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美國(guó)次貸危機(jī)的影響
引導(dǎo)語(yǔ)：美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，無(wú)論從全球資本市場(chǎng)的波動(dòng)還是美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變化來(lái)看，次貸危機(jī)在美國(guó)乃至全球范圍內(nèi)都不容小視。下面是yjbys小編為你帶來(lái)的美國(guó)次貸危機(jī)的影響，希望對(duì)大家有所幫助。
對(duì)于正處于經(jīng)濟(jì)繁盛期的我國(guó)來(lái)說(shuō)，這一場(chǎng)危機(jī)為我們敲響了居安思危的警鐘，應(yīng)從中找出有益于我國(guó)的啟示。
一、美國(guó)次貸危機(jī)的原因
次貸，即次級(jí)抵押貸款，是指一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。在美國(guó)被稱為面向窮人的住房次級(jí)抵押貸款。這項(xiàng)貸款在解決低收入家庭購(gòu)房上確實(shí)發(fā)揮了重要作用。但是，在美國(guó)次級(jí)貸款市場(chǎng)占七成份額的房利美和房迪美公司，由政府主宰，將貸款打包成證券，承諾投資者能夠獲得本金和利率。隨著這兩家公司的丑聞曝出，整個(gè)次貸市場(chǎng)開(kāi)始爭(zhēng)搶這兩家公司所購(gòu)貸款，整個(gè)過(guò)程中，新的市場(chǎng)參與者出于逐利目的過(guò)分追求高風(fēng)險(xiǎn)貸款。 導(dǎo)致整個(gè)美國(guó)次貸款危機(jī)出現(xiàn)并且還波及到歐美、日本市場(chǎng)的原因：
1、從微觀上講，在美國(guó)，許多放貸機(jī)構(gòu)降低信貸門(mén)檻、忽視風(fēng)險(xiǎn)管理，需求方過(guò)度借貸。許多貸款公司認(rèn)為，住房?jī)r(jià)格會(huì)持續(xù)上漲，于是在貸款條件上要求不嚴(yán)甚至大大放寬，不要求次級(jí)貸款借款人提供包括稅收表格在內(nèi)的財(cái)務(wù)資質(zhì)證明，做房屋價(jià)值評(píng)估時(shí)，放貸機(jī)構(gòu)也更多依賴機(jī)械的計(jì)算機(jī)程序而不是評(píng)估師的結(jié)論，多年來(lái)累積下了巨大風(fēng)險(xiǎn)。
2、 從宏觀層面上講，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)17次加息，聯(lián)邦基金利率從1%提升到5.25%。利率大幅攀升加重了購(gòu)房者的還貸負(fù)擔(dān)。另外，美國(guó)住房市場(chǎng)開(kāi)始大幅降溫，房?jī)r(jià)持續(xù)走低，出乎了貸款公司的意料之外。
微觀和宏觀兩方面的原因，導(dǎo)致稍有風(fēng)吹草動(dòng)，次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)立即暴露出來(lái)，而美國(guó)信貸資產(chǎn)證券化程度又很高，風(fēng)險(xiǎn)很快就傳遞到整個(gè)債券市場(chǎng)以及歐美、日本市場(chǎng)。
二、美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)的啟示
美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)從目前看對(duì)我國(guó)影響不大，但我國(guó)從這場(chǎng)危機(jī)中可以得到許多啟示，具體如下。
1、對(duì)我國(guó)實(shí)施科學(xué)宏觀調(diào)控的啟示
本次美國(guó)次貸危機(jī)給我國(guó)宏觀調(diào)控提出了啟示。主要有三方面：
第一，有必要把資產(chǎn)價(jià)格納入中央銀行實(shí)施貨幣政策時(shí)的監(jiān)測(cè)對(duì)象。因?yàn)橐坏┵Y產(chǎn)價(jià)格通過(guò)財(cái)富效應(yīng)或者其他渠道最終影響到總需求或總供給，就會(huì)對(duì)通貨膨脹率產(chǎn)生影響。即使是實(shí)施通貨膨脹目標(biāo)制的中央銀行，也很有必要把資產(chǎn)價(jià)格的漲落作為制訂貨幣政策的重要參考;
第二，進(jìn)行宏觀調(diào)控時(shí)必須綜合考慮調(diào)控政策可能產(chǎn)生的負(fù)面影響。例如美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息時(shí)，可能對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)因此而承擔(dān)的壓力重視不夠;
第三，政府不要輕易對(duì)危機(jī)提供救援。危機(jī)是對(duì)盲目投資和盲目多元化行為的懲罰，如果政府對(duì)這種行為提供救援，將會(huì)導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)的滋生。
結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，我國(guó)經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控科學(xué)的發(fā)展道路應(yīng)該是傾向于市場(chǎng)化改革的深入。在宏觀調(diào)控方面，地方和中央政府在資源配置上應(yīng)該互相協(xié)調(diào)，增加社會(huì)公共品的投資，減少對(duì)市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制的干預(yù);與此同時(shí)，深入市場(chǎng)化改革，通過(guò)征收資源稅、調(diào)整出口退稅、改革匯率形成機(jī)制、推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程、調(diào)整行業(yè)部署以及發(fā)展資本市場(chǎng)等手段實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)健康、快速、持續(xù)發(fā)展。
2、對(duì)我國(guó)金融業(yè)的啟示
①對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管的啟示
要意識(shí)到金融監(jiān)管的重要性，市場(chǎng)不是萬(wàn)能的，監(jiān)管起著重要作用。在這次美國(guó)次級(jí)債危機(jī)中，我們可以看到，美國(guó)金融體系中的多個(gè)環(huán)節(jié)都存在著監(jiān)管缺失。這對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管者來(lái)說(shuō)，是個(gè)重要警示。這次危機(jī)對(duì)于我國(guó)未來(lái)的監(jiān)管應(yīng)當(dāng)是一個(gè)重要的教訓(xùn)。
隨著各國(guó)金融市場(chǎng)融合性增強(qiáng)，加強(qiáng)國(guó)際金融監(jiān)管合作也很重要。一方面要注意監(jiān)管邊界問(wèn)題，防止重復(fù)監(jiān)管;另一方面要加強(qiáng)國(guó)際間監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一性。監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不同，會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)中出現(xiàn)監(jiān)管套利的行為。我國(guó)的銀行、保險(xiǎn)、證券的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)正在逐步向國(guó)際看齊。目前各國(guó)的金融監(jiān)管當(dāng)局和貨幣政策當(dāng)局大部分情況都是區(qū)分開(kāi)來(lái)，所以，我國(guó)除了注意與別國(guó)貨幣政策之間的協(xié)調(diào)外，金融監(jiān)管方面信息的溝通，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和央行之間的合作等方面都很重要。
�、趯�(duì)我國(guó)防范全球金融體系中風(fēng)險(xiǎn)的啟示
近年來(lái)，美國(guó)在房地產(chǎn)虛假繁榮的假象下，貸款機(jī)構(gòu)明知風(fēng)險(xiǎn)卻大量放款，還推出大量前期還款壓力小、利率固定而后期按揭成本上漲、利率浮動(dòng)的貸款產(chǎn)品，為一些借貸者未來(lái)無(wú)力償債埋下禍根。投行在抵押貸款證券化過(guò)程中也降低了承銷或擔(dān)保門(mén)檻，并積極在二級(jí)市場(chǎng)推銷中把風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大到更廣范圍。借貸者則在收入水平不高、信譽(yù)差的前提下，購(gòu)買了實(shí)際無(wú)力承擔(dān)的房產(chǎn)，為如今的“倒債”埋下伏筆。而“倒房”的投機(jī)者借助各類循環(huán)信貸工具，玩弄“空手道”，一旦房地產(chǎn)泡沫破裂，很可能由富翁變成“負(fù)(資產(chǎn))翁”。次貸危機(jī)使供需雙方都付出慘痛的代價(jià)，它告誡我們?nèi)魏螘r(shí)候都不能忽視風(fēng)險(xiǎn)的存在。對(duì)我國(guó)而言，必須認(rèn)真考慮如何更好地。這次美國(guó)的次貸危機(jī)啟示我們，在我國(guó)金融業(yè)積極穩(wěn)妥地推進(jìn)對(duì)外開(kāi)放的同時(shí)，全球金融體系中的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。這當(dāng)中很重要的一點(diǎn)就是，我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)必須深化改革，改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理能力，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，我國(guó)金融企業(yè)“走出去”是大勢(shì)所趨，但是“走出去”一定要注意，不能盲目地搞粗放型擴(kuò)張
�、蹖�(duì)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)要審慎經(jīng)營(yíng)的啟示
美國(guó)次貸危機(jī)中首當(dāng)其沖遭遇打擊的就是銀行業(yè)，重視住房抵押貸款背后隱藏的風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行特別應(yīng)該關(guān)注的問(wèn)題。在房地產(chǎn)市場(chǎng)整體上升的時(shí)期，住房抵押貸款對(duì)商業(yè)銀行而言是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，貸款收益率相對(duì)較高、違約率較低、一旦出現(xiàn)違約還可以通過(guò)拍賣抵押房地產(chǎn)獲得補(bǔ)償。目前房地產(chǎn)抵押貸款在我國(guó)商業(yè)銀行的資產(chǎn)中占有相當(dāng)大比重，也是貸款收入的主要來(lái)源之一。然而一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格普遍下降和抵押貸款利率上升的局面同時(shí)出現(xiàn)，購(gòu)房者還款違約率將會(huì)大幅上升，拍賣后的房地產(chǎn)價(jià)值可能低于抵押貸款的本息總額甚至本金，這將導(dǎo)致商業(yè)銀行的壞賬比率顯著上升，對(duì)商業(yè)銀行的盈利性和資本充足率造成沖擊。
事實(shí)上，本次美國(guó)次貸危機(jī)的源頭就是美國(guó)房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)繁榮時(shí)期放松了貸款條件，推出了前松后緊的貸款產(chǎn)品。在美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)前，金融機(jī)構(gòu)為了逐利而不惜降低借貸標(biāo)準(zhǔn)，由于房?jī)r(jià)的不斷上漲而忽視了住房貸款的第一還款來(lái)源，也就是貸款人自身的償付能力。貸款公司和銀行為了營(yíng)銷推出了一系列新產(chǎn)品，包括所謂的“零首付”“零文件”貸款等，從現(xiàn)在的情況來(lái)看，這些行為都是不審慎的。銀行將這些貸款證券化，把風(fēng)險(xiǎn)從銀行賬本上轉(zhuǎn)移到資本市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)本身并沒(méi)有消失，而是為后來(lái)危機(jī)的爆發(fā)埋下了禍根。我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)該充分重視美國(guó)次貸危機(jī)的教訓(xùn)，應(yīng)該嚴(yán)格保證首付政策的執(zhí)行，適度提高貸款首付
的比率，杜絕出現(xiàn)零首付的現(xiàn)象。采取嚴(yán)格的貸前信用審核，避免出現(xiàn)虛假按揭的現(xiàn)象。所以，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)從中吸取教訓(xùn)，要充分任認(rèn)識(shí)到審慎經(jīng)營(yíng)的重要性。
3、對(duì)我國(guó)房貸市場(chǎng)的啟示
在我國(guó)，眼下樓市過(guò)熱是不爭(zhēng)的事實(shí)。目前，我國(guó)房地產(chǎn)處于上升周期，房?jī)r(jià)上漲較快，個(gè)人住房按揭貸款發(fā)展得非�？�。2007年以來(lái)，商業(yè)性購(gòu)房貸款中的個(gè)人住房貸款增速呈逐月加快趨勢(shì)。因此，各大銀行從現(xiàn)在開(kāi)始應(yīng)該高度重視并相應(yīng)提高放貸過(guò)程中的信用審查。在政府高價(jià)拍賣土地、開(kāi)發(fā)商*縱房?jī)r(jià)、銀行放貸審查松弛、稅收調(diào)控不力的多種因素合力的作用下，我國(guó)城市房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了連續(xù)上漲局面。目前我國(guó)已進(jìn)入加息周期，但樓市的一路單邊上揚(yáng)仍在持續(xù)，不得不令貸款投資者警惕：如若市場(chǎng)信心一旦喪失，泡沫頃刻間破裂，房?jī)r(jià)迅速下跌，必將殃及整個(gè)金融資本市場(chǎng)。以房?jī)r(jià)收入比來(lái)度量,中國(guó)的住房抵押貸款無(wú)疑也越來(lái)越具有美國(guó)式次級(jí)抵押貸款的特征,只不過(guò),中國(guó)的商業(yè)銀行迫于監(jiān)管的壓力仍然要求一定的首付比例,這似乎可以在一定程度上弱化借款者違約的損失。但是,不容忽視的事實(shí)是,隨著中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格出人意料地上漲,中國(guó)住房抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)越來(lái)越大了;隨著央行多次提高存貸款的利率,借款人的償付壓力增大了,他們也越來(lái)越難以預(yù)測(cè)未來(lái)償付現(xiàn)金支出的變化。
另一方面,商業(yè)銀行對(duì)住房抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備可能是不足的,監(jiān)管當(dāng)局對(duì)商業(yè)銀行住房抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重又相對(duì)較低,這些使得商業(yè)銀行一旦被暴露在住房抵押貸款違約風(fēng)險(xiǎn)面前時(shí),其應(yīng)對(duì)的能力就可能會(huì)相當(dāng)脆弱。由于我國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)占有相當(dāng)?shù)谋戎?因此,一旦房地產(chǎn)抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)暴露,這又會(huì)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)、乃至整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重的沖擊。更值得警惕的是，我國(guó)目前流動(dòng)性過(guò)剩、相對(duì)低利率、房地產(chǎn)市場(chǎng)空前繁榮仿佛美國(guó)三年前的影子，專家提醒防止我國(guó)房貸市場(chǎng)爆發(fā)大規(guī)模信用危機(jī)。
4、對(duì)發(fā)展我國(guó)資本市場(chǎng)的啟示
此次美國(guó)次貸危機(jī)中存在著由于信息不對(duì)稱而導(dǎo)致的市場(chǎng)失靈。美國(guó)次級(jí)住房抵押債券市場(chǎng)存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱。有關(guān)次級(jí)房貸的大量真實(shí)信息存于貸款公司和經(jīng)紀(jì)公司，資產(chǎn)證券化以后，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了市場(chǎng)，但信息并沒(méi)有很好地傳遞給投資者。投資者完全依靠評(píng)級(jí)公司來(lái)定價(jià)，而事實(shí)上評(píng)級(jí)公司的評(píng)級(jí)卻出了很大問(wèn)題。因此，我國(guó)必須慎重考慮如何開(kāi)展資產(chǎn)證券化。近年來(lái)，我國(guó)銀監(jiān)會(huì)一直提倡，資產(chǎn)證券化必須基于銀行的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。由于信息不對(duì)稱等因素，市場(chǎng)并不能對(duì)所有的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確的識(shí)別和定價(jià)。
5、啟示我們關(guān)注特定經(jīng)濟(jì)周期
在探討美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)的啟示時(shí)，許多學(xué)者都關(guān)注到了經(jīng)濟(jì)周期的問(wèn)題。在次貸風(fēng)波爆發(fā)之前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在高增長(zhǎng)率、低通脹率和低失業(yè)率的平臺(tái)上運(yùn)行了5年多，有關(guān)美國(guó)房市“高燒不退”的話題更是持續(xù)數(shù)年。把目光轉(zhuǎn)至國(guó)內(nèi)，主要城市房?jī)r(jià)環(huán)比上揚(yáng)數(shù)字也是引人關(guān)注。至少?gòu)谋砻嫔�，我�?guó)與美國(guó)房市降溫前的經(jīng)濟(jì)圖景存在一定相似性。
基于這樣一種考慮，要警惕為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期而制訂的宏觀調(diào)控政策對(duì)某個(gè)特定市場(chǎng)造成的沖擊。導(dǎo)致美國(guó)次貸危機(jī)的根本原因在于美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑。當(dāng)前我國(guó)面臨著通貨膨脹加速的情況，如果央行為了遏制通脹壓力而采取大幅提高人民幣貸款利率的對(duì)策，那么就應(yīng)該警惕兩方面影響：第一是貸款收緊對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的影響，這可能造成開(kāi)發(fā)商資金斷裂;第二是還款壓力提高對(duì)抵押貸款申請(qǐng)者的影響，可能造成抵押貸款違約率上升。而這兩方面的影響都最終
會(huì)匯集到商業(yè)銀行系統(tǒng)，造成商業(yè)銀行不良貸款率上升、作為抵押品的房地產(chǎn)價(jià)值下降，最終影響到商業(yè)銀行的盈利性甚至生存能力。
總之，我國(guó)應(yīng)從美國(guó)次貸危機(jī)中吸取教訓(xùn)，未雨綢繆，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)地發(fā)展。
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