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財(cái)務(wù)戰(zhàn)略及財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的基本特征
引導(dǎo)語：傳統(tǒng)認(rèn)為，“戰(zhàn)略”是指重大的、帶全局性和決定性的謀劃;財(cái)務(wù)管理作為現(xiàn)代企業(yè)的一種職能管理，只是企業(yè)管理的一個(gè)側(cè)面，不具有全局性特征，因而無戰(zhàn)略成分可言。下面是yjbys小編為你帶來的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略及財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的基本特征，希望對(duì)你有所幫助。
一、引言
隨著企業(yè)組織規(guī)模的日益擴(kuò)大
和市場競爭的不斷加劇，企業(yè)因融資結(jié)構(gòu)等重大財(cái)務(wù)安排不當(dāng)而導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)的諸多教訓(xùn)越發(fā)清楚地告訴我們，財(cái)務(wù)管理并非僅限于“策略”和“戰(zhàn)術(shù)”層面，也有著事關(guān)企業(yè)全局和長遠(yuǎn)發(fā)展的內(nèi)容。這就是說，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)該有其相對(duì)獨(dú)立的存在意義。
二、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的相對(duì)獨(dú)立性：企業(yè)戰(zhàn)略角度的考察
企業(yè)戰(zhàn)略也常被稱作“企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略”或簡稱為“經(jīng)營戰(zhàn)略”。企業(yè)戰(zhàn)略問題的提出無論在西方還是在中國，都有其一定的歷史背景。從西方的情況(以美國為例)來看，企業(yè)戰(zhàn)略的產(chǎn)生大約是50年代之后的事情。在此之前，亦即20世紀(jì)30年代至50年代初這段時(shí)間，雖然由于基本消費(fèi)品的需要正逐步趨于飽和而使企業(yè)意識(shí)到了以銷定產(chǎn)的道理，這種道理也逐步為越來越多的企業(yè)付諸實(shí)踐，因此，企業(yè)不再僅僅依靠內(nèi)部控制式的傳統(tǒng)管理，而是更多地根據(jù)環(huán)境從需求的變化來規(guī)劃未來發(fā)展，并在實(shí)踐中采用了諸如預(yù)算管理和長期計(jì)劃等具體做法。但是，那時(shí)的計(jì)劃和預(yù)算都是主要地以歷史實(shí)績?yōu)榛A(chǔ)，采取簡單的趨勢推斷辦法加以確定的，而比較缺乏對(duì)未來環(huán)境的深入細(xì)致的分析和預(yù)測。顯然，這樣的計(jì)劃或預(yù)算離以“謀劃未來”為基本特征的“戰(zhàn)略”尚有較大距離。
20世紀(jì)50年代，西方社會(huì)進(jìn)入了所謂的后工業(yè)時(shí)代，社會(huì)需求由“量”轉(zhuǎn)向“質(zhì)”，科學(xué)技術(shù)的快速進(jìn)步推動(dòng)生產(chǎn)工藝和技術(shù)的革新，大大加劇了市場競爭。與此同時(shí)，資源短缺(如石油危機(jī)等)問題也時(shí)有發(fā)生。此外，由于通貨膨脹及壟斷行為等社會(huì)問題越來越嚴(yán)重地破壞著經(jīng)濟(jì)及社會(huì)發(fā)展的正常秩序，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)生活及企業(yè)活動(dòng)的干預(yù)因此而不斷增加。所有這些都決定了企業(yè)發(fā)展受外部環(huán)境變化的影響日益深重。
在這樣的背景下，企業(yè)唯有切切實(shí)實(shí)地根據(jù)環(huán)境及其可能變化謀劃未來的發(fā)展方向及相應(yīng)的實(shí)現(xiàn)途徑，方能求得長期穩(wěn)定的發(fā)展。企業(yè)戰(zhàn)略正是在這樣的條件下應(yīng)運(yùn)而生的。
從中國的情況來看，企業(yè)戰(zhàn)略的產(chǎn)生是進(jìn)入80年代之后的事情。在1978年開始進(jìn)行的改革開放之前，中國企業(yè)以國有企業(yè)為絕對(duì)主導(dǎo)，而國有企業(yè)又在國家計(jì)劃的統(tǒng)一控制之下。所以，嚴(yán)格說來，當(dāng)時(shí)的國有企業(yè)事實(shí)上都只是承擔(dān)國家計(jì)劃所指定的生產(chǎn)任務(wù)的“工廠”而已，它們基本不具備“籌劃事業(yè)”這一職能。在改革開放的初期，由于企業(yè)改革主要圍繞國家與國有企業(yè)之間的權(quán)力與利益分配作一定的調(diào)整，而并未從根本上觸及國有企業(yè)的機(jī)制改造;與此同時(shí)，非國有企業(yè)也尚處于初步成長階段，對(duì)國有企業(yè)帶來的競爭壓力不夠顯著。而到了80年代中后期，尤其是進(jìn)入90年代后，一方面國有企業(yè)的機(jī)制改造已基本做到了“政企分開，兩權(quán)分離”，國有企業(yè)的市場主體地位得以展現(xiàn);另一方面非國有企業(yè)的成長壯大使得市場競爭趨于激化。加之，在經(jīng)歷了80年代末的“搶購風(fēng)”之后，消費(fèi)者的購買行為漸趨理性，社會(huì)需求也發(fā)生著由“量”到“質(zhì)”的深刻轉(zhuǎn)變;與此同時(shí)，科技進(jìn)步加劇了市場競爭，國際市場也日益影響乃至沖擊著國內(nèi)市場。這些都給我國企業(yè)提出了警示：企業(yè)唯有根據(jù)環(huán)境及其可能的未來變化規(guī)劃其發(fā)展之路，才有可能長期立于不敗之地。
關(guān)于企業(yè)戰(zhàn)略管理內(nèi)容的構(gòu)成和戰(zhàn)略管理的程序，美國著名管理學(xué)家哈羅德•;孔茨與西里爾•;奧唐奈認(rèn)為：“雖然一般在使用‘戰(zhàn)略’這個(gè)術(shù)語時(shí)意味著為企業(yè)或其它事業(yè)單位的經(jīng)營和計(jì)劃工作規(guī)定基本和總的方向，但也不應(yīng)該忽略它存在著幾種基本類型。最重要的當(dāng)然是全面的總體的戰(zhàn)略和政策，另外有一些輔助的或派生的戰(zhàn)略和政策，還有些較次要的戰(zhàn)略和政策。但大多數(shù)企業(yè)實(shí)行的是戰(zhàn)略和政策的混合物。此外，考慮到執(zhí)行計(jì)劃的預(yù)期環(huán)境有可能發(fā)生變化，所以有些戰(zhàn)略和政策要具有隨機(jī)制宜的特性。”
在孔茨與奧唐奈看來，重大的戰(zhàn)略和政策就是指能使企業(yè)達(dá)到目標(biāo)的基本戰(zhàn)略和政策。他們認(rèn)為，企業(yè)主要的戰(zhàn)略和政策一般包括以下幾個(gè)方面：銷售、新產(chǎn)品開發(fā)、財(cái)務(wù)資源、人力資源和基本建設(shè)等。而且，這些戰(zhàn)略往往是需要相互配合的。因此，大多數(shù)企業(yè)的戰(zhàn)略和政策，多為許多戰(zhàn)略和政策的混合物。
由上可見，企業(yè)戰(zhàn)略具有多元結(jié)構(gòu)特征。也就是說，企業(yè)戰(zhàn)略不僅包括企業(yè)整體意義上的戰(zhàn)略，且也應(yīng)該包括事業(yè)部層次和/或職能層次上的戰(zhàn)略。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)諸方面職能戰(zhàn)略之一。然而，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與其他職能戰(zhàn)略的區(qū)分往往并不那么絕對(duì)。從企業(yè)戰(zhàn)略的角度看，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的相對(duì)獨(dú)立性取決于以下兩個(gè)基本事實(shí)。 第一，財(cái)務(wù)管理從而財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具有相對(duì)獨(dú)立的內(nèi)容。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)務(wù)管理不再只是企業(yè)生
產(chǎn)經(jīng)營過程的附屬職能，而是有其自身特定的內(nèi)容。之所以這樣，其原因主要來自以下幾個(gè)方面：
(1)貨幣的獨(dú)立存在。財(cái)務(wù)活動(dòng)之所以成為現(xiàn)代企業(yè)活動(dòng)的一項(xiàng)相對(duì)獨(dú)立的內(nèi)容，首先就是以貨幣的獨(dú)立存在為基礎(chǔ)的。貨幣獨(dú)立存在的初始意義只是充當(dāng)商品交換的媒介。但是，隨著商品貨幣經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，貨幣運(yùn)動(dòng)就逐步地獨(dú)立于商品的運(yùn)動(dòng)，并最終形成自己的運(yùn)動(dòng)規(guī)律。于是，商業(yè)社會(huì)就出現(xiàn)了專門經(jīng)營貨幣的金融資本家。金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的分離，從根本上決定了主要從事產(chǎn)業(yè)資本營運(yùn)的工商企業(yè)對(duì)金融
市場的依賴，盡管金融資本和金融市場的存在和發(fā)展本質(zhì)上也不能脫離產(chǎn)業(yè)資本。這就決定了企業(yè)資金的籌集與運(yùn)用及由此派生的其他財(cái)務(wù)活動(dòng)的管理，都必須以滿足資金提供者的利益要求為基本準(zhǔn)則。
(2)資金的有限性。資金的有限性是財(cái)務(wù)活動(dòng)從而財(cái)務(wù)管理獨(dú)立存在的又一重要原因。所謂資金的有限性，具體有兩層含義。其一是，從全社會(huì)來看，任何特定時(shí)點(diǎn)上金融市場所能提供的資金總量總是有限的。
其二是，相對(duì)于一個(gè)特定的企業(yè)而言，企業(yè)現(xiàn)狀(如規(guī)模、獲利水平、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)等)和企業(yè)環(huán)境(如經(jīng)濟(jì)成長速度、產(chǎn)業(yè)生命周期、有關(guān)法律和政策等)既定的情況下，其可能獲得的資金總量也必然是有限的。由于資金的有限性，企業(yè)活動(dòng)過程中資金的需要與資金的供給永遠(yuǎn)是一對(duì)需要謹(jǐn)慎處理的矛盾。企業(yè)既需要確保各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)(如營銷、研究開發(fā)、技術(shù)改造、基本建設(shè)等)的資金需要，又必須講究資金分配和使用的合理性，盡可能節(jié)約資金占用。
(3)企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流狀況的關(guān)注。從一個(gè)長期的過程來講，賺取利潤于任何企業(yè)無疑都是必要和重要的。一個(gè)企業(yè)倘若獲得不了利潤，就沒有長期存在的可能。然而，一個(gè)企業(yè)如果沒有足夠的現(xiàn)金滿足企業(yè)發(fā)展和或生產(chǎn)經(jīng)營的需要，即便有利可圖，也可能會(huì)因財(cái)務(wù)狀況尤其是現(xiàn)金狀況陷于困境而發(fā)生危機(jī)。所以，現(xiàn)代企業(yè)不僅需要有獲取利潤的能力，而且必須確保賺取利潤過程資金流轉(zhuǎn)的順暢和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的合理與安全。
(4)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立。現(xiàn)代企業(yè)制度建立帶來的最為直接的影響，就是企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離及由此而引起的委托代理關(guān)系的出現(xiàn)。委托人與代理人之間需要處理的關(guān)系雖然包括多個(gè)方面，但從委托人的角度看，最重要的莫過于其財(cái)務(wù)利益的實(shí)現(xiàn)。為此，不斷改善和提高企業(yè)的財(cái)務(wù)績效，確保委托人財(cái)務(wù)利益的實(shí)現(xiàn)，自然就成了代理人所承擔(dān)的諸任務(wù)中的重中之重。尤其是，對(duì)于上市公司而言，企業(yè)來自委托人亦即所有者的壓力完全市場化了。除了融資和投資，股利分派也成為企業(yè)財(cái)務(wù)中的一個(gè)十分敏感的領(lǐng)域。
第二，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與其他職能戰(zhàn)略間既相對(duì)獨(dú)立又密切聯(lián)系的關(guān)系特征。由于資金的籌集取決于企業(yè)發(fā)展和生產(chǎn)經(jīng)營的需要，資金的投放和使用更是與企業(yè)再生產(chǎn)過程不可分割，即便是股利分派，也決不是單一、純粹的財(cái)務(wù)問題，而是在一定程度上取決于企業(yè)內(nèi)部的需要。所以，企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的實(shí)際過程總是與企業(yè)活動(dòng)的其它方面相互聯(lián)系的，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)戰(zhàn)略其它方面的關(guān)系亦然。誠如前述，盡管企業(yè)戰(zhàn)略指的首先是那些全局和長遠(yuǎn)的方面，但因全局與局部總是相對(duì)而言的，某些“局部”的職能活動(dòng)往往事關(guān)“全局”且具有長遠(yuǎn)的特征，也就同樣地成為企業(yè)某一“局部”的戰(zhàn)略問題。財(cái)務(wù)活動(dòng)在相當(dāng)大的程度上具有這種特性;
財(cái)務(wù)戰(zhàn)略作為一種“局部”戰(zhàn)略而存在。然而，由于諸如購并等企業(yè)活動(dòng)的許多方面都具有多重屬性，我們很難將它們簡單地劃歸于財(cái)務(wù)活動(dòng)或非財(cái)務(wù)活動(dòng)。它們事實(shí)上需要人們從多個(gè)職能角度予以考慮。有鑒于此，本文所采用的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略概念，雖然主要是指對(duì)企業(yè)總體的長遠(yuǎn)發(fā)展有重大影響的財(cái)務(wù)活動(dòng)的指導(dǎo)思想和原則，但又不完全限于此。一些與財(cái)務(wù)密切相關(guān)但具有多重屬性的企業(yè)活動(dòng)的財(cái)務(wù)指導(dǎo)思想和原則也包含于其中。
三、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的相對(duì)獨(dú)立性：財(cái)務(wù)管理角度的考察
根據(jù)現(xiàn)有的一般認(rèn)識(shí)，現(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)管理的基本特征可以概括為以下三點(diǎn)：(1)財(cái)務(wù)活動(dòng)的核心內(nèi)容是資金的籌集與運(yùn)用;(2)財(cái)務(wù)管理的基本任務(wù)就是對(duì)企業(yè)資金的籌集與運(yùn)用等財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行管理;(3)財(cái)務(wù)活動(dòng)的復(fù)雜性和重要性，決定了財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理中一項(xiàng)牽涉面甚廣的職能管理工作，財(cái)務(wù)管理部門乃至財(cái)務(wù)總管(財(cái)務(wù)副總經(jīng)理)往往是組織而非完全獨(dú)立地承擔(dān)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理任務(wù)，許多重要的財(cái)務(wù)事項(xiàng)都需要由企業(yè)最高決策層行使最終決策權(quán)。
從財(cái)務(wù)管理角度考察財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的相對(duì)獨(dú)立性，亦即財(cái)務(wù)戰(zhàn)略問題能否相對(duì)地區(qū)別于一般財(cái)務(wù)問題。換句話說，哪些財(cái)務(wù)活動(dòng)是具有戰(zhàn)略意義的，哪些財(cái)務(wù)活動(dòng)不具有戰(zhàn)略意義而只是策略或戰(zhàn)術(shù)問題。筆者認(rèn)為，恰當(dāng)?shù)刈鞒鲞@種區(qū)分的關(guān)鍵仍在于如何把握戰(zhàn)略與策略及戰(zhàn)術(shù)之間的聯(lián)系及差異。遵循“戰(zhàn)略總是帶有全局性和長期性的特征，而策略和戰(zhàn)術(shù)則是指為達(dá)到戰(zhàn)略目標(biāo)而采取的行動(dòng)”這一基本觀點(diǎn)，那些屬于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略范疇的企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)必須具有“對(duì)企業(yè)全局尤其是指企業(yè)總體財(cái)務(wù)狀況的長期發(fā)展有著重大影響”的特征;而那些一般財(cái)務(wù)問題，亦即所謂的財(cái)務(wù)策略及戰(zhàn)術(shù)問題，其本身通常不具有“全局”和“長期”的特征，盡管它們也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)所必須做的工作。根據(jù)上述財(cái)務(wù)戰(zhàn)略內(nèi)涵特征，我們基本可以列出一些主要的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，盡管難于做到羅列齊全。當(dāng)然，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略問題的類別會(huì)因觀察角度的不同而異。(1)從企業(yè)基本財(cái)務(wù)活動(dòng)亦即財(cái)務(wù)管理基本內(nèi)容角度看，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略包括：融資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略、營運(yùn)資金戰(zhàn)略和股利分派戰(zhàn)略等;(2)從派生財(cái)務(wù)活動(dòng)亦即財(cái)務(wù)管理派生內(nèi)容的角度看，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略包括：投資規(guī)模戰(zhàn)略、投資方向戰(zhàn)略、企業(yè)購并戰(zhàn)略、分部財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、特殊條件(如通貨膨脹)之下的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略等;(3)從企業(yè)狀況特征角度看，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略包括：不同行業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、不同規(guī)模企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、不同生命周期階段企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、不同組織形式企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略等。(4)從財(cái)務(wù)活動(dòng)本身直接涉及的范圍來看，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略包括：總體或曰綜合財(cái)務(wù)戰(zhàn)略(積極或消極型戰(zhàn)略;快速擴(kuò)張、穩(wěn)定發(fā)展或收縮型戰(zhàn)略)和分項(xiàng)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略(即指主要涉及某一方面財(cái)務(wù)活動(dòng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略問題)。
從上述財(cái)務(wù)戰(zhàn)略問題的類別來看，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略似已涉及了企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的所有領(lǐng)域。那么，這是否意味著我們所給出的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略范疇在外延上過于寬泛?其實(shí)并非如此。應(yīng)該說，企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的任何領(lǐng)域都同時(shí)存在著“戰(zhàn)略性”的方面和“策略及戰(zhàn)術(shù)性”的方面。即便就營運(yùn)資金管理而言，盡管它通常被人們歸于“日常”財(cái)務(wù)管理的范疇，盡管它的大量工作屬于甚為瑣細(xì)的策略乃至技術(shù)事務(wù)，但營運(yùn)資金管理事實(shí)上也存在一些帶有“戰(zhàn)略”意義的成分，如營運(yùn)資金管理中的資產(chǎn)組合和籌資組合的協(xié)調(diào)問題，就不可能不對(duì)企業(yè)長期的財(cái)務(wù)穩(wěn)定甚至企業(yè)的。健康發(fā)展產(chǎn)生深刻的影響。與此相反，諸如一般長期投資乃至企業(yè)購并等重大財(cái)務(wù)活動(dòng)，盡管它們往往會(huì)很自然地被劃歸“戰(zhàn)略性”財(cái)務(wù)活動(dòng)的范疇，但其具體的活動(dòng)過程中卻又必然包含著許多細(xì)節(jié)問題，亦即“策略或技術(shù)性”的財(cái)務(wù)活動(dòng)。所以，任何大類意義上的財(cái)務(wù)活動(dòng)，事實(shí)上都同時(shí)包含著戰(zhàn)略與非戰(zhàn)略的成分，其差異只是何者為主、何者為輔的不同而已。
四、企業(yè)總體財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的類型及特征
美國著名戰(zhàn)略管理學(xué)家弗雷德•;R •;戴維認(rèn)為，企業(yè)戰(zhàn)略包括以下四種類型，即：一體化戰(zhàn)略、加強(qiáng)型戰(zhàn)略、多元經(jīng)營戰(zhàn)略以及防御型戰(zhàn)略。一體化戰(zhàn)略又包括縱向一體化和橫向一體化，其中，縱向一體化還可進(jìn)一步細(xì)分為前向一體化和后向一體化。前向一體化戰(zhàn)略是指獲得分銷商或零售商的所有權(quán)或加強(qiáng)對(duì)它們的控制。后向一體化戰(zhàn)略是指獲得供貨方公司的所有權(quán)或增加對(duì)其的控制。橫向一體化戰(zhàn)略是指獲得競爭公司所有權(quán)或加強(qiáng)對(duì)其的控制，加強(qiáng)型戰(zhàn)略是市場滲透、市場開發(fā)和產(chǎn)品開發(fā)的統(tǒng)稱。市場滲透戰(zhàn)略是通過更大的市場營銷努力，提高現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)在現(xiàn)有市場上的市場份額。市場開發(fā)戰(zhàn)略是指將現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)打入新的地區(qū)市場，包括國內(nèi)市場開發(fā)和國際市場開發(fā)。產(chǎn)品開發(fā)戰(zhàn)略是通過改進(jìn)和改變產(chǎn)品或服務(wù)而增加產(chǎn)品銷售。多元經(jīng)營戰(zhàn)略包括集中化多元經(jīng)營、橫向多元經(jīng)營及混合式多元經(jīng)營。集中化多元經(jīng)營戰(zhàn)略是指，增加新的，但與原有業(yè)務(wù)相關(guān)的產(chǎn)品或服務(wù)。橫向多元經(jīng)營戰(zhàn)略是指向現(xiàn)有用戶提供新的，且與原有業(yè)務(wù)不相關(guān)的產(chǎn)品或服務(wù)�；旌鲜蕉嘣�(jīng)營戰(zhàn)略則是指，增加新的與原有業(yè)務(wù)不相關(guān)的產(chǎn)品或服務(wù)。防御型戰(zhàn)略則包括合資經(jīng)營、收縮、剝離和清算等。合資經(jīng)營戰(zhàn)略是指兩個(gè)或更多的公司結(jié)成暫時(shí)的合作關(guān)系以共同利用某些機(jī)會(huì)。收縮戰(zhàn)略是指企業(yè)通過減少資產(chǎn)與成本而重組企業(yè)，以扭虧為盈。剝離戰(zhàn)略是指出售企業(yè)的分部、分公司或任何一個(gè)部分，以使企業(yè)擺脫為那些不盈利卻又占用大量資金的分部所累的狀況。清算戰(zhàn)略是指企業(yè)停止?fàn)I業(yè)，將企業(yè)全部資產(chǎn)出售，以實(shí)現(xiàn)其有形資產(chǎn)價(jià)值。
企業(yè)戰(zhàn)略的具體形式是多種多樣的。然而，從財(cái)務(wù)的角度來看，我們主要關(guān)心的不是這些具體的企業(yè)戰(zhàn)略形式，而是與這些企業(yè)戰(zhàn)略形式相配合的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具有什么樣的基本特征。如前述，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)戰(zhàn)略密不可分，但財(cái)務(wù)戰(zhàn)略又側(cè)重于資金的籌措與使用。所以，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略類型也就應(yīng)該主要地從資金籌措與使用特征的角度進(jìn)行劃分。筆者認(rèn)為，從這一角度劃分財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，總體上可以劃分為以下三種類型，即快速擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)健發(fā)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。
快速擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，是指以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。為了實(shí)施這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，企業(yè)往往需要在將絕大部分乃至全部利潤留存的同時(shí)，大量地進(jìn)行外部籌資，更多地利用負(fù)債，大量籌措外部資金，是為了彌補(bǔ)內(nèi)部積累相對(duì)于企業(yè)擴(kuò)張需要的不足;更多地利用負(fù)債而不是股權(quán)籌資，是因?yàn)樨?fù)債籌資既能為企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，又能防止凈資產(chǎn)收益率和每股收益的稀釋。企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張，也往往會(huì)使企業(yè)的資產(chǎn)收益率在一個(gè)較長時(shí)期內(nèi)表現(xiàn)為相對(duì)的低水平，因?yàn)槭找娴脑鲩L相對(duì)于資產(chǎn)的增長總是具有一定的滯后性。總之，快速擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般會(huì)表現(xiàn)出“高負(fù)債、低收益、少分配”的特征。 穩(wěn)健發(fā)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，是指以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)績效的穩(wěn)定增長和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴(kuò)張為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。實(shí)施穩(wěn)健發(fā)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)，一般將盡可能優(yōu)化現(xiàn)有資源的配置和提高現(xiàn)有資源的使用效率及效益作為首要任務(wù)，將利潤積累作為實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的基本資金來源。為了防止過重的利息負(fù)擔(dān)，這類企業(yè)對(duì)利用負(fù)債實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模從而經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)張往往持十分謹(jǐn)慎的態(tài)度。所以，實(shí)施穩(wěn)健發(fā)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)的一般財(cái)務(wù)特征是“低負(fù)債、高收益、中分配”。當(dāng)然，隨著企業(yè)逐步走向成熟，內(nèi)部利潤積累就會(huì)越來越成為不必要，那么，“少分配”的特征也就隨之而逐步消失。
防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，是指以預(yù)防出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)和求得生存及新的發(fā)展為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。實(shí)施防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)，一般將盡可能減少現(xiàn)金流出和盡可能增加現(xiàn)金流入作為首要任務(wù)，通過采取削減分部和精簡機(jī)構(gòu)等措施，盤活存量資產(chǎn)，節(jié)約成本支出，集中一切可以集中的人力，用于企業(yè)的主導(dǎo)業(yè)務(wù)，以增強(qiáng)企業(yè)主導(dǎo)業(yè)務(wù)的市場競爭力。由于這類企業(yè)多在以往的發(fā)展過程中曾經(jīng)遭遇挫折，也很可能曾經(jīng)實(shí)施過快速擴(kuò)張的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，因而歷史上所形成的負(fù)債包袱和當(dāng)前經(jīng)營上所面臨的困難，就成為迫使其采取防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的兩個(gè)重要原因。“高負(fù)債、低收益、少分配”是實(shí)施這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)的基本財(cái)務(wù)特征。
五、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的基本特征
財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理，或稱戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理，指的是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略或曰戰(zhàn)略性財(cái)務(wù)活動(dòng)的管理。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理既是企業(yè)戰(zhàn)略管理的一個(gè)不可或缺的組成部分，也是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)十分重要的方面。因此，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理既要體現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略管理的原則要求，又要遵循企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的基本規(guī)律。筆者認(rèn)為，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理基本
特征有以下三個(gè)方面：
其一是，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的邏輯起點(diǎn)應(yīng)該是企業(yè)目標(biāo)和財(cái)務(wù)目標(biāo)的確立。這是因?yàn)椋恳粋�(gè)企業(yè)客觀上都應(yīng)該有一個(gè)指導(dǎo)其行為的基本目標(biāo)以及相應(yīng)的財(cái)務(wù)目標(biāo)。企業(yè)目標(biāo)的明確，也就意味著明確了企業(yè)的總體發(fā)展方向;財(cái)務(wù)目標(biāo)的明確，則為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理提供了具體行為準(zhǔn)則。有了明確的企業(yè)目標(biāo)和財(cái)務(wù)目標(biāo)，才可以界定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方案選擇的邊界，才能排除那些顯然偏離企業(yè)發(fā)展方向和財(cái)務(wù)目標(biāo)要求的戰(zhàn)略選擇。也就是說，只有明確了企業(yè)目標(biāo)和財(cái)務(wù)目標(biāo)，才可以將財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理尤其是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略形成過程限定在一個(gè)合理的框架之內(nèi)，才能避免漫無目的地探尋財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方案這種勞而無功的做法。
其二是，環(huán)境分析應(yīng)該是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的重心和難點(diǎn)。任何財(cái)務(wù)管理都離不開一定的環(huán)境分析，不適應(yīng)環(huán)境要求的財(cái)務(wù)管理難于取得真正的成功。然而，對(duì)于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理而言，環(huán)境分析非同一般。這種“特殊”首先表現(xiàn)在，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的環(huán)境分析主要不是針對(duì)“過去”和“現(xiàn)在”，而是面向未來，且往往需要盡可能延伸到較為長遠(yuǎn)的未來。作為社會(huì)的一個(gè)微觀主體，企業(yè)對(duì)未來環(huán)境的分析和預(yù)測自然是頗具挑戰(zhàn)性的。
其次，從企業(yè)順利發(fā)展的愿望出發(fā)，企業(yè)戰(zhàn)略從而財(cái)務(wù)戰(zhàn)略需要保持相對(duì)穩(wěn)定，然而，環(huán)境的多變性又會(huì)迫使企業(yè)動(dòng)態(tài)地調(diào)整財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。所以，如何恰當(dāng)?shù)靥幚憝h(huán)境的多變性與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的相對(duì)穩(wěn)定性之間的關(guān)系，是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理環(huán)境分析的又一難題。再次，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理中的環(huán)境分析不可能只是單項(xiàng)環(huán)境分析，還必須是綜合環(huán)境分析;不僅要分析諸如政治、法律、社會(huì)文化、經(jīng)濟(jì)等宏觀環(huán)境，而且還必須認(rèn)真分析產(chǎn)業(yè)、供應(yīng)商、客戶、競爭者以及企業(yè)內(nèi)部因素等微觀環(huán)境。最后，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理環(huán)境分析應(yīng)特別強(qiáng)調(diào)動(dòng)態(tài)分析。它雖然也關(guān)心某一特定“時(shí)點(diǎn)”的環(huán)境特征，但更為關(guān)心的則是這些環(huán)境因素的動(dòng)態(tài)變化趨勢。如果缺乏動(dòng)態(tài)分析，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理方案的調(diào)整就將變得十分被動(dòng)。
其三是，與企業(yè)戰(zhàn)略管理的其它方面一樣，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理也同樣并非僅指財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理方案的形成，且也包括財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方案的實(shí)施與評(píng)價(jià)。由于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方案的實(shí)施過程所需采取的具體“手段”———策略和技術(shù)———多與一般財(cái)務(wù)管理相同或類似，因此，將財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的研究重點(diǎn)偏于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方案的形成也就有其適當(dāng)?shù)睦碛�。而�?cái)務(wù)戰(zhàn)略方案的評(píng)價(jià)，事實(shí)上只是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略形成動(dòng)態(tài)過程的一個(gè)必要的環(huán)節(jié)。也就是說，
廣義的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略形成過程已經(jīng)包含了財(cái)務(wù)戰(zhàn)略評(píng)價(jià)。從這一意義上說，如同其它戰(zhàn)略管理一樣，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理也是一個(gè)連續(xù)不斷的過程。
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