(gòu)運(yùn)作、獨(dú)立性、稅務(wù)等法律事項(xiàng)的合法性做出判斷;
(6)對(duì)股票發(fā)行上市的各種法律文件的合法性進(jìn)行判斷;
(7)協(xié)助和指導(dǎo)發(fā)行人起草公司章程等公司法律文件;
(8)出具法律意見書;
(9)出具律師工作報(bào)告;
(10)對(duì)有關(guān)申請(qǐng)文件提供鑒證意見。
14、企業(yè)發(fā)行上市過程中資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估師主要負(fù)責(zé)哪些工作?
企業(yè)以實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等非貨幣資產(chǎn)出資設(shè)立公司的，應(yīng)當(dāng)評(píng)估作價(jià)，核實(shí)資產(chǎn)。國有及國有控股企業(yè)以非貨幣資產(chǎn)出資或者接受其他企業(yè)的非貨幣資產(chǎn)出資，應(yīng)當(dāng)遵守國家有關(guān)資產(chǎn)評(píng)估的規(guī)定，委托有資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)和執(zhí)業(yè)人員進(jìn)行;其他的非貨幣資產(chǎn)出資的評(píng)估行為，可以參照?qǐng)?zhí)行。
自2002年1月1日起，各級(jí)財(cái)政(或國有資產(chǎn)管理，下同)部門對(duì)國有資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目不再進(jìn)行立項(xiàng)批復(fù)和對(duì)評(píng)估報(bào)告的確認(rèn)批復(fù)(合規(guī)性審核)，實(shí)行核準(zhǔn)制和備案制。有關(guān)經(jīng)濟(jì)行為的資產(chǎn)評(píng)估活動(dòng)由國有資產(chǎn)占有單位按照現(xiàn)行法律、法規(guī)的規(guī)定，聘請(qǐng)具有相應(yīng)資質(zhì)的中介機(jī)構(gòu)獨(dú)立進(jìn)行，評(píng)估報(bào)告的法律責(zé)任由簽字的注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師及其所在的評(píng)估機(jī)構(gòu)共同承擔(dān)。
經(jīng)各級(jí)政府批準(zhǔn)的涉及國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)變動(dòng)、對(duì)外投資等經(jīng)濟(jì)行為的重大經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目，其國有資產(chǎn)評(píng)估實(shí)行核準(zhǔn)制。凡由國務(wù)院批準(zhǔn)實(shí)施的重大經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目，其評(píng)估報(bào)告由財(cái)政部進(jìn)行核準(zhǔn);凡由省級(jí)人民政府批準(zhǔn)實(shí)施的重大經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目，其評(píng)估報(bào)告由省級(jí)財(cái)政部門進(jìn)行核準(zhǔn)。
對(duì)其他國有資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目實(shí)行備案制。除核準(zhǔn)項(xiàng)目以外，中央管理的國有資產(chǎn)，其資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目報(bào)財(cái)政部或中央管理的企業(yè)集團(tuán)公司、國務(wù)院有關(guān)部門備案。地方管理的國有資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目的備案工作，比照上述原則執(zhí)行。
企業(yè)申請(qǐng)公開發(fā)行股票涉及資產(chǎn)評(píng)估的，應(yīng)聘請(qǐng)具有證券從業(yè)資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)承擔(dān)，資產(chǎn)評(píng)估工作一般包括資產(chǎn)清查、評(píng)定估算、出具評(píng)估報(bào)告。
根據(jù)《公司注冊(cè)資本登記管理規(guī)定》，有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司時(shí)，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)由具有評(píng)估資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估作價(jià)，并由驗(yàn)資機(jī)構(gòu)進(jìn)行驗(yàn)資。
15、創(chuàng)業(yè)板和主板(含中小企業(yè)板)發(fā)行審核制度有什么差異?
目前我國創(chuàng)業(yè)板、主板(含中小企業(yè)板)的發(fā)行審核制度是相同的，都是核準(zhǔn)制下的保薦制度。但創(chuàng)業(yè)板與主板(含中小企業(yè)板)設(shè)立了相互獨(dú)立的創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委和主板發(fā)審委，在審核標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)審委委員數(shù)量、招股書等申報(bào)文件內(nèi)容等方面存在一定差異。
創(chuàng)業(yè)板和主板主要差異列舉如下：
16、企業(yè)選擇上市地應(yīng)考慮哪些因素?
企業(yè)選擇上市地的核心并不是選擇交易所，而是選擇企業(yè)自己的股東和市場(chǎng)，這樣才能使產(chǎn)業(yè)發(fā)展與資本市場(chǎng)發(fā)展相得益彰。企業(yè)選擇在境內(nèi)上市還是在境外上市，一般應(yīng)考慮以下因素：
(1)是否符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的需要，包括產(chǎn)品市場(chǎng)、客戶和國際化程度，企業(yè)與擬上市地國家(或地區(qū))業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)度;
(2)擬上市地投資者對(duì)中國及中國企業(yè)的認(rèn)同度;
(3)上市標(biāo)準(zhǔn)的差異，是否足夠了解擬上市地的游戲規(guī)則并符合其要求(包括對(duì)公司治理的適應(yīng));
(4)一級(jí)市場(chǎng)的籌資能力(市盈率水平)、二級(jí)市場(chǎng)的流通性(市場(chǎng)活躍狀況)、后續(xù)融資能力;
(5)上市成本(包括初始上市成本與后續(xù)維護(hù)費(fèi)用);
(6)上市時(shí)間;
(7)地理位置、文化背景、法律制度等;
(8)政府的有關(guān)政策。
17、企業(yè)在境內(nèi)外上市各有什么利弊?
企業(yè)選擇在境內(nèi)上市或境外上市，應(yīng)視各自的具體情況而定，關(guān)鍵是要找準(zhǔn)定位。一般來說，在境內(nèi)上市對(duì)情況比較熟悉，對(duì)相關(guān)法律法規(guī)和游戲規(guī)則比較了解，文化背景相通，上市成本較低，有地理位置優(yōu)勢(shì)，主要產(chǎn)品和市場(chǎng)在國內(nèi)的企業(yè)，容易得到投資者認(rèn)同，廣告效應(yīng)明顯。取消一年輔導(dǎo)期以及股權(quán)分置改革完成后，上市時(shí)間長和全流通的問題也得到解決。因此，對(duì)大多數(shù)企業(yè)而言，在境內(nèi)上市利大于弊。實(shí)際上，多數(shù)跨國大公司首先是在本土資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)上市，隨著企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大和業(yè)務(wù)的國際化發(fā)展，再選擇境外多地上市。當(dāng)然，如果企業(yè)的主要產(chǎn)品和市場(chǎng)在境外，或者國際化程度較高，能得到境外市場(chǎng)及投資者高度認(rèn)同，或者企業(yè)規(guī)模大，需要多地上市解決融資問題，可選擇合適的境外市場(chǎng)上市。
18、目前中國企業(yè)到境外上市主要存在什么困難?
(1)對(duì)于境外的文化背景、法律制度認(rèn)識(shí)有限，尤其是歐、美等地，加上語言上的障礙，公司股東和管理層在直接交流上存在問題，間接信息來源較多，導(dǎo)致溝通效率較低、成本較高。
(2)上市成本較高，因?yàn)榫惩庵薪闄C(jī)構(gòu)的收費(fèi)方式和水平與境內(nèi)的有很大區(qū)別，尤其在美國、香港、英國等地上市，上市前支付的費(fèi)用以及上市后的維護(hù)費(fèi)用均是境內(nèi)的數(shù)倍，這對(duì)中小企業(yè)來說，負(fù)擔(dān)較重。
(3)聘用境外上市的人員比較困難，尤其在內(nèi)地城市，懂外語又懂證券投資的人員較少、流動(dòng)性大。即使公司上市了，與境外交易所溝通的工作還主要依賴于這些人員。
在境外交易所上市的發(fā)行價(jià)格高低，也是中國企業(yè)很關(guān)注的問題。從目前的情況看，除美國納斯達(dá)克交易所外，在其他的交易所IPO的發(fā)行市盈率一般低于境內(nèi)IPO發(fā)行市盈率，融資的數(shù)額受到較大影響。
因?yàn)榫惩馍鲜猩婕皣医?jīng)濟(jì)的多方面政策，所以企業(yè)擬到境外上市面臨的政策性批準(zhǔn)程序較多，存在政策風(fēng)險(xiǎn)和時(shí)間的不確定性，隨之而來的就是成本增加的壓力。
19、有關(guān)板塊上市主要財(cái)務(wù)指標(biāo)
(一)境內(nèi)主板、中小板上市主要財(cái)務(wù)指標(biāo)要求
主板、中小板上市標(biāo)準(zhǔn)基本相同：1、最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3000萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù);
2、最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過人民幣5000萬元;或者最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元;
3、發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元;
4、最近一期末無形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%;
5、最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損。
(二)境內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市主要財(cái)務(wù)指標(biāo)要求
1、發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。
2、最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計(jì)不少于人民幣1000萬元，且持續(xù)增長;或者最近一年盈利，且凈利潤不少于人民幣500萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于人民幣5000萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長率均不低于30%。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)。
3、最近一期末凈資產(chǎn)不少于人民幣2000萬元，且不存在未彌補(bǔ)虧損。
4、發(fā)行后股本總額不少于人民幣3000萬元。
(三)新加坡主板上市主要財(cái)務(wù)指標(biāo)要求
1、8000萬新幣最低市值;
2、過去三年稅前利潤750萬新元，每年至少100萬新元，或最近兩年累計(jì)稅前盈利1000
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