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融資融券業(yè)務(wù)基本知識要點
目前我國融資融券業(yè)務(wù)已形成了由證監(jiān)會行政監(jiān)管，證券業(yè)協(xié)會、證券交易所和證券登記結(jié)算公司自律監(jiān)管，證券金融公司監(jiān)測監(jiān)控相結(jié)合的監(jiān)管體系。下面小編為大家整理的融資融券業(yè)務(wù)基本知識要點，歡迎大家閱讀瀏覽。
1、問：能否介紹下融資融券的法律規(guī)則體系?
答：融資融券業(yè)務(wù)的法律規(guī)則體系，具體包括：《中華人民共和國證券法》，確立了融資融券的法律地位;國務(wù)院頒布的《證券公司監(jiān)督管理條例》，對證券公司從事融資融券業(yè)務(wù)作出了原則性規(guī)定;《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》、《轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)監(jiān)督管理試行辦法》和《證券公司融資融券業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》等部門規(guī)章，對證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)涉及的業(yè)務(wù)許可、擔(dān)保物、風(fēng)險管理和監(jiān)督管理等方面進(jìn)行了原則性規(guī)定;證券業(yè)協(xié)會的《融資融券合同必備條款》、《融資融券交易風(fēng)險揭示書必備條款》、滬深證券交易所的《融資融券交易實施細(xì)則》、證券登記結(jié)算公司的《融資融券登記結(jié)算業(yè)務(wù)實施細(xì)則》、證券金融公司的《融資融券業(yè)務(wù)統(tǒng)計與監(jiān)控規(guī)則(試行)》等業(yè)務(wù)規(guī)則，對投資者權(quán)益、融資融券交易的流程、標(biāo)的證券與擔(dān)保物的管理、登記結(jié)算業(yè)務(wù)和風(fēng)險監(jiān)測監(jiān)控等方面作出了具體規(guī)定。整體上看，融資融券業(yè)務(wù)的相關(guān)法律規(guī)則體系和機(jī)制已建立健全，投資者的合法權(quán)益可以得到有效保護(hù)。
2、問：能否介紹下融資融券市場監(jiān)管的主體及其監(jiān)管職責(zé)?
答：目前我國融資融券業(yè)務(wù)已形成了由證監(jiān)會行政監(jiān)管，證券業(yè)協(xié)會、證券交易所和證券登記結(jié)算公司自律監(jiān)管，證券金融公司監(jiān)測監(jiān)控相結(jié)合的監(jiān)管體系。
證監(jiān)會制定融資融券相關(guān)業(yè)務(wù)準(zhǔn)則，審核、批準(zhǔn)證券公司融資融券業(yè)務(wù)資格, 稽查處理市場違法違規(guī)行為，統(tǒng)一監(jiān)管融資融券業(yè)務(wù)活動。證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)按照轄區(qū)監(jiān)管責(zé)任制的要求，依法對轄區(qū)內(nèi)證券公司及其分支機(jī)構(gòu)的融資融券業(yè)務(wù)活動進(jìn)行非現(xiàn)場檢查和現(xiàn)場檢查等。證券業(yè)協(xié)會組織對證券公司融資融券業(yè)務(wù)實施方案的專業(yè)評價，制定證券公司融資融券業(yè)務(wù)合同的必備條款和風(fēng)險揭示書的標(biāo)準(zhǔn)格式。證券交易所設(shè)定融資融券標(biāo)的證券范圍，依托技術(shù)平臺實行融資融券業(yè)務(wù)的前端控制，實時監(jiān)控融資融券異常交易行為。證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)監(jiān)督融資融券交易有關(guān)的證券劃轉(zhuǎn)和資金劃轉(zhuǎn)等情況。證券金融公司依法履行融資融券業(yè)務(wù)統(tǒng)計和風(fēng)險監(jiān)測監(jiān)控職責(zé)，依托融資融券統(tǒng)計監(jiān)測系統(tǒng)，對證券公司融資融券業(yè)務(wù)運行情況進(jìn)行監(jiān)控，監(jiān)測分析全市場融資融券交易情況，運用市場化手段防控業(yè)務(wù)風(fēng)險。
3、問：目前融資融券有哪些風(fēng)險控制機(jī)制?
答：一是嚴(yán)格禁止“裸賣空”。投資者必須向證券公司融入相應(yīng)證券才能賣空。二是實施融券賣空提價規(guī)則。投資者融券賣出的報價不得低于前一筆交易的成交價。三是嚴(yán)格管理融資融券交易規(guī)模。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，單一客戶融資(或融券)業(yè)務(wù)規(guī)模不能超過證券公司凈資本的5%;單一標(biāo)的股票的融資余額(或融券余量)不得超過該股上市可流通市值(或上市可流通量)的25%;單一標(biāo)的ETF的融資余額(或融券余量)不得超過該ETF上市可流通市值(或上市可流通量)的75%。四是證券交易所實行融資融券信息披露制度，每日公布融資融券交易及余額情況;實時監(jiān)控融資融券交易風(fēng)險，監(jiān)控單只標(biāo)的證券融資、融券余額占其流通市值的比例等風(fēng)險指標(biāo)以及融資融券異常交易情況，能夠通過調(diào)整標(biāo)的證券范圍、可充抵保證金證券范圍及折算率、暫停標(biāo)的證券融資買入或融券賣出等措施防范業(yè)務(wù)風(fēng)險。五是證券金融公司集中統(tǒng)計監(jiān)測融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險情況。證券金融公司收集匯總證券公司報送的融資融券相關(guān)數(shù)據(jù)，建立統(tǒng)計報表、風(fēng)控指標(biāo)及動態(tài)監(jiān)控體系，監(jiān)測分析證券公司融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險，必要時可采取口頭提醒、書面提示等措施向證券公司提示風(fēng)險。六是證券金融公司集中開展轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)。對單一證券公司的轉(zhuǎn)融通余額不得超過證券金融公司凈資本的50%;單一證券的轉(zhuǎn)融券余額不得超過該證券上市可流通市值的10%。同時，證券金融公司能夠視情況調(diào)整轉(zhuǎn)融通標(biāo)的證券范圍、證券公司授信額度、保證金比例、轉(zhuǎn)融通費率等，通過這些市場化措施防范融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險。
4、問：為什么禁止裸賣空?我國如何從制度和技術(shù)上禁止裸賣空?
答：裸賣空，又稱無交收保障的賣空，是指投資者沒有借入證券或沒有確定途徑獲得證券情況下的賣空行為。由于“裸賣空”虛增了證券數(shù)量，可能打壓股價，造成市場恐慌，加之往往導(dǎo)致交收失敗，擾亂證券交收秩序。我國融券交易嚴(yán)格禁止裸賣空，以維護(hù)賣空交易的穩(wěn)定運行和證券市場的平穩(wěn)發(fā)展。
《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》第17條規(guī)定，證券公司向客戶融券，只能使用融券專用證券賬戶內(nèi)的證券;第36條規(guī)定，證券交易所應(yīng)當(dāng)按照業(yè)務(wù)規(guī)則，采取措施，對融資融券交易的指令進(jìn)行前端檢查，對買賣證券的種類、融券賣出的價格等違反規(guī)定的交易指令，予以拒絕。實務(wù)操作中，證券交易所接收到融券賣出指令時，會對證券公司融券專戶是否有足額的相應(yīng)證券供客戶融券賣空進(jìn)行前端檢查，有足額證券才能達(dá)成交易，否則交易所交易系統(tǒng)認(rèn)定為無效指令并予以拒絕。由此，從制度和技術(shù)兩個層面上杜絕了“裸賣空”行為的發(fā)生。
5、問：融資融券標(biāo)的股票的選取條件是什么?
答：《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》第十七條第二款規(guī)定，客戶融資買入、融券賣出的證券，不得超出證券交易所規(guī)定的范圍�！渡虾ＷC券交易所融資融券交易實施細(xì)則》第二十四條及《深圳證券交易所融資融券交易實施細(xì)則》第3.2條規(guī)定，標(biāo)的證券為股票的，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：
(一)在本所上市交易超過3個月;
(二)融資買入標(biāo)的股票的流通股本不少于1億股或流通市值不低于5億元，融券賣出標(biāo)的股票的流通股本不少于2億股或流通市值不低于8億元;
(三)股東人數(shù)不少于4000人;
(四)在過去3個月內(nèi)沒有出現(xiàn)下列情形之一：
1、日均換手率低于基準(zhǔn)指數(shù)日均換手率的15%，且日均成交金額小于5000萬元;
2、日均漲跌幅平均值與基準(zhǔn)指數(shù)漲跌幅平均值的偏離值超過4%;
3、波動幅度達(dá)到基準(zhǔn)指數(shù)波動幅度的5倍以上。
(五)股票發(fā)行公司已完成股權(quán)分置改革;
(六)股票交易未被本所實行特別處理;
(七)證券交易所規(guī)定的其他條件。
按照上述規(guī)定，證券交易所對于標(biāo)的股票的選取，重點考慮了股票流動性、換手率和波動幅度等客觀指標(biāo)，并不涉及對上市公司投資價值的主觀判斷。證券交易所依照規(guī)定，根據(jù)從嚴(yán)到寬、從少到多、逐步擴(kuò)大的原則，選取標(biāo)的股票。自兩融業(yè)務(wù)開展以來，滬深交易所分三次擴(kuò)大了融資融券標(biāo)的股票范圍。截至目前，融資融券標(biāo)的股票共有700只，其中滬市股票400只，深市股票300只，包括主板股票143只、中小板股票123只和創(chuàng)業(yè)板股票34只。
6、問：融資融券的杠桿比例最大為幾倍?
答：滬深證券交易所《融資融券交易實施細(xì)則》規(guī)定，投資者融資買入或融券賣出證券時，保證金比例不得低于50%;投資者以證券充抵保證金，在計算保證金金額時，需按照不同折算率進(jìn)行折算。根據(jù)上述規(guī)定，按投資者信用賬戶內(nèi)總資產(chǎn)與自有資產(chǎn)的比值計算，融資融券業(yè)務(wù)的杠桿比例最大為三倍。當(dāng)融資融券保證金比例為50%，且擔(dān)保物全部為現(xiàn)金時，融資融券杠桿比例達(dá)到最大倍數(shù)三倍。當(dāng)融資融券保證金比例高于50%，或擔(dān)保物包含可充抵保證金證券時，融資融券杠桿比例低于三倍。
7、問：哪些情況可能引發(fā)強(qiáng)制平倉?
答：有三種情況可能引發(fā)投資者被強(qiáng)制平倉：一是投資者不能按照合同約定的期限清償融資融券債務(wù);二是維持擔(dān)保比例降至130%以下，證券公司向客戶發(fā)送追加擔(dān)保物通知，客戶不能在約定的時間內(nèi)足額追加擔(dān)保物;三是投資者因自身原因?qū)е缕滟Y產(chǎn)被司法機(jī)關(guān)采取財產(chǎn)保全或強(qiáng)制執(zhí)行措施。
8、問：融資融券交易可能面臨哪些主要風(fēng)險?
答：融資融券交易除具有普通證券交易所具有的政策風(fēng)險、市場風(fēng)險、系統(tǒng)風(fēng)險等各種風(fēng)險外，還存在著特有的風(fēng)險。一是融資融券交易具有杠桿交易特點，證券投資放大收益的同時，也放大了交易虧損風(fēng)險。二是投資者如果不能按照約定的期限清償債務(wù)，或維持擔(dān)保比例低于130%，且不能按照約定追加擔(dān)保物時，將面臨擔(dān)保物被證券公司強(qiáng)制平倉的風(fēng)險。三是如果中國人民銀行規(guī)定的同期金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率調(diào)高，證券公司將相應(yīng)調(diào)高融資利率或融券費率，投資者將面臨融資融券成本增加的風(fēng)險。四是證券交易所按照規(guī)定調(diào)整標(biāo)的證券范圍、暫停特定標(biāo)的證券融資融券交易或整個市場融資融券交易等帶來的風(fēng)險。因此，投資者在進(jìn)行融資融券交易前，必須對相關(guān)風(fēng)險有清醒的認(rèn)知，才能最大程度避免損失、達(dá)到投資目標(biāo)。
9、問：投資者開立信用賬戶應(yīng)注意哪些事項?
答：第一，結(jié)合自身的財產(chǎn)收入狀況和風(fēng)險承受能力等情況理性分析是否參與融資融券交易，避免盲目跟從開戶。第二，在開戶與簽約環(huán)節(jié)，認(rèn)真聽取證券公司關(guān)于融資融券業(yè)務(wù)規(guī)則、業(yè)務(wù)流程和合同條款等內(nèi)容的講解，不清楚的可要求證券公司詳細(xì)說明，明確自己的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任。第三，認(rèn)真閱讀融資融券業(yè)務(wù)合同所有條款，理解融資融券授信額度、期限、利息和費用的計算方式，追加保證金和清償債務(wù)的方式等，明確融資融券交易的收費標(biāo)準(zhǔn)、權(quán)益處理、違約處理以及糾紛處理等事項。第四，認(rèn)真閱讀風(fēng)險揭示書中所有條款，充分認(rèn)識融資融券交易可能因投資規(guī)模放大、對市場走勢判斷錯誤以及不能及時補交擔(dān)保物而被強(qiáng)制平倉等業(yè)務(wù)風(fēng)險。
10、問：投資者應(yīng)如何控制融資融券交易風(fēng)險?
答：投資者應(yīng)增強(qiáng)融資融券風(fēng)險意識和防范能力。建議投資者做到以下五點：第一，認(rèn)真學(xué)習(xí)融資融券知識，掌握融資融券相關(guān)法律法規(guī)、業(yè)務(wù)規(guī)則，熟悉融資融券業(yè)務(wù)流程和交易類型，閱讀并理解證券公司融資融券合同和風(fēng)險揭示條款。第二，充分了解標(biāo)的股票的選取條件與標(biāo)準(zhǔn)，理性地選擇投資對象。證券交易所對標(biāo)的股票的選取重點考慮了股票流動性、換手率和波動幅度等客觀指標(biāo)，并不涉及對股票投資價值的主觀判斷。第三，堅持價值投資理念，注重股票基本面的分析。尤其對于近期價格波動較大的股票，應(yīng)結(jié)合股票基本面情況審慎投資，合理適度運用融資融券工具，避免融資跟風(fēng)炒作概念股、題材股等風(fēng)險較大的股票，防范價格回調(diào)風(fēng)險。第四，多樣化投資分散風(fēng)險，避免集中融資買入或融券賣出單只市場風(fēng)險較高的證券，防止因個別證券價格下跌使得擔(dān)保品總價值大幅縮水，從而導(dǎo)致維持擔(dān)保比例大幅下跌，觸發(fā)強(qiáng)制平倉風(fēng)險。第五，結(jié)合市場走勢和自身狀況，做好必要的頭寸控制，在市場波動增大時主動減倉、釋放風(fēng)險、及時止損。
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