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上市要花多少錢(qián)
引導(dǎo)語(yǔ)：相信每家企業(yè)以及每位企業(yè)家都有一個(gè)上市夢(mèng)，但上市之路并不易，而且過(guò)程中所涉及的資金成本、時(shí)間成本、機(jī)會(huì)成本都可能讓企業(yè)望而卻步。下面是yjbys小編為你帶來(lái)的上市要花多少錢(qián)，希望對(duì)大家有所幫助。
我們就先來(lái)看一下，企業(yè)上市到底要花多少錢(qián)，這些費(fèi)用又是由哪些方面構(gòu)成的?
一、IPO上市費(fèi)用介紹
1、中介費(fèi)用及構(gòu)成
企業(yè)在IPO的過(guò)程中需要向主辦券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)支付相關(guān)費(fèi)用。比如支付給會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)及驗(yàn)資費(fèi)、律師事務(wù)所的律師費(fèi)，以及支付給券商的保薦費(fèi)、承銷(xiāo)費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、用于本次發(fā)行的信息披露費(fèi)用及其他等。根據(jù)企業(yè)發(fā)行量以及企業(yè)上市板塊不同會(huì)有部分差距。
在企業(yè)上市全過(guò)程中，券商收費(fèi)是最高的，承擔(dān)的工作也最多;同時(shí)，這也是不同公司上市成本不同的最大之處。其中，承銷(xiāo)費(fèi)用主要是按照企業(yè)上市發(fā)行時(shí)募集金額的多少，按照一定的比例收取，這部分費(fèi)用也是所有費(fèi)用中區(qū)別最大的，決定了公司上市的成本大小;而保薦費(fèi)用則是支付給保薦人的簽字費(fèi)。各企業(yè)上市的保薦費(fèi)用差別并不大，基本在300-500萬(wàn)之間。其中支付給券商的保薦費(fèi)是在向證監(jiān)會(huì)申報(bào)的時(shí)候便要收取，但承銷(xiāo)費(fèi)是在企業(yè)完成首次公開(kāi)發(fā)行之后，從實(shí)際募集的資金中進(jìn)行扣取，無(wú)須企業(yè)動(dòng)用自有資金提前支付，所以IPO上市企業(yè)在前期并不需要承擔(dān)這么大的資金壓力。
2、其他費(fèi)用成本
除了以上費(fèi)用之外，主要的費(fèi)用還有稅務(wù)成本、社保成本、上市籌備費(fèi)用等(其中新三板企業(yè)按照股份有限公司的規(guī)范進(jìn)行了稅務(wù)和社保等方面的規(guī)范，這部分費(fèi)用基本可以忽略)。
1)稅務(wù)成本
企業(yè)在改制為股份公司之前存在大量避稅情況，這是企業(yè)上市規(guī)范之前普遍存在的問(wèn)題。比如由于業(yè)務(wù)層面的原因?qū)е律倮U納部分稅款，或者企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度不規(guī)范，成本支出、收入確認(rèn)等不符合稅法規(guī)定，或是企業(yè)關(guān)聯(lián)交易處理不慎等問(wèn)題都可能造成企業(yè)的稅務(wù)成本。
2)社保成本
社保成本在勞動(dòng)密集型企業(yè)中尤為常見(jiàn)，企業(yè)內(nèi)部存在勞動(dòng)用工不規(guī)范的問(wèn)題，比如社�；鶖�(shù)降低、用工人數(shù)虛報(bào)等。發(fā)審委對(duì)于企業(yè)勞動(dòng)用工的規(guī)范要求非常嚴(yán)格，企業(yè)IPO一般需要進(jìn)行社保規(guī)范而付出較高的社保成本。
二、IPO過(guò)程中的關(guān)鍵問(wèn)題：如何選擇券商
IPO的成本不菲，刨除以上資金成本，時(shí)間成本及能否成功的機(jī)會(huì)成本也是企業(yè)必須要考慮的。因此，企業(yè)更應(yīng)該針對(duì)IPO如何選擇券商、申報(bào)之前需要做哪些籌備動(dòng)作等進(jìn)行系統(tǒng)籌劃。
我們團(tuán)隊(duì)在與不少擬IPO企業(yè)和新三板創(chuàng)新層企業(yè)針對(duì)IPO相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行探討時(shí)，券商的選擇幾乎是繞不過(guò)去的話題。企業(yè)通常反應(yīng)是按照券商排名選擇比較好的券商。其實(shí)不然，好的不一定適合自己。
拿中信證券來(lái)說(shuō)，不管從資產(chǎn)規(guī)模、還是歷史業(yè)績(jī)來(lái)講，中信證券無(wú)疑是優(yōu)質(zhì)券商。但其督導(dǎo)的其中一家新三板企業(yè)在申報(bào)IPO之前卻計(jì)劃要更換券商，原因是中信對(duì)其投入的精力不足加上之前的保薦人離職。中信證券不缺服務(wù)和督導(dǎo)的大企業(yè)，一家凈利潤(rùn)5000萬(wàn)的中小民營(yíng)企業(yè)對(duì)其來(lái)說(shuō)，近期來(lái)看能從其收取的中介費(fèi)用有限，精力自然是在其他大型客戶(hù)身上。
所以，我們建議，企業(yè)在選擇券商時(shí)，可以重點(diǎn)考慮幾點(diǎn)。首先，券商與企業(yè)的規(guī)模是否匹配，尤其對(duì)于中小企業(yè)來(lái)講，可以考慮選擇實(shí)力強(qiáng)、信譽(yù)好、經(jīng)驗(yàn)豐富且服務(wù)精力充沛的券商，具體可以查看該券商的注冊(cè)資本金、過(guò)往歷史業(yè)績(jī)、保薦人數(shù)量等。第二，重點(diǎn)考察具體的保薦團(tuán)隊(duì)，保薦團(tuán)隊(duì)的重要性甚至超過(guò)了券商本身�？梢灾攸c(diǎn)考慮保薦團(tuán)隊(duì)的相關(guān)項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、團(tuán)隊(duì)重點(diǎn)人員的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、相關(guān)資源、業(yè)務(wù)風(fēng)格及協(xié)調(diào)能力，以及對(duì)企業(yè)所處行業(yè)的認(rèn)知等。
其他如地域、具體收費(fèi)等也可以作為參考的因素進(jìn)行衡量。
三、當(dāng)前企業(yè)面臨的資本環(huán)境
1、證監(jiān)會(huì)發(fā)行和審核雙提速，IPO加快成為資本市場(chǎng)最大關(guān)注點(diǎn)
2015年7月，監(jiān)管層宣傳暫停IPO審核，彼時(shí)獲得批文的28家企業(yè)也將暫緩發(fā)行。隨后，2015年11月，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人鄧舸表示恢復(fù)前期暫緩發(fā)行的28家IPO企業(yè)的發(fā)行，IPO重啟。但證監(jiān)會(huì)的審核速度卻并沒(méi)有明顯提速，至2016年3月25日才基本完成之前暫緩發(fā)行的28家公司的消化，核發(fā)了IPO重啟之后的首批批文。
至2016年11月，證監(jiān)會(huì)下發(fā)IPO發(fā)行批文的速度明顯加快。從批文下發(fā)的節(jié)奏來(lái)看，2016年1、2、5月每月一批，3、4、6-10月每月2批，11月核發(fā)4批，12月核發(fā)5批。從核發(fā)數(shù)量來(lái)看，2016年1-6月，證監(jiān)會(huì)共計(jì)核發(fā)70家批文，7-10月核發(fā)批文的企業(yè)分別為27家、26家、26家及28家，11月核發(fā)52家，12月核發(fā)51家。
證監(jiān)會(huì)2016年共計(jì)核發(fā)了280家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)。
(1-12月核發(fā)家數(shù)：7、9、15、14、9、16、27、26、26、28、52、51)
IPO節(jié)奏加快從某種程度上反映出監(jiān)管層加速解決IPO堰塞湖的意圖，國(guó)泰君安預(yù)計(jì)，如果二級(jí)市場(chǎng)行情不出現(xiàn)明顯下跌，2017年新股將保持每日2家的節(jié)奏，全年發(fā)行400家—500家。德勤中國(guó)亦預(yù)計(jì)，A股市場(chǎng)的IPO預(yù)期在未來(lái)市場(chǎng)環(huán)境穩(wěn)定的情況下將進(jìn)一步提速。
2、1/6新三板創(chuàng)新層企業(yè)宣布IPO
截至2017年1月18日，新三板900多家創(chuàng)新層企業(yè)中有875家企業(yè)在財(cái)務(wù)方面符合創(chuàng)業(yè)板IPO要求，且已經(jīng)有162家創(chuàng)新層企業(yè)進(jìn)入IPO輔導(dǎo)，約占創(chuàng)新層企業(yè)的1/6。
我們預(yù)判，IPO的提速效應(yīng)和創(chuàng)新層企業(yè)“轉(zhuǎn)板”的示范效應(yīng)無(wú)疑會(huì)縮短大量新三板公司的上市議程，新三板上有IPO預(yù)期、基本面較好的企業(yè)其估值將會(huì)提升。我們接觸的新三板企業(yè)中，已經(jīng)有相當(dāng)一部分在根據(jù)自身企業(yè)所處地域優(yōu)勢(shì)(IPO綠色通道)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)等制定相應(yīng)的IPO轉(zhuǎn)板計(jì)劃。
短期內(nèi)，在新三板政策紅利未出現(xiàn)、流動(dòng)性解決之前，可能會(huì)有部分較優(yōu)質(zhì)的企業(yè)離開(kāi)新三板“轉(zhuǎn)板”IPO，但長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)堅(jiān)決發(fā)展多層次資本市場(chǎng)的決心會(huì)推動(dòng)監(jiān)管層推出相關(guān)的制度(比如，公募基金入市、大宗交易退出、創(chuàng)新層競(jìng)價(jià)交易等)解決新三板現(xiàn)存問(wèn)題，扶持創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小企業(yè)對(duì)接資本市場(chǎng)、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融互動(dòng)，推動(dòng)中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
四、給擬IPO企業(yè)的建議
1、企業(yè)實(shí)際控制人、主要股東及高管應(yīng)該對(duì)IPO過(guò)程中的費(fèi)用成本、時(shí)間成本、機(jī)會(huì)成本做系統(tǒng)了解，根據(jù)行業(yè)發(fā)展情況及公司具體情況確定公司啟動(dòng)IPO的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。
舉例來(lái)說(shuō)：是否啟動(dòng)IPO是當(dāng)下很多滿足條件的新三板企業(yè)都在思考的命題。在申報(bào)IPO的過(guò)程中，投融資、并購(gòu)等資本運(yùn)作均無(wú)法進(jìn)行，如果企業(yè)所處的行業(yè)目前有很大的整合機(jī)會(huì)，漫長(zhǎng)的排隊(duì)時(shí)間反而有可能使企業(yè)錯(cuò)失了成為行業(yè)龍頭的機(jī)會(huì)。因此，啟動(dòng)IPO的時(shí)間節(jié)點(diǎn)需要根據(jù)企業(yè)所處的行業(yè)情況、企業(yè)情況、資本市場(chǎng)情況進(jìn)行綜合衡量，而不是隨意跟風(fēng)而動(dòng)。
2、企業(yè)應(yīng)該慎重選擇券商等中介機(jī)構(gòu)。選擇合適的券商對(duì)于企業(yè)邁向資本市場(chǎng)是非常重要的一步，多數(shù)企業(yè)不知道選擇券商及保薦團(tuán)隊(duì)的要領(lǐng)，依賴(lài)于熟人介紹，缺乏從企業(yè)自身及券商、保薦團(tuán)隊(duì)的角度去進(jìn)行綜合衡量。
3、企業(yè)應(yīng)該以IPO為導(dǎo)向進(jìn)行系統(tǒng)的戰(zhàn)略及資本規(guī)劃。我們團(tuán)隊(duì)接觸過(guò)不少凈利潤(rùn)在3000-6000萬(wàn)之間的企業(yè)，實(shí)際控制人、主要股東多是實(shí)業(yè)出身，大多只關(guān)注公司技術(shù)、產(chǎn)品及具體業(yè)務(wù)層面。公司雖然已經(jīng)發(fā)展到一定規(guī)模，但是在面向資本市場(chǎng)、外部機(jī)構(gòu)時(shí)可能仍無(wú)法清晰傳達(dá)公司的戰(zhàn)略定位、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、所處的市場(chǎng)空間及自身增長(zhǎng)潛力。這是其一局限性。
其二局限性，公司只看業(yè)績(jī)指標(biāo)滿足或即將滿足IPO要求即決定啟動(dòng)IPO，缺乏系統(tǒng)的資本規(guī)劃。比如，企業(yè)應(yīng)該在什么時(shí)間段申報(bào)IPO;財(cái)務(wù)審計(jì)的基準(zhǔn)日如何確定;申報(bào)之前是否要開(kāi)展一輪并購(gòu)，時(shí)間是否充足等等，都是企業(yè)應(yīng)該思考和掌握的時(shí)間節(jié)拍。
4、不要局限于內(nèi)部團(tuán)隊(duì)限制，去外部尋找合適的IPO咨詢(xún)機(jī)構(gòu)。大家知道，近期保薦機(jī)構(gòu)手中的IPO項(xiàng)目不斷在增加，這種現(xiàn)象導(dǎo)致保薦團(tuán)隊(duì)無(wú)法投入100%精力去研究其中一家企業(yè)所處的行業(yè)、企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略及核心競(jìng)爭(zhēng)力。而在招股說(shuō)明書(shū)中，如何用資本市場(chǎng)的語(yǔ)言向外界傳遞企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃、企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和投資價(jià)值，對(duì)于擬IPO企業(yè)來(lái)說(shuō)是非常重要的。
因此，我們也建議，在綜合考慮IPO的資金成本、時(shí)間成本、機(jī)會(huì)成本的背景下，企業(yè)也要注意莫要因小失大。如果內(nèi)部缺乏該類(lèi)人才，可以考慮與外部專(zhuān)業(yè)的管理咨詢(xún)機(jī)構(gòu)、IPO咨詢(xún)機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)等服務(wù)企業(yè)進(jìn)行合作，爭(zhēng)取IPO收益最大化。
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