上市與不上市的區(qū)別相關(guān)解析

　　引導(dǎo)語：　上市公司是股份有限公司的一種，這種公司到證券交易所上市交易，除了必須經(jīng)過批準(zhǔn)外，還必須符合一定的條件;所謂非上市公司是指其股票沒有上市和沒有在證券交易所交易的股份有限公司。下面是yjbys小編為你帶來上市與不上市的區(qū)別相關(guān)解析，希望對你有所幫助。

　　篇一：上市與不上市的區(qū)別相關(guān)解析

　　上市公司與非上市公司的區(qū)別是什么?

　　依公司股票是否上市為標(biāo)準(zhǔn)，可將股份有限公司 分為上市公司與非上市公司。上市公司是指所發(fā)行的 股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或其授權(quán)部門核準(zhǔn)在 證券交易所上市的股份有限公司。非上市公司是指其 股票未獲準(zhǔn)在證券交易所上市交易的公司，有時泛指 上市公司以外的`所有公司。 上市公司因其股票可在證券交易所上市交易而使 其股票的流通性及變現(xiàn)能力極強(qiáng)，這不僅能使投資者 通過買賣股票的行為進(jìn)入或推出資本市場以達(dá)到獲取 資本利得或及時轉(zhuǎn)移投資風(fēng)險的目的，也可在一定程 度上促使公司改善經(jīng)營管理、 接受公眾及政府的監(jiān)督。 非上市公司因其股票不得在證券交易所掛牌交 易，缺少穩(wěn)定、暢通的流通渠道而使其股票的流通性 及其變現(xiàn)能力受到影響。故上市公司往往比非上市公 司更受投資者的青睞。

　　篇二：上市與不上市的區(qū)別相關(guān)解析

　　買殼上市和空殼上市有什么區(qū)別

　　與一般企業(yè)相比，上市公司最大的優(yōu)勢是能在證券市場上大規(guī)�；I集資金，以此促進(jìn)公司規(guī)模的快速增長。因此，上市公司的上市資格已成為一種“稀有資源”，所謂“殼”就是指上市公司的上市資格。由于有些上市公司機(jī)制轉(zhuǎn)換不徹底，不善于經(jīng)營管理，其業(yè)績表現(xiàn)不盡如人意，喪失了在證券市場進(jìn)一步籌集資金的能力，要充分利用上市公司的這個“殼”資源，就必須對其進(jìn)行資產(chǎn)重組，買殼上市和借殼上市就是更充分地利用上市資源的兩種資產(chǎn)重組形式。? 所謂買殼上市，是指一些非上市公司通過收購一些業(yè)績較差，籌資能力弱化的上市公司，剝離被購公司資產(chǎn)，注入自己的資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)間接上市的目的。國內(nèi)證券市場上已發(fā)生過多起買殼上市的事件。 借殼上市是指上市公司的母公司(集團(tuán)公司)通過將主要資產(chǎn)注入到上市的子公司中，來實(shí)現(xiàn)母公司的上市，借殼上市的典型案例之一是強(qiáng)生集團(tuán)的“母”借“子”殼。強(qiáng)生集團(tuán)由上海出租汽車公司改制而成，擁有較大的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和投資項(xiàng)目，近年來，強(qiáng)生集團(tuán)充分利用控股的上市子公司—浦東強(qiáng)生的“殼”資源，通過三次配股集資，先后將集團(tuán)下屬的第二和第五分公司注入到浦東強(qiáng)生之中，從而完成了集團(tuán)借殼上市的目的。

　　買殼上市和借殼上市的共同之處在于，它們都是一種對上市公司“殼”資源進(jìn)行重新配置的活動，都是為了實(shí)現(xiàn)間接上市，它們的不同點(diǎn)在于，買殼上市的企業(yè)首先需要獲得對一家上市公司的.控制權(quán)，而借殼上市的企業(yè)已經(jīng)擁有了對上市公司的控制權(quán)，從具體操作的角度看，當(dāng)非上市公司準(zhǔn)備進(jìn)行買殼或借殼上市時，首先碰到的問題便是如何挑選理想的“殼”公司，一般來說，“殼”公司具有這樣一些特征，即所處行業(yè)大多為夕陽行業(yè)，其主營業(yè)務(wù)增長緩慢，盈利水平微薄甚至虧損;此外，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為單一，以利于對其進(jìn)行收購控股。? 在實(shí)施手段上，借殼上市的一般做法是：第一步，集團(tuán)公司先剝離一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市;第二步，通過上市公司大比例的配股籌集資金，將集團(tuán)公司的重點(diǎn)項(xiàng)目注入到上市公司中去;第三步，再通過配股將集團(tuán)公司的非重點(diǎn)項(xiàng)目注入進(jìn)上市公司，實(shí)現(xiàn)借殼上市。與借殼上市略有不同，買殼上市可分為“買殼——借殼”兩步走，即先收購控股一家上市公司，然后利用這家上市公司，將買殼者的其他資產(chǎn)通過配股、收購等機(jī)會注入進(jìn)去。

　　篇三：上市與不上市的區(qū)別相關(guān)解析

　　IPO和買殼上市區(qū)別

　　企業(yè)在做大做強(qiáng)過程中，或多或少會遇到各種各樣的問題，其中企業(yè)發(fā)展面臨資金短缺是一個較為普遍的難題。一些優(yōu)秀的企業(yè)在其發(fā)展規(guī)劃中，毫不猶豫地將IPO作為解決這一問題的最有效途徑，這也是影響國內(nèi)證券市場融資效率的瓶頸之一;同時，也有些企業(yè)通過買殼上市順利實(shí)現(xiàn)自己的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。

　　一、 定義上的區(qū)別

　　IPO是指按照有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，公司向證券管理部門提出申請，證券管理部門經(jīng)過審查，符合發(fā)行條件，同意公司通過發(fā)行一定數(shù)量的社會公眾股的方式直接在證券市場上市。而買殼上市是指在證券市場上通過買入一個已經(jīng)合法上市的公司(殼公司)的控股比例的股份，掌握該公司的控股權(quán)后，通過資產(chǎn)的重組，把自己公司的資產(chǎn)與業(yè)務(wù)注入殼公司。

　　二、IPO優(yōu)缺點(diǎn)

　　優(yōu)點(diǎn)：通過IPO上市，企業(yè)可以迅速募集資金，增加現(xiàn)金流入;可以規(guī)范企業(yè)行業(yè)、財務(wù)體制，完善企業(yè)內(nèi)部管理，讓企業(yè)在公眾的監(jiān)督下運(yùn)行;可以使企業(yè)的股權(quán)、業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、業(yè)績穩(wěn)定;迅速提升企業(yè)形象，幫助企業(yè)開拓市場等。

　　缺點(diǎn)：由于受到券商通道制的影響，IPO通常需要2至3年的期限，排隊(duì)時間長;對企業(yè)的核查嚴(yán)格，程序復(fù)雜，要求也較高;若不能過會，對公司的形象和未來發(fā)展有一定程度的不利影響等。

　　三、買殼上市優(yōu)缺點(diǎn)

　　優(yōu)點(diǎn)：買殼上市具有上市時間快，節(jié)約時間成本的優(yōu)點(diǎn)，因?yàn)闊o須排隊(duì)等待審批;買殼上市后，通過對資產(chǎn)與業(yè)務(wù)的重組可以改善上市公司的經(jīng)營狀況，保持良好的融資渠道，進(jìn)一步提高經(jīng)營業(yè)績，維持再融資的可能;買殼上市相對IPO而言，對企業(yè)的`要求不是很高，證券監(jiān)管部門對其收購殼資源和資產(chǎn)重組的審核要求不是十分嚴(yán)格。

　　缺點(diǎn)：由于信息披露制度和要約收購制度的強(qiáng)制性要求，企業(yè)買殼的透明度和風(fēng)險都較大，市場上真正干凈的殼很少，或者就是殼的購買成本太高;通過買

　　殼成為上市公司，由于股票的流動性有限，因此在并購中其股票并不能像現(xiàn)金一樣成為賣方普遍接受的硬通貨。

　　四、兩者優(yōu)劣比較

　　相對IPO上市，買殼上市具有一定得優(yōu)勢。首先，IPO上市比較耗費(fèi)時間，對急于融資的企業(yè)來說，時間就是金錢，而這個時間周期未免太長了。而買殼上市大約需3-9個月的時間即可達(dá)到目的。這是兩者間最大的差異。其次，IPO上市有時因?yàn)槌袖N商不愿或市場不利會導(dǎo)致上市發(fā)生困難而撤回上市申請，成功沒有把握，而前期上市的大量費(fèi)用投入已付出;而買殼上市因操作上市過程不受外在因素的影響，上市成功是有保證的，但前提是必須找到好的殼公司。最后，買殼上市的費(fèi)用要比首次公開發(fā)行的費(fèi)用低。因?yàn)闆]有龐大的律師費(fèi)用、保薦人費(fèi)用、公開發(fā)行說明書費(fèi)用以及承銷商的傭金。買殼上市除了買殼費(fèi)用外，只要付有限的律師費(fèi)用、會計(jì)師費(fèi)用和財務(wù)顧問費(fèi)用。

　　不過，IPO上市并不是完全沒有優(yōu)點(diǎn)。首先，IPO上市一旦完成，就意味著公司已經(jīng)成功集資了。而買殼上市的成功并不等同于公司融資目標(biāo)的完成，買殼上市能否成功取決于公司能否在資本市場上融到資。能否成功融資要視乎公司能否推動股票的上揚(yáng)，最終實(shí)現(xiàn)進(jìn)行二次發(fā)行(增發(fā)新股或配股)或私募配售完成。其次，上市會有更多機(jī)構(gòu)的關(guān)注和支持。首次公開發(fā)行由承銷商組成承銷團(tuán)推動股票上漲，因此在市場認(rèn)知度提高方面有較大的優(yōu)勢。買殼上市則要聘用投資者關(guān)系管理公司和造市商共同工作，但因?yàn)樵焓猩檀蟛糠质切⌒腿�商，市場影響力有限，在尋求投資者關(guān)注方面是相當(dāng)大的挑戰(zhàn)。很可能原本不知名的企業(yè)買殼以后繼續(xù)不知名。

　　綜上所述，判斷通過IPO上市還是買殼上市的好壞，不在于這種上市的方式，而在于企業(yè)的本身。如果企業(yè)有經(jīng)濟(jì)，技術(shù)在同行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，生產(chǎn)的產(chǎn)品在同行業(yè)有著巨大的市場潛力，且不可替代，擁有著良好的財務(wù)狀態(tài)，該企業(yè)不需要考慮買殼，直接申請上市;如果該企業(yè)急于上市融資，并且能找到合適的殼公司收購，那可以通過買殼的方式實(shí)現(xiàn)上市，這種方式比較適合規(guī)模小一些的民企。此外，買殼上市對于企業(yè)本身不便于進(jìn)行股份制改造，業(yè)務(wù)范圍跨越不同行業(yè)的企業(yè)進(jìn)行分拆上市是較為有利的。

　　五、“殼”資源應(yīng)具備的特征

　　目前，我國企業(yè)上市是一種稀缺資源，不少上市公司在連年虧損后僅依賴其上市資格而成為純粹的“殼”資源，其股價仍能高居不下，成為中國股市一道獨(dú)特的風(fēng)景線。買殼上市所涉及的成本就可以劃分為兩個方面：一是公司價值，即買殼方所購買的“殼”公司的價值;二是上市價值，即“殼”的價值，指“殼”所蘊(yùn)涵的各種權(quán)利和義務(wù)以及由于“殼”的稀缺性所衍生的價值。也就是指上市資格的稀缺性所帶來的價值。

　　“殼”資源的價值主要體現(xiàn)在以下幾方面：

　　1、融資便利。

　　與非上市公司相比，上市公司具有融資上的便利，它可以利用配股和增發(fā)新股等行為來募集資金。這種融資便利及其稀缺性就構(gòu)成了“殼”公司的主要價值之一。而對于績差“殼”公司而言，由于其不具備配股融資資格，尚需買殼方注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以恢復(fù)其融資功能，股票融資便利的價值也將因此而降低。

　　2、流動性便利。

　　與非上市公司相比，上市公司具有流動性便利。上市公司的投資者可以隨時變現(xiàn)手中的股票，從而減少投資風(fēng)險，買殼方的要求投資風(fēng)險貼現(xiàn)率相對與其購買非上市公司可以較低。另外，投機(jī)心理較大的買殼方收購上市公司后還可以通過包裝轉(zhuǎn)手出售獲取投機(jī)收益。

　　3、“殼”所具備的特征

　　按國際慣例，殼公司一般指在國際證券市場上擁有和保持上市資格，但相對而言，業(yè)務(wù)規(guī)模小或停業(yè)，業(yè)績一般或無業(yè)績，總股本與可流通股規(guī)模小或停牌終止交易，股價低或股價趨于零的上市公司。

　　根據(jù)我國股市買殼上市的實(shí)踐來看，“殼”公司具有這樣一些特征，即“殼”公司所處的行業(yè)大多為夕陽行業(yè)(如冶金、商業(yè)、紡織等行業(yè)中的買殼上市行為較為多見)，其主營業(yè)務(wù)增長緩慢，盈利水平微薄甚至虧損，公司的股權(quán)

　　結(jié)構(gòu)也較為單一，大股東持股比例較低，便于買殼方對其進(jìn)行收購控股。

　　(1)股本結(jié)構(gòu)與股本規(guī)模

　　一般來說，對于流通股在總股本中占有絕對比例的上市公司，分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)，將使收購轉(zhuǎn)讓較為方便。股本規(guī)模的大小在一定程度上反映了買殼成本規(guī)模的大小，過大的股本規(guī)模有可能使收購公司因收購成本過大而難以完成最終收購目標(biāo)。

　　(2)股票市場價格

　　股票市場價格的高低直接關(guān)系到買殼方收購成本的大小，股票市場價格是協(xié)議的收購價格的主要依據(jù)，市場價格越低，對買殼方越有利。

　　(3)經(jīng)營業(yè)務(wù)

　　一般來說經(jīng)營業(yè)務(wù)比較單一、產(chǎn)品重復(fù)，缺乏規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益和新的利潤增長點(diǎn)的上市公司、夕陽產(chǎn)業(yè)，根據(jù)規(guī)劃將列入淘汰壓縮行業(yè)的上市公司，較易成為殼公司目標(biāo)。

　　(4)經(jīng)營業(yè)績

　　經(jīng)營業(yè)績好壞一定程度上反映了公司經(jīng)營管理能力與水平的高低。經(jīng)營業(yè)績比較差，在同行業(yè)中缺乏競爭能力，位于中下游水平的上市公司，往往成為上市公司買殼的目標(biāo)。經(jīng)營業(yè)績過分差(如虧損嚴(yán)重)的上市公司，由于買殼后，買方可能要承擔(dān)過重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，買方對其收購熱情將大打折扣。

　　(5)財務(wù)結(jié)構(gòu)

　　一般來說，財務(wù)結(jié)構(gòu)狀況好的上市公司不易成為買殼的對象，而財務(wù)結(jié)構(gòu)狀況過分差的上市公司對于買殼方來說，可能因收購后資產(chǎn)重組所需代價過大而失去收購意義。

　　(6)資產(chǎn)質(zhì)量

　　企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量包括企業(yè)知名度、人力資源、技術(shù)含量以及主營業(yè)務(wù)利潤比重。由于買殼上市更看重的是“殼”公司的上市公司資格，而非殼公司有形資產(chǎn)，收購方在對收購目標(biāo)公司收購后，一般會出售變現(xiàn)原有公司資產(chǎn)。因此，資產(chǎn)質(zhì)量一般，專業(yè)化程度不高的公司，其資產(chǎn)變現(xiàn)相對方便，較為適合。

　　(7)公司成長性

　　主營業(yè)務(wù)利潤或利潤總額增長率、產(chǎn)品的年銷售收入增長率大小，一定程度上反映了公司成長性高低。成長性好的上市公司一般不會輕易成為購買對象，只有那些增長率較長時期徘徊不前的上市公司，易成為殼公司目標(biāo)。

　　當(dāng)然，除了以上這些，買殼上市的模式也存在這些情況：部分績優(yōu)上市公司也卷入到了買殼上市的行列。買殼方看中的是績優(yōu)上市公司的“殼”價值，即其能為買殼方提供融資和流動性便利，或者是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，為公司應(yīng)付未來競爭打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ);證券公司和投資公司涉足買殼上市的現(xiàn)象日益增多;上市公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范化的要求使得國資或資產(chǎn)經(jīng)營公司控股的企業(yè)中買殼上市行為較為頻繁，而國有股轉(zhuǎn)讓、授權(quán)經(jīng)營或無償劃撥也為買殼上市提供了一個低成本的途徑;另外，地方政府為整合當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)的發(fā)展，也可能會采取合并“殼”資源的做法。所以，“殼”的特征也不局限于績差公司。國資控股公司、投資公司控股公司、績差公司、三無板塊、標(biāo)購板塊等都有可能成為目標(biāo)公司。

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