金融期權(quán)基本知識

　　金融期權(quán)是指允許合約雙方中期權(quán)的買方向賣方支付一筆費(fèi)用，以獲得在未來某個(gè)時(shí)間以約定的價(jià)格購買或出售一項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利的合約。下面由小編為大家整理的金融期權(quán)基本知識，歡迎大家閱讀瀏覽。

　　金融期權(quán)概述

　　金融期權(quán)是指允許合約雙方中期權(quán)的買方向賣方支付一筆費(fèi)用，以獲得在未來某個(gè)時(shí)間以約定的價(jià)格購買或出售一項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利的合約。對于金融期權(quán)的買方而言，期權(quán)是一種權(quán)利而非義務(wù)，因此在到期日或之前，他可以選擇不執(zhí)行這份期權(quán);對于期權(quán)的賣方而言，期權(quán)是一項(xiàng)義務(wù)而非權(quán)利，這就意味著，如果期權(quán)的買方選擇執(zhí)行期權(quán)，賣方就必須執(zhí)行，如果買方選擇不執(zhí)行期權(quán)，買方就無須執(zhí)行。期權(quán)的買方也被稱為期權(quán)多頭，賣方被稱為期權(quán)空頭。

　　金融期權(quán)市場的產(chǎn)生和發(fā)展

　　18世紀(jì)，英國南海公司的股票股價(jià)飛漲，股票期權(quán)市場也有了發(fā)展。南海"氣泡"破滅后，股票期權(quán)曾一度因被視為投機(jī)、、欺詐的象征而被禁止交易長達(dá)100多年。早期的期權(quán)合約于18世紀(jì)90年代引入美國，當(dāng)時(shí)美國紐約證券交易所剛剛成立。19世紀(jì)后期，被喻為"現(xiàn)代期權(quán)交易之父"的拉舍爾·賽奇 (Russell Sage)在柜臺交易市場組織了一個(gè)買權(quán)和賣權(quán)的交易系統(tǒng)，并引入了買權(quán)、賣權(quán)平價(jià)概念。然而，由于場外交易市場上期權(quán)合約的非標(biāo)準(zhǔn)化、無法轉(zhuǎn)讓、采用實(shí)物交割方式以及無擔(dān)保，使得這一市場的發(fā)展非常緩慢。

　　1973年4月26日，芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)成立，開始了買權(quán)交易，標(biāo)志著期權(quán)合約標(biāo)準(zhǔn)化、期權(quán)交易規(guī)范化。從此以后，新的期權(quán)品種也不斷推出，從標(biāo)準(zhǔn)化的看漲期權(quán)到看跌期權(quán)，從股票期權(quán)到以其他金融資產(chǎn)為基礎(chǔ)金融工具的期權(quán)，期權(quán)市場獲得了前所未有的發(fā)展，期權(quán)市場的交易量也大幅度增加。

　　金融期權(quán)的種類

　　金融期權(quán)的種類可以從投資者的買賣行為、合約履行時(shí)間、期權(quán)標(biāo)的物的性質(zhì)來劃分。

　　1. 從投資者的買賣行為劃分，金融期權(quán)可以分為買入期權(quán)和賣出期權(quán)。

　　投資者之所以買入看漲期權(quán)是因?yàn)樗�預(yù)期這種金融資產(chǎn)的價(jià)格在近期內(nèi)將會上漲。如果判斷正確，按協(xié)議價(jià)買入該項(xiàng)資產(chǎn)并以市價(jià)賣出，可賺取市價(jià)與協(xié)議價(jià)之間的差額;如果判斷失誤，則損失期權(quán)費(fèi)。

　　同理，投資者買入看跌期權(quán)，是因?yàn)樗�預(yù)期該項(xiàng)金融資產(chǎn)的價(jià)格在近期內(nèi)將會下降。如果判斷正確，可從市場上以較低的價(jià)格買入該項(xiàng)金融資產(chǎn)，再按協(xié)議價(jià)賣出，將賺取協(xié)議價(jià)與市價(jià)的差額;如果判斷失誤，將損失期權(quán)費(fèi)。

　　2. 按合約所規(guī)定的履約時(shí)間的不同，金融期權(quán)可以分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。

　　歐式期權(quán)只能在期權(quán)到期日執(zhí)行，既不能提前，也不能推遲。美式期權(quán)則可在期權(quán)到期日或到期日之前的任何一個(gè)營業(yè)日執(zhí)行，當(dāng)然，若超過到期日，美式期權(quán)也同樣會被作廢。

　　3、按照金融期權(quán)標(biāo)的物性質(zhì)的不同，金融期權(quán)可以分為股票期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)、利率期權(quán)、貨幣期權(quán)、金融期貨合約期權(quán)。

　　舉例一：

　　比方說，你作為一個(gè)庶民，想娶酋長的女兒，但是酋長要求你先給他打工三年，還不發(fā)工資。三年后，你就有權(quán)娶酋長女兒了。但要是三年內(nèi)，你遇到了一個(gè)更愛的妹子，就可以放棄娶酋長女兒的權(quán)利，跟你愛的妹子私奔。但這三年的活還是白干了。

　　三年的勞動(dòng)，就是期權(quán)的價(jià)格。

　　娶酋長女兒的權(quán)利，就是以某一特定價(jià)格賣出或買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。

　　遇到你更愛的妹子的情況，就是用市場價(jià)買標(biāo)的資產(chǎn)比用期權(quán)規(guī)定的價(jià)格買更劃算的情況。

　　舉例二：

　　期權(quán)就是保證書，賣空期權(quán)就是給別人寫保證書，買多期權(quán)就是花錢讓別人寫保證書。比如有一只股票的價(jià)格現(xiàn)在是100元，保證書的內(nèi)容是這樣的：我保證在未來三個(gè)月后以120元的價(jià)格賣給你的股票一張，漲到天上我也以120元賣給你，不賣是小狗。

　　這張保證書就是看漲期權(quán)。執(zhí)行價(jià)為120元，如果三個(gè)月后股票漲價(jià)到140元了，你可以拿這張保證書去問我買股票，我答應(yīng)你120元的價(jià)格賣給你的。你花120元的錢從我這里買了張股票立馬到股市里賣掉，凈賺20元。問題是我才不會白給你寫保證書呀，當(dāng)初你要我寫一張保證書，如果我要價(jià)10元一份，那么你的總成本就是120+10=130元，你還是賺了10元，可如果當(dāng)初我要你30元才肯給你寫一份的話，你的成本就是120+30=150元，虧了。當(dāng)然這只是我單方面給你承諾，你一看股票才120元，你來找我兌現(xiàn)承諾還虧了10元，你可以選擇不來找我啊;可你不來找我吧，共虧30元，還是找我兌現(xiàn)一下的好。這還算情況好的，如果股票跌倒80元了，你當(dāng)然不會問我來買120元的股票啦，股市上用80元就能買到，冤大頭才到我這里買120的呢。我拿著你的錢完全不用擔(dān)心你手里的保證書，你肯定已經(jīng)泄憤燒掉了。你花錢要?jiǎng)e人寫保證書寫下來捏在手里的就是看張期權(quán)的買方，也就是多頭。long call 或者 buy call。而寫保證書的人就是看漲期權(quán)的賣方，short call 或者 sell call。

　　看跌期權(quán)類似，保證書這么寫：我保證未來三個(gè)月后以80元的價(jià)格買你的股票，就算股票跌倒1分錢，我也以80元的價(jià)格買你的股票，不買是小狗。

　　這張保證書就是看跌期權(quán)啦。一樣的，寫保證書給你是要有代價(jià)的。比如我要你10元，我才肯給你寫一張。股票在三個(gè)月后真跌成狗了，只有20元了。這下你得瑟了，找我來兌現(xiàn)了，雖然我一萬個(gè)不愿意，你還是20元一股從股市那里買來后要我以80元的黑心價(jià)買下來，我必須兌現(xiàn)承諾。你賺了60元，扣除一開始的10元費(fèi)用，還是賺50。當(dāng)然，風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，股票一下漲到150的話，你又默默得撕掉了手上的保證書，缺心眼才兌現(xiàn)呢。你凈虧10元，雖然股票價(jià)格的預(yù)期和你的差很遠(yuǎn)，至多虧10元。開這種保證書的人就是看跌期權(quán)的賣方，其實(shí)是在變相做多，也就是 sell put 或者教 short put�？吹�期權(quán)賣方就是寫第二種種保證書的人。

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