汽車上市公司財務(wù)狀況實證分析

　　引導(dǎo)語：隨著經(jīng)濟的發(fā)展，我國汽車行業(yè)在經(jīng)濟主體中的地位越來越重要，對上市汽車公司財務(wù)狀況進行科學、綜合地評價成為公司管理機構(gòu)和股東們關(guān)注的焦點，也關(guān)系到企業(yè)能否持續(xù)發(fā)展。

　　一、文獻回顧

　　目前，我國學者對上市汽車公司財務(wù)狀況的研究主要集中在經(jīng)營績效和競爭力方面。王澤平與孫世敏(2010)指出，國內(nèi)上市汽車公司的經(jīng)營績效不高，并建議從企業(yè)內(nèi)、外部環(huán)境的視角進行改進;胡彥蓉與劉洪久(2012)以上市汽車公司的財務(wù)指標為出發(fā)點，分析了國內(nèi)上市汽車公司的競爭力水平。分析結(jié)果為，國內(nèi)上市汽車公司的成長能力、盈利能力、償債能力以及運營能力的評價值與它們各自的綜合競爭力評價結(jié)果不一致。諸如此類的研究成果為汽車上市公司的發(fā)展提供了相關(guān)借鑒，但現(xiàn)有研究在指標選取方面反應(yīng)問題不盡全面，且指標間相互影響較大，只能為股東的選擇和上市公司的診斷提供思路。為此，本文依據(jù)當前我國上市汽車公司的特點，建立具有現(xiàn)階段特色的財務(wù)狀況評價指標體系，并采用因子分析對我國23家汽車上市公司的財務(wù)狀況進行評價，在處理多維相關(guān)變量空間時可以消除評價指標間的相關(guān)影響，并且根據(jù)各項指標值的變異程度來確定權(quán)數(shù)，這樣可以避免由于人為因素帶來的偏差，為相關(guān)決策者提供更科學、更可靠的分析數(shù)據(jù)。

　　二、研究設(shè)計

　　(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源 本文選取我國具有代表性的23家上市汽車制造類企業(yè)為分析的樣本，這些樣本的數(shù)據(jù)來源均為各自的年報總結(jié)。

　　(二)指標選取 考慮到我國目前的國情，以及現(xiàn)階段汽車公司發(fā)展的特點，本文選取評價財務(wù)狀況四個方面的能力：獲利能力、償債能力、運營能力、發(fā)展能力作為評價體系的框架。這四方面能力指標體系的構(gòu)建是從9項指標出發(fā)的，如表1所示：

　　(三)研究方法 為反映結(jié)果的全面性和真實性，消除變量間的相關(guān)性，本文選取因子分析法對我國汽車上市公司財務(wù)狀況進行評價，因子分析在充分考慮到各指標間可能存在的相關(guān)性，利用降維原理將較多的變量指標用較少的幾個線性無關(guān)的`綜合變量指標表示，在減少變量指標的同時，也減少了原指標信息的損失，可以對收集的指標數(shù)據(jù)進行全面的分析。

　　三、實證結(jié)果與分析

　　(二)因子分析 具體為：

　　(1)確定因子個數(shù)。樣本數(shù)據(jù)進行標準化后，利用軟件SPSS16.0對數(shù)據(jù)進行因子分析，運行結(jié)果如表2所示：

　　結(jié)合表2，根據(jù)Kaiser在1959年提出一項保留特征根大于1的因子的原則，應(yīng)從9個評價指標中提取3個因子反映財務(wù)狀況，此時累計方差貢獻率為73.782%，涵蓋了樣本的大部分信息，達到了在降維的同時，損失信息量較少，可較好反映我國汽車上市公司的財務(wù)狀況。

　　(2)公共因子命名及解釋。評價指標在因子上的旋轉(zhuǎn)后因子載荷矩陣如表3所示：

　　從表3中相應(yīng)特征向量可知，在第一個因子中凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤率、每股收益、資本保值增值率具有較大相關(guān)系數(shù)，主要概括我國汽車上市公司的獲利能力和發(fā)展能力，反映了公司的獲利現(xiàn)狀和潛在獲利能力，因此可稱為“效益因子”;在第二個因子中流動比率、速動比率、產(chǎn)權(quán)比率具有較大相關(guān)系數(shù)，主要概括公司償債、償息的能力，因此可稱為“償債因子”;第三個因子的“流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”、“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”這兩項的相關(guān)性很強，它們主要反映了汽車在其自身的資產(chǎn)各項管理、使用及資產(chǎn)流動能力。因此可成為“管理因子”。

　　(3)因子得分計算。由軟件SPSS16.0對指標數(shù)據(jù)進行處理后，因子得分系數(shù)矩陣，如表4所示。

　　(三)結(jié)果分析 通過對我國23家上市汽車公司綜合財務(wù)狀況分析可以得出：金龍汽車、江鈴汽車、廣汽長豐的綜合得分名列前三名，體現(xiàn)了這三家公司整體財務(wù)狀況較好。從單因子得分的角度來分析可知，金龍汽車的管理因子得分排名為22，江鈴汽車的償債因子得分排名為19，廣汽長豐的管理因子得分排名為17，它們的排名相對來說是靠后的。也就是說，即使三家公司的整體財務(wù)狀況較好，但局部仍存在不足，致使它們的財務(wù)狀況存在不穩(wěn)定性，若運營和管理不當，將拖垮公司整體實力。此外，從各因子的權(quán)重來看，效益因子為0.5275，償債因子為0.2819，管理因子為0.1906，獲利能力和發(fā)展能力明顯高于償債能力和運營能力，說明上市汽車公司的競爭力的提高主要在于獲利能力和發(fā)展能力，這也反映了我國上市汽車公司償債能力和管理能力較差的現(xiàn)狀。

　　亞星客車、金杯汽車、華域汽車的綜合得分排名分別倒數(shù)前三，可以得出這三家公司在獲利、發(fā)展、償債以及管理方面的能力都相對不足。但從單個因子看，他們的管理因子得分排名分別為12、9和8。排名中等偏上，而作為主要提高競爭力的效益因子得分卻比較靠后，排名分別為22、19和18。因此，若這三家公司在保持管理能力不變情況下，適當提高獲利能力和發(fā)展能力，將會大大改善其現(xiàn)有財務(wù)狀況。

　　四、結(jié)論與建議

　　綜上數(shù)據(jù)分析的結(jié)果可知，目前我國汽車上市公司的財務(wù)狀況大致如下：整體差強人意、單因子(獲利能力、發(fā)展能力、償債能力和運營能力)發(fā)展不協(xié)調(diào)、后續(xù)發(fā)展動力匱乏。本文對現(xiàn)階段我國上市汽車公司財務(wù)狀況存在的問題，提出以下建議：

　　(一)加大研發(fā)投入，增強產(chǎn)學研相結(jié)合 加大研發(fā)投入就是為企業(yè)的創(chuàng)新培育“種子”。目前我國汽車行業(yè)的瓶頸就是車型的設(shè)計、發(fā)動機技術(shù)的突破。應(yīng)通過加大產(chǎn)品的研發(fā)投入，積極創(chuàng)新，以增強市場競爭力。產(chǎn)品的研發(fā)可以與高校合作，或進行企業(yè)間研發(fā)合作，同擔風險同受益。

　　(二)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理選擇籌資方式 一方面企業(yè)要合理優(yōu)化短期債務(wù)資本與長期債務(wù)資本的比例關(guān)系，科學的償還債務(wù)先后順序。另一方面充分考慮融資成本與風險的關(guān)系，選擇財務(wù)風險較低的籌資方式。通過資本優(yōu)化和籌資方式的統(tǒng)籌發(fā)展來不斷提高公司償債能力。

　　(三)調(diào)整公司人才結(jié)構(gòu)，引進先進技術(shù)人才 公司結(jié)構(gòu)是否合理，工作人員技術(shù)是否先進，很大程度上影響公司的運營管理能力，合理的人力資源配置，先進技術(shù)人才的引進，可提高公司的研發(fā)創(chuàng)新能力和綜合管理水平，從而加強企業(yè)的運營與成長能力。

　　(四)建立知識共享平臺 各汽車上市公司通過建立知識共享平臺，可獲得豐富的異質(zhì)資源，對優(yōu)化資源配置，提高自身核心競爭力提供技術(shù)保障，極大推動技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化和財務(wù)狀況的改善。

【汽車上市公司財務(wù)狀況實證分析】相關(guān)文章：

目前上市公司財務(wù)狀況的分析方法06-22

“讀懂”上市公司的財務(wù)狀況06-08

如何客觀評價上市公司的財務(wù)狀況06-08

財務(wù)總監(jiān)企業(yè)財務(wù)狀況知識分析11-03

上市公司現(xiàn)金流分析06-26

上市公司分析財務(wù)報表06-12

上市公司財務(wù)分析公式06-07

上市公司的財務(wù)分析范本06-03

上市公司的財務(wù)分析范文05-31