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2016國(guó)內(nèi)企業(yè)海外上市途徑
當(dāng)前許多國(guó)內(nèi)企業(yè)加快了海外上市融資的步伐，那么國(guó)內(nèi)企業(yè)該怎樣進(jìn)行海外上市融資呢?下面是yjbys小編分享的一些相關(guān)資料，供大家參考。
海外上市對(duì)企業(yè)的要求
某資本集團(tuán)總裁胡誠(chéng)告訴記者，目前國(guó)內(nèi)企業(yè)可以選擇的主要海外上市地有三個(gè)：中國(guó)香港、美國(guó)和新加坡。他說(shuō)，國(guó)內(nèi)企業(yè)選擇在香港、美國(guó)、新加坡等地上市有三個(gè)原因。
一是，海外上市提升企業(yè)在國(guó)際資本市場(chǎng)上的形象。國(guó)內(nèi)企業(yè)通過(guò)海外上市，既為國(guó)外企業(yè)了解國(guó)內(nèi)企業(yè)提供了信息平臺(tái)，也為國(guó)內(nèi)企業(yè)走向國(guó)外資本市場(chǎng)創(chuàng)造了良好開(kāi)端。通過(guò)在海外上市，企業(yè)無(wú)形之中提高了自己的海外聲譽(yù)，從而有利于企業(yè)開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)以及在對(duì)外貿(mào)易中爭(zhēng)取得到信貸和服務(wù)的優(yōu)惠，為企業(yè)的全面發(fā)展創(chuàng)造了有利的條件。
二是，上市過(guò)程簡(jiǎn)單有效，能夠在較短時(shí)間內(nèi)完成融資計(jì)劃。中國(guó)企業(yè)到境外上市由于上市程序相對(duì)簡(jiǎn)單，準(zhǔn)備時(shí)間較短，符合條件的擬上市公司一般都能在1年內(nèi)實(shí)現(xiàn)掛牌交易。這非常有利于中國(guó)企業(yè)及時(shí)把握國(guó)際證券市場(chǎng)上的商機(jī)，在較短時(shí)間內(nèi)完成融資計(jì)劃，為企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展獲得必要的資金。
三是，在國(guó)外證券市場(chǎng)發(fā)行股票，股東分散，發(fā)行者可較為自由地使用籌得的資金，降低企業(yè)被新股東控制的風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)外證券市場(chǎng)發(fā)行股票，能夠籌集到各種貨幣的資金，滿足對(duì)外匯資金的需求。國(guó)外證券市場(chǎng)資金來(lái)源廣泛，股票易于發(fā)行，特別是當(dāng)國(guó)內(nèi)采取金融緊縮措施時(shí)，這種發(fā)行大為必要。境外上市后再融資的靈活性強(qiáng)，難度低，而國(guó)內(nèi)上市企業(yè)的再融資成本相對(duì)較高難度較大。
海外上市對(duì)企業(yè)的要求有哪些，胡誡說(shuō)，我國(guó)企業(yè)赴境外直接上市，除了要滿足上市地法律法規(guī)的要求和有關(guān)交易所對(duì)企業(yè)發(fā)行上市的具體規(guī)定之外，還要滿足我國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定：第一，符合我國(guó)有關(guān)海外上市的法律、法規(guī)和規(guī)則。第二，籌資用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、利用外資政策及國(guó)家有關(guān)固定資產(chǎn)投資立項(xiàng)的規(guī)定。第三，凈資產(chǎn)不少于4億元人民幣，過(guò)去一年稅后利潤(rùn)不少于6000萬(wàn)人民幣，并有增長(zhǎng)潛力，按合理預(yù)期市盈率計(jì)算，籌資額不少于5000萬(wàn)美元。第四，上市后分紅派息有可靠的外匯來(lái)源，符合國(guó)家外匯管理的有關(guān)規(guī)定。第五，證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。
香港聯(lián)交所的上市規(guī)定主要條件有：第一，最低公眾持股數(shù)量。市值少于40億港元，公眾持有股份至少占總股本的25%;市值在40億港元以上，由交易所酌情決定，但一般不會(huì)低于10%或10%-25%，每發(fā)行100萬(wàn)港元的股票，必須由不少于三人持有，且每次發(fā)行的股票至少由100人持有。第二，最低市值。上市時(shí)預(yù)期市值不得低于l億港元。第三，盈利要求。最近一年的收益不得低于2000萬(wàn)港元且前兩年累計(jì)的收益不得低于3000萬(wàn)港元。
香港創(chuàng)業(yè)板的上市要求主要有：第一，公司須在中國(guó)內(nèi)地、香港、百慕達(dá)及開(kāi)曼群島的其中一個(gè)地方注冊(cè)成立。第二，公司必須有主營(yíng)業(yè)務(wù)。第三，公司在上市前兩年必須有核心管理層運(yùn)作。第四，公司必須委任保薦人，以協(xié)助上市申請(qǐng)、審閱所有有關(guān)的文件及確保公司作出適當(dāng)?shù)呐�。第五，首次招股的最低公眾持股比例要達(dá)到3000萬(wàn)港元及占總股本的25%。
美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)的上市條件，美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)分為兩個(gè)市場(chǎng)，一個(gè)是全國(guó)市場(chǎng)，另一個(gè)是小型資本市場(chǎng)。全國(guó)市場(chǎng)又分兩類企業(yè)，一類是有盈利的企業(yè)，一類是無(wú)盈利企業(yè)。就全國(guó)市場(chǎng)而言的上市條件如下：第一，資產(chǎn)凈值要求。有盈利的企業(yè)資產(chǎn)凈值要求在400萬(wàn)美元以上，無(wú)盈利企業(yè)資產(chǎn)凈值要求在1200萬(wàn)美元以上。第二，凈收入要求，也就是稅后利潤(rùn)，要求有盈利的企業(yè)最新的財(cái)政年度或者前三年中兩個(gè)會(huì)計(jì)年度凈收入達(dá)40萬(wàn)美元;對(duì)無(wú)盈利的企業(yè)沒(méi)有凈收入的要求。第三，公眾的持股量要求。任何一家公司不管在什么市場(chǎng)上市流通，都要考慮公眾的持股量，通常按國(guó)際慣例公眾的持股量應(yīng)是總股本的25%以上。美國(guó)納斯達(dá)克全國(guó)市場(chǎng)要求，有盈利的企業(yè)公眾的持股要在50萬(wàn)股以上，無(wú)盈利企業(yè)公眾持股要在100萬(wàn)股以上。第四，經(jīng)營(yíng)年限要求。對(duì)有盈利的企業(yè)經(jīng)營(yíng)年限沒(méi)有要求，無(wú)盈利的企業(yè)經(jīng)營(yíng)年限要在三年以上。第五，股東人數(shù)要求。有盈利的企業(yè)公眾持股量在50萬(wàn)股至100萬(wàn)股的，股東人數(shù)要求在800人以上;公眾持股多于100萬(wàn)股的，股東人數(shù)要求在400人以上。無(wú)盈利的企業(yè)股東人數(shù)要求在400人以上。
紐約證券交易所對(duì)非美國(guó)公司上市要求：第一，最低公眾持股數(shù)量和業(yè)務(wù)記錄。公司最少要有2000名股東(每名股東擁有100股以上);或2200名股東(最近6個(gè)月月平均交易量為10萬(wàn)股);或500名股東(最近12個(gè)月月平均交易量為100萬(wàn)股);至少有110萬(wàn)股的股數(shù)在市面上為投資者所擁有(即公眾股110萬(wàn)股或以上)。第二，最低市值總值。公眾股市值為4000萬(wàn)美金;有形資產(chǎn)凈值為4000萬(wàn)美金。第三，盈利要求。上市前兩年，每年稅前收益為200萬(wàn)美金，最近一年稅前收益為250萬(wàn)美金;或上市前三年必須全部盈利，稅前收益總計(jì)為650萬(wàn)美金，最近一年最低稅前收益為450萬(wàn)美金。
新加坡交易所上市的要求：第一，最低公眾持股數(shù)量，至少1000名股東持有公司股份的25%，如果市值大于3億，股東的持股比例可以降低至10%。第二，最低市值。8000萬(wàn)新幣或無(wú)最低市值要求。第三，盈利要求。過(guò)去三年的稅前利潤(rùn)累計(jì)750萬(wàn)新幣，每年至少100萬(wàn)新幣;過(guò)去一至二年的稅前利潤(rùn)累計(jì)1000萬(wàn)新幣;三年中任何一年稅前利潤(rùn)不少于2000萬(wàn)新幣且有形資產(chǎn)價(jià)值不少于5000萬(wàn)新幣。
企業(yè)采用何種形式海外上市
目前國(guó)內(nèi)企業(yè)通過(guò)反向收購(gòu)買殼上市與IPO(首次公開(kāi)發(fā)行)已經(jīng)成為海外上市兩種最為常用的手段。對(duì)于欲在海外上市的企業(yè)而言，這兩種手段孰優(yōu)孰劣?哪一種更能達(dá)到“少花錢多辦事”的目的?盛富資本總裁黃立沖說(shuō)，單純從上市手段角度來(lái)看，反向收購(gòu)與IPO各有優(yōu)點(diǎn)，企業(yè)只有根據(jù)自身的情況與目的加以合理的選擇，才能達(dá)到理想的效果。
黃立沖說(shuō)，相比于IPO而言，反向收購(gòu)有著自己的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，尤其適合規(guī)模小一些的民企。其優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：首先是操作時(shí)間短。在首次公開(kāi)發(fā)行過(guò)程中，上市審批，融資和掛牌交易都要求同步完成缺一不可。而在反向收購(gòu)中上市審批、交易和融資都可以分步進(jìn)行。買殼的上市審批是在舊有的基礎(chǔ)上
進(jìn)行申報(bào)，時(shí)間上大為節(jié)省，所以不需經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的登記和公開(kāi)發(fā)行手續(xù)，因此辦理買殼上市大約需3～6個(gè)月(買仍在交易的殼需3個(gè)月，買已停止交易的殼到恢復(fù)交易需6個(gè)月)。相反首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)需要的時(shí)間則較長(zhǎng)，一般需一年以上。在審批方面，反向收購(gòu)的公司只需要通過(guò)一系列的重組令國(guó)內(nèi)的業(yè)務(wù)由非中國(guó)公司所持有，變成外商投資企業(yè)，并不需要獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的審批;在國(guó)內(nèi)所走的程序僅限于轉(zhuǎn)變?yōu)橥馍掏顿Y企業(yè)所需要履行的所有法律程序，國(guó)內(nèi)審批程序大大減少，使上市時(shí)間更短。
其次是上市所需費(fèi)用較低。買殼上市的費(fèi)用要比首次公開(kāi)發(fā)行的費(fèi)用低。因?yàn)闆](méi)有龐大的律師費(fèi)用、保薦人費(fèi)用、公開(kāi)發(fā)行說(shuō)明書(shū)費(fèi)用以及承銷商的傭金。買殼上市除了買殼費(fèi)用外，只要付有限的律師費(fèi)用、會(huì)計(jì)師費(fèi)用和財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)用。如在美國(guó)IPO費(fèi)用一般為100萬(wàn)～150萬(wàn)美金，同時(shí)也要支付8%～12%的籌資傭金。而買殼上市一般需40萬(wàn)～70萬(wàn)美金(其中殼20萬(wàn)～40萬(wàn)美金，會(huì)計(jì)師費(fèi)15萬(wàn)～20萬(wàn)美金，律師費(fèi)5萬(wàn)～6萬(wàn)美金)，上市后如果采用公眾公司私募的形式進(jìn)行融資可以大幅度降低籌資傭金。
不過(guò)，首次公開(kāi)發(fā)行并非一無(wú)是處。黃立沖認(rèn)為，IPO雖然有手續(xù)繁瑣、門檻較高等不利因素，但是對(duì)于運(yùn)作規(guī)范的大型企業(yè)而言也有著一步到位等優(yōu)點(diǎn)。
首先，IPO是一種一步到位的融資方式。因?yàn)樯鲜袑徟⑷谫Y和掛牌交易都可以分步完成，意味著反向收購(gòu)的成功并不等同于公司融資目標(biāo)的完成，反向收購(gòu)能否成功取決于公司能否在資本市場(chǎng)上融到資。當(dāng)然，成為上市公司后的再融資(公募、私募)較未上市前會(huì)更為容易，因?yàn)楣镜墓善睘橛袃r(jià)證券，有可流通市場(chǎng)作支撐。首次公開(kāi)發(fā)行上市一旦完成，就意味著公司已經(jīng)成功集資了;而買殼上市的申報(bào)過(guò)程相對(duì)簡(jiǎn)單和標(biāo)準(zhǔn)化，完成只是集資走出的第一步，也就是為潛在投資者提供流通市場(chǎng)的退出選擇，能否成功融資要視乎公司能否推動(dòng)股票的上揚(yáng)，最終實(shí)現(xiàn)進(jìn)行二次發(fā)行(增發(fā)新股或配股)或私募配售完成。
其次，IPO會(huì)有更多機(jī)構(gòu)的關(guān)注和支持。首次公開(kāi)發(fā)行由承銷商組成承銷團(tuán)推動(dòng)股票上漲，因此在市場(chǎng)認(rèn)知度提高方面有較大的優(yōu)勢(shì)。而買殼上市則要聘用投資者關(guān)系管理公司和造市商共同工作，但因?yàn)樵焓猩檀蟛糠质切⌒腿�，市�?chǎng)影響力有限，在尋求投資者關(guān)注方面是相當(dāng)大的挑戰(zhàn)。
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