證券期權(quán)基礎(chǔ)知識講解
由于期權(quán)交易方式、方向、標(biāo)的物等方面的不同，產(chǎn)生了眾多的期權(quán)品種，對期權(quán)進行合理的分類，更有利于我們了解期權(quán)產(chǎn)品。下面是小編為大家講解關(guān)于證券期權(quán)基礎(chǔ)知識快跟著小編一起學(xué)習(xí)吧!
交易指令
— 限價交易指令 —
🔷下單時，如果投資者發(fā)出限價指令需指定一個價格，只有當(dāng)市場價格低于或等于指定價格時，買入限價指令才可能成交，或當(dāng)市場價格高于或等于指定價格時，賣出限價指令才可能成交。限價指令當(dāng)日有效。集合競價期間的限價指令，未成交的開始后繼續(xù)有效。
— 市價交易指令 —
🔷僅在當(dāng)時成交時有效，其未成交市價指令自動撤銷。集合競價期間不接收市價指令。交易期間，市價指令先于限價指令執(zhí)行。
— 組合交易指令 —
🔷包括跨式組合、寬跨式組合等指令，為套利交易提供便利。投資者可根據(jù)自身情況，利用組合指令進行套利交易，降低投資風(fēng)險，提高資金使用效率。需要注意的是，集合競價期間或行情出現(xiàn)單邊無報價時，交易所不接收組合指令。
大連商品交易所目前僅提供限價指令(不支持市價指令和套利組合)，限價指令可以附加立即全部成交否則自動撤銷(FOK)或立即成交剩余指令自動撤銷(FAK)兩種指令屬性。最大下單手?jǐn)?shù)100手。
鄭州商品交易所交易指令包括：限價指令、市價指令和套利指令。套利指令須附加指令屬性。指令屬性包括立即成交否則自動取消(FAK或者IOC)，全部成交否則自動取消(FOK)等。最大下單手?jǐn)?shù)20手，市價單2手。
備兌期權(quán)組合
備兌期權(quán)是空頭期權(quán)合約與標(biāo)的期貨合約的組合，標(biāo)的期貨為期權(quán)空頭提供了保護。備兌期權(quán)沒有相應(yīng)的組合指令，交易所在結(jié)算時將符合條件的期權(quán)空頭和相應(yīng)的期貨頭寸自動確認為備兌組合持倉，并按備兌組合的優(yōu)惠保證金標(biāo)準(zhǔn)計收持倉保證金。
— 備兌看漲期權(quán) —
🔷由看漲期權(quán)空頭與同數(shù)量的標(biāo)的期貨多頭組成。賣出看漲期權(quán)同時持有相同月份同數(shù)量標(biāo)的期貨多頭。
— 備兌看跌期權(quán) —
🔷由看跌期權(quán)空頭與同數(shù)量的標(biāo)的期貨空頭組成。賣出看跌期權(quán)同時持有相同月份同數(shù)量標(biāo)的期貨空頭進行保護。
行權(quán)與履約
— 行權(quán)時間 —
🔷期權(quán)的行權(quán)申請時間：豆粕與白糖期權(quán)為美式期權(quán)，每一交易日都可以行權(quán)。
— 行權(quán)與履約 —
🔷期權(quán)的'買方可在期權(quán)到期日及之前所有交易日下達行權(quán)指令。買方行權(quán)時，必須準(zhǔn)備好滿足期貨保證金要求的資金。
🔷當(dāng)買方提出行權(quán)申請時，期權(quán)的賣方負有履約義務(wù)。交易所將按照先投機持倉、再組合持倉、最后套期保值的順序選擇賣方進行配對。
🔷行權(quán)后�？礉q期權(quán)的買方按行權(quán)價格獲得期貨多頭持倉，賣方按同一行權(quán)價格獲得期貨空頭持倉;看跌期權(quán)的買方按行權(quán)價格獲得期貨空頭持倉，賣方按同一行權(quán)價格獲得期貨多頭持倉。行權(quán)當(dāng)日結(jié)算時，交易所釋放期權(quán)交易保證金，收取期貨交易保證金。
需要注意的是，豆粕與白糖期權(quán)為美式期權(quán)，買方可以提前行權(quán)，但是一般并不選擇提前行權(quán)。提前行權(quán)意味著期權(quán)持倉轉(zhuǎn)化為期貨持倉，僅僅獲得權(quán)利金的內(nèi)在價值，而放棄了權(quán)利金的時間價值，對買方并不利。
🔷通常情況下，買方完全可以通過反向交易平倉離場，獲得全額權(quán)利金，而不采用行權(quán)了結(jié)持倉的方式。
— 行權(quán)資金 —
🔷到期日是期權(quán)履行權(quán)利的最后一天，到期日過后，買方權(quán)利失效。到期日前期貨公司會提醒客戶注意行權(quán)時間與資金是否充足，并妥善處理期權(quán)持倉。
🔷資金不足的買方，不允許行權(quán)。由于賣方交納期權(quán)保證金，可以轉(zhuǎn)做期貨保證金，覆蓋次日期貨價格波動風(fēng)險。因此，對于期權(quán)賣方履約時不再進行資金檢查。
🔷到期時，資金不足的實值期權(quán)(相對標(biāo)的期貨結(jié)算價)買方，期貨公司將代客戶提交批量放棄，避免交易所自動行權(quán)造成客戶期貨保證金不足。在批量放棄申請中，一些期貨公司加入了批量行權(quán)功能，滿足客戶淺虛值期權(quán)代為提交行權(quán)的需求。由此需求的客戶，應(yīng)與期貨公司事先簽訂代理協(xié)議。
🔷到期日結(jié)算時，對未在規(guī)定時間內(nèi)提交行權(quán)或放棄申請的期權(quán)持倉，按實值期權(quán)(期貨結(jié)算價)自動行權(quán)，虛值期權(quán)自動放棄處理。具體處理如下：(一)行權(quán)價格小于當(dāng)日標(biāo)的物結(jié)算價的看漲期權(quán)持倉自動行權(quán);(二)行權(quán)價格大于當(dāng)日標(biāo)的物結(jié)算價格的看跌期權(quán)持倉自動行權(quán);(三)其他期權(quán)持倉自動放棄。
🔷因此，如果投資者持有買方，在最后交易日不想行權(quán)，應(yīng)在規(guī)定的行權(quán)申請時間內(nèi)取消自動申請行權(quán)，可在軟件中提交手?jǐn)?shù)為0的行權(quán)來實現(xiàn)，以避免被自動行權(quán)。
🔷需要注意的是，淺實值和淺虛值期權(quán)由于標(biāo)的期貨收盤價與結(jié)算價的不同，手續(xù)費差異和投資者對市場未來走勢的判斷，因此，可能需要對淺實值期權(quán)提交放棄或?qū)\虛值期權(quán)提交行權(quán)。
— 對沖申請 —
🔷豆粕期權(quán)：客戶可以申請對其同一交易編碼下的雙向期權(quán)持倉進行對沖平倉;期權(quán)買方可以申請對其同一交易編碼下行權(quán)后的雙向期貨持倉進行對沖平倉，遵循對沖數(shù)量不超過行權(quán)獲得的期貨持倉量且先平投機持倉后平套保持倉的原則。期權(quán)賣方可以申請對其同一交易編碼下履約后的雙向期貨持倉進行對沖平倉。申請渠道為會服。
🔷白糖期權(quán)：做市商每日結(jié)算時，標(biāo)的和期權(quán)對鎖倉自動對沖。
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