證券從業(yè)考試基礎(chǔ)知識(shí)考點(diǎn)精選：證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)

　　證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)

　　一、證券投資收益

　　(一)股票收益：包括股息、資本利得、公積金轉(zhuǎn)增收益

　　1、股息

　　(1)股票持有者依據(jù)所持股票從發(fā)行公司分取的盈利

　　(2)股東在取得固定股息后又從公司領(lǐng)取的收益，稱為紅利

　　(3)稅后利潤分配程序：彌補(bǔ)虧損-提取法定公積金-優(yōu)先股分配-提取任意公積金-普通股分配

　　(4)股息的分類：

　�、佻F(xiàn)金股息

　�、诠善惫上ⅲ汗�司用新增發(fā)的股票或庫存股票作為股息代替現(xiàn)金分派給股東

　�、圬�(cái)產(chǎn)股息：公司用持有的其他公司或子公司的股票、債券、實(shí)物向股東派股息

　�、茇�(fù)債股息：公司發(fā)行的債券或票據(jù)作為股息分派給股東，一般是已宣布發(fā)放股息，但又現(xiàn)金不足難以支付情況下的權(quán)宜之計(jì)，公司更愿意推遲股息發(fā)放日期

　　⑤建業(yè)股息：“建設(shè)股息”，建設(shè)周期長、不可能短期盈利的鐵路、港口、水電、機(jī)場公司，將部分股本作為股息派發(fā)股東，建業(yè)股息不是來自盈利，而是對(duì)公司未來盈利的預(yù)分，是負(fù)債分配，是無盈利無股息原則的例外

　　2、資本利得

　　股票買入價(jià)和賣出價(jià)的差額，又稱“資本損益”

　　3、公積金轉(zhuǎn)增股本

　　(1)公積金轉(zhuǎn)增股本也采取送股的形式，但送股資金不是來自為分配利潤，而是公司提取的公積金

　　(2)公積金來源：

　　①溢價(jià)發(fā)行款

　�、诜ǘü�積金

　�、廴我夤�積金

　�、芄�司經(jīng)過若干年經(jīng)營后資產(chǎn)重估增值部分

　�、萑〉玫馁�(zèng)與資產(chǎn)

　　(二)債券收益：包括債息、資本利得、再投資收益

　　1、債息：債券的利息收益取決于債券的票面利率和付息方式

　　①票面利率：1 年的利息占票面金額的比率

　�、诟断⒎绞剑阂淮涡愿断�、分期付息。 分期付息一般分按年付息、半年付息、按季付息

　　2、資本利得：債券買入賣出價(jià)格的差額

　　3、再投資收益：

　�、偻顿Y債券所獲現(xiàn)金流量再投資的利息收入

　　②決定再投資收益的主要因素是債券的償還期限、息票收入、市場利率變化

　　二、證券投資風(fēng)險(xiǎn)

　　(一)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：“不可回避風(fēng)險(xiǎn)”、“不可分散風(fēng)險(xiǎn)”，指由于全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動(dòng)，這種因素以同樣的方式對(duì)所有證券的收益產(chǎn)生影響，包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)

　　1、政策風(fēng)險(xiǎn)：指政府有關(guān)證券市場的政策發(fā)生重大變化或重要的法規(guī)舉措出臺(tái)，引起市場波動(dòng)，給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)

　　2、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：指證券市場行情周期性變動(dòng)引起的風(fēng)險(xiǎn)

　　3、利率風(fēng)險(xiǎn)：市場利率變動(dòng)引起證券投資收益變動(dòng)的可能性

　　(1)利率影響證券價(jià)格的 2 種方式：

　�、俑淖冑Y金流向：利率提高，資金流向儲(chǔ)蓄、票據(jù)，證券需求下降

　�、谟绊懝�司盈利：利率提高，融資成本升高，盈利下降

　　(2)利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)不同證券的不同影響

　�、倮�率風(fēng)險(xiǎn)是固定收益證券特別是債券的主要風(fēng)險(xiǎn)

　　債券的利率風(fēng)險(xiǎn)由價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、息票利率風(fēng)險(xiǎn)組成

　　A、息票利率風(fēng)險(xiǎn)：利率提高，債券利率偏低，持有損失利息

　　B、價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：利率提高，如出售債券，價(jià)格受損失

　�、诶�率風(fēng)險(xiǎn)是政府債券的主要風(fēng)險(xiǎn)

　�、劾�率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)長期債券的影響大于短期債券

　�、軆�(yōu)先股的利率風(fēng)險(xiǎn)比普通股大

　　4、購買力風(fēng)險(xiǎn)：又稱通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

　　實(shí)際收益率=名義收益率-通貨膨脹率

　　(二)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：“可分散風(fēng)險(xiǎn)”、“可回避風(fēng)險(xiǎn)”，指只對(duì)某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司的證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，通常由某一特殊因素引起，與整個(gè)市場的價(jià)格不存在系統(tǒng)、全面的聯(lián)系，只對(duì)個(gè)別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響，包括信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　1、信用風(fēng)險(xiǎn)：“違約風(fēng)險(xiǎn)”，指證券發(fā)行人在證券到期時(shí)無法還本付息而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)

　�、賯�券信用風(fēng)險(xiǎn)：到期不能還本付息

　　②優(yōu)先股票信用風(fēng)險(xiǎn)：到期不能支付股息

　�、燮胀ü善毙庞蔑L(fēng)險(xiǎn)：不能按期清償債務(wù)，影響股票價(jià)格

　�、軅�券信用風(fēng)險(xiǎn)由低到高排序：國債、地方政府債券、金融債券、公司債券

　　2、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)：決策和管理人員在經(jīng)營中出現(xiàn)失誤導(dǎo)致公司盈利水平變化，使投資者預(yù)期收益下降

　　①內(nèi)部因素：項(xiàng)目投資決策失誤、不注意市場調(diào)查、銷售決策失誤、不注意技術(shù)更新

　　②外部因素：政府產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、競爭對(duì)手的實(shí)力變化

　　③經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是普通股票的主要風(fēng)險(xiǎn)

　　3、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)

　　三、收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系

　　1、收益與風(fēng)險(xiǎn)的基本關(guān)系：收益與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)

　　公式表述：預(yù)期收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償

　　2、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償規(guī)律

　�、偻�一類型債券，長期債券利率比短期債券高，這是對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償

　�、诓煌瑐�券的利率不同，這是對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，信用級(jí)別越高利率越低

　�、弁ㄘ浥蛎泧�(yán)重時(shí)，債券的票面利率會(huì)提高或是會(huì)發(fā)行浮動(dòng)利率債券，這是對(duì)購買力風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償

　　④股票的收益率一般高于債券，這是對(duì)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償

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