上市公司的財(cái)務(wù)分析的范文
引導(dǎo)語：隨著我國資本市場的迅速發(fā)展,上市公司的經(jīng)營管理逐漸由以資產(chǎn)經(jīng)營為主轉(zhuǎn)變?yōu)橐再Y本經(jīng)營為主,進(jìn)入了以財(cái)務(wù)為導(dǎo)向的公司管理階段。下面是yjbys小編為你帶來的上市公司的財(cái)務(wù)分析的范文，希望對大家有所幫助。
隨著中國經(jīng)濟(jì)市場化、全球化，特別是資本市場的飛速發(fā)展，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)和投資出現(xiàn)多樣化、多元化，關(guān)注企業(yè)利益和與企業(yè)存在直接利益關(guān)系的人或相關(guān)利益集團(tuán)也隨之?dāng)U大。不論企業(yè)經(jīng)營管理者還是企業(yè)外部的管理部門、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、金融單位、證券分析師和廣大的投資者，都和企業(yè)發(fā)生了利益關(guān)系，因而必然地產(chǎn)生了需要知曉與理解企業(yè)經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況的需求。這種需求的滿足途徑主要是依賴于公司披露或報(bào)告的以會計(jì)報(bào)表為主要載體的會計(jì)信息。 隨著市場經(jīng)濟(jì)和資本市場的發(fā)展，越來越多的人認(rèn)識到會計(jì)工作和會計(jì)信息的重要性。
在上市公司的財(cái)務(wù)分析中，每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股凈現(xiàn)金流量、凈資產(chǎn)收益率、市盈率等幾個綜合性財(cái)務(wù)指標(biāo)是投資者十分重視的股海航標(biāo)。有些遭受慘痛損失的投資者說這是財(cái)務(wù)指標(biāo)誤導(dǎo)了他們。客觀地說應(yīng)該是被“誤導(dǎo)”的投資者沒有學(xué)會如何分析和使用這些“股海航標(biāo)”，不知道在這些簡單的財(cái)務(wù)指標(biāo)后面還隱藏著十分復(fù)雜的內(nèi)容和十分深奧的道理。本文就是要為投資者進(jìn)行實(shí)戰(zhàn)財(cái)務(wù)分析提供一條清晰的思路和一套實(shí)用的方略，使投資者能夠透過財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，看清上市公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營狀況、資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力和發(fā)展前景的真象，進(jìn)而形成正確的投資決策。 那么首先： 一、認(rèn)識財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的局限性：
有許多投資者可能不知道，即使經(jīng)過注冊會計(jì)師審計(jì)，被發(fā)表無保留意見、無解釋段的財(cái)務(wù)報(bào)表，也不能全面、準(zhǔn)確地反映上市公司的真實(shí)情況。這主要是由如下兩個方面的原因所造成:
1、財(cái)務(wù)報(bào)表嚴(yán)格按會計(jì)準(zhǔn)則、會計(jì)制度及其他相關(guān)法規(guī)編制而成，這只說明這些財(cái)務(wù)報(bào)表的編制是合乎規(guī)范的，并不保證它能準(zhǔn)確反映公司的客觀實(shí)際，因?yàn)闀?jì)核算本身就受到許多原則和假設(shè)的限制。比如，固定資產(chǎn)的凈值只是按其歷史成本減去累計(jì)折舊計(jì)算出來的，折舊的計(jì)算隱含著很大的主觀性，固定資產(chǎn)的帳面價(jià)值并不代表其現(xiàn)行市價(jià)，也不能詳細(xì)反映固定資產(chǎn)的技術(shù)狀況和盈利能力;
2、財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)是分類匯總性數(shù)據(jù)，它不能直接反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的詳細(xì)情況。比如，上市公司期末應(yīng)收帳款的余額中，不同帳齡、不同項(xiàng)目的債權(quán)具有不同的風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)際價(jià)值也就不相同，但財(cái)務(wù)報(bào)表并不能全面反映這些情況。
此外，財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的信息質(zhì)量還受制于上市公司管理當(dāng)局的道德操守。眾所周知，辦企業(yè)的目的都是為了營利。然而，營利的方法和途徑卻是多種多樣的，有人通過正當(dāng)?shù)钠D苦經(jīng)營來謀取利潤，也有
人專想通過不正當(dāng)?shù)牟僮鱽碇\取私利。上市公司的利潤操縱正是由此而來。因此，在上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析之前，先要對該公司管理當(dāng)局的道德水準(zhǔn)進(jìn)行評估，以判斷該公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的可信度，把握其相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。
二、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的種類及其作用
1、資產(chǎn)負(fù)債表是反映上市公司在某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表，它表明上市公司在某一時(shí)點(diǎn)擁有或者控制的資源、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)以及具有的變現(xiàn)能力、償債能力等。資產(chǎn)負(fù)債表的主要作用包括：(1)能夠提供某一日期的資產(chǎn)總額，表明公司擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源及其分布情況，為分析公司生產(chǎn)經(jīng)營能力提供重要資料。(2)能夠反映某一日期的負(fù)債總額及其結(jié)構(gòu)，表明公司未來需要用多少資產(chǎn)或勞務(wù)清償。(3)能夠反映所有者權(quán)益的總量和結(jié)構(gòu)情況，表明投資者在公司資產(chǎn)中所占的份額。(4)能夠提供變現(xiàn)能力、償債能力、獲利能力等財(cái)務(wù)分析所需的基本資料。
2、利潤表是反映上市公司在一定會計(jì)期間的經(jīng)營成果的報(bào)表。經(jīng)營成果主要包括企業(yè)的獲利能力、成本費(fèi)用的高低與控制情況等。利潤表的主要作用包括：(1)能夠反映公司在一定期間的收益情況、成本耗費(fèi)情況和經(jīng)營成果。(2)作為衡量公司管理人員經(jīng)營績效的工具。(3)能夠預(yù)測公司未來獲利能力的變化趨勢。
3、金流量表是反映上市公司在一定會計(jì)期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的報(bào)表。現(xiàn)金流量主要包括企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。現(xiàn)金流量表的主要作用包括：(1)能夠說明公司一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的原因。(2)能夠說明公司的償債能力和支付股利的能力。(3)能夠分析公司未來獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力。(4)能夠分析公司投資和理財(cái)活動對經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況的影響;能夠提供不涉及現(xiàn)金的投資和籌資活動的信息。
4、財(cái)務(wù)報(bào)表附注是對財(cái)務(wù)報(bào)表中有關(guān)項(xiàng)目所作的進(jìn)一步說明以及對未能在這些報(bào)表中確認(rèn)的項(xiàng)目的說明，有助于使用者進(jìn)一步理解和分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果及其現(xiàn)金流量。附注的主要內(nèi)容包括： (1)公司的基本情況。(2)會計(jì)政策、會計(jì)估計(jì)和合并財(cái)務(wù)報(bào)表的編制方法。(3)稅項(xiàng)。(4)控股子公司及合營企業(yè)。(5)財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目注釋。(6)關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易。(7)或有事項(xiàng)。(8)承諾事項(xiàng)。(9)資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)。(10)其他重要事項(xiàng)。
三、財(cái)務(wù)比率分析
財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率最主要的好處就是可以消除規(guī)模的影響，用來比較不同企業(yè)的收益與風(fēng)險(xiǎn)，從而幫助投資者和債權(quán)人作出
理智的決策。
1.財(cái)務(wù)比率的分類一般來說，用三個方面的比率來衡量風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系：
償債能力：反映企業(yè)償還到期債務(wù)的能力;
營運(yùn)能力：反映企業(yè)利用資金的效率;
盈利能力：反映企業(yè)獲取利潤的能力。上述這三個方面是相互關(guān)聯(lián)的。例如，盈利能力會影響短期和長期的流動性，而資產(chǎn)運(yùn)營的效率又會影響盈利能力。因此，財(cái)務(wù)分析需要綜合應(yīng)用上述比率。
2.主要財(cái)務(wù)比率的計(jì)算與理解：
反映償債能力的財(cái)務(wù)比率：
短期償債能力：期償債能力是指企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。短期償債能力不足，不僅會影響企業(yè)的資信，增加今后籌集資金的成本與難度，還可能使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至破產(chǎn)。一般來說，企業(yè)應(yīng)該以流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債，而不應(yīng)靠變賣長期資產(chǎn)，所以用流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的數(shù)量關(guān)系來衡量短期償債能力。流動比率高一般表明企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)，但如果過高，則會影響企業(yè)資金的使用效率和獲利能力。究竟多少合適沒有定律，因?yàn)椴煌袠I(yè)的企業(yè)具有不同的經(jīng)營特點(diǎn)，這使得其流動性也各不相同;另外，這還與流動資產(chǎn)中現(xiàn)金、應(yīng)收帳款和存貨等項(xiàng)目各自所占的比例有關(guān)，因?yàn)樗鼈兊淖儸F(xiàn)能力不同。為此，可以用速動比率(剔除了存貨和待攤費(fèi)用)和現(xiàn)金比率(剔除了存貨、應(yīng)收款、預(yù)付帳款和待攤費(fèi)用)輔助進(jìn)行分析。一般認(rèn)為流動比率為2，速動比率為1比較安全，過高有效率低之嫌，過低則有管理不善的可能。
長期償債能力：長期償債能力是指企業(yè)償還長期利息與本金的能力。一般來說，企業(yè)借長期負(fù)債主要是用于長期投資，因而最好是用投資產(chǎn)生的收益償還利息與本金。通常以負(fù)債比率和利息收入倍數(shù)兩項(xiàng)指標(biāo)衡量企業(yè)的長期償債能力。負(fù)債比率又稱財(cái)務(wù)杠桿，由于所有者權(quán)益不需償還，所以財(cái)務(wù)杠桿越高，債權(quán)人所受的保障就越低。但這并不是說財(cái)務(wù)杠桿越低越好，因?yàn)橐欢ǖ呢?fù)債表明企業(yè)的管理者能夠有效地運(yùn)用股東的資金，幫助股東用較少的資金進(jìn)行較大規(guī)模的經(jīng)營，所以財(cái)務(wù)杠桿過低說明企業(yè)沒有很好地利用其資金。
反映營運(yùn)能力的財(cái)務(wù)比率
營運(yùn)能力是以企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來衡量企業(yè)資產(chǎn)利用的效率。周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)入生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營環(huán)節(jié)的速度越快，那么其形成收入和利潤的周期就越短，經(jīng)營效率自然
就越高。一般來說，包括以下五個指標(biāo)：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收帳款平均余額;存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額;流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/流動資產(chǎn)平均余額;固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/總資產(chǎn)平均值。由于上述的這些周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的分子、分母分別來自資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，而資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)是某一時(shí)點(diǎn)的靜態(tài)數(shù)據(jù)，損益表數(shù)據(jù)則是整個報(bào)告期的動態(tài)數(shù)據(jù)，所以為了使分子、分母在時(shí)間上具有一致性，就必須將取自資產(chǎn)負(fù)債表上的數(shù)據(jù)折算成整個報(bào)告期的平均額。通常來講，上述指標(biāo)越高，說明企業(yè)的經(jīng)營效率越高。但數(shù)量只是一個方面的問題，在進(jìn)行分析時(shí)，還應(yīng)注意各資產(chǎn)項(xiàng)目的組成結(jié)構(gòu)，如各種類型存貨的相互搭配、存貨的質(zhì)量、適用性等。
反映盈利能力的財(cái)務(wù)比率：
盈利能力是各方面關(guān)心的核心，也是企業(yè)成敗的關(guān)鍵，只有長期盈利，企業(yè)才能真正做到持續(xù)經(jīng)營。因此無論是投資者還是債權(quán)人，都對反映企業(yè)盈利能力的比率非常重視。一般用下面幾個指標(biāo)衡量企業(yè)的盈利能力：毛利率=(銷售收入-成本)/銷售收入;營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/銷售收入=(凈利潤+所得稅+利息費(fèi)用)/銷售收入;凈利潤率=凈利潤/銷售收入;總資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤/總資產(chǎn)平均值;權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤/權(quán)益平均值;每股利潤=凈利潤/流通股總股份。上述指標(biāo)中，毛利率、營業(yè)利潤率和凈利潤率分別說明企業(yè)生產(chǎn)(或銷售)過程、經(jīng)營活動和企業(yè)整體的盈利能力，越高則獲利能力越強(qiáng);資產(chǎn)報(bào)酬率反映股東和債權(quán)人共同投入資金的盈利能力;權(quán)益報(bào)酬率則反映股東投入資金的盈利狀況。每股利潤只是將凈利潤分配到每一份股份，目的是為了更簡潔地表示權(quán)益資本的盈利情況。衡量上述盈利指標(biāo)是高還是低，一般要通過與同行業(yè)其他企業(yè)的水平相比較才能得出結(jié)論。對于上市公司來說，由于其發(fā)行的股票有價(jià)格數(shù)據(jù)，一般還計(jì)算一個重要的比率，就是市盈率。市盈率=每股市價(jià)/每股收益，它代表投資者為獲得的每一元錢利潤所愿意支付的價(jià)格。它一方面可以用來證實(shí)股票是否被看好，另一方面也是衡量投資代價(jià)的尺度，體現(xiàn)了投資該股票的風(fēng)險(xiǎn)程度。該項(xiàng)比率越高，表明投資者認(rèn)為企業(yè)獲利的潛力越大，愿意付出更高的價(jià)格購買該企業(yè)的股票，但同時(shí)投資風(fēng)險(xiǎn)也高。在實(shí)際當(dāng)中，我們更為關(guān)心的可能還是企業(yè)未來的盈利能力，即成長性。成長性好的企業(yè)具有更廣闊的發(fā)展前景，因而更能吸引投資者。一般來說，可以通過企業(yè)在過去幾年中銷售收入、銷售利潤、凈利潤等指標(biāo)的增長幅度來預(yù)測其未來的增長前景。銷售收入增長率=(本期銷售收入-上期銷售收入)/上期銷售收入×100%;營業(yè)利潤增長率=(本期銷售利潤-上期銷售利潤)/上期銷售利潤×100%;凈利潤增長率=(本期凈利潤-上期凈利潤)/上期凈利潤×100%。在評價(jià)企業(yè)成長性時(shí)，最好掌握該企業(yè)連續(xù)若干年的數(shù)據(jù)，以保證對其獲利能力、經(jīng)營效率、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和成長性趨勢的綜合判斷更加精確。
四、常見的利潤操縱手法及分析對策
上市公司管理當(dāng)局為了某種特殊的目的，有可能運(yùn)用一些非專業(yè)人士難于看出來的異常手法，人為操縱其財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)。因此，理解一些常見的“作弊”手法，并掌握正確的應(yīng)對策略，對提高財(cái)務(wù)分析的質(zhì)量是必不可少的。
上市公司人為操縱其財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的途徑主要有兩個方面:一是通過關(guān)聯(lián)交易;二是打政策的 “擦邊球”。更多的時(shí)候則是綜合運(yùn)用各種操縱方法與手段。
國內(nèi)有許多上市公司都是由其母公司或地方政府將一部分企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行改組而成的，這樣的上市公司與其母公司及地方政府存在著千絲萬縷的業(yè)務(wù)與非業(yè)務(wù)聯(lián)系，原材料供應(yīng)、產(chǎn)品銷售、費(fèi)用負(fù)擔(dān)、場地租賃、投資聯(lián)營、資產(chǎn)置換等等方面都可以進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，操縱財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)。地方政府則可以給本地上市公司稅費(fèi)方面的臨時(shí)優(yōu)惠條件，或給予土地資源價(jià)格方面的臨時(shí)優(yōu)惠政策。
如前所述，企業(yè)的會計(jì)政策及會計(jì)估計(jì)方法在具體執(zhí)行中有很大的人為性，上市公司可以利用變更會計(jì)核算和會計(jì)估計(jì)方法、改變費(fèi)用計(jì)提和預(yù)計(jì)收益的原則等手段在一定程度上操縱其財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)。
由于財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的操縱手法會隨著環(huán)境的變化而不斷推陳出新，并且其具體內(nèi)容十分復(fù)雜，投資者要注意的一條原則是，如果發(fā)現(xiàn)上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中有上述“作弊”現(xiàn)象，就應(yīng)該知道財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的可信度較低，穩(wěn)定性較差，風(fēng)險(xiǎn)性較大。
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